Kako procijeniti gotov posao za prodaju. Kako procijeniti vrijednost poduzeća - gotov algoritam

Kolege iz razreda

Iz ovog članka ćete naučiti:

• Što je vrijednost tvrtke i zašto je potrebna?
• Koje vrste vrijednosti poduzeća postoje?
• Kako izračunati vrijednost poduzeća
• Kako brzo izračunati vrijednost poduzeća
• Koje su značajke upravljanja vrijednošću poduzeća?
• Kako povećati vrijednost tvrtke

Poduzeće ne postoji samo da bi primalo sredstva za robu ili usluge za koje je stvoreno. Posao je također ulaganje. Mnogi poduzetnici zarađuju organiziranjem i pokretanjem novih tvrtki s ciljem njihove daljnje prodaje. Iako to nije jedini razlog za prodaju tvrtke. Kada tvrtka bankrotira ili ne može sama riješiti svoje probleme, često se javlja potreba za procjenom vrijednosti tvrtke prije prodaje. U ovom ćemo članku govoriti o tome kako razumjeti sve što se odnosi na vrijednost vašeg poslovanja i izbjeći poteškoće.

Zašto je potrebno znati vrijednost poduzeća?

Sada velika većina tvrtki u Rusiji ne smatra procjenu vrijednosti tvrtke nečim potrebnim, a njihovi vlasnici često ne vide smisao u tome sve dok poslovanje ne dosegne visoke razine i u javnoj areni. Do tada se ocjena doživljava kao razlog za osobni ponos vlasnika.

Postoji zapravo dvadesetak ekonomskih ciljeva za izračun vrijednosti poduzeća, ali samo su tri najvažnija:

1. Time se dobivaju objektivni podaci o stanju poslovanja i učinkovitosti upravljačkog aparata u njemu. Reagirajući na njih, vlasnici uvijek mogu na vrijeme korigirati kurs.
2. Nemoguće je pristupiti investitorima za dodatne novčane injekcije bez informacija o stvarnoj vrijednosti tvrtke, inače riskirate da ne dobijete ono po što ste došli.
3. Vrednovanje vam omogućuje da na izuzetno ispravan i kompetentan način uzmete u obzir imovinu koja je nastala tijekom gospodarske aktivnosti poduzeća.

Naravno, procjena vrijednosti je neophodna ne samo za kupnju ili prodaju gotovog posla. Ovaj pokazatelj je važan Za strateški menadžment tvrtka. Jasno razumijevanje vrijednosti vaše tvrtke također će biti potrebno prilikom izdavanja vrijednosnih papira, dionica i ulaska na burzu. Također je značajno da nijedan investitor neće pristati uložiti svoj novac tamo gdje vrijednost tvrtke nije procijenjena.

Procjena vrijednosti poduzeća (procjena vrijednosti poduzeća)- ništa više od utvrđivanja vrijednosti poduzeća kao dugotrajnog i obrtna sredstvašto može donijeti profit vlasnicima.

Prilikom provođenja ocjenjivačkog ispita Potrebno je procijeniti vrijednost imovine poduzeća:

• nekretnina
• opreme i strojeva,
• zalihe u skladištima,
• sva nematerijalna imovina,
• financijska ulaganja.

Posao je investicijski proizvod. Svako ulaganje u tvrtku se vrši samo s dugoročnim ciljem povrata sredstava uz profit. Budući da između ulaganja i prihoda u poslovanju prođe dosta vremena, da bi se utvrdila stvarna vrijednost tvrtke, stručnjak analizira njezine aktivnosti u dužem razdoblju i zasebno ocjenjuje:

• prošli, postojeći i budući prihod,
• učinkovitost cjelokupnog poslovanja poduzeća,
• poslovni izgledi,
• konkurencija na tržištu.

Nakon što se dobiju ti podaci, tvrtka koja se ocjenjuje uspoređuje se s drugim sličnim tvrtkama. Samo sveobuhvatna analiza pomaže izračunati stvarnu vrijednost poduzeća.

Vrednovanje poduzeća ili poduzeća je proces određivanja maksimalne vjerojatne cijene poduzeća kao proizvoda kada se prodaje drugim vlasnicima. Štoviše, svako poduzeće može se prodati u cijelosti ili u dijelovima. Poduzeće, kao vlasništvo vlasnika, može biti osigurano, oporučeno ili korišteno kao zalog.

Koje su različite vrste vrijednosti tvrtke?

Djelatnost procjenitelja je regulirana federalni standard “Svrha procjene i vrste vrijednosti”(FSO br. 2), koji definira nekoliko glavnih vrsta vrijednosti bilo kojeg objekta vrednovanja:

1. Tržišna vrijednost.

Tržišna vrijednost imovine koja se procjenjuje, na primjer poduzeća, je najvjerojatnija cijena po kojoj se ona može prodati na dan procjene pod sljedećim uvjetima: otuđenje se odvija na otvoreno tržište uz postojeću konkurenciju, sudionici u transakciji postupaju razumno i imaju potpunu informaciju o predmetu kupoprodaje, a na njegovu vrijednost ne utječu nikakve okolnosti više sile.
Tržišna vrijednost poduzeća je potrebna u nastavku slučajeva:

• kada je imovina tvrtke ili samo poduzeće zaplijenjeno za državne potrebe;
• kada se utvrđuje cijena plasiranih dionica koje društvo kupuje odlukom skupštine ili nadzornog odbora;
• kada trebate utvrditi vrijednost tvrtke koja djeluje kao kolateral, na primjer u hipoteci;
• kada se utvrđuje veličina nenovčanog dijela ovlašteni kapital poduzeća;
• kada vlasnik prolazi kroz stečajni postupak;
• kada je potrebno utvrditi visinu besplatno primljene imovine.

Tržišna vrijednost poduzeća koristi se u svim situacijama kada se rješavaju porezna pitanja, kako federalna tako i lokalna.

Upravo se takva vrijednost uvijek utvrđuje u kupoprodajnim transakcijama poduzeća ili bilo kojeg njegovog dijela, jer je tržišna vrijednost najobjektivniji pokazatelj i ne ovisi o željama sudionika u procesu, već odgovara realnu ekonomsku situaciju.

1. Trošak ulaganja- vrijednost poduzeća koja je povezana s profitabilnošću poduzeća za konkretnog investitora pod postojećim uvjetima.

Ova vrsta troška ovisi o osobnim zahtjevima ulaganja. Svaki investitor ulaže svoj novac u posao s ciljem ostvarivanja dobiti veće od iznosa uloženog kapitala, a ne samo povrata tog “duga”. Dakle, investicijska vrijednost poduzeća izračunava se na temelju očekivanog prihoda investitora i stope kapitalizacije tih ulaganja. Ovaj tip Vrijednost poduzeća mora se izračunati prilikom kupnje i prodaje poduzeća, spajanja ili preuzimanja poduzeća.

1. Likvidacijska vrijednost.

Ova troškovna opcija izračunava se u situaciji kada se očekuje prestanak rada tvrtke iz nekog razloga (primjerice, reorganizacija, stečaj ili podjela imovine tvrtke). Prilikom utvrđivanja likvidacijske vrijednosti poduzeća pronalaze najvjerojatnije cijene po kojima se poduzeće može prodati najkraćem mogućem vremenu izloženost, pod uvjetom da je vlasnik predmeta prodaje prisiljen sklopiti transakciju otuđenja svoje imovine.

1. Katastarska vrijednost.

To je tržišna vrijednost odobrena i utvrđena zakonodavstvom u području katastarske procjene vrijednosti nekretnina. Upravo do tog pokazatelja trebaju doći metode masovnog vrednovanja u slučaju katastarske vrijednosti objekta. Ova vrsta vrijednosti izračunava se najčešće za potrebe poreza na imovinu.

