|
Naziv indikatora |
promijeniti |
||
|
1. Prihodi od prodaje | |||
|
2. Neto dobit | |||
|
3. Tekuća imovina | |||
|
4. Dugotrajna imovina | |||
|
5. Ukupna imovina | |||
|
6. Vlastiti kapital | |||
|
7. Kratkoročni kredit | |||
|
8. Udio kratkotrajne imovine u ukupnom iznosu ukupne imovine, % | |||
|
9. Ekonomski povrat na imovinu, % | |||
|
10. Razdoblje obrta obrtnih sredstava, promet | |||
|
11. Vlastita obrtna sredstva | |||
|
12. Udio kratkoročnih kredita u ukupnom iznosu svih obveza, % | |||
|
13. Vrsta politike upravljanja tekućom imovinom |
konzervativan |
konzervativan | |
|
14. Vrsta politike upravljanja tekućim obvezama |
agresivan |
agresivan |
Poduzeće na sve moguće načine ograničava rast tekuće imovine, pokušavajući je svesti na najmanju moguću mjeru - udio tekuće imovine u ukupnom iznosu svih sredstava je nizak, a razdoblje obrta obrtnog kapitala je kratko. Ovo su znakovi konzervativne politike upravljanja tekućom imovinom. Konzervativna politika upravljanja tekućom imovinom osigurava visoku ekonomsku isplativost imovine, ali ne nosi pretjerani rizik od tehničke nesolventnosti zbog najmanjeg kvara ili pogreške u izračunima, što dovodi do desinhronizacije vremena primitaka i plaćanja poduzeća.
Poduzeće ima apsolutnu prevlast kratkoročnih kredita u ukupnom iznosu svih obveza. Ovo je znak agresivne politike upravljanja tekućim obvezama. Ovom politikom povećava se razina financijske poluge poduzeća. Fiksni troškovi su pogoršani kamatama na kredit, a utjecaj operativne poluge se povećava.
Matrica za izbor politike integriranog operativnog upravljanja kratkotrajnom imovinom i kratkoročnim obvezama.
|
Tekuća politika upravljanja obvezama |
Politika upravljanja tekućom imovinom |
||
|
konzervativac |
Umjereno |
Agresivno |
|
|
Agresivno |
Ne poklapa se |
Umjereni PCOU |
Agresivni PCOU |
|
Umjereno |
Umjereni PCOU |
Umjereni PCOU |
Umjereni PCOU |
|
konzervativac |
Konzervativni PCOU |
Umjereni PCOU |
Ne poklapa se |
Konzervativna politika upravljanja kratkotrajnom imovinom može odgovarati umjerenoj ili konzervativnoj politici upravljanja tekućim obvezama, ali ne i agresivnoj. Ova politika može dovesti do smanjenja razine financijske stabilnosti i potpune nelikvidnosti. Preporučujemo hitnu promjenu politike upravljanja tekućim obvezama iz agresivne u umjerenu, tj. smanjiti udio kratkoročnih kredita u ukupnom iznosu svih obveza. U tom slučaju će se povećati financijska stabilnost poduzeća, smanjit će se učinak financijske poluge, ali će se povećati ponderirani prosječni trošak kapitala u cjelini (budući da je kamatna stopa na dugoročne kredite, zbog većeg rizika, veća veći nego na kratkoročne kredite)
Jedan od glavnih zadataka koji stoje pred poduzećem je odabir politike upravljanja kratkotrajnom imovinom kako bi se povećala učinkovitost njezinog korištenja.
Nedostatak jedne ili druge vrste tekućih sredstava uvijek je određeni rizik za poduzeće, koje ono mora osigurati formiranjem rezervi. Ispravno odabrana strategija (politika) upravljanja tekućom imovinom omogućuje vam kompenzaciju ovih rizika, dajući opravdanje za veličinu pričuva osiguranja. O tome će ovisiti iznos minimalno potrebnih zaliha, limit potraživanja i optimalna gotovinska stanja na računima tvrtke.
Dakle, bit i svrha politike operativnog upravljanja kratkotrajnom imovinom je, s jedne strane, utvrditi dovoljnu razinu i racionalnu strukturu ove vrste imovine i uspostaviti optimalnu strukturu njihovog financiranja, s druge strane.
Postoje tri glavne vrste strategije upravljanja obrtnim kapitalom poduzeća: agresivna, umjerena i konzervativna. Unutar svakoga od njih regulira se visina obrtnog kapitala te se postiže određeni omjer isplativosti i rizika.
