5.1. Egy vállalkozás pénzügyi helyzetének nemlineáris diagnosztikus normatív dinamikus modelljének kialakítása

Ahogy fentebb megjegyeztük, a pénzügyi helyzet többdimenziós mennyiség. Definíciója összetett fogalom. A pénzügyi diagnosztika és elemzés elvégzésének átfogó diagnosztikai modellen kell alapulnia, amely átfogó áttekintést nyújt a vállalkozás pénzügyi helyzetéről és pénzügyi teljesítményéről. Ezért a pénzügyi helyzet átfogó diagnosztikai modelljének felépítésekor az összes kiválasztott osztály együtthatóit kell használni. Itt meg kell jegyezni, hogy a pénzügyi elemzés nem korlátozódik az úgynevezett külső elemzésre, és mind nyilvános pénzügyi kimutatásokon, mind belső számvitelen alapul. Ezért a pénzügyi és működési együtthatók alapján kialakított diagnosztikai modell szükség esetén más együtthatókkal is kiegészíthető.

Számos pénzügyi mutató kidolgozása és indokoltsága lehetővé teszi a pénzügyi állapot diagnosztikus normatív dinamikus modelljének (DNDMFS) felépítése során koefficiens megközelítés alkalmazását, melynek lényege a következő. Az együttható törtként (arányként) épül fel. Ha ismert az együttható változásának legkedvezőbb trendje - növekedés, akkor a számlálóban lévő mutatónak gyorsabban kell növekednie, mint a nevezőben lévő mutatónak. Ha a legkedvezőbb trend lefelé mutat, akkor nyilván a nevezőnek gyorsabban kell emelkednie, mint a számlálóé. Például az eszközök megtérülését a nyereség és az eszközök értékének arányaként ismerjük. Ennek a mutatónak a legkedvezőbb trendje ismert - a növekedés, ami azt jelenti, hogy a profitnak gyorsabban kell növekednie, mint az eszközök értékének.

A negyedik témakörben tárgyalt pénzügyi mutatók nemcsak az azokat alkotó mutatók közötti abszolút arányszámokat határozzák meg, hanem a vállalkozás működésének pozitív vagy negatív tendenciáját is jellemzik (lásd 4.1-4.8. táblázat). Ez alapot ad a kiválasztott mutatók normatív rangsorolásához. A pénzügyi helyzet diagnosztikus modelljében a kezdeti mutatók általános sorrendje biztosítja a különféle analitikai együtthatók összekapcsolását.

A vállalkozás legjobb dinamikus pénzügyi helyzete megfelel a vállalkozás pénzügyi potenciálját és pénzügyi teljesítményét tükröző mutatók mozgásának normatív (referencia) sorrendjének. Az indikátorok ilyen referenciasorrendje a vállalkozás pénzügyi forrásainak elosztásának és felhasználásának diagnosztikus normatív dinamikus modellje, amely kiindulópontként szolgálhat a vállalkozás tényleges dinamikus pénzügyi helyzetének felméréséhez.

A DNDMFS kialakításához a pénzügyi mutatókat elemzik, arányszámként alakítják ki kettő mutatók. Például az összes eszköz vagy erőforrás megtérülési együtthatója:

Koa = V / Bl.

A vállalkozás hatékonysága szempontjából előnyösebb az eszközarányos megtérülés növekedése, mint a csökkenése. Az eszközök megtérülésének növekedéséhez szükséges, hogy a termékek értékesítéséből származó bevétel növekedése meghaladja a vállalkozás vagyonának növekedését, azaz szükséges, hogy:

T(B) > T(Bl),

ahol T(B) a bevételnövekedés mértéke (indexe);

T(Bl) a mérleg pénznemének növekedési üteme (indexe).

És fordítva, az együttható növekedésének jellemzője, mint negatív trend, meghatározza a mutatók közötti normatív arányt, amelyben a nevezőben lévő mutató gyorsabban nő, mint a számlálóban lévő mutató. Például a tárgyi forgóeszközök aránya és azok teljes összege:

Kmob \u003d MObAp / OA.

Pozitív mozzanatként értékeljük a tárgyi eszközök arányának a forgóeszközök összvolumenben való ceteris paribus csökkenését. Így a tárgyi eszközök és azok összértékének aránya a mutatók növekedési ütemének következő standard arányát határozza meg:

T(MObUp)< Т(ОбА) .

Az együtthatók által adott normatív mutatópárarányok vizuális megjelenítését a preferencia grafikonja adja.

Megvizsgáljuk egy preferenciagráf felépítését egy egyszerű példa segítségével. Készítsünk preferencia grafikont négy együttható alapján: Kp, Koos, Kfr, Koboa, amelyek növekedését pozitív trendnek tekintjük.

A Kp = P / V együttható növekedése a mutatók növekedési ütemének következő arányának felel meg: T(P) > T(V). Hasonlóan az együttható növekedéséhez, a Koos = B / OS megfelel a T (B) > T (OS); növekedés Kfr = P / OS megfelel a T(P) > T(OS); növekedés Koboa = B / ObA megfelel T(B) > T(ObA).

Az ezen összefüggések alapján felépített G grafikon az 5.1. ábrán látható. A gráf zárásának felépítése további íveket ad. Az 5.2. ábra a G gráfból a tranzitivitás elve alapján kapott G ' gráf zárását mutatja, amikor T(Pr) > T(TpP) és T(TpP) > T(ObA) követi T(Pr) > T(ObA).

Rizs. 5.1. A mutatók preferenciáinak G grafikonja a növekedési ütemben, a Kp, Koos, Kfr, Koboa együtthatókkal

Rizs. 5.2. G' gráf lezárása

Az elemzett együtthatók számának növekedése növeli a vizsgált mutatók számát, és ennek eredményeként az ábra nagyon átláthatatlanná válik. A mutatók normatív arányainak kényelmesebb ábrázolási formája a preferenciamátrix. A mátrix sorainak és oszlopainak számát a kiválasztott mutatók száma adja meg.

A preferencia mátrix a következőképpen van definiálva. A mátrix minden eleme egy bizonyos sor és egy bizonyos oszlop metszéspontjában található, amelyek bizonyos mutatóknak felelnek meg. Ha valamilyen pénzügyi és működési együtthatónak megfelelően a sorban lévő mutató gyorsabban nő, mint az oszlopban lévő mutató, akkor egy egység kerül a sor és az oszlop metszéspontjába. Ha az együtthatónak megfelelően a sorban lévő mutató lassabban nő, mint az oszlopban lévő mutató, akkor a mátrix megfelelő eleme „-1”.

