Satış zamanı şirkətin qiymətləndirilməsi. Hazır biznesi necə düzgün qiymətləndirmək olar? Sənaye əmsalı üsulu

Səhmləri satılmayan qeyri-ictimai şirkətin dəqiq qiymətləndirilməsi birja, həmişə qeyri-trivial sualdır. Əməliyyatda maraqlı olan hər bir şəxs öz qiymətləndirmə üsullarını tətbiq edə və düzgünlüyünü müdafiə edərək başqaları ilə mübahisə edə bilər öz hesablamaları. Burada universal resept yoxdur.

Şirkətləri qiymətləndirmənin müasir üsulları, əlbəttə ki, Mason və Harrisonun təyin etdiyi klassik kitab həqiqətlərindən uzaq deyil. Biznes mələkləri, özəl investorlar, vençur kapitalı fondları və sahibkarlar biznesləri qiymətləndirmək üçün hələ də əmsallardan və çarpanlardan, diskont edilmiş pul vəsaitlərinin hərəkətindən və xalis aktivlərdən istifadə edirlər. Bəs sizin üçün hansı üsul uyğundur?

Ümumi müddəalar

Şirkətin dəyərinin qiymətləndirilməsi bir sıra fərziyyələri, xüsusən də bazarın real ölçüsünü (gənc, inkişaf etməkdə olan sənayeləri “rəqəmləşdirmək” xüsusilə çətindir), həmçinin maliyyə proqnozu. Çox vaxt sahibkarın biznes planları investorun baxışı ilə üst-üstə düşməyə bilər.

Digər subyektiv göstərici investorun bütün risklərini ödəmək üçün tələb etdiyi gəlir dərəcəsidir. İnvestor şirkətə nə qədər tez “daxil olursa”, onun tələb etdiyi gəlir bir o qədər yüksək olur. Milli Biznes Mələkləri Assosiasiyasının prezidenti Konstantin Fokin qeyd edir ki, inkişafın ən erkən mərhələsində investisiya qoyulan on şirkətdən yalnız biri gəlirli olur. “Mən şirkətlərlə yaxından işləyirəm, çünki portfelimin rentabelliyinin sizin orta səviyyəniz olmasını istəyirəm, gözləyirəm ki, on portfel şirkətindən ikisi uğurlu ola bilər” – biznes mələyi Aleksandr Borodiç yüksək riskli investisiyaların reallıqları haqqında deyir.

Bazarı və şirkətləri qiymətləndirərkən, sahibkarlar artıq baş vermiş oxşar əməliyyatlara etibar edirlər ki, bu da onlara təxmini çarpan əldə etməyə və bazarın ölçüsünü başa düşməyə imkan verəcəkdir. İnvestor yalnız oxşar əməliyyatlardan əldə edilən məlumatlara deyil, həm də öz intuisiyasına və sahibkarla "sövdələşmənin" nəticələrinə əsaslanaraq dəyərlə bağlı son qərarı verir.

Şirkətin inkişafının ən erkən mərhələsində investor xüsusi diqqətşirkətin digər göstəricilərinin təhlilinə diqqət yetirir: komanda, texnologiyaya potensial tələb, ümumi iqtisadi və siyasi fonla bağlı sistem riskləri, eləcə də rəqiblər üçün giriş üçün mümkün maneələr.

İdeya mərhələsində hətta təxmini qiymət vermək çox çətindir gələcək şirkətçox dəyişənli tənlikdir.

Ancaq investor çətin ki, belə bir cavabla kifayətlənsin. Biznes mələkləri Milli Birliyinin icraçı direktoru İqor Panteleyev deyir: “Biznes mələkləri biznesə pul qoyurlar, onlar tədqiqat layihələrini maliyyələşdirmirlər”. Çox vaxt özəl investorlar startaplardan imtina edirlər, çünki gənc şirkətin satışları yoxdur.

Diskontlaşdırılmış pul vəsaitlərinin hərəkəti metodu

Uyğundur: Az və ya heç bir gəliri olmayan sürətlə böyüyən, erkən mərhələdə startaplar üçün.

Uyğun deyil: texnoloji şirkətlərə.

Qiymətləndirmənin əsasları: Şirkətin dəyəri gələcək dövrlərin sərbəst pul axınının məbləğindən müəyyən edilir. Gələcək illərin riskləri nəzərə alınmaqla axın məbləği diskont edilir. Uçot dərəcəsi kapitalın orta çəkili dəyəri əsasında müəyyən edilir.

Eksiler: şirkətin real dəyərinin həddən artıq qiymətləndirilməsi, qeyri-dəqiq fərziyyələr (gələcək dövrlərdə şirkətin gəlirləri, satışların artım templəri, risklər, diskont dərəcəsi).

Çarpanlar və əmsallar üsulu

Uyğundur: Təvazökar aktivləri olan qurulmuş və gəlirli şirkətlər üçün.

Qiymətləndirmənin əsasları: Oxşar əməliyyat və maliyyə strukturları ilə açıq şəkildə satılan şirkətlərlə müqayisə. Qiymətləndirmə bir neçə göstəriciyə əsaslanır: dövriyyə, EBITDA, EBIT, illik artım. Strateji və ya maliyyə investorlarına satılan oxşar şirkətlərlə əməliyyatlar nəzərə alınır. Bu metodda şirkətin səhmlərinin bazar qiyməti ilə onun hər səhmə düşən xalis mənfəətinin nisbəti böyük əhəmiyyət kəsb edir. Qiymətləndirmə bütövlükdə şirkətin və ya sənayenin inkişaf potensialını müəyyən edir, investor və ya sahibkar şirkətin strateji dəyərini qiymətləndirir;

Eksiler: uyğun analoq tapmaqda çətinliklər, oxşar əməliyyatların yaxınlığı, mürəkkəb məlumat toplama prosesi.

Xalis aktiv metodu

Uyğundur: əhəmiyyətli əsas aktivləri olan böyük şirkətlər üçün.

Uyğun deyil: kiçik və orta sahibkarlıq sektoru üçün.

Qiymətləndirmə üçün əsas: şirkətin balans göstəriciləri. Əhəmiyyətli bir artı bu üsul— rəsmi mühasibat sənədlərinə əsaslanaraq, biznesin nəticəsini keyfiyyətcə yoxlamaq imkanı.

Eksiler: Əqli mülkiyyəti qiymətləndirmək çətindir.

Şirkətləri qiymətləndirmək üçün digər üsullar

Lucius Carey'nin Üçlük qaydası: Şirkət investor, təsisçi/direktor və rəhbərlik arasında üç hissəyə bölünür.

Bacarıq Qaydası: hər bir tərəfin payının qiymətləndirilməsi şirkət iştirakçılarının peşəkar bacarıq və bacarıqlarına əsaslanır.

Tamah faktoru: müəssisənin direktorunun payına vurulan investisiya məbləği direktorun özünün investisiyasına investorun payına bölünür. Nəticə əmsalı 5-dən 8-ə qədərdirsə, şirkətin qiymətləndirməsi 10-dan çoxdursa, sahibkar acgözdür və investorlara çox kiçik bir pay verir.

Həqiqi təcrübə

Sergey Toporov, LETA Capital fondunun baş investisiya meneceri:

Biz müxtəlif qiymətləndirmə üsullarından istifadə edirik - diskontlaşdırılmış pul vəsaitlərinin hərəkətindən tutmuş layihələri metriklər üzrə müqayisə etmək və şirkətin gələcək dəyərini proqnozlaşdırmaq metoduna qədər. İnvestisiya mərhələsində, əlbəttə ki, ən uyğun olanı, indiki anda endirimlə gələcək dəyəri proqnozlaşdırmaqdır.

Ən çox təsirli üsul qiymətləndirmələr danışıqların bir üsuludur. Layihənin bizim üçün minimum, rahat və maksimum qiymətləndirilməsini başa düşürük. Sonra layihə ilə əlaqə saxlayırıq və bu qiymətləndirməni təsisçilərin gözləntiləri ilə müqayisə edirik. Hesabladığımız rəqəm layihənin bugünkü real dəyəridir.

Marqarita Vlasenko, Naberejnıye Çelnıdakı İT parkın layihə kuratoru:

İT layihələrinin dəyərini qiymətləndirərkən gəlir metodundan istifadə edirik. Rus reallıqlarında müqayisəli metoddan istifadə etmək son dərəcə çətindir. Bənzər biznesləri tapmaq çətindir və real nömrələrə daxil olmaq demək olar ki, mümkün deyil. Xərc metodunun mənfi tərəfi ondan ibarətdir ki, burada əqli mülkiyyətin dəyəri, komandanın “yanan gözləri” və digər qeyri-maddi dəyərlər nəzərə alınmır. Lakin ilkin mərhələdə layihənin gələcək uğuru onlardan asılıdır. Praktikada gəlir metodu başlanğıc haqqında ən etibarlı məlumatları təqdim edir. Amma burada da başa düşməlisiniz ki, əgər söhbət İT sahəsində başlanğıc biznesdən gedirsə, yanaşmaların heç biri obyektiv qiymət vermir. Startaplar üçün uzunmüddətli proqnozlar vermək mümkün deyil, çünki bəzən layihələr mövcud olduğu ilk ildə onların biznes proseslərində böyük dəyişikliklərə məruz qalır.

Danila Nekrılov, Bright Capital fondunun analitiki:

Müəssisə layihəsinin puldan əvvəl qiymətləndirilməsini müəyyən etmək üçün şirkətin qiymətləndirilməsinə ənənəvi yanaşmalar (müqayisəli, dəyər, gəlir) praktiki olaraq istifadə edilmir. Bu, layihənin gələcək pul vəsaitlərinin hərəkəti ilə bağlı yüksək dərəcədə qeyri-müəyyənlik və çox vaxt Rusiyada və dünyada analoji şirkətlərin olmaması ilə əlaqədardır. Layihəni ləğvetmə dəyərinə görə qiymətləndirmək çox vaxt belə bir rəqəmə gətirib çıxarır ki, təsisçinin gələcəkdə layihəni davam etdirməsinin mənası yoxdur.