Koji su dokumenti potrebni za procjenu vrijednosti poduzeća?

1. Duplikati ili preslike osnivačkih dokumenata poduzeća.
2. Isprave o popisu imovine društva.
3. Pisana potvrda o strukturi tvrtke i vrstama njenih gospodarskih aktivnosti.
4. Za dionička društva bit će potrebni duplikati izvješća o izdavanju vrijednosnih papira i preslike prospekta.
5. Dokumentacija o stalnim sredstvima.
6. Ako postoji nekretnina za iznajmljivanje, tada morate dostaviti preslike ugovora.
7. Za procjenu vrijednosti poduzeća potrebno je financijska izvješća za 3-5 godina - o svim dobitima i gubicima poslovanja.
8. Konačni zaključak revizije, ako je provedena u poduzeću.
9. Detaljan popis sve imovine: materijalne i nematerijalne, u dionicama, mjenicama itd.
10. Dešifriranje potraživanja i obveza.
11. Ako tvrtka ima podružnice, tada je potrebno prikupiti podatke o njima i osigurati financijsku dokumentaciju o njima.
12. Gotovi plan razvoja poslovanja za sljedećih 3-5 godina, koji sadrži potencijalni bruto prihod, investicije, troškove i izračun neto dobiti u svakoj sljedećoj godini.

Ovo je preliminarni popis dokumenata koje će procjenitelj trebati za provjeru vrijednosti tvrtke, no može se skratiti ili dopuniti na zahtjev stručnjaka.

Kako saznati vrijednost tvrtke

Očito, jedan od najobjektivnijih pokazatelja uspješnosti postojeći posao je njegov trošak. Omogućuje izračunavanje cijene po kojoj se tvrtka može prodati na otvorenom tržištu u konkurentskom okruženju ili predviđanje buduće vrijednosti koristi tvrtke. Pitanje kako se procjenjuje vrijednost poduzeća je ozbiljno. praktični problem od velike važnosti za svakog poduzetnika.

Da biste dobili odgovarajuću procjenu, prije svega vrijedi definirati glavni cilj postupci obračuna troškova. Najvjerojatnije opcije su:

1. Utvrđivanje vrijednosti poduzeća bilo je potrebno za provođenje određenih pravnih radnji. U tom se slučaju obraćaju ovlaštenom neovisnom procjenitelju, koji sastavlja svoj zaključak u „Izvješću o procjeni“, reguliranom Saveznim zakonom br. 135.
2. Morate saznati koliko vaša tvrtka stvarno vrijedi na tržištu; u ovoj situaciji službeno “Izvješće o procjeni” više neće biti potrebno.

Temeljna razlika pri provođenju ovih postupaka nije kvaliteta rada procjenitelja, već cijena usluga i oblik zaključka. U prvom slučaju, stručnjak je dužan pridržavati se zahtjeva važećeg zakonodavstva koje regulira njegove licencirane djelatnosti, a obično ti zahtjevi značajno povećavaju cijenu rada.

U drugom slučaju, morat ćete samostalno izraditi i jasno formulirati zadatak za procjenitelja, navodeći sve postupke koji vas zanimaju, faktore vrijednosti tvrtke i dijelove poslovanja koji su predmet ispitivanja. Dakle, kao rezultat toga, dobit ćete samo informacije koje su vam potrebne.

Vrednovanje poslovanja znači izračunati njegovu vrijednost kao imovinskog kompleksa, što dovodi do dobiti za vlasnika.

Da biste izračunali vrijednost poduzeća, morate uzeti u obzir svu njegovu imovinu, nematerijalnu i materijalnu: nekretnine, tehničku opremu, automobile, inventar, financijska ulaganja. Zatim se moraju izračunati prošli i potencijalni prihodi, razvojni planovi poduzeća, konkurencija i gospodarsko okruženje. Na kraju sveobuhvatnog ispitivanja podaci se uspoređuju s podacima o sličnim tvrtkama, a tek nakon toga se formira stvarna vrijednost tvrtke.

Za gore navedene izračune primjenjuje se tri metode:

• isplativo,
• skup,
• usporedni.

Međutim, zapravo postoji toliko mnogo situacija da su segmentirane u klase, od kojih svaka zahtijeva svoj pristup i odgovarajuću metodu.

Da biste upotrijebili najprikladniju metodu izračuna, prvo morate analizirati situaciju, okolnosti u vrijeme procjene i druge uvjete.

Za neke vrste poslovanja obično se provodi procjena vrijednosti poduzeća na temelju komercijalnog potencijala.

Na primjer, u slučaju hotelijerstvo bavimo se gostima kao izvorom prihoda tvrtke. U metodi tzv isplativo, to je izvor koji će se usporediti s operativnim troškovima kako bi se procijenila profitabilnost poduzeća. Ova se metoda temelji na diskontiranju dobiti od iznajmljivanja imovine poduzeća. Na kraju, nakon procjene, uključeni su i troškovi zgrada i zemljišta.

Vrijednost poduzeća procjenjuje se korištenjem troškovna metoda, kada je riječ o poslu koji nije predmet kupoprodaje, kao što je slučaj s državnim ustanovama ili klinikama. Ova procjena uzima u obzir troškove izgradnje zgrade, amortizaciju i istrošenost imovine.

Komparativna metoda koristi se kada postoji tržište sličan posao. Ovo je tržišna metoda procjene vrijednosti, koja se temelji na analizi sličnih nekretnina koje su već prodane na drugim tržištima.

Hipotetski, svi gore navedeni pristupi moraju dati istu vrijednost. Ali zapravo, tržišni uvjeti nisu idealni, poduzeća su često neučinkovita, a informacije nedostatne i nesavršene.

Određivanje vrijednosti poduzeća u svakom od ovih pristupa omogućuje korištenje različitih metoda ocjenjivanja:

1. Za prihodovni pristup je:

• metoda kapitalizacije, koja se koristi u slučaju etabliranih poduzeća koja su uspjela akumulirati imovinu u prethodnim razdobljima;
• metoda diskontiranja novčanog toka za mlado poduzeće koje će se razvijati u budućnosti. Koristi se kada tvrtka ima potencijalno obećavajući proizvod.

1. Za troškovni pristup koristi se sljedeće:

• metoda neto imovine – kada se radi o smanjenju obujma proizvodnje ili zatvaranju poduzeća na inicijativu investitora;
• i metoda likvidacijske vrijednosti poduzeća.

1. Za komparativni pristup ovo su metode:

• transakcije, koja se koristi u situacijama sličnim uvjetima za primjenu metode neto imovine;
• industrijski koeficijenti, procjena operativna poduzeća koji ne planiraju zatvoriti u razdoblju nakon pregleda;
• tržište kapitala. Ova metoda je također namijenjena "živim" tvrtkama.

Imajte na umu da su posljednje tri metode važeće samo ako postoji sličan posao koji odgovara vrsti objekta vrednovanja, inače analiza neće biti indikativna. Zatim ćemo ukratko govoriti o korištenju ovih metoda pomoću kojih se izračunava vrijednost poduzeća.

Ako vam je potrebna procjena troškova za predviđeno razdoblje, ona će se odrediti metoda diskontiranja novčani tokovi . Da bi se potencijalni prihod doveo na trenutnu vrijednost, koristi se diskontna stopa.

U ovom scenariju, vrijednost tvrtke izračunava se prema sljedećem formula:

• P = CFt/(1 + I)^t,

Gdje P- cijena,

ja– diskontna stopa,

CFt- novčani tok,

t– ovo je broj vremenskog razdoblja tijekom kojeg se procjena odvija.

Ne zaboravite uzeti u obzir da će u razdoblju nakon prognoze vaša tvrtka nastaviti s radom, što znači da će budući izgledi odrediti široku paletu opcija - od eksplozivnog rasta poduzeća do bankrota.