A figyelembe vett együtthatók alapján kialakított preferenciagráf a tranzitivitás elve alapján ívekkel „dúsítható”. Az 5.1. táblázat a fent tárgyalt 4 pénzügyi és működési mutató alapján kialakított preferenciamátrixot mutat be. A tranzitivitás elve alapján kapott arányt a táblázat kiemeli.

5.1. táblázat

Az indikátorok normatív preferenciáinak mátrixa növekedési ráták szerint

Mutatók
Profit (P)
Bevétel (V)
Befektetett eszközök (OS)
Forgóeszközök (ObA)

Formálisan a mátrix E az indikátorok normatív arányai a növekedési ráták tekintetében az alábbiak szerint írhatók le:

e ij a kereszteződésben elhelyezkedő preferenciamátrix eleme én-edik sor és j- oszlop:

Az így kialakított mátrix (5.1. táblázat) az összes legfontosabb együttható felhasználásával a vállalkozás pénzügyi helyzetének operatív diagnosztikai normatív dinamikus modellje - DNDMFS.

5.2. Integrált becslések a vállalkozás pénzügyi helyzetére vonatkozóan

A pénzügyi kimutatások szisztematikus elemzése (DNDMFS) alapján kialakított normatív modell egy diagnosztikai modell a vállalkozás pénzügyi helyzetének átfogó ellenőrzésére, értékelésére és elemzésére. Az integrál értékelés szerepe a tényleges és a DNDMFS-ben meghatározott mutatók közelségének felmérése. A DNDMFS-ben szereplő mutatók a likviditás növelésére, a fizetőképességre, a pénzügyi függőség csökkentésére, a pénzeszközök forgalmának felgyorsítására stb. vonatkozó követelmények alapján vannak rendezve.

A pénzügyi stabilitás ebben a felfogásban a pénzügyi és működési mutatókészlet egyidejű és összehangolt értékelésének eredményeként kapott jellemző. A pénzügyi stabilitás integrált értékelése ( Nál nél), a DNDMFS-ben megállapított mutatók tényleges és normatív sorrendje közelségének becsléseként kerül kiszámításra. A pénzügyi stabilitás értékelésének számítási algoritmusa (ha a normatív modell nem lineáris) az 1. ábrán látható. 5.3. Minél közelebb van a pontszám Nál nél az egyikhez képest, minél nagyobb arányban valósulnak meg a mutatók közötti normatív kapcsolatok a vállalkozás valós pénzügyi (gazdasági) tevékenységében.

	Referenciaarány mátrix
	A mutatók növekedési üteme (indexei).
	Tényleges aránymátrix
	Match Matrix
	A pénzügyi stabilitás integrált értékelése
	Változékonysági mátrix
	A pénzügyi helyzet ingadozásának integrált értékelése
	A pénzügyi stabilitás integrált értékelése

Rizs. 5.3. A vállalkozás pénzügyi helyzetének stabilitására, volatilitására és stabilitására vonatkozó integrált becslések kiszámítására szolgáló algoritmus:

i, j	- az indikátorok száma (a DNDMFS-ben a mutatók véletlenszerű sorrendben vannak számozva)
n	– a mutatók száma a DNDMFS-ben
P i b, P i o	– abszolút értékek én-edik mutató a bázis, illetve a beszámolási időszakban
T(P i)	- növekedési üteme én-adik mutató a beszámolási időszakban
eij	- az indikátorok növekedési ütemei közötti referenciaarányok mátrixának eleme
f ij	- a mutatók növekedési ütemei közötti tényleges arányok mátrixának eleme
b ij (b ij o , b ij b)	- a mutatók növekedési ütemének tényleges és referenciamutatóinak egybeesési mátrixának eleme (a beszámolási, illetve a bázisidőszakban azonos)
Nál nél	– a vállalkozás pénzügyi stabilitásának értékelése
dij	- az indikátorok dinamikájának változékonysági mátrixának elemei
És	- a vállalkozás működési módjának változékonyságának felmérése
cm	– a vállalkozás pénzügyi stabilitásának értékelése

Egy fontos tényt meg kell emlékezni. A DNDMFS mutatói között vannak végső mutatók, amelyek minden vizsgált időszakra jellemzik az értékesítés volumenét, a nyereséget stb. (flow mutatók). Az egyenlegmutatók ugyanakkor egyszeri jellegűek, azaz minden vizsgált időszak elején és végén számítanak ki (állománymutatók). A számítások eredményeinek összehasonlíthatósága érdekében a mérlegtételek mutatóinak átlagát kell átlagolni:

,

ahol P én— a mutató átlagos értéke a én-edik időszak;

P i n, P i k- a mutató értéke az elején és a végén én időszak, ill.

A „pálya” értékelése a vállalkozás pénzügyi helyzetében bekövetkezett változásokat jellemzi, ezért a vállalkozás pénzügyi helyzete volatilitásának értékeléseként értelmezhető. Becsült változékonyság ( És) kiszámítása a mutatók dinamikájának változékonysági mátrixának felépítése alapján történik D= {dij} nxn, amely a DNDMFS-t alkotó mutatók növekedési rátáinak változási irányát tükrözi a bázisidőszakról a jelentési időszakra való átmenet során (lásd 5.3. ábra).

A vállalkozás javuló pénzügyi helyzete, amennyiben az előző időszakban teljesített összes mutató ebben az időszakban teljesül, megfelel a És= 1. Legalacsonyabb becslés És= 1-et kapunk abban az esetben, ha a mutatók mozgásának szerkezetében minden változás negatív (csökkenti a stabilitás értékelését). Fokozat És= 0-t kapunk, ha a pénzügyi helyzetet javító mutatók inverzióinak (permutációinak) száma egybeesik az azt rontó inverziók számával, vagy ha a vállalkozás dinamikus pénzügyi helyzete változatlan marad.