Müəssisə biznesində layihənin dəyərinin qiymətləndirilməsi şirkətin təsisçisi ilə investorlar arasında aparılan danışıqların nəticəsidir. Çox vaxt vençur fondu layihəni eyni inkişaf mərhələsində olan layihələrə investisiya yatırmaq üzrə əvvəlki təcrübəsinə əsasən qiymətləndirir.

Tutaq ki, 1 milyon dollarlıq bir vençur layihəsində investor 30% aldı və eyni məbləğə siz ona yalnız 10% verə bilsəniz, o zaman investorun niyə layihənizin analoqundan daha yaxşı olması ilə bağlı çoxlu sualları olacaq.

Layihənin qiymətləndirmə diapazonunu müəyyən etmək üçün aşağıdakı sxem də istifadə olunur:

• Müəssisə fondu “rahat” payı müəyyən edir investisiya layihəsi, adətən 15-45% aralığında yatır və layihənin mərhələsindən və digər investorların mövcudluğundan asılıdır. Fondlar, bir qayda olaraq, nəzarətdə maraqlı deyillər.
• Müvafiq olaraq, layihənin tələb etdiyi investisiya məbləği üçün investor layihədə öz rahat payını almazsa, bu, uzun danışıqların başlanğıcı olacaq. Bu modeldə iki dəyişən var: investisiyanın ölçüsü və təsisçilərin özləri tərəfindən layihənin investisiyadan əvvəl qiymətləndirilməsi.

Bu məqaləni hazırlayarkən biz peşəkar özəl investorlar üçün təhsil proqramındakı materiallardan istifadə etdik

İldə bir dəfə - üçün idarəetmə təhlili

Müdriklərdən biri qeyd etdi ki, daha sürətli hərəkət edən deyil, böyük ehtimalla məqsədə çatacaq, doğru istiqamətdə hərəkət edəndir. Biznesin necə qiymətləndirilməsi sualına cavab verməzdən əvvəl qiymətləndirmənin niyə aparıldığını başa düşmək lazımdır.

Ümumiyyətlə, dəyərin qiymətləndirilməsi iki vəziyyətdə həyata keçirilir - əməliyyat apararkən (bu, alqı-satqı, girov, birləşmə və satınalma əməliyyatı və s. ola bilər) və ya idarəetmə qərarı qəbul edərkən. Birinci halda, bir qayda olaraq, bir tərəfdən əməliyyatın tərəfləri üçün müstəqil arbitr kimi çıxış edən, digər tərəfdən isə hərtərəfli qiymətləndirmə üçün lazımi metodoloji vasitələrə malik olan peşəkar qiymətləndirici cəlb edilməlidir. . İkinci halda, biz biznes sahibləri və top menecerlər üçün bələdçi kimi xidmət edən dəyərdən danışırıq. Bu xərc sahibkar tərəfindən müstəqil olaraq hesablana bilər. Bu, məqalədə müzakirə ediləcək qiymətləndirmədir.

Hər hansı bir məqsəd sahibkarlıq fəaliyyəti mənfəət əldə etməkdir. Xalis mənfəət son nəticədə ya sahiblərə dividendlər ödəməyə və ya şirkətin kapitallaşmasını artırmağa gedir. Açıq, kotirovka edilmiş şirkətlərin kapitallaşmasını öyrənmək olduqca asandır. Məsələn, "Qazprom"un 23,6 milyard səhmi var ki, bu da hər bir səhm üçün təxminən 152 rubl dəyərində yazılıb. Beləliklə, “Qazprom”un kapitallaşması 3,6 trilyon təşkil edir. rubl Bu sadədir. Bir kafenin, xidmət stansiyasının və ya camaşırxananın "paylarının" nə qədər olması sualının cavabı daha mürəkkəbdir, lakin kiçik biznes sahibi üçün daha vacibdir.

Bir neçə rəqəmi əvəz etməklə sahibinin biznesinin dəqiq dəyərini alacağı universal bir düstur yoxdur. Təsəvvür edin ki, biznes uşaqdır: bu daha güclüdür, bu daha ağıllıdır, bu daha sürətlidir. Kim deyəcək ki, riyaziyyatda A bədən tərbiyəsində A-dan daha vacibdir? Avtomobil istehsal edən biznesin, İT şirkətinin dəyərini müəyyən etmək üçün vahid üsul ola bilərmi və səyahət agentliyi? Görünür, yox.

Biznesin qiymətləndirilməsi üç əsas yanaşmanın istifadəsinə əsaslanır: xərc, müqayisəli və gəlir. Bu yanaşmaların hər biri qiymətləndirilən şirkətin müxtəlif tərəflərini əks etdirir, yəni: satıcı tərəfi, alıcı tərəfi və bazar. Bu məqalə çərçivəsində müqayisəli yanaşmanın yalnız bir üsulu nəzərdən keçirilir. Bir əməliyyatın qiymətini müəyyən etmək üçün bu kifayət deyil, lakin ildə ən azı bir dəfə idarəetmə təhlili aparmaq kifayətdir.

Ancaq əvvəlcə bəzi məhdudiyyətlər və fərziyyələr yaratmaq lazımdır.

Əvvəla, düsturlar düsturlardır. Qiymətləndirmə düsturları bazar dəyərinə malik olan və ya başqa sözlə satıla bilən biznesə aiddir. Bununla belə, praktikada gəlir gətirən və aktivlərdən səmərəli istifadə edən kiçik biznes həmişə bir sıra səbəblərə görə satıla bilmir. Məsələn, qiymətləndirilən biznesin gəliri sahibinin unikal qabiliyyətlərindən asılı ola bilər (sahibi yeganə virtuoz sənətkardırsa, heç kimə suvenir biznesi lazım deyil). Və ya bəzi hallarda, alıcı üçün mövcud bir işi təxmin edilən qiymətə almaq sərfəli deyil, çünki onu sıfırdan asanlıqla açmaq olar.

İkincisi, qiymətləndirmə “olduğu kimi”dir. Canlı orqanizm kimi biznes də müxtəlif dövlətlərdə ola bilər. Sağlam ola bilər, çox xəstə ola bilər. Mövcud, yalnız çevrilmiş müəssisəni rasional istehsal dövrü ilə qiymətləndirmək bir şeydir, məhkəmə icraçıları qapının ağzında olan bir müəssisəni qiymətləndirmək başqa bir şeydir. Məqalə biznesin “olduğu kimi” vəziyyətdə qiymətləndirilməsindən bəhs edir, yəni. bu işi formalaşdıran əsas amillərin davamlılığına tabedir.

Üçüncüsü, biznes sahibini heç kim, hətta vergi idarəsi də yaxşı tanımır. Ona görə də biznesin dəyərinin hesablanması maliyyə hesabatlarına deyil, real rəqəmlərə və faktlara əsaslanmalıdır.

Biznes dəyərinin komponentləri

Sadə çarpanlara əsasən kiçik biznesin dəyərinin müəyyən edilməsi

Kiçik biznesin dəyərini hesablamaq üçün formula:

V B = V RA +V TZ +(V DZ -V KZ)+V DS +V NI,

V B - biznes dəyəri

V RA - hesablaşma aktivləri

V TK - inventar

V DZ - debitor borcları

V KZ - kreditor borcları

V DS - hesabda və kassada olan vəsaitlər

V NI - daşınmaz əmlakın bazar dəyəri.

Düsturun təhlilini sonuncu hissədən başlayaraq aparmaq daha yaxşıdır.

Bir qayda olaraq, kiçik biznes icarəyə götürülmüş binalarda qurulur, ona görə də VNI göstəricisi 0-dır. Əgər biznes öz ərazisində qurulubsa, onda onların dəyəri sadəcə əlavə olunur. Daşınmaz əmlakın dəyərini daşınmaz əmlak agentliyinə müraciət etməklə asanlıqla müəyyən etmək olar.

Qiymətləndirilən təşkilatın müəyyən həcmdə olması tamamilə mümkündür nağd pul nağd şəkildə, cari hesabda və ya bank depozitlərində. Onların cəmi V DC dəyəridir.

Bir qayda olaraq, borc olmadan heç bir biznes mövcud ola bilməz. Eyni zamanda, şirkətin həm özünün borcları (kreditor borcları) ola bilər, həm də şirkətin ona borcu (debitor borcları) ola bilər. Onların fərqi V DZ -V SC dəyəridir.

Bəzi kiçik biznes növləri əhəmiyyətli miqdarda tələb edir inventar. Onların dəyəri də biznesin dəyərinə əlavə edilməlidir V TK.

Və nəhayət, əsas göstərici Satışların təşkili, biznes proseslərinin qurulması, işçilərin işə götürülməsi və s.-də sahibkarın əməyinin dəyərini müəyyən edən V RA, təxmin edilən aktivlərin dəyəridir. Onların hesablanması üçün əsas, bir qayda olaraq, orta aylıq gəlir və ya illik xalis mənfəətdir. Müvafiq göstəricini vuraraq, düsturun son müddətini alırıq.

Məsələn, Ulyanovsk şəhərinin Zasviyajski rayonunda öz ərazisində (150 kv. m) yerləşən kafe (4,5 milyon rubl) qiymətləndirilir. Son altı ayda kafenin orta aylıq gəliri 0,4 milyon rubl təşkil edir. Altı ay ərzində şirkətin gəliri 5% artıb. Ən azı 30% gəlir gətirən daimi müştərilərin dairəsi var. Şirkətin 1 milyon rubl məbləğində ödənilməmiş krediti var. Qiymətləndirmə tarixinə görə, kafe 0,3 milyon rubl dəyərində qida və spirt alıb. Hesabda 0,2 milyon rubl məbləğində vəsait var.