Dešava se da se izračuni provode pomoću Gordon model, što podrazumijeva stabilan i sustavan rast prodaje i dobiti tvrtke, kao i jednake količine kapitalna ulaganja i količinu istrošenosti.

Za ovu situaciju vrijedi sljedeće: formula:

• P = SF (t + 1)/(I− g),

u kojoj CF(t+1) je novčani tok u prvoj godini nakon predviđenog razdoblja,

ja– diskontna stopa,

g– brzina rasta protoka.

Gordonov model najpogodnije je koristiti pri izračunu vrijednosti poduzeća ako je predmet procjene velika tvrtka s velikim tržišnim kapacitetom, stabilnim opskrbom, proizvodnjom i prodajom, smještena u povoljnim gospodarskim uvjetima.

Ako se predviđa stečaj poduzeća i daljnja prodaja imovine, tada je za izračun troška potrebna ova formula:

• P = (1 −L av) × (A −O) −P tekućina,

Gdje P– vrijednost poduzeća,

P tekućina– troškove njegove likvidacije (kao što su osiguranje, usluge stručnjaka za procjenu vrijednosti, porezi, naknade zaposlenicima i troškovi upravljanja),

OKO– iznos obveza,

L prosj– omogućen popust zbog hitnosti likvidacije,

A– ukupna vrijednost cjelokupne imovine društva nakon njezine revalorizacije.

Na rezultate izračuna prema trenutnoj formuli također utječu lokacija poduzeća, kvaliteta imovine i stanje na tržištu u cjelini.

Brzo izračunajte vrijednost tvrtke pomoću ekspresne procjene

Ekspresni model vrednovanja, o kojem ćemo detaljnije govoriti, temelji se na metodi diskontiranja novčanog toka za poduzeće koju već poznajemo. Radi praktičnosti, skraćujemo ovaj izraz kao DDP metoda za tvrtku. Ovi se koncepti, kao što se sjećamo, koriste u dohodovnom pristupu vrednovanju poduzeća.

Ovaj pristup je podijeljen na sljedeće najčešće: metode ocjenjivanja:

• način izračuna ekonomske dobiti;
• DDP metoda;
• metoda stvarnih opcija.

Prema brojnim informacijama, izravnim i neizravnim, najadekvatnija metoda za određivanje vrijednosti poduzeća je DCF metoda. Pod uvjetom da kao kriterij učinkovitosti i svrsishodnosti metode odaberemo prikazati ponašanje burze (primjerice, kapitaliziranost poduzeća prema njegovim podacima).

Važno je da DDP metoda ima nekoliko varijanti, koji odgovaraju različitim namjenama i razlikuju se u tehnikama izračuna i samog protoka i diskontne stope. Navodimo najpopularnije sorte:

• DCF za kapital dioničko društvo(Free Cash Flow to Equity);
• diskontiranje DP-a za tvrtku (Free Cash Flow to Firm);
• i drugu vrstu diskontiranja novčanog toka - za kapital (Capital Cash Flow);
• Prilagođena sadašnja vrijednost.

U isto vrijeme, cijela DCF metoda za poduzeće temelji se na ovoj formuli:

u kojoj su indeksi ja I j navedeni su redni brojevi razdoblja (godine),

EV(Enterprise Value) – vrijednost poduzeća,

D(Dug) – trošak kratkoročnog i dugoročnog duga,

FCFF označava "slobodni novčani tok za tvrtku", isključujući financiranje dugom, preostali nakon poreza (ili operativni novčani tok),

E(Equity) je iznos vlastitog kapitala organizacije,

WACC(Weighted Average Cost of Capital) prevodi se kao “ponderirani prosječni trošak kapitala”, koji se izračunava na sljedeći način:

r d– trošak kapitala društva koji se posuđuje,

t– stopa poreza na dohodak,

r e– iznos temeljnog kapitala.

Kada se računa vrijednost tvrtki u Rusiji, često je uvode se sljedeća pojednostavljenja:

1. Ponderirani prosječni trošak kapitala WACC može se označiti kao diskontna stopa – r. Ovaj potez ne uništava primjerenost formula, jer za poslovanje u Rusiji izračun WACC nije uvijek moguće. Zbog toga analitičari pribjegavaju drugim opcijama izračuna.
2. I pretpostavimo da varijabla r konstantna je kroz sve godine. To je zbog činjenice da određivanje ovog pokazatelja u Rusiji čak i za jednu određenu godinu uzrokuje velike probleme i dovodi do metodološkog stupora. Dakle, ako ne uvedemo takvo pojednostavljenje, onda ćemo neopravdano zakomplicirati cijeli model ekspresne procjene vrijednosti poduzeća.

Kao rezultat svih navedenih transformacija dobivamo izraz vrsta

Čimbenici vrijednosti poduzeća unutar opisanog modela vrednovanja su sve skalarne veličine i vektori koji utječu na vrijednost poduzeća u izračunima.

Imajte na umu da je predviđanje slobodnog novčanog toka za tvrtku za svaku godinu neodređenog razdoblja prilično teško i nema smisla. To se događa jer značenje pojmova s ​​indeksom ja premalen zbog nazivnika, a nesavršen izračun brojnika gotovo da nema utjecaja na konačni rezultat ovog izračuna. Iz tog razloga koristi se sljedeća popularna praksa pristup:

• vrijednost poduzeća podijeljena je na razdoblje predviđanja i razdoblje nakon predviđanja;
• u prvom razdoblju predviđaju se faktori troškova na temelju pretpostavki i planova za daljnji razvoj poduzeća;
• u razdoblju nakon prognoze, novčani tokovi se procjenjuju na temelju hipoteze o fiksnoj stopi njihovog rasta kroz cijelo razdoblje.

Vrednovanje poduzeća: uobičajene pogreške

Svatko tko se susreo s procjeniteljskim uslugama dobro zna da točno kako oni izračunavaju bitno utječe na tržišnu vrijednost istog poduzeća koje se procjenjuje. Dobiveni iznosi mogu varirati nekoliko puta. Takvi rezultati često dovode do ozbiljne financijske štete, sukoba, pa čak i sudskih sporova.

Nazovimo Postoji nekoliko glavnih razloga za varijacije u vrijednosti imovine koja se procjenjuje:

1. Metodološke pogreške.

Neadekvatna vrijednost se dobiva kao rezultat računskih pogrešaka, kao i metodološke nedosljednosti u procjeni vrijednosti poduzeća. Pažljivo proučite iskustvo i profesionalna razina procjenitelj.

1. Namjerno krivo predstavljanje vrijednosti.

Nažalost, do danas, određeni udio na tržištu usluga procjene raznih objekata zauzimaju pregledi po narudžbi. Odnosno, stvarni trošak može biti podcijenjen ili precijenjen prema mišljenju stručnjaka na zahtjev kupca.

1. Subjektivno mišljenje vještaka.

Iako se postupak procjene temelji na specifičnim vrijednostima i ekonomski opravdanim pretpostavkama, proces ostaje u velikoj mjeri subjektivan. Dakle, ishod može ovisiti o osobnom viđenju procjenitelja o budućnosti tržišta, financijskim mogućnostima i drugim čimbenicima vrijednosti tvrtke. Odlučivanje kako liječiti ekonomski uvjeti, mora prihvatiti sam stručnjak koji provodi analizu. I neće uvijek moći predvidjeti čak ni naizgled najpredvidljivije stvari. Prosudite sami: tko je prije dvije-tri godine mogao predvidjeti razvoj tržišta nafte na 66 dolara po barelu, a ne na 25 ili čak optimističnih 30 dolara po jedinici?