A stabilitás és a változékonyság becslései egymástól viszonylag független mértékek. A stabilitás jellemzi a vállalkozás pénzügyi dinamikus állapotát egy periódusban, a volatilitás az egyik állapotból a másikba való átmenetet értékeli. Két becslés egysége Nál nélés És generálja a harmadikat - a vállalkozás pénzügyi stabilitásának általános értékelését utca. A stabilitás a hosszabb ideig tartó stabilitás jellemzője. A stabilitási pontszám egybeesik a fenntarthatósági pontszámmal, ha a volatilitási pontszám egyenlő 1-gyel. Ha a volatilitási pontszám -1-re csökken, a stabilitási pontszám 0-ra csökken. Így a pénzügyi stabilitási pontszám a vállalat fenntarthatósági pontszáma, korrigálva annak volatilitásával. pénzügyi helyzet.

Az expressz diagnosztika az általános trendek elemzésével és az integrált mutatók összehasonlításával kezdődik. Emlékezzünk vissza, hogy a stabilitási és stabilitási becslések 0 és 1 között, a variabilitás becslése pedig -1 és 1 között van. Ezért az összehasonlítás megkönnyítése érdekében (különösen a grafikonon) normalizált variabilitásbecsléseket használunk:

ahol: És— a változékonyság értékelése (-1≤ És≤1);

BAN BEN— a variabilitás normalizált becslése (0≤ BAN BEN≤1).

A pénzügyi helyzet felmérésének megfogalmazott megközelítését a következetesség, a komplexitás, az összehasonlítások helyessége, az egyszerűség, az alkalmazkodóképesség stb.

5.3. A növekedés faktoranalízise és a pénzügyi stabilitás integrált értékelésének értéke nemlineáris DNDMFS segítségével

A vállalkozás pénzügyi helyzetének rendszerelemzésének diagnosztikus normatív dinamikus modellje - DNDMFS - nemlineáris. Az egyes tényezők hatását a fenntarthatósági pontszám (amely hatékony mutató) növekedésére a növekedés kiszámítására szolgáló képlet átalakításával határozzuk meg:

.

Ebből következik, hogy az egyén befolyása én-a fenntarthatósági értékelés növekedésének mutatóját a következő képlet határozza meg:

.

Ebben az esetben, akárcsak a lineáris modell esetében, teljes a pénzügyi stabilitás effektív mutatójának növekedésének tényeződekompozíciója:

,

ahol Δ Nál nél- a vállalkozás pénzügyi stabilitásának megítélésének növelése;

Δ Nál nél (P i ) - a vállalkozás pénzügyi stabilitásának megítélésének javulása, amelyet a növekedési ráták arányainak dinamikája okoz én-adik mutató másokkal;

n - a mutatók száma a DNDMFS-ben;

én,j- indikátorok száma (az indikátorok számozása ugyanúgy történik, mint a DNDMFS-ben);

b ij 0, b ij b - a mutatók beszámolási, illetve bázisidőszaki növekedési ütemének tényleges és referenciamutatóinak egybeesési mátrixának elemei;

eij - az indikátorok növekedési ütemei közötti referenciaarányok mátrixának eleme.

A faktoranalízis fő problémájának megoldásából további két probléma megoldása következik, amelyek nem különböznek a lineáris diagnosztikai modell esetétől. Először is, azt az határozza meg, hogy az alapvonalhoz képest hány százalékkal változott a stabilitás megítélése a dinamika hatására én-edik mutató:

.

Másodszor, a dinamika miatti növekedés (csökkenés) aránya a stabilitásértékelésben én-edik mutató:

.

A stabilitás értékelésének egy adott mutató dinamikája hatására bekövetkező csökkenésének azonosításához meg kell alkotni a jogsértések mátrixát. V \u003d (vij) nxn, amely ugyanúgy épül fel, mint egy lineáris modell esetében.

Csökkent fenntarthatósági pontszám egy külön hatására k-a mutató kiszámítása a következőképpen történik:

,

ahol Nál nél- a vállalkozás pénzügyi stabilitásának értékelése;

én,j, k- a mutatók száma a DNDMFS-ben;

n- a mutatók száma a DNDMFS-ben;

P k- a DNDMFS-ben elfoglalt jelző k-adik hely (mivel k-edik szám);

I* (o k ) — a befolyás alatti stabilitás megítélésének csökkenése k-edik mutató;

eij- az indikátorok növekedési ütemei közötti referenciaarányok mátrixának eleme;

vij- a jogsértések mátrixának egy eleme (a mutatók növekedési ütemének tényleges és referencia aránya közötti eltérések).

Ennek eredményeként mind a lineáris, mind a nemlineáris esetekben a pénzügyi stabilitás-értékelés teljes faktoriális dekompozícióját kapjuk a faktormutatók független figyelembevételével:

.

A jobb áttekinthetőség és a könnyebb használat érdekében kiszámítjuk az egyes mutatók befolyásának arányát a fenntarthatósági pontszám ideálistól való csökkentésére:

.

A faktorelemzés lehetővé teszi a mutatók racionalizálását abból a szempontból, hogy mire kell elsősorban figyelni ahhoz, hogy intézkedéseket tegyen a vállalkozás pénzügyi és gazdasági stabilitásának javítására. Ahol:

• együttható a bemutatja az indikátorok hatását a fenntarthatóság megítélésének növekedésére a bázisról a jelentési időszakra való átmenet során;
• együttható b — a fenntarthatóság értékelésének változásának tényleges irányára gyakorolt ​​hatás a bázisidőszakról a jelentési időszakra való átmenet során;
• együttható d mutatja a stabilitási pontszám ideális értékről való csökkenésének hatását a vizsgált időszakban.

5.4. Problémák felismerése a vállalkozás pénzügyi helyzetének diagnosztizálása során

A diagnózis mindenekelőtt a problémák azonosítása. A probléma megjelenésének vagy fennállásának formális jele a mutatók megfordítása a tényleges sorrendben, melynek jelenléte a diagnosztikus normatív modellben szereplő megfelelő pénzügyi és működési együttható változásának kedvezőtlen trendjének jelenlétét jelenti.

Az elfogadott és végrehajtott pénzügyi, befektetési és egyéb üzleti döntések bizonyos gazdasági mutatók dinamikájában tükröződnek, beleértve a DNDMFS-ben szereplőket is. Ugyanannak a mutatónak a dinamikája attól függően, hogy milyen mutatókkal van megfordítva a tényleges sorrendben a normatívhoz képest, különféle problémákat vet fel. Így a "Termékértékesítésből származó bevétel" mutató dinamikája más mutatókkal összehasonlítva a következőket jelezheti:

• a termékek jövedelmezőségének csökkenésére - ha elmarad a nyereség növekedésétől;
• a munkatermelékenység csökkenésére - ha elmarad a szám növekedésétől;
• a költségek forgalmának lassításáról - a költségek növekedésétől elmaradva;
• a saját forgótőke forgalmának lassulásáról - ha elmarad a saját forgótőke növekedésétől;
• a befektetett eszközök forgalmának lassulásáról - ha elmarad a befektetett eszközök növekedésétől;
• a tőketermelékenység csökkenésére - ha lemarad a tárgyi eszközök növekedésétől stb.