Belə bir işin dəyəri 5,2 milyondan 6,8 milyon rubla qədər olacaq

Eyni zamanda, gəlirin müsbət dinamikasını, habelə daimi müştərilərin mövcudluğunu nəzərə alaraq, biznesin ən çox ehtimal olunan dəyəri orta dəyərə yaxınlaşır.

Baxılan üsul sahibinə bir sıra qiymət çarpanları təklif etdiyindən, o, istər-istəməz müəyyən bir şirkət üçün tətbiq olunan ən obyektiv dəyəri seçmək problemi ilə üzləşəcəkdir. Həll etmək bu məsələ Bazar dəyərinin asılı olduğu ən əhəmiyyətli amilləri nəzərə almaq məsləhətdir:

1. Qiymətləndirilən şirkət tərəfindən təklif olunan şəraitin keyfiyyəti

2. Biznes tərəfindən yaradılan pul vəsaitlərinin hərəkətinin dinamikası

3. Şirkətin inventarının vəziyyəti

4. Rəqabət səviyyəsi

5. Oxşar biznesin yaradılması imkanı

6. İqtisadi inkişafın regional meylləri

7. Sənayenin vəziyyəti və onun inkişaf perspektivləri

8. İcarəyə götürmə şərtləri

9. Yer

10. Faza həyat dövrü biznes

11. Qiymət siyasəti

12. Məhsulun keyfiyyəti

13. Reputasiya

Gördüyünüz kimi, biznesinizi qiymətləndirmək olduqca mümkün bir işdir.

Hər hansı bir sualınız varsa, əlaqə saxlayın [email protected].

Bu məqalədən öyrənəcəksiniz:

• Şirkət dəyəri nədir və nə üçün lazımdır?
• Şirkət dəyərinin hansı növləri var?
• Bir şirkətin dəyərini necə hesablamaq olar
• Bir şirkətin dəyərini necə tez hesablamaq olar
• Şirkətin dəyərinin idarə edilməsinin xüsusiyyətləri hansılardır?
• Şirkətin dəyərini necə artırmaq olar

Biznes yalnız yaradıldığı mal və ya xidmətlər üçün vəsait almaq üçün mövcud deyil. Biznes həm də investisiyadır. Bir çox sahibkarlar onları daha da satmaq məqsədi ilə yeni şirkətlər təşkil edib işə salmaqla pul qazanırlar. Baxmayaraq ki, bu, bir işi satmaq üçün yeganə səbəbdən uzaqdır. Şirkət müflis olduqda və ya öz problemlərini təkbaşına həll edə bilməyəndə, onu satmazdan əvvəl çox vaxt şirkətin dəyərini qiymətləndirməyə ehtiyac yaranır. Bu yazıda biznesinizin dəyəri ilə bağlı hər şeyi necə başa düşmək və çətinliklərdən qaçınmaq barədə danışacağıq.

Bir şirkətin dəyərini bilmək niyə lazımdır?

İndi Rusiyadakı şirkətlərin böyük əksəriyyəti şirkətin dəyərini qiymətləndirməyi lazımlı bir şey hesab etmir və onların sahibləri biznes yüksək sürətə və ictimai arenaya çatana qədər çox vaxt bunun mənasını görmürlər. O vaxta qədər qiymətləndirmə sahibinin şəxsi qürurunun səbəbi kimi qəbul edilir.
Bir şirkətin dəyərini hesablamaq üçün əslində iyirmiyə yaxın iqtisadi məqsəd var, lakin yalnız üç ən vacibi var:

1. Bu, biznesin vəziyyəti və oradakı idarəetmə aparatının səmərəliliyi haqqında obyektiv məlumat verir. Onlara reaksiya verərək, sahiblər həmişə kursu vaxtında düzəldə bilərlər.
2. Şirkətin real dəyəri haqqında məlumat olmadan əlavə pul inyeksiyaları üçün investorlara müraciət etmək mümkün deyil, əks halda gəldiyiniz şeyi əldə etməmək riski var.
3. Qiymətləndirmə prosesi zamanı yaranan aktivləri nəzərə almağa imkan verir iqtisadi fəaliyyətşirkətlər.

Əlbəttə ki, dəyərin qiymətləndirilməsi yalnız hazır bir iş almaq və ya satmaq üçün lazım deyil. Bu göstərici vacibdir strateji idarəetmə üçünşirkət. Qiymətli kağızlar, səhmlər buraxarkən və birjaya girərkən şirkətinizin dəyərini aydın şəkildə başa düşmək də tələb olunacaq. Heç bir investorun şirkətin dəyərinin qiymətləndirilmədiyi yerə pullarını yatırmağa razı olmayacaqları da vacibdir.
Müəssisə biznesinin qiymətləndirilməsi (biznesin qiymətləndirilməsi)- şirkətin dəyərini cari olmayan və müəyyən etməkdən başqa bir şey deyil cari aktivlər, sahiblərinə mənfəət gətirə bilər.

Qiymətləndirmə imtahanı apararkənŞirkətin aktivlərinin dəyərini qiymətləndirmək lazımdır:

• daşınmaz əmlak
• avadanlıq və maşınlar,
• anbarlardakı ehtiyatlar,
• bütün qeyri-maddi aktivlər,
• maliyyə investisiyaları.

Biznes investisiya məhsuludur. Bir şirkətə hər hansı bir investisiya yalnız uzunmüddətli perspektivdə vəsaitləri mənfəətlə qaytarmaq məqsədi ilə edilir. Biznesdə investisiyalar və gəlirlər arasında kifayət qədər çox vaxt keçdiyi üçün bir şirkətin real dəyərini müəyyən etmək üçün mütəxəssis uzun müddət ərzində fəaliyyətini təhlil edir və ayrıca qiymətləndirir:

• keçmiş, mövcud və gələcək gəlir,
• müəssisənin bütün fəaliyyətinin səmərəliliyi,
• biznes perspektivləri,
• bazarda rəqabət.

Bu məlumatlar əldə edildikdən sonra qiymətləndirilən şirkət digər oxşar firmalarla müqayisə edilir. Yalnız hərtərəfli təhlil şirkətin real dəyərini hesablamağa kömək edir.



Müəssisə və ya şirkətin qiymətləndirilməsi bir məhsul kimi biznesin digər sahiblərə satıldığı zaman mümkün olan maksimum qiymətinin müəyyən edilməsi prosesidir. Üstəlik, istənilən müəssisə tamamilə və ya hissə-hissə satıla bilər. Şirkət öz sahibinin əmlakı kimi sığortalana, vəsiyyət edə və ya girov kimi istifadə edilə bilər.

Şirkət dəyərinin müxtəlif növləri hansılardır?

Qiymətləndiricinin fəaliyyəti federal standartla tənzimlənir “Qiymətləndirmənin məqsədi və dəyərin növləri”(FSO No 2), hər hansı qiymətləndirmə obyektinin bir neçə əsas dəyər növünü müəyyən edir:

1. Bazar dəyəri.

Qiymətləndirilən əmlakın, məsələn, biznesin bazar dəyəri onun aşağıdakı şərtlərlə qiymətləndirmə günü satıla biləcəyi ən çox ehtimal olunan qiymətdir: özgəninkiləşdirmə mövcud rəqabətin olduğu açıq bazarda baş verir. əməliyyat ağlabatan hərəkət edir və satış predmeti haqqında tam məlumata malik olur və onun qiymətinə heç bir fors-major hallar təsir etmir.
Aşağıda şirkətin bazar dəyəri tələb olunur hallar:

• cəmiyyətin əmlakı və ya müəssisənin özü dövlət ehtiyacları üçün həbs edildikdə;
• səhmdarların yığıncağının və ya müşahidə şurasının qərarı ilə cəmiyyətin aldığı yerləşdirilmiş səhmlərin qiyməti müəyyən edildikdə;
• girov kimi çıxış edən bir şirkətin dəyərini müəyyən etmək lazım olduqda, məsələn, ipotekada;
• qeyri-pul hissəsinin ölçüsü müəyyən edildikdə nizamnamə kapitalı firmalar;
• mülkiyyətçi iflas prosedurundan keçdikdə;
• əvəzsiz alınan əmlakın miqdarını müəyyən etmək zərurəti yarandıqda.

Bir şirkətin bazar dəyəri həm federal, həm də yerli vergi məsələlərinin həll edildiyi bütün hallarda istifadə olunur.
Məhz bu dəyər növü müəssisənin və ya onun hər hansı bir hissəsinin alqı-satqı əməliyyatlarında həmişə müəyyən edilir, çünki bazar dəyəri ən obyektiv göstərici olduğundan və proses iştirakçılarının istəklərindən asılı deyildir, ona uyğun gəlir. real iqtisadi vəziyyət.

1. İnvestisiya dəyəri– mövcud şərtlərdə müəyyən investor üçün müəssisənin gəlirliliyi ilə əlaqəli olan şirkətin dəyəri.

Bu cür xərclər şəxsi investisiya tələblərindən asılıdır. Hər bir investor pulunu yalnız bu “borc”un qaytarılması deyil, qoyulmuş kapitalın məbləğindən artıq mənfəət əldə etmək məqsədi ilə biznesə yatırır. Beləliklə, bir şirkətin investisiya dəyəri investorun gözlənilən gəliri və bu investisiyaların kapitallaşma dərəcəsi əsasında hesablanır. Bu tip Bir müəssisənin alqı-satqısı, şirkətlərin birləşdirilməsi və ya alınması zamanı şirkətin dəyəri hesablanmalıdır.

1. Ləğvetmə dəyəri.

Bu xərc seçimi şirkətin işinin nədənsə (məsələn, yenidən təşkili, iflas və ya şirkətin əmlakının bölünməsi) başa çatması gözlənilən bir vəziyyətdə hesablanır. Bir şirkətin ləğvetmə dəyərini təyin edərkən, şirkətin satıla biləcəyi ən çox ehtimal olunan qiyməti tapırlar mümkün olan ən qısa müddət satış obyektinin sahibini öz əmlakını özgəninkiləşdirmək üçün əqd bağlamağa məcbur etmək şərti ilə ifşa.