1. Pogrešna izjava problema.

Veličina konačnog troška, ​​koja će se dobiti kao rezultat složene analize i proračuna, uvelike ovisi o pravilnoj formulaciji problema, o točnosti i primjerenosti izbora vrste troška, ​​te o konačnim ciljevima za kojim se provodi cijeli postupak. Ne čudi da se isti vrijednosni papir može vrednovati iznosima koji se razlikuju za 20 pa čak i 50%. Na to utječe, primjerice, radi li se o tvrtki u manjinskom ili većinskom vlasništvu. Ovisno o svrsi određivanja vrijednosti poduzeća, postupak izračuna se provodi različito.

1. Iskrivljavanje službenih izvješća.

Menadžment nekih poduzeća namjerno pravi razliku između stvarnog i službenog izvješćivanja. A iskrivljenje ovog faktora vrijednosti tvrtke neizbježno dovodi do netočnih rezultata procjene. Ovaj problem se još više pogoršava u slučaju kada je potrebno izvršiti plaćanje za tvrtku čiji je udio založen prilikom primanja kreditnih sredstava. Banke radije ne rade s izvješćima uprave, već samo sa službenim, što značajno mijenja pokazatelje procjene.

1. Zakonski nedostaci.

Danas se stručnjaci u području vrednovanja okreću trima glavnim metodama ovog postupka - troškovnoj, prihodovnoj i usporednoj. Službeni standardi vrednovanja navode da konačni izračun mora uzeti u obzir rezultate dobivene u sva tri pristupa. Ali te metode ne odgovaraju uvijek ciljevima ispitivanja.

Popis faktora na koje treba obratiti pozornost, kako bismo pojasnili njihovo značenje i dobili komentare stručnjaka koji procjenjuje vrijednost tvrtke:

1. Predviđanje novčanog toka na temelju rezultata analize i diskontne stope koja odražava troškove privlačenja kapitala treće strane - s dohodovnim pristupom.
2. Trošak sve nematerijalne imovine (uključujući i one koje nisu uključene u ovu kategoriju prema zakonu Ruska Federacija) – uz troškovni pristup.
3. Adekvatnost multiplikatora (cjenovnih koeficijenata) i usporedivost analogne tvrtke s kojom se uspoređuje - komparativnim pristupom.

Čimbenici troškova poslovanja

Ako osoba može sama procijeniti stan ili automobil, tada pri kupnji posla ne može bez kvalificiranog procjenitelja. A poanta nije samo u tome što će zahtijevati specijalizirano znanje, ali i da se podaci o stanju u poduzeću moraju ispravno izvući i ispravno interpretirati.
“Ready Business Store” smatra da je glavni faktor u određivanju vrijednosti poduzeća njegova neto dobit, a ne računovodstvena dobit, već novac koji vlasnik može povući iz poduzeća.

1. "Kupac prije svega treba obratiti pozornost na novčane tijekove i neto dobit", kaže Sergej Kharchenko, voditelj odjela za procjenu vrijednosti trgovine Ready-Made Business Store.

Ako nema profita čak ni u izvješćima menadžmenta, vrijedi razmisliti o tome.”

Prema zapažanjima stručnjaka, postoji razlika između "bijelog" i "upravljačkog" računovodstva u apsolutno svim poduzećima. Naravno, tvrtke nastoje poslovati što je moguće legalnije. No, čak i oni najpametniji uspiju “na belo” dovesti ne više od 80% posla.

2. Sergey Kharchenko smatra da je drugi najvažniji pokazatelj koji utječe na vrijednost poslovanja razdoblje tijekom kojeg će poslovanje generirati novac.

Uostalom, proizvodi mogu izgubiti na važnosti, mogu se pojaviti konkurenti koji nude bolji proizvod, ugovori o najmu mogu isteći ili teritorij proizvodni prostori Planiraju graditi nadvožnjak, kao u filmu “Garaža”.

Poslovanje na zakupljenim područjima je jeftinije i brže se "vraća", ali ima više rizika povezanih s nepouzdanošću zakupa.

Ako se posao radi u vlastitom prostoru i opremi, tada je skuplji i traje duže. Ali sama oprema i posebice nekretnine jesu likvidna imovina. Mogu se prodati s dobiti čak i ako posao propadne.

Nematerijalna imovina.

Stručnjaci se razlikuju u procjenama takvog fenomena kao što je goodwill - nematerijalna imovina tvrtke koju čine brend, poslovne veze, talent zaposlenika, vlastiti know-how itd.

Za male tvrtke, naravno, dobra volja nije toliko značajna kao u velikim korporacijama koje troše ogromne količine novca na promociju brenda.

Mali je udio goodwill-a u vrijednosti, recimo, pekare, iako ga ipak ima – ugled, kulinarsko umijeće, recepti.

Ali postoje slučajevi kada goodwill čini značajan dio vrijednosti poslovanja. Na primjer, vrijednost poduzeća u razvoju softver, u osnovi malo ovisi o iznajmljenom prostoru ili vlastitim računalima. U ovom slučaju najvažniji su bistri umovi, imena programera i menadžera, kao i njihove veze.

Drugim riječima, tvrtka možda nema veliku materijalnu imovinu, knjigovodstvena vrijednost imovine bit će mala, ali može generirati značajne financijske tokove. To se često odnosi na informacijske i konzultantske tvrtke. Takve tvrtke vrijede puno više od ukupne imovine.

Razlika između prodajne cijene poduzeća i cijene njegove materijalne imovine upravo je vrijednost tog goodwill-a. Jedina caka je u tome što je goodwill izuzetno teško utvrditi na bilo koji drugi način – osim u okolnostima prodaje tvrtke.

Poslovno kadroviranje.

Važan faktor u formiranju dobre volje je ukupni trošak, ili čak poslovna održivost radni kolektiv poduzeće, njegove kvalifikacije i mogućnost kontrole. Cijeli posao može ovisiti o jednoj osobi, a to je veliki rizik.

Poznat je slučaj u poslovi osiguranja, kada je glavni voditelj prodaje nakon promjene vlasništva napustio tvrtku, a s njim je otišlo 40% klijenata, odnosno gotovo polovica poslovanja. Imao je dovoljno da osnuje svoju osiguravajuće društvo.

Ali ne govorimo samo o vrhunskim menadžerima, koji mogu prijeći na druge brige i uzeti klijentelu. Ništa manje ozbiljni problemi prepuni su hirova glavnog automehaničara, ujaka Vanje, sa zlatnim rukama, na kojem počiva cijeli posao autoservisa.

Smiješno je, ali o sudbini kemijske čistionice može odlučiti čistač mrlja s plaćom od 6 tisuća rubalja. Zanimanje je vrlo rijetko, a bez takvog stručnjaka kemijsko čišćenje gubi i smisao i klijente.

Metode vrednovanja poslovanja.

Procjenitelji koriste sofisticirane tehnike, čija je bit pojednostavljena na sljedeći način:

1. Tržišna metoda - provodi se analiza sličnih transakcija na tržištu, daju se potrebni popusti i odbitci ovisno o specifičnim okolnostima poslovanja te se na taj način utvrđuje vrijednost poduzeća koje se želi kupiti.

Ovo je metoda koju svi koriste pri kupnji doma ili automobila - na temelju cijena za sličan proizvod na tržištu.

2. Restorativna metoda - posao se procjenjuje u iznosu koji bi bio potreban za razvoj sličnog poslovanja od nule.

3. Metoda dohotka - u ovom slučaju razmatra se prihod koji poduzeće daje ili će donijeti.

Ovdje na procjenu utječe razdoblje tijekom kojeg je moguće "nadoknaditi" sredstva uložena u kupnju. Danas se razdoblje povrata za stečeno poduzeće smatra normalnim za mala poduzeća i iznosi jednu i pol godinu.