E tekintetben a pénzügyi stabilitás, volatilitás és stabilitás növekedését szolgáló tartalékok azonosítását a főbb mutatók-tényezők meghatározása mellett ki kell egészíteni azok inverzióinak leírásával, amelyek formai jelei az általuk generált problémáknak. A mutatók megfordítása a tényleges megrendelésben a vállalkozás pénzügyi helyzetére vonatkozó, a DNDMFS-ben rögzített bizonyos követelmény nem teljesítését vagy megsértését jelenti.

A jogsértések (inverziók) mátrixa a problémák azonosításának eszközeként szolgál. Mindenekelőtt azokat a nem teljesített normatív mutatókat azonosítják és elemzik, amelyeket a korábbi időszakokban végeztek, mivel itt rejtőznek a vállalkozás pénzügyi stabilitásának növelésére szolgáló tartalékok. Az ilyen kapcsolatok azonosításának alapja a variabilitási mátrix D: mátrix elem dij= -1 azt jelzi én-th és j-edik mutatók a bázisidőszakban növekedési ütemüket tekintve a referenciaarányban voltak, a beszámolási időszakban pedig fordítottak voltak.

Különös figyelmet kell fordítani és elemezni kell a "régi" problémákat, melyeket az elmúlt időszakok során felépített szabálysértési mátrixok és a jogsértések "totális" mátrixa bizonyít.

Ezen túlmenően elemezni kell azon mutatók arányait és a hozzájuk tartozó problémákat, amelyek esetében volt tendencia a helyzet javulására (referenciamutatók az elmúlt két időszakban történtek), de a múltban előfordultak gyakori jogsértések.

Az expressz diagnosztikát a szükséges pénzügyi és működési együtthatók kiszámítása egészíti ki, és mindenekelőtt azok, amelyekre a megengedett értékhatárokat empirikusan vagy elméletileg megállapították.

A részletesebb elemzés a fent ismertetett hagyományos faktoriális dekompozíciós módszerekkel végezhető el.

Az expressz elemzés módszerével a pénzügyi vezetők meghatározhatják, hogy mely mutatók vagy azok arányai befolyásolják a legnagyobb mértékben a vállalkozás pénzügyi helyzetének általános mutatóit, és képesek lesznek a már felmerült problémák megoldására és az újabbak megelőzésére összpontosítani. Itt fontos annak megállapítása, hogy a fennálló helyzetet hogyan és milyen mértékben lehet befolyásolni annak megváltoztatása érdekében. Ugyanakkor abból a tényből kiindulva, hogy a pénzügyi stratégia és taktika nem elszigetelt döntések összessége, szükséges, hogy minden pénzügyi döntés egy jól átgondolt és elfogadott stratégia szerves része legyen.

A pénzügyi stabilitásra és stabilitásra vonatkozó becslések megváltoztatása nem csak a vállalkozás pénzügyi és gazdasági tevékenységében bekövetkezett valós változásokkal érhető el, hanem a számviteli és mérlegpolitika megválasztásával, a változás tükrözésének módjával is. a vállalkozás a gazdasági mutatókban.

A DNDMFS a pénzügyi stabilitásra, volatilitásra és stabilitásra vonatkozó tervezett (előrejelzett) becslések kiszámításával lehetővé teszi az üzleti döntések lehetőségeinek igazolását és értékelését abból a szempontból, hogy azok hogyan befolyásolják a pénzügyi helyzetet.

megállapításait

A pénzügyi helyzet diagnosztikus normatív dinamikus modelljének (DNDMFS) kialakításához pénzügyi mutatókat elemeznek, amelyeket két mutató arányaként alakítanak ki. A pénzügyi mutató ajánlott dinamikája meghatározza az azt alkotó mutatók arányát a növekedési ütemek tekintetében. Az indikátorok páronkénti rendezéséből egy közös rendezés jön létre, amely DNDMFS-ként működik.

A pénzügyi stabilitás integrált értékelése ( Nál nél), a DNDMFS-ben megállapított mutatók tényleges és normatív sorrendje közelségének becsléseként kerül kiszámításra. A generált modell a stabilitás mellett lehetővé teszi a volatilitás és a pénzügyi stabilitás becslését, valamint a faktoranalízis elvégzését és a problémák azonosítását.

Kérdések önvizsgálathoz

1. Mi az együtthatós megközelítés lényege a diagnosztikus normatív dinamikus modellek kialakításában?
2. Milyen együtthatók használhatók a DNDMFS kialakításához?
3. Mi az a preferencia grafikon?
4. Hogyan készül a preferencia gráf?
5. Mi a tranzitivitás elve a DNDMFS képződésénél?
6. Mi az a preferenciamátrix?
7. Hogyan kapcsolódik a preferenciamátrix és a preferenciagráf?
8. Hogyan határozható meg a preferenciamátrix eleme?
9. Mit jelent a pénzügyi stabilitás integrált értékelése?
10. Mit jelent a stabilitási pontszám?
11. Hogyan értelmezhető a pénzügyi stabilitási pontszám?
12. Milyen tartományban változnak a pénzügyi stabilitásra, volatilitásra és stabilitásra vonatkozó becslések?
13. Hogyan számítják ki az indikátorok-áramlás és az indikátorok-állomány növekedési ütemét?
14. Mi a feladata a pénzügyi stabilitás integrált értékelése növekedésének faktoranalízisének?
15. Mi a feladata a pénzügyi stabilitás integrált értékelése értékének faktoranalízisének?
16. Mire való a szabálysértési mátrix?
17. Milyen információkkal szolgál a jogsértések összefoglaló mátrixa?

Irodalom

1. Információk és elemzési támogatás a vállalkozói tevékenységhez / Pogostinskaya N. N., Pogostinskiy Yu. A., Zhambekova R. L., Atskanov R. R. - Nalchik: Elbrus, 1997. - 176 p.
2. Pogostinskaya N. N., Pogostinsky Yu. A. Pénzügyi kimutatások rendszerelemzése - Szentpétervár: Mikhailov V. A. Kiadó, 1999. - 96 p.