1. Kadastr dəyəri.

Bu, daşınmaz əmlakın kadastr qiymətləndirilməsi sahəsində qanunvericiliklə təsdiq edilmiş və müəyyən edilmiş bazar dəyəridir. Bir obyektin kadastr dəyəri halında kütləvi qiymətləndirmə metodlarına çatması lazım olan bu göstəricidir. Bu cür dəyər ən çox əmlak vergisi məqsədləri üçün hesablanır.

Şirkətin dəyərinin qiymətləndirilməsini həyata keçirmək üçün hansı sənədlər lazımdır?

1. Dublikatlar və ya nüsxələr təsis sənədləri müəssisələr.
2. Şirkətin əmlakının inventarlaşdırılmasına dair sənədlər.
3. Şirkətin strukturunun və onun iqtisadi fəaliyyət növlərinin yazılı təsdiqi.
4. üçün səhmdar cəmiyyətləri Qiymətli kağızların buraxılışı hesabatlarının dublikatları və prospektlərin surətləri tələb olunacaq.
5. Əsas vəsaitlər üzrə sənədlər.
6. İcarəyə verilmiş daşınmaz əmlak varsa, o zaman müqavilələrin surətlərini təqdim etməlisiniz.
7. Bir şirkətin dəyərini qiymətləndirmək üçün 3-5 illik maliyyə hesabatları tələb olunur - biznesin bütün mənfəət və zərərləri haqqında.
8. Auditin yekun nəticəsi, əgər bu müəssisədə aparılıbsa.
9. Bütün aktivlərin ətraflı siyahısı: maddi və qeyri-maddi, səhmlərdə, veksellərdə və s.
10. Debitor və kreditor borclarının dekodlaşdırılması.
11. Əgər şirkət varsa törəmə şirkətlər, sonra onlar haqqında məlumat toplamaq və onlar haqqında maliyyə sənədlərini təqdim etmək lazımdır.
12. Növbəti 3-5 il üçün potensial ümumi gəlir, investisiyalar, xərclər və hər növbəti ildə xalis mənfəətin hesablanmasını ehtiva edən hazır biznesin inkişafı planı.

Bu, qiymətləndiricinin şirkətin dəyərini yoxlamaq üçün ehtiyac duyacağı sənədlərin ilkin siyahısıdır, lakin mütəxəssisin tələbi ilə qısaldılmış və ya əlavə edilə bilər.

Bir şirkətin dəyərini necə tapmaq olar

Aydındır ki, performansın ən obyektiv göstəricilərindən biridir mövcud biznes onun dəyəridir. Bu, rəqabətli mühitdə bir şirkətin açıq bazarda satıla biləcəyi qiyməti hesablamağa və ya şirkətin faydalarının gələcək dəyərini proqnozlaşdırmağa imkan verir. Şirkətin dəyərinin necə qiymətləndirilməsi məsələsi ciddi məsələdir. praktik problem hər bir sahibkar üçün böyük əhəmiyyət kəsb edir.
Adekvat bir qiymətləndirmə əldə etmək üçün ilk növbədə buna dəyər əsas məqsədi müəyyənləşdirmək xərclərin hesablanması prosedurları. Ən çox ehtimal olunan variantlar:

1. Müəyyən hüquqi hərəkətləri tamamlamaq üçün şirkətin dəyərinin müəyyən edilməsi tələb olunurdu. Bu halda onlar lisenziyalı müstəqil qiymətləndiriciyə müraciət edirlər və o, tənzimlənən “Qiymətləndirmə hesabatı”nda öz rəyini tərtib edir. Federal qanun № 135.
2. Bu vəziyyətdə biznesinizin həqiqətən nə qədər dəyərli olduğunu öyrənməlisiniz, rəsmi “Qiymətləndirmə Hesabatı” artıq lazım olmayacaq;

Bu prosedurları həyata keçirərkən əsas fərq qiymətləndiricinin işinin keyfiyyəti deyil, xidmətlərin dəyəri və nəticənin formasıdır. Birinci halda, mütəxəssis onun lisenziyalı fəaliyyətini tənzimləyən mövcud qanunvericiliyin tələblərinə riayət etməyə borcludur və adətən bu tələblər işin qiymətini əhəmiyyətli dərəcədə artırır.
İkinci halda, maraqlandığınız bütün prosedurları, şirkətin dəyərinin amillərini və ekspertizaya məruz qalan biznes hissələrini sadalayaraq qiymətləndirici üçün bir tapşırıq hazırlamalı və aydın şəkildə tərtib etməlisiniz. Beləliklə, nəticədə yalnız sizə lazım olan məlumatları alacaqsınız.
Biznesin qiymətləndirilməsi onun dəyərinin əmlak kompleksi kimi hesablanması deməkdir ki, bu da mülkiyyətçi üçün mənfəətə gətirib çıxarır.
Bir şirkətin dəyərini hesablamaq üçün onun bütün qeyri-maddi və maddi aktivlərini nəzərə almaq lazımdır: daşınmaz əmlak, texniki avadanlıq, avtomobillər, inventar, maliyyə investisiyaları. Bundan sonra keçmiş və potensial gəlirlər, müəssisənin inkişaf planları, rəqabət və iqtisadi mühit hesablanmalıdır. Hərtərəfli müayinənin sonunda məlumatlar oxşar şirkətlər haqqında məlumatla müqayisə edilir və yalnız bundan sonra şirkətin real dəyəri formalaşır.
Yuxarıdakı hesablamalar üçün tətbiq olunur üç üsul:

• sərfəli,
• bahalı,
• müqayisəli.

Lakin, əslində, o qədər çox vəziyyət var ki, onlar siniflərə bölünür, hər biri özünəməxsus yanaşma və uyğun metod tələb edir.
Ən uyğun hesablama metodundan istifadə etmək üçün ilk növbədə vəziyyəti, qiymətləndirmə zamanı şəraiti və digər şərtləri təhlil etmək lazımdır.
Bəzi biznes növləri üçün adətən şirkətin qiymətləndirilməsi aparılır kommersiya potensialına əsaslanır.
Məsələn, halda otel işi biz şirkət üçün gəlir mənbəyi kimi qonaqlarla məşğul oluruq. adlı üsulda sərfəli, müəssisənin gəlirliliyini qiymətləndirmək üçün əməliyyat xərcləri ilə müqayisə ediləcək bu mənbədir. Bu üsul şirkətin əmlakının icarəyə verilməsindən əldə edilən gəlirin diskontlaşdırılmasına əsaslanır. Nəhayət, qiymətləndirmədən sonra həm binaların, həm də torpaqların dəyəri daxil edilir.
Şirkətin dəyəri istifadə edərək qiymətləndirilir xərc üsulu, dövlət qurumları və ya klinikalarda olduğu kimi alqı-satqıya tabe olmayan biznesdən söhbət gedəndə. Bu qiymətləndirmədə binanın tikintisinin dəyəri, əmlakın köhnəlməsi və köhnəlməsi nəzərə alınır.
Müqayisəli üsul belə bir iş üçün bazar olduqda istifadə olunur. Bu, digər bazarlarda artıq satılan oxşar əmlakların təhlilinə əsaslanan dəyərin qiymətləndirilməsinin bazar əsaslı üsuludur.
Hipotetik olaraq, yuxarıda göstərilən bütün yanaşmalar eyni dəyəri verməlidir. Amma əslində bazar şəraiti ideal deyil, bizneslər çox vaxt səmərəsiz olur, informasiya isə qeyri-kafi və qeyri-kamildir.
Bu yanaşmaların hər birində şirkətin dəyərini müəyyən etməyə imkan verir müxtəlif qiymətləndirmə üsullarından istifadə:

1. Gəlir yanaşması üçün bu:

• əvvəlki dövrlərdə aktiv toplamağa müvəffəq olmuş təsis edilmiş şirkətlər üçün istifadə edilən kapitallaşdırma metodu;
• gələcəkdə inkişaf edəcək gənc biznes üçün pul vəsaitlərinin hərəkətini diskontlaşdırma üsulu. Şirkətin potensial perspektivli məhsulu olduqda istifadə olunur.

1. Xərc yanaşması üçün aşağıdakılardan istifadə olunur:

• xalis aktiv metodu - hasilatın həcminin azaldılmasına və ya investorun təşəbbüsü ilə biznesin bağlanmasına gəldikdə;
• və şirkətin ləğvetmə dəyəri metodu.

1. Müqayisəli yanaşma üçün bunlar aşağıdakı üsullardır:

• xalis aktiv metodunun tətbiqi şərtlərinə oxşar hallarda istifadə edilən əməliyyatlar;
• müayinədən sonrakı dövrdə bağlanmağı planlaşdırmayan fəaliyyət göstərən müəssisələri qiymətləndirən sənaye əmsalları;
• kapital bazarı. Bu üsul həm də “canlı” şirkətlər üçün nəzərdə tutulub.

Nəzərə alın ki, son üç üsul yalnız qiymətləndirmə obyektinin növünə uyğun gələn oxşar biznes olduqda etibarlıdır, əks halda təhlil göstərici olmayacaqdır. Sonra, bir şirkətin dəyərinin hesablandığı bu üsulların istifadəsi haqqında qısaca danışacağıq.