Agresivna strategija (“fat cat”) pretpostavlja da nema ograničenja za povećanje kratkotrajne imovine. Društvo formira napuhane količine osiguranja i rezervnih rezervi, vodi strogu politiku kreditiranja i pohranjuje velika osiguranja sredstava na računima. Istodobno, udio kratkotrajne imovine u bilančnoj valuti je visok, a razdoblje obrta prilično dugo.
Sa stajališta omjera profitabilnosti i rizika, opasnost od tehničke insolventnosti, zastoja u proizvodnji je minimalizirana, a gubici od loših potraživanja su minimalni. Međutim, smanjuje se isplativost kratkotrajne imovine, relativno je niska razina prodaje, a time i konkurentnost proizvoda.
Konzervativna strategija ("škrti i mršavi") usmjeren je na obuzdavanje rasta obrtne imovine. Karakterizira ga prisutnost minimalne količine zaliha (pravovremene isporuke), fleksibilna politika kreditiranja, skladištenje standardnog stanja gotovine i ulaganje raspoloživih sredstava u visoko likvidne vrijednosne papire. S tim u vezi, udio kratkotrajne imovine u ukupnoj imovini poduzeća je nizak, a njihov obrtaj visok. Prilikom odabira ove strategije tvrtka pokazuje maksimalnu profitabilnost, ali se povećava vjerojatnost povećanja udjela sumnjivih (dospjelih) dugova u potraživanjima, rizici zaustavljanja proizvodnje zbog nedostatka zaliha su visoki, situacije trenutne nelikvidnosti ne mogu isključiti (na primjer, u vezi s privlačenjem dodatnog kratkoročnog financiranja).
Takvu politiku u pogledu kratkotrajne imovine može si priuštiti tvrtka koja posluje u uvjetima dovoljne sigurnosti, ima dugoročne učinkovite ugovore s pouzdanim partnerima, kada su unaprijed poznati rokovi primitka plaćanja, potrebne količine zaliha itd. Druga situacija je potreba uvođenja režima stroge štednje.
Umjerena strategija (“centristička pozicija”) - suzdržana politika upravljanja kratkotrajnom imovinom: formiranje rezervi u slučaju tipičnih kvarova, standardni uvjeti isporuke i plaćanja, formiranje malih novčanih rezervi (određenih obračunom). Rizici nelikvidnosti, pada stope obrtaja kratkotrajne imovine, kao i njihove profitabilnosti su na prosječnoj razini.
Kratkotrajna imovina se formira uglavnom iz kratkoročnih izvora, stoga svakoj vrsti politike upravljanja kratkotrajnom imovinom odgovara politika njihovog financiranja, tj. upravljanje tekućim obvezama.
Znak agresivne politike upravljanja tekućim obvezama je prevladavanje kratkoročnih kredita i posudbi u ukupnom iznosu obveza. Posljedica ovakvog izbora bit će visok učinak financijske poluge, ali će zbog visine kamata na kredit porasti fiksni troškovi, što će za sobom povući povećanje utjecaja operativne poluge.
Konzervativna politika upravljanja tekućim obvezama usmjerava menadžere na financiranje aktivnosti prvenstveno iz vlastitih sredstava, a dijelom iz dugoročnih obveza; Istovremeno, udio kratkoročnih obveza u valuti bilance je mali.
Umjerenu politiku karakterizira prisutnost neutralne (prosječne) razine kratkoročnog kreditiranja.
Praktična iskustva poduzeća pokazala su određenu kompatibilnost različitih politika upravljanja tekućom imovinom i tekućim obvezama.
Agresivna strategija upravljanja kratkotrajnom imovinom odgovara agresivnom ili umjerenom tipu politike upravljanja tekućim obvezama.
Konzervativna strategija upravljanja tekućom imovinom kombinira se s umjerenom ili konzervativnom vrstom politike upravljanja tekućim obvezama.
Umjerena strategija upravljanja kratkotrajnom imovinom odgovara svakoj vrsti politike upravljanja kratkoročnim obvezama.
U nastavku je usporedni opis različitih strategija upravljanja radnim kapitalom (tablica 10.3).
Dakle, strategija upravljanja obrtnim kapitalom treba dati rješenje prethodno formuliranog problema - postizanje kompromisa između rizika gubitka likvidnosti i učinkovitosti poduzeća. Teorija financijskog menadžmenta nudi različite opcije za smanjenje rizika: minimiziranje ukupnih troškova financiranja korištenjem jeftinijih izvora, smanjenje obveza prema dobavljačima itd.
Ostaje pitanje: čime bi se menadžeri poduzeća trebali voditi pri odabiru alternativnih strategija upravljanja obrtnim kapitalom?
Prije svega, treba uzeti u obzir utjecaj različitih čimbenika na obujam i strukturu kratkotrajne imovine (o čemu smo ranije govorili).
Tablica 10.3.