Előadások

Az előadás címe	annotáció

Kulcsszavak

PÉNZÜGYI LEHETŐSÉG/ PÉNZÜGYI LEHETŐSÉG / INTEGRÁLIS ÉRTÉKELÉS/INTEGRÁLIS BECSLÉS/ GRAFIKUS ELEMZÉS/ GRAFIKUS ELEMZÉS / OLAJ- ÉS GÁZTÁRSASÁGOK/ OLAJ- ÉS GÁZTÁRSASÁG

annotáció tudományos cikk a gazdaságról és az üzletről, tudományos munka szerzője - Aliev A.A., Solovieva M.G., Kachalina A.D.

Dolog. A vállalkozások pénzügyi helyzetének meghatározásához kapcsolódó elméleti, gyakorlati és módszertani kérdések összessége, a vállalatok relatív mutatóinak egy csoportjának felhasználása alapján. Gólok. Egy általánosítás szerzése integrál értékelés pénzügyi kapacitás az olaj- és gáziparban tevékenykedő vállalatok, valamint a számítási eredmények vizuális megjelenítésére szolgáló grafikus modell felépítése. Módszertan. Használt eszközök grafikus elemzés, a fuzzy halmazok elmélete és a Descartes-féle koordinátarendszer a vállalat pénzügyi helyzetének megítélését jellemző általános integrálmutatók számítására. Eredmények. Az egyes mutatók rangsorolásának eredményét a megfelelő súlytényezők Fishburn-kritérium alapján történő kiszámításával határozzák meg. A kezdeti és normalizált mutatókat kiválasztják, a vektorértékeket ez alapján alakítják ki. Fejlett integrál értékelés a vállalatok pénzügyi helyzetét, és felépített egy grafikus modellt, amely tükrözi az értékelés helyzetét. Meghatározzák azokat a zónákat, amelyek megfelelnek a társaság pénzügyi helyzetének egy adott időpontban. Az eredmények köre. A módszertan érdekelni fogja az olaj- és gáziparra összpontosító felső vezetést és befektetési társaságokat a vállalatok összehasonlító pénzügyi elemzéséhez. Az integrálmutató használata lehetővé teszi általános becslések bemutatását. Megállapítások. Egy integrált mutató kialakításával azonosították a vállalkozás pénzügyi helyzetének felmérésére szolgáló fő mutatókat, és elvégezték a kapott eredmények grafikus modellezését, amely tükrözi a vállalatok pénzügyi helyzetét.

Kapcsolódó témák közgazdasági és üzleti témájú tudományos közlemények, a tudományos munka szerzője - Aliev A.A., Solovieva M.G., Kachalina A.D.

• Módszertani megközelítés az innovatív fejlesztés pénzügyi potenciáljának felméréséhez a SOCAR olaj- és gázipari vállalat példáján

  2016 / Aliev A.A.

• A cég pénzügyi biztonsága: elemzési szempont

  2016 / Kazakova N.A., Ivanova A.N.

• Az oroszországi olaj- és gázipar innovatív fejlesztésének pénzügyi potenciál indexének kialakításának módszertana

  2017 / Aliyev Ayaz Aladdin Ogly

• Innovatív vállalkozások pénzügyi elemzése a Volga Szövetségi Körzetben

  2017 / Vygodchikova I.Yu.

• A csődközelségi elemzés hatékonyságának javítása ökonometriai módszerek alapján

  2018 / Bukharin S.V., Paraskevich V.V.

• Integrált mutató felépítése a pénzügyi eredmény torzulásának valószínűségének felmérésére a vállalatok pénzügyi kimutatásaiban a túlbecslés irányába

  2018 / Dudin S.A., Savelyeva M.Yu., Maksimenko I.N.

• A régió vállalkozásainak pénzügyi helyzetének integrált felmérése

  2016 / Sergey Panteleevich Kurdzhiev, Alexandra Alexandrovna Mambetova, Elena Petrovna Peshkova

• Információképzés az integrált jelentésekben a vállalatok befektetési vonzerejének felmérésére

  2018 / Tryastsina N.Yu.

• A pénzügyi biztonság háromdimenziós modellje, mint a pénzügyi stratégia kialakításának eszköze az értékorientált menedzsment kontextusában

  2017 / Pochitaev A.Yu., Akhmetov R.R.

• A klaszterezés hatékony perspektíva az olaj- és gázkomplexumban a vállalkozói szellem fejlesztésére

  2018 / Boldanova Elena Vladimirovna, Voynikova Galina Nikolaevna

A Társaság pénzügyi helyzetének integrált becslése

Téma Jelen cikk a vállalkozások pénzügyi helyzetének meghatározásával kapcsolatos elméleti, gyakorlati és módszertani kérdéseket tárgyalja, a vállalatok relatív mutatóinak felhasználása alapján. Célkitűzések A dolgozat célja az olaj- és gázipari vállalatok pénzügyi potenciáljának általános integrált értékelése, valamint a számítási eredmények vizuális bemutatására szolgáló grafikus modell felépítése. Módszerek A tanulmányhoz grafikus elemzési eszközöket, fuzzy halmazelméletet és Descartes-féle koordinátarendszert használtunk a közös integrált mutatók kiszámításához. Eredmények A dolgozat bemutatja a vállalatok pénzügyi helyzetének integrált becslésének kidolgozott technikáját és a kapott becslési helyzetet tükröző grafikus modellt. Meghatározza azokat a zónákat, amelyek egy adott időpontban megfelelnek a vállalat pénzügyi helyzetének Relevancia A kapott eredmények a vállalatok pénzügyi elemzésében, valamint a pénzügyi tudományágak oktatásában is felhasználhatók. menedzsment és befektetési társaságok az olaj- és gáziparra fókuszáltak, valamint a vállalatok tudományos és oktatási célú összehasonlító elemzése során.