Əgər proqnoz dövrü üçün dəyərin təxmini tələb olunarsa, o, müəyyən ediləcək diskontlaşdırılmış pul vəsaitlərinin hərəkəti üsulu. Potensial gəliri cari dəyərə çatdırmaq üçün diskont dərəcəsi istifadə olunur.
Bu ssenaridə şirkətin dəyəri aşağıdakılara əsasən hesablanır düstur:

• P = CFt/(1 + I)^t,

Harada P- qiymət,
I- endirim dərəcəsi,
CFt- pul vəsaitlərinin hərəkəti,
t– bu, qiymətləndirmənin baş verdiyi müddətin sayıdır.
Nəzərə almağı unutmayın ki, proqnozdan sonrakı dövrdə şirkətiniz fəaliyyətini davam etdirəcək, bu o deməkdir ki, gələcək perspektivlər müəssisənin partlayıcı böyüməsindən iflasa qədər müxtəlif variantları müəyyən edəcəkdir.
Belə olur ki, hesablamalar istifadə olunur Gordon modeli, şirkətin satışlarının və mənfəətinin sabit və sistemli artımını, habelə bərabər həcmləri nəzərdə tutur kapital qoyuluşları və aşınma miqdarı.
Bu vəziyyət üçün aşağıdakılar tətbiq olunur: düstur:

• P = СF (t + 1)/(I− g),

hansında CF(t+1) proqnoz dövründən sonrakı ilk ildə pul vəsaitlərinin hərəkəti,
I- endirim dərəcəsi,
g- axının artım sürəti.
Qiymətləndirmə obyekti olduqda, şirkətin dəyərini hesablayarkən Qordon modeli istifadə etmək ən əlverişlidir böyük biznes böyük bazar tutumu, sabit təchizatı, istehsalı və satışı ilə əlverişli iqtisadi şəraitdə yerləşir.
Müəssisənin müflisləşməsi və əmlakın sonrakı satışı proqnozlaşdırılarsa, sonra dəyəri hesablamaq üçün bu düstur tələb olunur:

• P = (1 −L av) × (A -O) −P maye,

Harada P- şirkət dəyəri,
P maye– onun ləğvi xərcləri (sığorta, qiymətləndirmə ekspertinin xidmətləri, vergilər, işçilərin mükafatlandırılması və idarəetmə xərcləri kimi),
HAQQINDA- öhdəliklərin məbləği,
L orta– ləğvetmənin təcili olması ilə əlaqədar verilən endirim;
A– şirkətin bütün aktivlərinin yenidən qiymətləndirildikdən sonra ümumi dəyəri.
Mövcud düsturdan istifadə edərək hesablamaların nəticələrinə müəssisənin yerləşdiyi yer, aktivlərin keyfiyyəti və bütövlükdə bazardakı vəziyyət də təsir göstərir.

Ekspress qiymətləndirmədən istifadə edərək şirkətin dəyərini tez hesablayın

Ekspress qiymətləndirmə modeli daha ətraflı danışacağımız , artıq bildiyimiz bir müəssisə üçün pul vəsaitlərinin hərəkətini diskontlaşdırma metoduna əsaslanır. Rahatlıq üçün bu termini qısaldırıq DDP üsuluşirkət üçün. Bu anlayışlar, xatırladığımız kimi, şirkətin qiymətləndirilməsi üçün gəlir yanaşmasında istifadə olunur.
Bu yanaşma aşağıdakı ən ümumi olanlara bölünür: qiymətləndirmə üsulları:

• iqtisadi mənfəətin hesablanması üsulu;
• DDP metodu;
• real variantlar metodu.

Həm birbaşa, həm də dolayı bir çox məlumata görə, bir şirkətin dəyərini təyin etmək üçün ən adekvat üsul DCF metodudur. Bir şərtlə ki, davranış nümayişini metodun effektivliyi və məqsədəuyğunluğu meyarı kimi seçək. birja(məsələn, müəssisənin məlumatlarına görə kapitallaşması).
Bu vacibdir DDP metodunun bir neçə çeşidi var, müxtəlif məqsədlərə uyğundur və həm axının özünün, həm də diskont dərəcəsinin hesablanması üsullarında fərqlənir. Ən populyar çeşidləri sadalayırıq:

• üçün DDP kapital səhmdar cəmiyyəti (Free Cash Flow to Cash);
• şirkət üçün DP-nin endirimi (Firmaya Pulsuz Pul Akışı);
• və digər pul vəsaitlərinin hərəkəti diskontlaşdırma növü - kapital üçün (Capital Cash Flow);
• Tənzimlənmiş cari dəyər.

Eyni zamanda, müəssisə üçün bütün DCF metodu bu düstura əsaslanır:

Hansı indekslər i Və j dövrlərin (illərin) seriya nömrələri göstərilir,
EV(Enterprise Value) – şirkətin dəyəri,
D(Borc) – qısamüddətli və uzunmüddətli borcun dəyəri,
FCFF Vergilərdən sonra qalan borc maliyyələşdirilməsi istisna olmaqla, "firma üçün sərbəst pul vəsaitlərinin hərəkəti" deməkdir (və ya əməliyyat pul vəsaitlərinin hərəkəti),
E(Kapital) təşkilatın öz kapitalının məbləğidir,
WACC(Kapitalın çəkili orta dəyəri) “kapitalın orta çəkili dəyəri” kimi tərcümə olunur və aşağıdakı kimi hesablanır:

r d- borc götürülmüş şirkətin kapitalının dəyəri;
t- gəlir vergisi dərəcəsi,
r e- nizamnamə kapitalının məbləği.
Rusiyada şirkətlərin dəyərini hesablayarkən, tez-tez olur aşağıdakı sadələşdirmələr təqdim olunur:

1. Kapitalın çəkilmiş orta dəyəri WACC endirim dərəcəsi kimi göstərilə bilər - r. Bu hərəkət düsturların adekvatlığını pozmur, çünki Rusiyada biznes üçün hesablama WACC həmişə mümkün olmur. Buna görə də analitiklər digər hesablama variantlarına müraciət edirlər.
2. Və fərz edək ki, dəyişən r bütün illər boyu sabitdir. Bu onunla bağlıdır ki, Rusiyada bu göstəricinin müəyyən bir il üçün də müəyyən edilməsi böyük problemlər yaradır və metodoloji stupora gətirib çıxarır. Beləliklə, belə bir sadələşdirmə tətbiq etməsək, şirkətin dəyərinin ekspress qiymətləndirilməsi üçün bütün modeli əsassız olaraq çətinləşdirəcəyik.

Yuxarıda göstərilən bütün dəyişikliklər nəticəsində ifadəsini alırıq mehriban

Təsvir edilən qiymətləndirmə modeli daxilində şirkətin dəyərinin amilləri hesablamalarda müəssisənin dəyərinə təsir edən hər hansı skalyar kəmiyyətlər və vektorlardır.
Nəzərə alın ki, qeyri-müəyyən müddət ərzində hər il üçün firma üçün sərbəst pul axınının proqnozlaşdırılması olduqca çətin və praktiki olaraq mənasızdır. Bu, indeksi olan terminlərin mənasına görə baş verir i məxrəcə görə çox kiçikdir və payın qeyri-kamil hesablanması bu hesablamanın yekun nəticəsinə demək olar ki, heç bir təsir göstərmir. Bu səbəbdən aşağıdakı məşhur təcrübədən istifadə olunur yanaşma:

• şirkətin dəyəri proqnozlaşdırılan dövrə və proqnozdan sonrakı dövrə bölünür;
• birinci dövrdə, fərziyyələr və planlar əsasında xərc amilləri proqnozlaşdırılır gələcək inkişaf müəssisələr;
• proqnozlaşdırılandan sonrakı dövrdə pul vəsaitlərinin hərəkəti bütün dövr ərzində onların sabit artım tempinin hipotezi əsasında qiymətləndirilir.

Şirkəti qiymətləndirmək: ümumi səhvlər

Qiymətləndirmə xidmətləri ilə qarşılaşan hər kəs yaxşı bilir ki, onların dəqiq necə hesablamaları qiymətləndirilən eyni biznesin bazar dəyərinə əhəmiyyətli dərəcədə təsir göstərir. Nəticədə alınan məbləğlər bir neçə dəfə dəyişə bilər. Belə nəticələr çox vaxt ciddi maddi ziyana, münaqişələrə və hətta məhkəmə çəkişmələrinə gətirib çıxarır.
zəng edək Qiymətləndirilən əmlakın dəyərinin dəyişməsinin bir neçə əsas səbəbi var:

1. Metodoloji səhvlər.

Qeyri-adekvat dəyər hesablama səhvləri, habelə şirkətin dəyərinin qiymətləndirilməsində metodoloji uyğunsuzluqlar nəticəsində əldə edilir. Təcrübəni diqqətlə öyrənin və peşəkar səviyyə qiymətləndirici.

1. Dəyərin qəsdən təhrif edilməsi.

Təəssüf ki, bu günə qədər müxtəlif obyektlər üçün qiymətləndirmə xidmətləri bazarının müəyyən bir hissəsini “xüsusi” ekspertizalar tutur. Yəni müştərinin istəyi ilə ekspert rəyində real maya dəyəri aşağı və ya çox qiymətləndirilə bilər.

1. Ekspertin subyektiv rəyi.

Qiymətləndirmə proseduru konkret dəyərlərə və iqtisadi cəhətdən əsaslandırılmış fərziyyələrə əsaslansa da, proses əsasən subyektiv olaraq qalır. Beləliklə, nəticə qiymətləndiricinin bazarın gələcəyinə şəxsi baxışından, maliyyə imkanlarından və şirkətin dəyərinin digər amillərindən asılı ola bilər. Necə müalicə olunacağına qərar vermək iqtisadi şərait, təhlili aparan ekspertin özü tərəfindən qəbul edilməlidir. Və o, həmişə ən gözlənilən şeyləri belə proqnozlaşdıra bilməyəcək. Özünüz mühakimə edin: iki-üç il əvvəl neft bazarının bir barel üçün 25, hətta optimist 30 dollar səviyyəsində yox, 66 dollar səviyyəsində inkişaf edəcəyini kim proqnozlaşdıra bilərdi?

1. Problemin yanlış ifadəsi.

Nəticədə əldə ediləcək son dəyərin məbləği hərtərəfli təhlil və hesablamalar, əsasən, problemin düzgün formalaşdırılmasından, xərc növünün seçiminin düzgünlüyündən və adekvatlığından və bütün prosedurun həyata keçirildiyi son məqsədlərdən asılıdır. Təəccüblü deyil ki, eyni qiymətli kağız 20 və hətta 50% fərqlənən məbləğlərlə qiymətləndirilə bilər. Buna, məsələn, onun azlıqda olması və ya olması təsir edir nəzarət payı səhmlər Şirkətin dəyərinin müəyyən edilməsi məqsədindən asılı olaraq, hesablama prosesi fərqli şəkildə həyata keçirilir.