Nitko neće prodati posao koji radi za manje od 7-8 mjeseci dobiti.

Rijetko se koji posao proda za više od dvije do dvije i pol godišnje dobiti.

Prema Alexanderu Butovu, voditelju odjela investicijskog bankarstva investicijskog holdinga FINAM:

Prije svega, vrijednost poslovanja određena je položajem poduzeća na tržištu i njegovim prihodima
Zatim dolaze profitabilnost i obveze prema dobavljačima
Važan je čimbenik profitabilnosti - prognoza novčanih primitaka za budućnost i razdoblje u kojem se akvizicija može isplatiti.

Ali u praksi, kaže Alexander Butov, kupci često koriste svoju naivnu metodologiju: prihod se množi s profitabilnošću i brojem godina u kojima novi vlasnik želi nadoknaditi posao.

Iz nekog razloga, tri godine se smatraju normalnim razdobljem.”

Postupak prijenosa “vlasništva poduzeća”.

Najškakljiviji i teško pitanje- kako dati novac i preuzeti vlasništvo nad novim poslom. Jako želim da između ta dva čina ne bude prevelika pa čak i nepremostiva udaljenost.

Mora se reći da tu doista postoje rizici, pa tako i kriminalni. Postoje rizici od nepoštivanja dogovora, prijevare - neke posredničke tvrtke čak nude usluge fizičke zaštite klijentima. No, kako pokazuje iskustvo posljednjih godina, prijevare u ovom području postaju manje grube i elegantnije.

Opći trend- svi se trude ne kršiti zakon, pogotovo kazneni. Što, međutim, zahtijeva još veću marljivost posredničkih konzultanata koji prate čistoću transakcije.

Direktor pravnog odjela “Ready Business Store” Sergej Samsonov navodi sljedeće kao glavne rizike:

Skrivene izvanbilančne obveze poduzeća koje se prodaje.

Kod nekih shema prodaje, stari dugovi koje je prethodni vlasnik uspio sakriti - na primjer, računi koji nisu uzeti u obzir u bilanci, neka jamstva, jamstva - mogu izaći nakon transakcije. A novi vlasnik im ne može pobjeći;

Rizik neispunjenja obveza iz kupoprodajne transakcije poslovanja, odnosno neisplate novca ili neprimanja prava na posao, kod kompetentnog posrednika s dobrom reputacijom u načelu se svodi na minimum.

Normalni posrednik proučava kreditnu povijest tvrtke i prikuplja sigurnosne informacije. Obično je on odgovoran za svu dokumentaciju vezanu uz procjenu - uostalom, on mora imati licencu za procjenu.

U nekim slučajevima posrednik može u dogovoru sa strankama preuzeti financijska jamstva za transakciju, no to je iznimno rijetko.

Postupak prijenosa novca.

1. Najprije se potpisuje ugovor o namjeri između kupca i prodavatelja, zatim ga kupac uz potvrdu predaje prodavatelju ili uplaćuje akontaciju na njegov račun.

2. Nakon toga se provjeravaju sve navedene okolnosti poslovanja.

3. Kada je odluka donesena, kupac otvara akreditiv u korist prodavatelja.

4. Zatim se potpisuje kupoprodajni ugovor za 100% udjela ili dionica, ovisno o pravnom obliku poduzeća.

5. Banka omogućuje prodavatelju pristup sredstvima akreditiva samo na temelju potpisanog i ovjerenog kupoprodajnog ugovora i upisanog u porezni ured novi temeljni akt.

Ponekad, umjesto akreditiva, kupac unajmi sef, koji se koristi za plaćanje istim mehanizmom: banka prodavatelju daje pristup sefu nakon što na kupca prenese dokumente koji potvrđuju njegovo vlasništvo nad poslom. .

Lako je prenijeti novac.

Postupak kupoprodaje

S pravnog stajališta, postoje četiri oblika kupoprodaje poduzeća.

1. Prva i glavna stvar je zamijeniti osnivače u LLC ili CJSC - kao u pravnoj osobi koja posjeduje tvrtku. Ovo je prilično jednostavna metoda.

Nedostatak mu je što pravna osoba pod novim vlasnikom zadržava staru kreditnu povijest.

Nepoznate izvanbilančne obveze mogu isplivati ​​na površinu.

Postoji i značajna prednost: zamjena osnivača ne zahtijeva primanje cijelog paketa dokumentaciju za izdavanje dozvola, licence, ako je posao licenciran.

Samo trebate prijaviti promjene u sastavu osnivača u poreznoj upravi.

Čini se da posao ostaje netaknut, sa svojim prednostima i manama. Samo što su osnivači i vlasnici različiti ljudi.

2. Druga metoda je stvaranje nove pravne osobe i prijenos imovine povezane s kupljenim poslom.

Imovina se može prodati ili na drugi način prenijeti.

Pri prodaji imovine jedne pravne osobe drugoj prirodno nastaju porezi, koji se, međutim, mogu minimizirati. Metoda je također jednostavna, ali ima i značajan nedostatak.

Nova pravna osoba mora ponovno pribaviti cijeli niz dozvola i licenci, ako su potrebne. A ovo je vrlo problematična stvar.

Prema riječima stručnjaka, prije nekoliko godina bilo je potrebno tri tjedna za dobivanje svih dokumenata za kozmetički salon. Godinu dana kasnije morao sam provesti pet tjedana. Sada - skoro tri mjeseca. Rezultati su to kampanje za borbu protiv administrativnih prepreka najavljene prije samo dvije godine. Tri mjeseca gotovo poduzećeće stajati besposleni i snositi gubitke bez ikakvih poslovni razlozi. Zbog birokratskog maltretiranja.

Poznavajući situaciju, posrednici-konzultanti postupaju na sljedeći način. Stvore pravni subjekt prije vremena i za to dobiju sve potrebna dokumentacija. Ovo svodi vrijeme zastoja na minimum. Ali u nekim slučajevima nemoguće je dobiti dvije dozvole za jedan slučaj, prvo se morate odreći stare, a zatim čekati novu.

3. Treći zakonom predloženi oblik je prodaja poduzeća kao imovinskog kompleksa. Ali malo je takvih slučajeva kada bi se poduzeće uknjižilo kao imovinsko-pravni kompleks.

Naprotiv, često jedna pravna osoba ima npr. autopraonicu, dva restorana i benzinsku postaju, ali se prodaje samo benzinska postaja.

Kupoprodajne transakcije poduzeća pomoću ove opcije događaju se iznimno rijetko. Iako stručnjaci ovu metodu smatraju optimalnom, ona praktički eliminira sve gore opisane rizike povezane sa skrivenim izvanbilančnim obvezama ili potrebom ishođenja hrpe novih dozvola.

Tri opisane metode prikladne su za prodaju poduzeća koja normalno funkcioniraju. 4. Postoji i četvrti – za ugrožene. Ovo je prodaja putem likvidacije. Govorimo, naravno, o prijateljskom bankrotu. Relativno govoreći, kupac i prodavatelj se dogovore, prodavatelj pokreće postupak likvidacije poduzeća, njegova se imovina opisuje, prodaje na dražbi, gdje je dobiva novi vlasnik.

Istina, postoji rizik da će drugi ponuditelj doći i oboriti cijenu. No stručnjaci kažu da je, ako se sve napravi kako treba, prijenos poslovanja pravom kupcu zajamčen. Ovaj mehanizam je pogodan za mala, srednja i velika poduzeća.

Zašto su potrebni posrednici?

Najvažnija stvar u ovom području je konzultacija, procjena, informacija, podrška. Nijedan razuman investitor ne bi kupio posao oslanjajući se samo na vlastitu genijalnost.

Faktor familijarnosti za ruski posao ostaje vrlo važno. I kupac i prodavatelj često trebaju preporuke trećih strana koje su osobno upoznate sa stranama.