A tudományos munka szövege "A vállalkozás pénzügyi helyzetének átfogó értékelése" témában

pISSN 2071-4688 Pénzügyi tőke

A VÁLLALKOZÁS PÉNZÜGYI ÁLLAPOTÁNAK INTEGRÁLT ÉRTÉKELÉSE

Ayaz Aladdin oglu ALIEV3", Maria Gennadievna SOLOVIEVA*, Anastasia Dmitrievna KACHALINAs

a közgazdaságtudományok kandidátusa, a Pénzügyi Menedzsment Tanszék docense,

Orosz Gazdasági Egyetem. G.V. Plehanov, Moszkva, Orosz Föderáció

[e-mail védett]

orcid.org/0000-0003-1476-9702

FORGÁS: 8015-2460

hallgató, Orosz Közgazdasági Egyetem. G.V. Plehanov, Moszkva, Orosz Föderáció

[e-mail védett]

ORCID: nincs

SPIN kód: nincs

c Hallgató, Orosz Közgazdaságtudományi Egyetem. G.V. Plehanov, Moszkva, Orosz Föderáció

[e-mail védett]

ORCID: nincs

SPIN kód: nincs

Cikktörténet: Annotáció

Beérkezett: 2018.01.12. Tárgy. Elméleti, gyakorlati és módszertani kérdések sora,

Vállalkozások pénzügyi helyzetének meghatározásához kapcsolódóan módosított formában, a 2018.01.26-i formanyomtatvány alapján a cégek relatív mutatóinak csoportját felhasználva beszerzett.

Jóváhagyva 2018.02.09. Célok. A pénzügyi potenciál általánosított integrált felmérése

Elérhető online 2018.02.27 olaj- és gázipari társaságok és grafikus modell készítése vizuális megjelenítéshez

számítási eredmények bemutatása.

Módszertan. A grafikus elemzés eszközeivel, a fuzzy halmazok elméletével és a derékszögű koordinátarendszerrel a vállalat pénzügyi helyzetének megítélését jellemző általános integrálmutatókat számítottam ki. Eredmények. Az egyes mutatók rangsorolásának eredményét a megfelelő súlytényezők Fishburn-kritérium alapján történő kiszámításával határozzák meg. A kezdeti és normalizált mutatókat kiválasztják, a vektorértékeket ez alapján alakítják ki. Kidolgozásra került a vállalatok pénzügyi helyzetének integrált értékelése, valamint felépített egy grafikus modell, amely tükrözi a kapott értékelés helyzetét. Meghatározzák azokat a zónákat, amelyek megfelelnek a társaság pénzügyi helyzetének egy adott időpontban.

Az eredmények köre. A módszertan érdekelni fogja az olaj- és gáziparra összpontosító felső vezetést és befektetési társaságokat a vállalatok összehasonlító pénzügyi elemzéséhez. Az integrálmutató használata lehetővé teszi általános becslések bemutatását.

Megállapítások. Integrált mutató kialakításával azonosították a vállalkozás pénzügyi helyzetének felmérésére szolgáló főbb mutatókat, és elvégezték a kapott eredmények grafikus modellezését, amely tükrözi a vállalatok pénzügyi helyzetét.

© FINANCE and CREDIT Kiadó, 2018

Idézet: Aliev A.A., Solovieva M.G., Kachalina A.D. A vállalkozás pénzügyi helyzetének integrált értékelése // Pénzügy és hitel. - 2018. - V. 24, No. 2. - S. 288 - 303. https://doi.org/10.24891/fc.24.2.288

A pénzügyi feltétel a pénzeszközök, reál- és potenciális koncepciók komplex elhelyezése, amelyet a vállalkozás pénzügyi képességeinek rendszere és a felhasználásuk elérhetőségét és hatékonyságát tükröző mutatók jellemzik.

UDC 336.64 JEL: G32, G34

Kulcsszavak:

pénzügyi potenciál, integrált értékelés, grafikus elemzés, olaj- és gázipari vállalatok

A kérdés relevanciája nagymértékben vezetett a vállalkozások pénzügyi helyzetének elemzésére szolgáló különféle módszerek kidolgozásához, amelyek célja a vezetői döntések meghozatalához szükséges információk előkészítése, a pénzügyi helyzet felmérése és a vállalkozások pénzügyi helyzetének kezelésére vonatkozó stratégia kidolgozása. .

A vállalatok pénzügyi helyzetének felmérésével foglalkozó szakirodalom elemzése alapján a relatív mutatószámok rendszerét alakították ki. Ez a rendszer lehetővé teszi a pénzügyi helyzet integrált értékelésének módszertanának kidolgozását az olaj- és gáztársaságok példáján.

A kritikai elemzés során a vállalatok pénzügyi helyzetének értékelésére szolgáló kritériumok a vállalkozások pénzügyi stabilitását, likviditását és jövedelmezőségét jelző mutatókon alapulnak (1. táblázat).

A vállalatok pénzügyi helyzetének integrált értékelésének módszere magában foglalja a meglévő megközelítések és értékelési módszerek hiányosságainak figyelembevételét. A rendszer ugyanakkor nemcsak iparági értékelésen alapul, hanem figyelembe kell vennie a vállalkozások pénzügyi-gazdasági helyzetére vonatkozó mutatószámok egyes aggregált csoportjainak értékelését is.

Emellett a vállalatok pénzügyi helyzetének integrált értékeléséhez három mutatócsoportot használtak: a vállalat jövedelmezőségét, pénzügyi likviditást és pénzügyi stabilitást.

Számos tudományos közlemény kifejti a jövedelmezőségi mutatók alapvető fontosságát egy vállalat pénzügyi helyzetének értékelésében. Az eszközök és a tőkeforrások jövedelmezőségének értékeléséhez a következő mutatókat használják:

Megtérülési ráta (ROS) - az eladott termékek egységére eső nyereség mértékét jellemzi;

Eszközarányos megtérülési mutató (a teljes tőke megtérülése, a vállalkozás teljes jövedelmezősége) (ROA) - tükrözi a működési eredményeket

vállalkozás, lehetővé teszi az eszközök nyereségtermelő képességének felmérését, függetlenül a forrásbevonás forrásaitól, és jelzi a vállalat versenyképességének szintjét;

A saját tőke megtérülési mutatója (pénzügyi jövedelmezőség) (ROE) - azt mutatja meg, hogy a vállalat mennyire hatékonyan használja fel saját tőkéjét vagy a saját tőkéjének pénzegységéből származó bevételét.