1. Rəsmi hesabatların təhrif edilməsi.

Bəzi müəssisələrin rəhbərliyi bilərəkdən real hesabatla rəsmi hesabat arasında uyğunsuzluq yaradır. Və şirkətin dəyərinin bu amilinin təhrif edilməsi qaçılmaz olaraq yanlış qiymətləndirmə nəticələrinə gətirib çıxarır. Kredit vəsaiti alarkən payı girov qoyulmuş biznes üçün ödənişlərin aparılması zərurəti yarandıqda bu problem daha da kəskinləşir. Banklar idarəetmə hesabatları ilə deyil, yalnız rəsmi hesabatlarla işləməyə üstünlük verirlər ki, bu da qiymətləndirmə göstəricilərini əhəmiyyətli dərəcədə dəyişir.

1. Qanunvericilikdə çatışmazlıqlar.

Hal-hazırda qiymətləndirmə sahəsində mütəxəssislər bu prosedurun üç əsas metoduna müraciət edirlər - maya dəyəri, mənfəət və müqayisəli. Rəsmi qiymətləndirmə standartları bildirir ki, yekun hesablamada hər üç yanaşmada əldə edilən nəticələr nəzərə alınmalıdır. Lakin bu üsullar heç də həmişə imtahanın məqsədlərinə uyğun gəlmir.
Diqqət edilməli olan amillərin siyahısı, onların mənasını aydınlaşdırmaq və şirkətin dəyərini qiymətləndirən ekspertdən şərh almaq üçün:

1. Təhlilin nəticələrinə əsasən pul vəsaitlərinin hərəkəti proqnozu və üçüncü tərəfin kapitalının cəlb edilməsi xərclərini əks etdirən uçot dərəcəsi - gəlir yanaşması ilə.
2. Bütün qeyri-maddi aktivlərin dəyəri (qanunla bu kateqoriyaya daxil olmayanlar da daxil olmaqla). Rusiya Federasiyası) – xərc yanaşması ilə.
3. Multiplikatorların (qiymət əmsallarının) adekvatlığı və müqayisə aparılan analoq şirkətin müqayisəliliyi – müqayisəli yanaşma ilə.

Bir çox belarus sahibləri üçün biznesin qiymətləndirilməsi məsələsi çətinliklərə səbəb olur. Zubr Capital-ın maliyyə analitiki Viktor Deniseviç ən praktik qiymətləndirmə metodu haqqında danışır və şirkətin dəyərini hesablamaq üçün düstur verir.

Bir şirkətin dəyərini qiymətləndirmək şahmat oynamaq kimidir. Ağda oynayan şahmatçı ilə qarada oynayan şahmatçı lövhədəki mövqeyini fərqli qiymətləndirə bilər. Eyni şəkildə, sahibi ilə investorun eyni şirkət haqqında fərqli baxışları ola bilər.

Aydındır ki, bu, sahibi ilə investorun fərqli məqsədlərə malik olması səbəbindən baş verir. Sahibindən - şirkəti və ya onun bir hissəsini mümkün olan ən yüksək qiymətə satmaq, investordan - mümkün olan ən aşağı məbləğə bir payı və ya bütün şirkəti almaq.

Bir şirkətin dəyərini qiymətləndirməyə gəldikdə, onu müəyyən etmək üçün demək olar ki, sonsuz sayda yol var. Ancaq bu məsələdə ən praktiki və adekvatdır müqayisəli üsul.

Onun mahiyyəti ondan ibarətdir ki, siz yalnız şirkətin daxili resursları əsasında deyil, ilk növbədə həmyaşıd şirkətlərin dəyəri haqqında məlumat əsasında qiymətləndirmə formalaşdırırsınız.

Tutaq ki, Polşada ayaqqabı istehsal edən uydurma “A” şirkətimiz var. Şirkətin dəyərinin necə qiymətləndirildiyini görmək üçün onun nümunəsinə baxaq.

Əgər şirkətinizin dəyərini bilmək istəyirsinizsə, ilk növbədə benchmark ilə başlamalısınız. Yəni analoq şirkətləri seçin və onların dəyərini təhlil edin. Təbii ki, bu məlumatların mövcudluğu, ilk növbədə, fond bazarının inkişafından və regionda M&A bazarının açıqlığından asılıdır.

Qarşılaşacağınız ilk çətinlik analoji şirkətlər haqqında məlumatın demək olar ki, tam olmamasıdır, bunun əsasında ölkəmizdə qiymətləndirmə apara bilərsiniz. Bu problemi necə həll etmək olar?

İki təsdiqlənmiş məlumat mənbəyi var:

• dünya üzrə ictimai şirkətlərin məlumatları
• təkcə Belarusda deyil, həm də xaricdə M&A əməliyyatları haqqında məlumat

Nəticədə, müxtəlif şirkətlər, bölgələr və s. haqqında bir sıra məlumat alacaqsınız. İndi vəzifə düzgün analoq şirkətləri seçməkdir, bunun əsasında siz öz qiymətləndirmənizi aparacaqsınız. Bunu etmək üçün sizə lazımdır:

1. Şirkətinizi xarakterizə edən ümumi meyarlara (sənaye, region, gəlirin həcmi, məhsul və ya xidmətlər) əsaslanan geniş şirkət nümunəsini müəyyən edin.

Gəlin "A" şirkətimizə baxaq. Dövlət müəssisələri haqqında məlumatlardan istifadə edərək, biz Avropada ayaqqabı istehsalı ilə məşğul olan şirkətlərin siyahısını tərtib edəcəyik. Budur, əsas xüsusiyyətlərinə görə bizimkinə bənzəyən 11 şirkət.

2. Növbəti addım niş meyarlardan istifadə edərək bu siyahını daraltmaqdır. Buraya bazar payı, rəqabət səviyyəsi, idarəetmə komandası, artım potensialı, maliyyə göstəriciləri və s.

Nümunəmizdə nümunəni əsas götürəcəyik maliyyə göstəriciləri. 30 milyon dollardan gəlirləri olan şirkətlər$ 150 milyon Beləliklə, 5 şirkətimiz var (qaranlıqda vurğulanır). Gəlir məlumatları milyonlarla dollardır.

Növbəti addım şirkətimizi qiymətləndirəcəyimiz bir çarpan seçməkdir.

Tarixən 3 növ çarpan var idi:

• interval(fəaliyyətlərinin nəticələrinə əsasən şirkətin dəyərini müəyyən edir və ən çox yayılmışdır, məsələn, EV/EBITDA)
• an(dəyər şirkətin hesabat tarixindəki fəaliyyətinə əsasən müəyyən edilir, məsələn, maliyyə vəziyyəti haqqında hesabatdan)
• sənaye(hər bir sənaye üçün xüsusi çarpan var, məsələn, neft hasil edən şirkət üçün quyuların sayı)

Deyək ki, nəticədə sizdə 5 analoq şirkətin nümunəsi var və onların hər birinin öz çarpan dəyəri var. Növbəti məqsəd əldə edilən məlumatlar əsasında şirkətiniz üçün çarpanın dəyərini müəyyən etməkdir. Bunu etmək üçün sizə lazımdır:

1. Çoxlu həmyaşıd şirkətlərin həddindən artıq və/və ya təmsil olunmayan dəyərlərini kəsin.

Daha ətraflı məlumatlara baxdıqdan sonra Fenghua SoleTech AG üçün çoxluğun təmsilçi olmadığını gördük.

2. Aralıq nəticələri "çəkin"

Qalan şirkətləri təhlil edərək belə nəticəyə gəldik ki, region, strategiya, bazar payı, maliyyə göstəricilərinə əsaslanaraq çarpanı hesablamaq üçün aşağıdakı çəkilərdən istifadə etməliyik.

Nəticədə "A" şirkətimiz üçün çarpan 6.296 olduğunu aldıq.

3. Son düzəlişləri edin(məsələn, regionlar üzrə endirimlər).

Multiplikatorun formalaşmasına hansı fundamental asılılıqların təsir etdiyini başa düşməliyik.

Bu asılılıq ilk baxışda olduqca mürəkkəb görünən düsturla ifadə edilir.

EV/EBITDA = f(G,Ke,MARG,T) = f(G,BETA,DUM,MARG,T)

Əslində, bu düstur əsas suala cavab verir: "Şirkətinizin dəyərini nə müəyyənləşdirir?"

Bu asılıdır:

• biznesinizin marjinallığı, yəni xalis mənfəət marjası (“MARG” abreviaturası)
• şirkətinizin fəaliyyət göstərdiyi ölkədən (“DUM” abreviaturası ilə göstərilir)
• işlədiyiniz sənayedən (bizim düsturumuzda bu “BETA”dır)
• şirkətinizə düşən vergi dərəcəsi (düsturumuzda T)
• şirkətin gələcək illərdə böyümə potensialı (biz onu dəyişən “G” kimi istifadə edirik)
• şirkətin nizamnamə kapitalının dəyəri (adətən “Ke” simvolu ilə qeyd olunur)

Beləliklə, bir şirkətin dəyərinə yalnız daxili amillər (sərmayə kapitalının miqdarı, gəlirlilik və s.) deyil, həm də xarici amillər təsir göstərir - məsələn, "ölkə riskləri".

Hər bir ölkə investor üçün müəyyən risklər yaradır.

Eyni şəkildə, sənaye riski müəyyən edilir ki, bu da şirkətin qiymətləndirməsinə təsir göstərir.

"A" şirkətimiz üçün düzəlişləri hesablayaq. Əvvəlcə çarpanımız 6,296 səviyyəsində müəyyən edildi. Risklərə baxaq: bəzi riskləri və dəyişənləri, məsələn, ölkə riskini istisna edə bilərik, çünki Müqayisəmizə demək olar ki, bütün Polşa şirkətləri daxil idi.