Prilično velik dio transakcija prolazi bez toga. Odnosno, normalna tržišna situacija postaje uobičajena, kada prodavatelj i kupac u početku ne znaju ništa jedan o drugome.

Posrednik ih okuplja, pomaže oko priprema pred prodaju, često djeluje kao poslovni savjetnik i pomaže u čišćenju poslovanja.

On također procjenjuje poduzeće, raspituje se o ugovornim stranama na visokoj razini u interesu svake od njih, pruža pravnu podršku i ponekad čak rješava sigurnosna pitanja.

Usluge posredničkog konzultanta koštaju 2-15% iznosa transakcije - svi posrednici ističu da je njihov pristup isključivo individualan. Štoviše, prodavatelj plaća za njih.

Činjenica je da se prodaja odvija iz skupa ponuda koje formiraju prodavatelji, zbog čega se posrednik mora platiti. Međutim, nitko ne sprječava kupca da plati usluge posrednika.

Porezi također trebaju biti uključeni u troškove koji nastaju tijekom transakcije. Pametan posrednik će, naravno, pomoći da se oni svedu na minimum. Sama kupoprodajna činjenica nije predmet oporezivanja.

Porezi nastaju ako se imovina prenosi tijekom transakcije. Ili ako je obrt prodan kupnjom udjela ili udjela, a kupoprodajna cijena je veća od nominalne vrijednosti - ta se razlika smatra dohotkom prodavatelja i podliježe porezu na dohodak - 13%, ako je riječ o pojedinac.

Jasno je da se u slučaju LLC poduzeća 100% udjela u poduzeću može procijeniti na 10 tisuća rubalja po nominalnoj vrijednosti temeljnog kapitala, ali posao može koštati 100.000 USD. To jest, razlika između nominalne vrijednosti i tržišne cijene iznosit će 99.700 USD i trebala bi se oporezivati ​​kao prihod prodavatelja.

Strane često preuzimaju pravne rizike, podcjenjujući formalnu vrijednost posla ili pristaju podijeliti teret poreza.

Sada na tržištu postoje deseci, pa čak i stotine ponuda za prodaju poduzeća. Ne prodaju se samo tvornice i brodovi, nego i mala poduzeća kojima može upravljati običan čovjek s barem malo poslovnog duha.

Ovo tržište također može biti zanimljivo postojećim poduzetnicima koji žele diverzificirati svoje poslovanje.

Da biste saznali koliko tvrtka zapravo vrijedi, potreban je proces vrednovanja. Glavni preduvjet za njegovu provedbu je opravdanost realne cijene organizacije, koja u svojoj biti postaje odraz rezultata postignutih u procesu gospodarskog djelovanja.

Budući da je potrebno procijeniti vrijednost poslovanja pomoću nekoliko parametara odjednom, velika pažnja analitičara uključuje trenutnu i buduću dobit, troškove organiziranja sličnih projekata, likvidnost, konkurente na tržištu, nematerijalnu i materijalnu imovinu, bilancu ponude i potražnja za uslugama.

Poslovna vrijednost kroz postupak vrednovanja

Potreba za procjenom javlja se pri akviziciji tvrtke, pri odabiru puta njezina razvoja, bilo da se prodaje ili kupuje. U ovom materijalu ćemo navesti najviše učinkovite metode određivanje tržišne vrijednosti organizacije, što je korisno za kupce i prodavače.

Tri pristupa vrednovanju poduzeća

1. Skup. Ovaj pristup vrednovanju poslovanja uključuje zbrajanje svih uloženih ulaganja. Pruža primjenu.

• Metoda neto imovine.
• Metoda likvidacijske vrijednosti.

1. Profitabilno. Temeljen na ideji da vrijednost projekta ovisi o njegovoj sposobnosti generiranja profita. Metode koje se u njemu koriste.

• Metoda kapitalizacije dohotka. Izgledi poduzeća procjenjuju se uzimajući u obzir neto dobit poduzeća za godinu, pomnoženu s indeksom kapitalizacije. Potonji prikazuje očekivani povrat ulaganja i potencijalne rizike. Organizacije sa stabilnim profitom mogu se prodati s omjerom kapitalizacije od 0,1–0,2; za projekte koje je teško procijeniti, dodjeljuje se indeks do 0,5.
• Metoda diskontiranog novčanog toka. Omogućuje predviđanje budućih prihoda poduzeća i njihovo diskontiranje prema omjeru kapitalizacije.

1. Usporedna. Zaključuje glavne pristupe vrednovanju poslovanja. Uključuje određivanje izgleda poduzeća u usporedbi sa sličnim organizacijama. Mogu se koristiti sljedeće metode.

• Metoda tržišta kapitala koja se temelji na tržišnim cijenama dionica konkurenata.
• Metoda transakcije, koja se temelji na analizi otkupnih cijena kontrolni udjeli dionice sličnih tvrtki.
• Metoda koeficijenata industrije, koja vam omogućuje izračunavanje cijene organizacije na temelju statistike industrije.

Šest metoda vrednovanja poslovanja

U nastavku ćemo pogledati 6 metoda za određivanje cijene poslovnog projekta, govoriti o njihovim prednostima, područjima primjene, razlozima komparativna analiza i nedostatke.

Metoda diskontiranog novčanog toka

Optimalno: za brzorastuće startupe, u u trenutku oni u ranoj fazi razvoja, s malim ili nikakvim prihodom.

Nije prikladno: za tehnička i proizvodna poduzeća.

Osnova za ocjenu: poslovna vrijednost poduzeća procjenjuje se na temelju ukupnog broja slobodnih tokova unovčiti buduća razdoblja. Vrijednost protoka je diskontirana uzimajući u obzir moguće rizike koji se mogu očekivati. Diskontna stopa se odobrava na temelju ponderiranog prosječnog troška kapitala.

Mane: napuhana cijena dobivena kao rezultat kalkulacija, vrlo približne pretpostavke (prihod poduzeća u narednim razdobljima, diskontna stopa, stopa porasta prodaje).

Metoda množitelja i koeficijenata

Primjenjivo: za velike, profitabilne tvrtke sa skromnom imovinom.

Ne primjenjuje se: za organizacije čiji je tržišni udio beznačajan.

Osnova za ocjenu: usporedba s poduzećima kojima se javno trguje s identičnim financijskim i operativnim strukturama. Kako procijeniti vrijednost posla koji se prodaje ovom metodom? Za to se koristi nekoliko pokazatelja: prosječni godišnji promet, godišnji rast, EBITDA, EBIT. U obzir dolaze transakcije sa sličnim organizacijama koje su prodane financijskim investitorima. Usporedba igra značajnu ulogu tržišna cijena dionice poduzeća i njegov neto prihod po dionici. Audit otkriva razvojni potencijal organizacije i industrije u cjelini.

Mane: radno intenzivna potraga za analogom, zatvorene transakcije, težak proces akumulacije podataka.

Metoda neto imovine

Optimalno: za velike tvrtke sa značajnom osnovnom imovinom.

Ne koristi se: za sektor malih i srednjih poduzeća.

Osnova za ocjenu: bilančni pokazatelji poduzeća. Jedna od prednosti metode je kvalitetna provjera rezultata revizije u usporedbi s knjigovodstvenom dokumentacijom.

Mane: poteškoće u određivanju vrijednosti intelektualno vlasništvo.

Metoda vrednovanja nastalih troškova

Odgovara: za ocjenjivanje poduzeća s velikim godišnji promet i značajnu imovinu.

Ne koristi se: za startupe.