Műveiben E.A. Markaryan, G.P. Gerasimenko, a vállalat likviditásának felmérésére három fő mutatót használnak:

Abszolút (pillanatnyi) likviditási mutató - a jelenlegi adósság azon részét mutatja, amelyet a társaság a mérleg fordulónapján az adott pillanatban vagy a közeljövőben vissza tud fizetni. Standard érték - 0,2 - 0,5;

Kritikus likviditási mutató - a vállalat rövid lejáratú kötelezettségeinek azt a részét jellemzi, amely nem csak készpénz és rövid távú pénzügyi befektetések terhére törleszthető, hanem a nyújtott szolgáltatásokból várható bevételek terhére is. Standard érték - 0,7 - 1;

Aktuális likviditási mutató (általános fedezeti mutató) - tükrözi a szervezet jelenlegi pénzügyi helyzetét, és lehetővé teszi annak felmérését, hogy a működő tőke megfelelő-e, amely a rövid lejáratú kötelezettségek kifizetésére fordítható, azaz milyen mértékben vannak biztosítva a rövid lejáratú kötelezettségek a szervezet hasonló eszközeivel. Normál érték - 1-2.

A mutatók harmadik csoportjába a vállalat pénzügyi stabilitásának mutatói tartoznak. A.O. munkáiban. Nedosekin azzal érvel, hogy a következő mutatóknak van a legnagyobb súlya a vállalat pénzügyi helyzetét értékelő rendszerben:

Az autonómia (pénzügyi függetlenség) együtthatója a vállalkozás eszközeinek képződési fokát jellemzi

saját tőke, a finanszírozási tevékenységek külső forrásaitól való függetlenség szintjét tükrözi. Standard érték - 0,7;

Befektetési fedezettségi mutató - azt mutatja meg, hogy a társaság tulajdonában mekkora hányad van hosszú távú finanszírozási forrásból fedezve. Standard érték - 0,75 - 0,9;

A kamatfedezeti mutató azt mutatja meg, hogy a kapott haszonból mekkora a hitelek és hitelek után fizetett kamat biztosítéka. A standard érték nagyobb, mint 1.

Az olajfinomító iparban tevékenykedő vállalatok eszközszerkezete a befektetett eszközökre fókuszál, aminek következtében kisebb a likviditásuk és megfelelő szintű jövedelmezőséget biztosítanak.

Pénzügyi jövedelmezőség. Mint korábban említettük, a jövedelmezőségi mutatóknak nagy jelentősége van. De a legfontosabb az értékesítés jövedelmezősége, mivel ez lehetővé teszi a forgalmi adatok helyes értelmezését. Hasznos gazdasági előrejelzésekhez korlátozott piaci méretű körülmények között, visszafogja az értékesítés növekedését.

A befektetések fedezettségének és autonómiájának számítása alapján célszerű eszköz- és sajáttőke-arányos megtérülési mutatókat használni, beleértve e társaságok eszközeinek felhasználásának és bevételszerzésének hatékonyságát, ami együttesen magasabb hozamot jelent. eszközöket.

pénzügyi likviditás. A modell összeállításához a likviditás három mutatóját használjuk, amely a csökkenő likviditási korlátozások bevezetésének szükségességéhez kapcsolódik, valamint a modellben integrált értékelést alkalmazunk a vállalat eltérő pénzügyi feltételeinek megfelelő területek azonosításával. egy bizonyos időpontban.

A cégek mérlegszerkezetében a befektetett eszközök túlsúlya miatt

A vizsgált szektorban a pénzügyi likviditási mutatók sorait célszerű a likviditás növekedésének megfelelő sorrendben felosztani. A pénzügyi likviditás normatív értékeinek kétoldalú korlátja van, ami azt jelenti, hogy az általános mutató keretein belül korlátozottan használhatók.

Az olajiparban a magas likviditású eszközök állandó rendelkezésre állása nem elsődleges feladat, ellentétben számos más iparággal.

Pénzügyi stabilitás. Ebben a csoportban a rangok számos okból foglalják el pozíciójukat. Az olajkitermelési tevékenység egy-egy projekt megvalósításához nagy beruházást igényel, amely alapján fontos figyelembe venni az üzemi eredményből a kamatfizetésre fordítható források arányát.

A következő érték a befektetés fedezettségi mutatója, amely magában foglalja a likviditás felmérését, és lehetővé teszi a befektető számára, hogy felmérje a vállalat helyzetét, amikor a saját vagyon alacsony likviditású, bármilyen befektetési projekt finanszírozása kockázatosnak tűnik a befektető számára és magas fokú kockázattal. valószínű, hogy visszautasítja ezt a projektet.

A harmadik mutató, amely ebben a csoportban szerepel, az autonómia együtthatója, mivel ez a leggyakoribb. Ugyanakkor a saját tőke és az eszközök aránya nem kellően informatív, mivel az olajfinomító iparban működő társaságok a mérlegben nagy jelentőséget tulajdonítanak az eszközöknek, és hosszú lejáratú, ami a nagyszámú jelenléttel jár együtt. csővezetékek, olajtermelő és feldolgozó berendezések. A pénzügyi stabilitás értékeli a vállalkozás fizetőképességét, de veszteséges pénzügyi tevékenység esetén ez a mutató elveszti jelentőségét.

A fenti paraméterek alapján az értékelési rendszerben súlyuk szerint csökkenő sorrendben megkülönböztettük a főbb mutatókat, valamint a

megtörtént az egyes pénzügyi mutatócsoportokon belül a vállalkozások pénzügyi helyzetét együttesen jellemző 1-től 3-ig terjedő rangok felosztása. A mutatók rangsorolásának eredményeit a táblázat tartalmazza. 2.

A szakértői értékelés módszerének alkalmazására tett javaslat, amely a vállalatok leginkább és legkevésbé prioritást élvező mutatóinak kiemelését jelenti, a mutatók tudományos alapon alapuló megkülönböztetésének kidolgozott mechanizmusának hiányára vezethető vissza.

Az indikátorok jelentőségének konkrét kvantitatív értékelése hiányában célszerű a más tudományágakban használt eszközöket alkalmazni, amelyek közül az egyik a kritériumok Fishburne-szabály szerinti rangsorolása.

A főbb rendelkezések kimondják, hogy a mutatók jelentőségének arányáról csak a következő arány ismert:

r1 > r1 + 1 > r1+2, (1)

ahol i - együttható rang vagy sorszám a rangsorolás után;

Г - az egyes kritériumok jelentősége vagy megnyilvánulásuk mértéke.