Ali jedan od najvažnijih kriterija je strategija poslovnog razvoja koju je odabrala tvrtka kao cjelina. Ispod je ilustracija najpopularnijih strategija u okviru financijske projekcije i promjena u politikama upravljanja obrtnim kapitalom ovisno o odabranom strateškom cilju (slika 10.2).
Kao što je navedeno, moderni financijski model fokusira poduzeće na maksimiziranje svoje temeljne vrijednosti. U ovom slučaju, proces upravljanja obrtnim kapitalom integriran je u ukupnu financijsku strategiju poduzeća te stoga sve odluke u tom području,
Riža. 10.2.
koji doprinose povećanju vrijednosti poduzeća smatrat će se primjerenim.
Svakoj od navedenih vrsta politike upravljanja tekućom imovinom mora odgovarati odgovarajuća politika financiranja, tj. upravljanje tekućim obvezama.
Znak agresivna politika upravljanja tekućim obvezama je apsolutna prevlast kratkoročnih kredita u ukupnom iznosu svih obveza. Ovom politikom povećava se razina financijske poluge poduzeća. Fiksne troškove pogoršavaju kamate na kredit, povećava se utjecaj proizvodne poluge, ali ipak u manjoj mjeri nego kod pretežnog korištenja skupljeg dugoročnog kredita, kao što je to obično slučaj u slučaju odabira konzervativnog politika upravljanja tekućim obvezama.
Znak konzervativna politika upravljanja tekućim obvezama služi nepostojanje ili vrlo nizak udio kratkoročnih kredita u ukupnom iznosu svih obveza poduzeća. I stabilna i nestabilna imovina financiraju se uglavnom kroz trajne obveze (vlasnički kapital i dugoročni zajmovi i zajmovi).
Znak umjerena politika upravljanja tekućim obvezama služi kao neutralna (prosječna) razina kratkoročnog kredita u ukupnom iznosu svih obveza poduzeća.
Kompatibilnost različitih vrsta politika upravljanja kratkotrajnom imovinom i politika upravljanja kratkotrajnim obvezama prikazana je u matrici za odabir politike integriranog operativnog upravljanja kratkotrajnom imovinom i kratkoročnim obvezama.
Matrica prikazana u tablica 1. pokazuje da:
Konzervativna politika upravljanja tekućom imovinom može odgovarati umjerenom ili konzervativnom tipu politike upravljanja tekućim obvezama, ali ne i agresivnoj;
Umjerena politika upravljanja kratkotrajnom imovinom može odgovarati bilo kojoj vrsti politike upravljanja tekućim obvezama;
Agresivna politika upravljanja kratkotrajnom imovinom može odgovarati agresivnoj ili umjerenoj politici upravljanja tekućim obvezama, ali ne i konzervativnoj.
Tablica 1. Matrica odabira politike integriranog upravljanja operacijama (IOC).
Kratkotrajna imovina i kratkoročne obveze.
| Tekuća politika upravljanja obvezama | Politika upravljanja tekućom imovinom | ||
| konzervativac | Umjereno | Agresivno | |
| Agresivno | Ne poklapa se | Umjereni PCOU | Agresivni PCOU |
| Umjereno | Umjereni PCOU | Umjereni PCOU | Umjereni PCOU |
| konzervativac | Konzervativni PCOU | Umjereni PCOU | Ne poklapa se |
Metode upravljanja radnim kapitalom poduzeća
Upravljanje radnim kapitalom poduzeća uključuje rješavanje strateških i taktičkih pitanja.
Tablica 2 sažima što se može učiniti da se promijeni SOS i načine na koje se to može postići.
Tablica 2. Strategija i taktika upravljanja obrtnim kapitalom u uvjetima povećanja SOS.
Tablica 3 odražava slične informacije u vezi s regulacijom vrijednosti TFP.
Tablica 3. Strategija i taktika upravljanja obrtnim kapitalom u smislu smanjenja TFP-a.
| Strategija poduzeća za smanjenje TFP-a | Poduzetničke taktike (metode) za smanjenje TFP-a |
| Smanjite tekuću imovinu | - održavanje idealne razine zaliha |
| Smanjite potraživanja | - računovodstvo računa - faktoring - spontano financiranje (popusti za kupce na kraće rokove plaćanja) |
| Povećajte obveze prema dobavljačima | - izračun razumnog trajanja odgode plaćanja za nabavu sirovina (usluge drugih organizacija) i prodaju gotovih proizvoda (usluge) |
| Smanjite razdoblje obrta obrtnog kapitala | - smanjenje razdoblja obrta zaliha - smanjenje razdoblja obrta potraživanja - povećanje razdoblja obrta obveza |
Učitavanje...