Əgər şirkətimizin gəlirliliyinin Polşada orta sənaye göstəricisindən bir qədər aşağı olduğunu fərz etsək, onda rentabellik endirimini nəzərə almalıyıq. Bundan əlavə, A şirkətinin auditdən keçmiş maliyyə hesabatları yoxdur beynəlxalq standartlar. Bununla əlaqədar olaraq, təxmini çarpanımıza endirim etməliyik.

Nəticədə şirkətimiz dəyər qazanacaq 5.91 EBITDA.

Beləliklə, "A" şirkətinin nümunəsindən nümunə kimi istifadə edərək, dəyərin nəzərə alınması vacib olan bir çox dəyişən və kontekstdən asılı olduğunu görürük.

“Əməliyyat” simulyatorundan istifadə etməklə eyni şirkət üçün nə qədər fərqli təxminlərin fərqlənə biləcəyini görə bilərsiniz.

Ümumiyyətlə, bir şirkətə qiymət vermək şahmat oynamaq qədər həyəcanlıdır.

Viktor Deniseviç

Bazar təhlili, maliyyə vəziyyətinin yoxlanılması, direktorlar şurası üçün analitik məlumatların hazırlanması ilə məşğul olur və strategiyaların maliyyə modellərinin hazırlanmasında fəal iştirak edir.

2013-cü ildə ACCA sertifikatı (dipIFR) alıb. Hazırda CFA təlimi keçir.

Biznes bazarının və qlobal iqtisadiyyatın inkişafının müasir mərhələsində qeyri-maddi aktivlərin və əqli mülkiyyətin qiymətləndirilməsi maddi olanlardan heç də az əhəmiyyət kəsb etmir. Rol artıb obyektiv təhlil və biznesin dəyərinin dəqiq müəyyən edilməsi. Bu prosedur sadəcə olaraq investisiya qoymağı, müəssisələrin alışını və ya satışını planlaşdıranlar üçün lazımdır. Belə vəziyyətlərdə şirkətin dəyərinin müstəqil qiymətləndirilməsi düzgün seçim etməyə, bir çox risklərdən qaçmağa və maksimum mənfəət əldə etməyə imkan verəcək mühüm idarəetmə alətinə çevrilir. Onsuz hətta tam fəaliyyət göstərə və genişlənə bilməyəcək keyfiyyət qiymətləndirməsi inkişaf mərhələlərindən birində.

Biznesin qiymətləndirilməsi nədir?

Biznesin qiymətləndirilməsi müəssisənin bazar dəyərinin müəyyən edilməsi prosedurudur (maddi, qeyri-maddi aktivlər, maliyyə vəziyyəti, gözlənilən mənfəət), səlahiyyətlilər və ya ekspertlər tərəfindən həyata keçirilir. Qiymətləndirmə obyekti ona hüquqlar paketi ilə birlikdə istənilən əmlak ola bilər. “Biznesin qiymətləndirilməsi” termininin mənası bir qədər fərqlidir. O, müəssisənin (aktivlərə əlavə olaraq) faydalılığını və onu əldə etmək üçün çəkilən xərcləri özündə cəmləşdirən dəyərinin pul ifadəsində müəyyən edilməsini nəzərdə tutur.

Qiymətləndirmənin əsas məqsədi müştəri üçün qiymətləndirilən aktivlərin bazar dəyərini müəyyən etməkdir. Müştəri, bir qayda olaraq, bir şirkətin alqı-satqısı, səhmdarlığı, kreditləşdirmə, layihənin maliyyələşdirilməsi, müəssisənin idarə edilməsinin səmərəliliyinin artırılması və s. Çox vaxt bir neçə səbəb birləşdirildikdə vəziyyətlər yaranır.

Biznesin qiymətləndirilməsi nə vaxt lazımdır?

Biznesin dəyərinin artması onun gəlirliliyinin artmasının mühüm göstəricilərindən biridir, azalma idarəetmə sistemində və inkişaf strategiyasında dəyişikliklərə ehtiyac olduğunu göstərir; Obyektiv qiymətləndirmənin aparılmasında həm müəssisənin sahibi, həm də üçüncü şəxs maraqlı ola bilər.

Müəssisənin dəyəri aşağıdakılarla müəyyən edilir:

• idarəetmənin effektivliyinin qiymətləndirilməsi;
• korporativləşmə;
• yenidən təşkil;
• ipoteka kreditlərindən istifadə;
• mirasdan, hədiyyədən vergi tutulması;
• fond bazarının fəaliyyətində iştirak;
• konsolidasiya və genişləndirmə formasında birləşmə zamanı ayrılmış biznes səhmlərinin qiymətləndirilməsi;
• qismən və ya tam ləğvetmə;
• yeni səhmlərin buraxılışı və s.

Biznesin qiymətləndirilməsinə təkcə potensial investor və ya müəssisənin sahibi deyil, həm də bazarın digər iştirakçıları, məsələn, sığorta şirkətləri (riskin miqdarını müəyyən etmək, müştəri ilə risk bölgüsü müqaviləsinə riayət olunmasını təsdiqləmək üçün) tələb oluna bilər. sığortalı), kredit təşkilatları (ödəmə qabiliyyətini qiymətləndirmək, maksimum kreditin optimal məbləğini müəyyən etmək üçün), habelə dövlət orqanları, səhmdarlar, təchizatçılar, istehsalçılar, vasitəçilər. Son nəticə qiymətləndirmələr bir hesabatda bir neçə bölmə və ya iki hissədə təqdim edilə bilər müxtəlif sənədlər. Müəssisənin qiymətləndirilməsi Müqavilə və Qiymətləndirmə Tapşırığını tərtib edərkən sifarişçi tərəfindən tərtib edilən qarşıya qoyulmuş məqsədə uyğun olaraq həyata keçirilir. Onlar "Rusiya Federasiyasında qiymətləndirmə fəaliyyəti haqqında" Federal Qanuna, "Rusiya Federasiyasının Qiymətləndiricilərin Milli Etika Məcəlləsi"nin müddəalarına və Federal standartlar qiymətləndirmələr.

Biznesin qiymətləndirilməsi üsulları

Bir işə investisiya qoymazdan və ya satın almadan əvvəl alıcı ilk növbədə onun özü üçün faydalılığını qiymətləndirir. Bu, onun fərdi gəlir ehtiyaclarına cavab verməlidir. Qiymətləndiricinin hesabladığı bazar dəyərinin əsasını xərclər nəzərə alınmaqla sonuncu göstərici təşkil edir. Onun tərifinə dair prinsiplər, üsullar və yanaşmalar biznesin “məhsul” kimi xüsusiyyətlərinə əsasən seçilir: investisiya (pul ona yatırılır, gələcəkdə qazanc gözləyir), sistematik (bir sistem kimi satıla bilər və ya ayrı-ayrı elementlər), ehtiyac (istehsal daxilindəki vəziyyətdən asılı olaraq və xarici mühit). Qiymətləndirmə prosesi qiymətləndirici tərəfindən biznesin dəyərini obyektiv müəyyən etmək üçün həyata keçirilən bir neçə mərhələdən ibarətdir:

• müştəri ilə qiymətləndirmə müqaviləsinin bağlanması;
• qiymətləndirmə obyektinin xüsusiyyətlərinin müəyyən edilməsi;
• bazar təhlili;
• qiymətləndirmə üsullarının seçilməsi, hesablamaların aparılması;
• hər bir yanaşma çərçivəsində alınan nəticələrin ümumiləşdirilməsi, obyektin yekun qiymətinin müəyyən edilməsi;
• hesabatın hazırlanması və müştəriyə çatdırılması.

Dördüncü mərhələdə qiymətləndirici müəyyən bir vəziyyətdə ən təsirli olacaq müəssisənin qiymətləndirilməsi üçün bir və ya bir neçə optimal yanaşma seçir. Biznesin qiymətləndirilməsi üsulları universaldır, lakin onlar hər bir vəziyyətdə fərdi olaraq seçilir.

Bahalı

Bu yanaşma, xərclər, avadanlıqların köhnəlməsi və digər amillər nəzərə alınmaqla müəssisənin bərpası və dəyişdirilməsi üçün tələb olunan xərclərin müəyyən edilməsinə yönəlmiş obyektin dəyərini qiymətləndirmək üçün metodlar toplusunu nəzərdə tutur. Mütləq dəyişiklikləri izləməyə imkan verir balans hesabatı qiymətləndirmə tarixinə mümkün düzəlişləri ilə (müstəqil qiymətləndiricinin fikrincə) - cari məlumatlar bazar qiymətləri haqqında əmək, materiallar və digər xərclər.

Qazanclı

Gəlir yanaşması biznesdən gözlənilən gəlirin məbləğinin müəyyən edilməsinə əsaslanan obyektin dəyərinin qiymətləndirilməsi üsullarının məcmusudur. Bu zaman əmlakın dəyərini təyin edən əsas amil gəlirdir. Nə qədər böyükdürsə, bazar dəyəri bir o qədər yüksəkdir. Burada mütəxəssislər plana uyğun olaraq potensial gəlir əldə etmə müddətini, risklərin sayını və dərəcəsini nəzərə alaraq gözləmənin qiymətləndirmə prinsipini tətbiq edirlər. Təhlil üçün bazar məlumatları əsasında hesablanan kapitallaşma əmsallarından istifadə olunur. Bu qiymətləndirmə metodu biznesin dəyərini müəyyən etmək üçün ən effektiv və əlverişli hesab olunur (yalnız bəzi hallarda müqayisəli və ya maya dəyəri metodu daha dəqiq olur). Bu yanaşma şirkətin gəliri sabit olduqda ən yaxşı şəkildə istifadə olunur.