Osnova za ocjenu: Metoda se temelji na premisi da sličan projekt može pokrenuti drugi poslovni čovjek u usporedivom vremenskom okviru sa sličnim troškovima. Analiza nam omogućuje da odgovorimo na pitanja:

• koliko je koštala izrada i razvoj projekta;
• koliko je novca uloženo u razvoj;
• koliko je zaposlenih u poduzeću i koliki je fond plaća;
• koliko je novca potrošeno na najam prostora, kupnju opreme, licenci i druge imovine.

Zadatak analize je sažeti sve troškove “po krugu” i prikazati ih kao priliku za procjenu spreman posao"do novca." U tom slučaju uložena sredstva ulagatelja smatraju se cijenom dodatnog udjela. Na primjer, navedeni troškovi su 2 milijuna dolara. U ovom slučaju, ulaganje od 1 milijun dolara će podići cijenu projekta na 3 milijuna dolara, udio investitora će biti 1/3 projekta koji je dobio investiciju (to jest, "nakon novca").

Mane: metodologija se temelji na utvrđivanju minimalni troškovi za projekt i neprofitabilan je za prodavatelja, jer ne dopušta uzimanje u obzir nematerijalne imovine nastale u procesu aktivnosti u obliku ideja, korisnih modela, izuma itd.

Metoda vrednovanja temeljena na ukupnoj vrijednosti imovine

Odgovara: za vlasnike velikih materijalnih dobara: nekretnina, bunara, rudnika, tunela i industrijskih kompleksa.

Ne primjenjuje se: za poduzeća koja rade s nematerijalnom imovinom iu području inovacija.

Razlozi za analizu: Načelo procjene vrijednosti poduzeća temelji se na zbroju cjelokupne imovine poduzeća.

Mane: postoji veliki rizik podcjenjivanja projekta, budući da je nemoguće uzeti u obzir kompetencije, kvalitetu i potencijal osoblja u organizacijama čija je glavna vrijednost zaposlenici.

Metoda procjene nematerijalne imovine

Optimalno: za uslužne organizacije, online poduzeća, istraživačke centre.

Neučinkovito: za proizvodna poduzeća.

Osnova za ocjenu: vrednovati poslovanje prilikom prodaje za prodavatelja kao zainteresiranu stranu, isplativo po višoj stopi - računovodstvo nematerijalne imovine pruža ovu priliku. Neka nematerijalna imovina (IIA) spominje se u bilanci (ovo se obično odnosi na stvaranje IA otpisom novca s računa tvrtke, što se odražava u stupcu troškova). Međutim, netočno je pretpostaviti da računovodstvena bilanca sadrži cijeli popis nematerijalne imovine koju poduzeće ima. Češće bilanca stanja prikazuje samo očitu nematerijalnu imovinu i njihovu nominalnu cijenu. Suprotna krajnost je pokušaj da se funkcije i elementi poslovanja uvrste u rang nematerijalne imovine: zaposlenici, baza klijenata, dobavljači, odnosno sve ono što može povećati vrijednost projekta u očima kupca.

Nedostaci i načini postizanja učinkovitosti: Teško je ovu metodu nazvati objektivnom, budući da prodavatelj nudi procjenu poslovanja dva puta prilikom kupnje, prvo kao materijalni objekt, a zatim podjelom na nematerijalnu imovinu. Ako sadašnji vlasnik na ovaj način govori o nematerijalnoj imovini, to znači da nastoji opravdati zadanu cijenu koju nije mogao povezati s realnijom imovinom.

Objektivna procjena poduzeća uzimajući u obzir nematerijalnu imovinu znači identificiranje onih resursa koji imaju neovisnu vrijednost, ali se ne odražavaju u materijalnoj bazi poduzeća. Ova skupina može uključiti 9 vrsta nematerijalne imovine.

1. Licence i certifikati. Njihov značaj je u tome što proširuju opseg djelovanja organizacije. Cijena se može odrediti po principu zamjene: kupac može saznati koliko koštaju takve dozvole u bilo kojem odvjetničkom uredu.
2. Objekti intelektualnog vlasništva. Druge metode, primjerice opcija određivanja vrijednosti poduzeća prema prometu, ne uzimaju u obzir vrijednost robnih marki, patenata i autorskih prava. U međuvremenu, ta se imovina može koristiti za smanjenje porezne osnovice i troškova povlačenja dividendi, kao i za primanje naknada za licenciranje od drugih igrača na tržištu.
3. Police osiguranja. Povoljno zbog isplata osiguranja osiguranih novcem prethodnih vlasnika, tako da se prisutnost osiguranja može smatrati pozitivnim argumentom u korist kupnje projekta.
4. Dug organizacije prema vlasnicima. Unatoč činjenici da se dug smatra obvezom organizacije, on je koristan jer čini nematerijalnu imovinu. Sada govorimo o prijenosu duga na novog vlasnika kako bi se povukle buduće dividende. Time je moguće smanjiti troškove za 12%.
5. Ekskluzivni uvjeti suradnje s dobavljačima i izvođačima.Što je veći trošak poslovanja u smislu prihoda, to se organizacija povoljnije razlikuje od svojih konkurenata. To uključuje postotak popusta i uvjete isporuke proizvoda koji se razlikuju od standardnih dostupnih svakom tržišnom sudioniku. Dakle, trgovina mješovitom robom može imati popust dobavljača od 35%. maloprodajna cijena i odgodu plaćanja 15 dana, za razliku od osnovnih 25% i 5 dana odgode. Cijena ove imovine izračunava se ovisno o objektima trgovine prema ovim kriterijima: s trgovinskim prometom od 5000 USD mjesečno, ova vrsta aranžmana može donijeti dobit od 500 USD i još 50 USD ako se sredstva polože na depozit prije poček ističe. Tijekom godine takvi će aranžmani donijeti dobit od 6600 dolara.
6. Znanje i iskustvo. Kako ispravno procijeniti posao ako tvrtka stavljena na prodaju ima znanje koje postaje njezino konkurentska prednost? U ovom slučaju također se koristi metoda računovodstva nematerijalne imovine. Kategorija know-how uključuje standarde, propise, načela upravljanja i računovodstva te marketinške alate. Rijetko su dokumentirani, pa ih može odrediti samo iskusan procjenitelj. Događaj je vrijedan truda - standardiziran i klasificiran, znanje ima značajan komercijalni potencijal.
7. Ugovor o najmu ureda. Dostupnost ureda u dobro mjesto povoljno u smislu prometa kupaca i cijene po kvadratnom metru. Time se stvara zasebna nematerijalna imovina koja se može prodati novom vlasniku.
8. Web izvori. Vrijednost poduzeća također se može procijeniti prema profitu koji organizaciji donosi promet na stranicu. Vaš vlastiti mrežni resurs i javne stranice na društvenim medijima procjenjuju se na temelju načela zamjene (koliko košta stvaranje i promicanje analoga) ili prema broju zahtjeva kupaca koje generira stranica mjesečno. Poznavanje iznosa prosječnog čeka omogućit će vam da izračunate iznos prihoda koji generira stranica. Imajte na umu da se stranice i grupe odnose i na imovinu i na obveze koje imaju potrošni dio. Određivanje troškova po 1 zahtjevu omogućit će vam da objektivno izračunate troškove promicanja resursa - rezultat će biti zaključak o potencijalu usluge.
9. Baza klijenata. Tvori zasebnu nematerijalnu imovinu ako je prikladna za primjenu marketinških alata na nju (primjer je bilten putem e-pošte).

Za poduzetnika koji je planirao privući investicije ili prodati udio/cijelo poduzeće, važno je znati procijeniti gotov posao, te je preporučljivo slijediti preporuke čija je svrha postizanje kompromisa s protustranka.

• Svaka metoda ima svoje nedostatke. Maksimalna objektivnost može se postići samo sa integrirani pristup, što vam omogućuje organiziranje međusobne provjere rezultata izračuna.
• Odaberite najprikladnije metode procjene za svoj projekt i obranite svoje mišljenje.
• Pomozite investitoru/kupcu da provede dubinsku analizu organizacije i budite spremni dati obrazloženje za svoju strategiju.
• Cijena istog poduzeća je različita za različite kupce; revizija ne završava samo kalkulatorskim izračunima s interneta.

Kako procijeniti postojeći posao pri kupnji: pomoć First Brokera

Stručnjaci tvrtke First Broker dat će vam kompetentne odgovore na pitanje kako procijeniti gotov posao pri kupnji i, ako je potrebno, preuzet će odgovornost za određivanje tržišne vrijednosti projekta. Aktivnosti u okviru usluge pružaju se u kratkom vremenu (od 5 dana) po razumnim cijenama (od 15 tisuća rubalja). Povjerljivost primljenih podataka zajamčena je ugovorom.

Prodaja poduzeća prirodna je faza u razvoju poduzeća. A uspjeh određenog poslovnog projekta izravno je povezan s cijenom koju su kupci spremni platiti za njega.

Naravno, vlasnika tvrtke zanima maksimum visoko cijenjen vašeg poslovanja. U ekonomska teorija njegova težnja označena je kraticom SDP (the sellers dream price). Doslovno – ultimativni san prodavača. Nasuprot tome, postoji pravilo "10-50", koje su razvili zapadni procjenitelji. U Ruska praksa također nalazi primjenu: konačni trošak tvrtke obično je 10-50% niži od onoga što je prvotno naveo prodavatelj.

Važno je osigurati da razlika između očekivanja prodavača i spremnosti kupca bude minimalna prije stavljanja u prodaju. Postoji mnogo metoda vrednovanja u koje se poduzetnici vjerojatno neće moći udubiti bez pomoći stručnjaka. Ali morate znati glavne kako biste razumjeli: kompetentna procjena tvrtke ključ je uspješne transakcije prodaje.

Procjena na temelju utrošenih sredstava za poslovanje

Na prvi pogled, najočiglednija i najlogičnija metoda. Cijena poduzeća jednaka je iznosu nastalih troškova. U obzir se uzimaju troškovi poslovanja - sve što ste uložili u stvaranje, razvoj i rad poslovanja do trenutka prodaje. Također je važno razina osoblja te obim fonda plaća.

Svi podaci, naravno, moraju biti potkrijepljeni izvještajnom dokumentacijom. Stoga se ovaj način procjene može primjenjiv samo na najlegalniji mogući posao, u čijem su upravljanju sive sheme potpuno odsutne ili je njihova uporaba neznatna. Osim toga, vaši troškovi moraju biti opravdani i razumljivi potencijalnom kupcu. Nerazumni troškovi nastali kao rezultat nepismenog upravljanja neće dodati vrijednost poslovanju.

Međutim, procjena temeljena na zbroju utrošenih sredstava općenito se može smatrati uvjetnom i koristiti samo u kombinaciji s drugim, objektivnijim metodama. Poanta je u tome ova metoda ne uzima u obzir vrijednost nematerijalne imovine, takozvana dobra volja: ugled vašeg poslovanja, ideja i razvoja. Stoga korištenje samo ove metode vrednovanja rezultira podcijenjenim poslovanjem.

Procjena na temelju ukupne vrijednosti imovine

Ovu metodu preporučljivo je primijeniti na posao koji uključuje vlasništvo nad velikom materijalnom imovinom. Na primjer, industrijska proizvodnja odnosno nekretnine. Za inovativno poslovanje, gdje cijena materijalne imovine nije toliko indikativna, ova metoda, kao i prethodna, nije prikladna za korištenje: ne uzima u obzir trošak intelektualnog vlasništva. Posljedično, tvrtka će biti podcijenjena.

Štoviše, prve dvije metode procjene propustiti utjecaj vanjskih i unutarnji faktori na poslovnu vrijednost. Na primjer, tržišni uvjeti ili suradnja s ključnim partnerima - ove nijanse, naravno, utječu na vrijednost tvrtke, ali neće biti uzete u obzir prilikom procjene pomoću navedenih metoda.

Procjena na temelju tržišnih prosjeka ili uzimajući u obzir iskustvo konkurenata.

Ova metoda uključuje korištenje takozvanih industrijskih multiplikatora - formula koje izračunavaju prosječni trošak poslovanja za određeno područje. Na primjer, prosječna prodajna cijena za osiguravajuće društvo je 120-150% godišnje provizije. Prodajna cijena autoservisa sastoji se od dvostruke mjesečne dobiti i tržišne vrijednosti opreme. Internetsku trgovinu može ocijeniti industrijski koeficijenti, na temelju količine prodaje za šest mjeseci i troškova licenci\dozvola\pristupa, ako je potrebno.

A ako nisu svi upoznati s industrijskim množiteljima, onda , na temelju iskustva konkurenata, Gotovo svaki poduzetnik može. Ovo je možda jedna od najpristupačnijih metoda za neprofesionalne procjenitelje.

Dovoljno za učenje otvoreni izvori, koji sadrži podatke o prodaji postojećeg obrta. To mogu biti web stranice specijaliziranih tvrtki, poslovnih tiskane publikacije. Od oglasa za prodaju obrta potrebno je napraviti selekciju koja će uključivati ​​tvrtke čije je područje djelovanja slično vašem. Usporedite broj oglasa za prodaju takvog obrta s brojem prijava za kupnju.

Ovdje vrijedi dobro poznato pravilo: ako je ponuda veća od potražnje, likvidnost se smanjuje, a adekvatna cijena ne može biti visoka.

Zapamtite: ova metoda će vam omogućiti da dobijete prosječni trošak; ona ne uzima u obzir specifičnosti vašeg poslovanja. Ima smisla ekstrapolirati iskustva drugih tržišnih sudionika na vašu tvrtku uz određene rezerve. Dakle, morate jasno razumjeti koja je vaša prednost nad vašim konkurentima, koje lokalne značajke poslovanja mogu utjecati na njegovu vrijednost. Očito, prodajna cijena dviju sličnih tvrtki smještenih u različite zemlje ili čak različite regije iste zemlje, mogu se značajno razlikovati.

Ocjenjivanje prema planu razvoja za sljedećih pet godina

Logično je platiti tvrtku onoliko koliko će donijeti u dogledno vrijeme. Da bi to učinio, prodavatelj mora pružiti uvjerljiv i opravdan financijski plan za sljedećih pet godina. Drugim riječima, provesti analizu diskontiranih novčanih tokova.

Zapravo se radi o budućim novčanim primicima čija je procjena prilagođena postojećoj stvarnosti. Glavni parametri koji se uzimaju u obzir su planirani rast prodaje i profitabilnost poslovanja. Naravno, prognoze moraju biti potvrđene.

Metoda se temelji na usporedbi objektivnih tržišnih čimbenika i mišljenja stručnjaka. Odnosno, procijenite pomoću ovu metodu može samo . Ali vi, kao prodavač tvrtke, morate jasno razumjeti: koliko vaše poslovanje zarađuje, koliko će vremena trebati da se isplati i što treba učiniti da biste postigli optimistična financijska predviđanja.

Vjerojatnije potencijalni kupac ili investitor može rezultirajuću procjenu smatrati kontroverznom. Ovdje može kompetentno odgovoriti na prigovore, odnosno uključiti ga u pregovore samo kompetentan stručnjak za investicijske projekte.

Kako biste osigurali da vrijednost vaše tvrtke nakon prodaje bude odgovarajuća i obostrano korisna, ne smijete zanemariti tri univerzalna pravila

1. Upotrijebite odmah nekoliko tehnika prilikom određivanja cijene poslovanja. Samo zajedno mogu dati objektivnu ocjenu tvrtke.