Müqayisəli

Müəssisənin dəyərinin müəyyən edilməsinin müqayisəli üsulu dedikdə, qiymətləndirmə obyektinin rəqabət aparan obyektlərlə (oxşar xüsusiyyətlərə malik olması, əməliyyat qiymətləri haqqında məlumatın mövcudluğu) müqayisəsinə əsaslanan qiymətləndirmə metodlarının məcmusu başa düşülür. Mütəxəssislər hesab edirlər ki, məhz bu üsul ən dəqiq nəticələr verir (əlbəttə ki, oxşar parametrlərə malik əmlak bazarının aktiv olması şərti ilə). Bu yanaşma üçün oxşar obyektlər üzrə bazar məlumatları və kapital bazarı metodu, əməliyyatlar və sənaye əmsalları (elementləri ilə - - müqayisə meyarlara görə).

Əhəmiyyətli: Qeyd etmək lazımdır ki, hər bir yanaşma qiymətləndirmə obyektinin müəyyən xüsusiyyətlərini vurğulamağa və obyektiv təhlil etməyə imkan verir, lakin onların hamısı bir-biri ilə bağlıdır.

Bir işin dəyərini necə qiymətləndirmək olar?

İxtisaslaşmış şirkətlər müəssisələri və digər obyektləri qiymətləndirirlər. Müəssisənin dəyərini qiymətləndirmək üçün mütəxəssislərlə əlaqə saxlamalı, dəyərin təyin edilməsi məqsədini aydın şəkildə göstərməli və Müqaviləni imzalamalısınız. Rusiya Federasiyası Hökumətinin 2007-ci il dekabr tarixli 60 nömrəli qərarına əsasən, qiymətləndirmə prosesi bir neçə mərhələdə aparılmalıdır:

1. Obyektin tərifi (təsviri, ona olan hüquqlar, qiymətləndirmənin tarixi və əsasları, məhdudlaşdırıcı şərtlər).
2. Qiymətləndirmənin aparılması üçün müqavilənin bağlanması (obyektin müəyyən edilməsi və ilkin yoxlanılması, növünün, zəruri məlumatların mənbələrinin seçilməsi, kadrların seçilməsi, qiymətləndirmə planının hazırlanması, müqavilənin tərtib edilməsi və bağlanması, xidmətlərə görə ödəniş).
3. Obyekt xüsusiyyətlərinin müəyyən edilməsi (məlumatların toplanması və yoxlanılması, xarici və daxili məlumatların müəyyən edilməsi).
4. Bazar təhlili (maliyyə əmsallarının təhlili, hesabatlar, düzəlişlər daxildir maliyyə hesabatları qiymətləndirmə məqsədləri üçün).
5. Müəyyən bir yanaşma (və ya bir neçə) çərçivəsində metodların seçilməsi, lazımi hesablamaların aparılması.
6. Nəticələrin ümumiləşdirilməsi, obyektin son dəyərinin müəyyən edilməsi.
7. Hesabatın tərtib edilməsi və müştəriyə təqdim edilməsi.

Qiymətləndirmə şirkətinin seçilməsi

Qiymətləndirmə şirkəti qiymətləndirmə layihəsinin təşkilatçısıdır və onu həyata keçirməkdə qiymətləndiriciyə kömək edir. peşəkar fəaliyyət, marketinq, maliyyə və təmin edir informasiya dəstəyi. O, təkcə biznes sahiblərinə deyil, həm də hüquqi şəxslərə, maliyyə institutlarına (ən çox banklar), sığorta şirkətlərinə və dövlət qurumlarına xidmət göstərir. Qiymətləndirmə xidmətləri adətən əmlakın sahibi tərəfindən ödənilir, lakin çox vaxt qarşı tərəf qiymətləndirici şirkətlə bağlı müəyyən tələblər irəli sürür. Qiymətləndirmə şirkətini seçərkən siz onun haqqında mümkün qədər obyektiv məlumat toplamalı və onun səriştəsinə və peşəkarlığına əmin olmalısınız. Aşağıdakı amillərə xüsusi diqqət yetirilməlidir:

• bazarda işləmə müddəti;
• müştəri rəyləri;
• işgüzar nüfuz;
• müstəqil ixtisaslaşdırılmış agentliklərin və nəşrlərin reytinqlərindəki mövqe (lakin reytinq meyarlarına diqqət yetirmək vacibdir; o, ümumiləşdirilmiş göstəricilərdən formalaşmalıdır; məlumatlardan, məsələn, dərəcəni göstərən banki.ru resursundan istifadə edə bilərsiniz. müxtəlif bankların xidmətlərindən müştəri məmnuniyyəti və onların hansı reytinq şirkətləri ilə əməkdaşlıq etdiyinə baxın);
• sənədlər (şəhadətnamə dövlət qeydiyyatı hüquqi şəxs, təsis sənədlərinin surətləri və ya skanları və s.);
• mükafatlar, sertifikatlar, diplomlar;
• məsuliyyət sığortasının məbləği (nə qədər yüksəkdirsə, müştəri üçün bir o qədər təhlükəsizdir).

Qiymətləndirmə şirkəti düzgün nəticələr verən və üçüncü tərəfin motivasiyası olmayan obyektiv ekspertlərin xidmətlərini təklif edən bir təşkilat kimi özünü sübut etməlidir.

Tələb olunan sənədlərin təqdim edilməsi

Qiymətləndirmə prosesinə başlamaq üçün biznes sahibi sənədlər paketini təqdim etməlidir. Onun mövqeləri məşqin məqsədindən, mülkiyyət formasından və qiymətləndirmənin formalaşdırılması meyarlarından asılıdır. Bir çox qiymətləndirmə şirkətləri ərizəni onlayn və ya telefonla təqdim edə biləcəyiniz veb saytları işə salmışdır (lakin sənədləri yalnız şəxsən təqdim etməlisiniz). Əsas paketə aşağıdakı sənədlər daxildir:

1. Təsis şəhadətnaməsi və ya nizamnamə.
2. səhmdar cəmiyyətləri üçün – qiymətli kağızların buraxılışının nəticələri haqqında hesabatlar, səhmdarların reyestrindən çıxarış.
3. Göstərilən sənədlər təşkilati struktur və obyektin fəaliyyət növləri.
4. Son 3-5 ilin mühasibat hesabatları, bəzən bəzi balans maddələri üçün əlavə izahat tələb olunur.
5. Patentlərin, lisenziyaların surətləri.
6. Zəruri hallarda daşınmaz əmlaka mülkiyyət hüququnu təsdiq edən sənədlər.

Məsləhət: Nəzərə almaq lazımdır ki, hər bir qiymətləndirmə şirkətinin öz fəaliyyət metodologiyası var. Bəzən, əsas sənədlər toplusuna əlavə olaraq, müştəridən əlavə sənədlər tələb olunur, məsələn, növbəti bir neçə il üçün inkişaf planı, investisiya layihəsinin tərtib edilməsi, auditor rəyi, sahibinin şirkəti təsvir edən izahat yazısı. və işçilərin sayı göstərilir.

Qiymətləndirmə modeli müqaviləsi

Ölkədə və dünyada dinamik iqtisadi vəziyyət hər bir qiymətləndirmə üçün fərdi modelin işlənib hazırlanmasını zəruri edir. Eyni obyektin tədqiqi nadir hallarda təkrarlanır, lakin bu halda eyni qiymətləndirməni təkrar etmək mümkün deyil. Əsas olaraq qiymətləndiricilər ümumi qəbul edilmiş modellərdən istifadə edirlər. Onların seçimi layihənin məqsəd və vəzifələri əsasında müştəri ilə razılaşdırılmalıdır. Optimal model yalnız maliyyə aspektini nəzərə almalı, həm də səviyyəni qiymətləndirməyə kömək etməlidir korporativ idarəetmə, potensiala malikdir və biznesin dəyərini qiymətləndirmək üçün müstəqil metod kimi çıxış edir.

Əsas biznes qiymətləndirmə modelləri:

1. İqtisadi əlavə dəyər (EVA).
2. Əlavə bazar dəyəri (MVA).
3. Səhmdarların əlavə dəyəri (SVA).
4. Ümumi səhmdar gəliri (TSR).
5. Əlavə pul dəyəri (CVA).

Nəticələri olan bir hesabat alın

Biznesin qiymətləndirilməsi - nümunə

Biznesin qiymətləndirilməsi hesabatı həm mətn formatında, həm də cədvəllər şəklində və ya onların aktiv istifadəsi ilə təqdim edilə bilər. Məsələn, xalis aktivlərin dəyəri metodundan (xərc yanaşması) istifadə etməklə müəssisənin qiymətləndirilməsini nəzərdən keçirin. Ən çox o halda istifadə olunur ki, müəssisənin əhəmiyyətli maddi aktivləri (və ya onlardan çox azdır), məhsul və ya xidmətin maya dəyərində ümumi xərclərin faizi əhəmiyyətsizdirsə, pul vəsaitlərinin hərəkəti son illərdə əhəmiyyətli dalğalanmalara məruz qalmışdırsa və müəssisənin hazırda gəlir gətirən tam köhnəlmiş aktivləri yoxdur.

Cədvəl əsasında bir nümunəyə baxaq:

Məqaləni 2 kliklə yadda saxlayın:

Biznesin qiymətləndirilməsi təkcə alqı-satqı əməliyyatlarının aparılması və girov dəyərinin hesablanması üçün deyil, həm də digər məqsədlər üçün, məsələn, idarəetmənin effektivliyini müəyyən etmək üçün lazımdır. Təyin edilmiş tapşırığı yerinə yetirərkən ekspert müəssisənin yaradılması xərcləri ilə yanaşı, maya dəyərinə təsir edə biləcək bazar amillərini də nəzərə alır, həmçinin texnoloji, təşkilati və maliyyə təhlillərindən istifadə edir. Qiymətləndirmə fəaliyyəti istənilən inkişaf etmiş dövlətin ən mühüm hissəsini təmsil edir, çünki dəyərin qiymətləndirilməsinin nəticələri özəl və dövlət sektorunda mühüm iqtisadi və idarəetmə qərarlarının qəbulu üçün əsas olur.