Ez a rendelkezés lehetővé teszi a vizsgált mutatók egymáshoz viszonyított kapcsolati sorrendjének feltárását. Az r "-edik kritérium mennyiségi jellemzőjét a következő képlet határozza meg:

ahol N a rangok teljes száma.

A fajsúly ​​normalizálásának szükséges feltétele:

A vállalatok állapotának integrált értékelésére szolgáló módszertan kidolgozása érdekében javasolt

három indikátorcsoport figyelembevétele. Ez a rendszer egyrészt választ ad arra a kérdésre, hogy mekkora a vállalat jelenlegi pénzügyi potenciálja, másrészt tartalmazza a vállalkozás állapotának legjelentősebb pénzügyi mutatóit, amelyek együttesen lehetővé teszik a komplexitás biztosítását. valamint a pénzügyi helyzet adott időpontban történő értékelésének teljessége.

Az (1) arányt az azonosított mutatók példáján alkalmazva meghatároztuk az együtthatók rangsorolási eredményeit és súlyértékeiket (3. táblázat).

Az egyes hozzárendelt rangokhoz tartozó fajsúlyok kapott értékei alapján a 2014-2016 közötti időszakban minden egyes időszakra kiszámítottuk az integrálmutató1 értékeit. az olaj- és gázszektor vállalatai, nevezetesen a British Petroleum és a Rosneft (4. táblázat).

A számítások eredményeként cégenként három mutatót kaptunk a 2014-2016. (5. táblázat).

A számítások eredményeként feltárták az integrálmutató értékeit, figyelembe véve a Fishburne-módszer szerinti súlyokat. A vállalat pénzügyi helyzetének értékelése grafikus megjelenítéséhez a derékszögű koordinátarendszer kerül kiválasztásra. Az abszcissza tengelyen az integrálértékeléssel kapott adatokat ábrázoljuk; az y tengelyen - a súlyok figyelembevétele nélkül kapott becslés.

A modell felépítéséhez az értékeket indikátorcsoportok szerint számítják ki, a Fishburn-módszer szerinti fajsúly ​​figyelembevétele nélkül (6. táblázat).

A pénzügyi helyzetet jellemző területek meghatározásához szükséges a standard értékek értékelése a fajsúly ​​figyelembevételével és anélkül. A területek meghatározásához szükséges adatokat a táblázat tartalmazza. 7. és 8.

A kapott értékek alapján területek alakultak ki, amelyek metszéspontjában abszolút stabilitású zóna alakul ki (1. ábra)

1 A 2014-2016-os éves beszámoló adatai British Petroleum. A 2014-2016-os éves beszámoló adatai PJSC Rosneft.

Az elemzés eredményeként négy olyan zónát azonosítottak, amelyek tükrözik a vállalat pénzügyi helyzetét. Az első zónában van egy intervallum az abszcissza tengely mentén: , az ordináta tengely mentén: . A következő zónákat kaptuk párhuzamos átvitellel:

1) zöld - abszolút stabil pénzügyi helyzet;

2) sárga - normál pénzügyi helyzet;

3) szürke - bizonytalansági zóna;

4) piros - kritikus állapotzóna.

A kapott adatok alapján felépítettek egy modellt a BP és a Rosneft társaságok pénzügyi helyzetének integrált értékelésére, amelyet grafikusan az 1. ábra mutat be. 2.

A cégek pénzügyi helyzetének felmérésének eredményei szerint a 2014-2016. kiderült:

A Rosneft cég esetében megjegyezhető, hogy az integrált mutató 2014-ben és 2015-ben az abszolút stabilitás zónájába került. a magas jövedelmezőségi és kamatfedezeti mutatók, valamint a 2016-os normál pénzügyi stabilitás miatt;

A British Petroleum integrált mutatója a vizsgált időszakokban három különböző zónára esik. A legkritikusabb állapot 2015-ben volt megfigyelhető, a 2016-os eredmények szerint az integrál mutató a köztes zónában található.

Asztal 1

A vállalatok pénzügyi helyzetének felmérésére szolgáló mutatórendszerek

Indikátorrendszerek a vállalatok pénzügyi helyzetének felmérésére

A pénzügyi értékelési rendszer összetevői

Államok

Pénzügyi jövedelmezőség Az értékesítés jövedelmezőségi mutatója

Az eszközarányos megtérülési arány

Tőkearányos megtérülési mutató

Pénzügyi likviditás Abszolút likviditási mutató

Kritikus likviditási mutató

Jelenlegi likviditási mutató

Pénzügyi stabilitás Autonómia mutató

A beruházás fedezettsége

Kamatfedezeti arány

2. táblázat

Az olaj- és gázipari társaságok pénzügyi helyzetét és az egyes csoportokon belüli rangsorát mérő mutatórendszer

Az olaj- és gázipari társaságok pénzügyi helyzetének és az egyes csoportokon belüli rangsorának felmérésére szolgáló mutatórendszer

Az értékelési rendszer összetevői Rangjelzők Rang

pénzügyi helyzet

Pénzügyi jövedelmezőség 1 Az árbevétel megtérülési mutatója 1

Eszközök megtérülése 2

Saját jövedelmezőségi mutató 3

főváros

Pénzügyi likviditás 3 Abszolút likviditási mutató 3

Kritikus likviditási mutató 2

Jelenlegi likviditási mutató 1

Pénzügyi stabilitás 2 Autonómiamutató 3

A befektetés fedezettsége 2

Kamatfedezeti arány 1

3. táblázat

Együttható-rangsor és súlyozási eredmények

Az arányok rangsorolásának és a súlyozásnak az eredményei

Mutatók rendszere A Rank Specific Rank Specificot alkotó mutatók

a pénzügyi rendszer értékelése a pénzügyi egészének értékelése belső súly alapján

cégállapotok cégállamok Fishburne szabály (r) csoportok Fishburne szabály (r)

Jövedelmezőség ROS 1 0,5 1 0,5

Pénzügyi autonómia mutató 2 0,167 3 0,167

fenntarthatóság Beruházás fedezettségi mutatója 2 0,333

Kamatfedezeti mutató 1 0,5

Pénzügyi mutató abszolút 3 0,333 3 0,167

likviditás likviditás

2. kritikus tényező 0,333

likviditás

Jelenlegi likviditási mutató 1 0,5

Forrás: Authoring

4. táblázat

A BP és a Rosneft mutatók kiszámítása a fajsúly ​​felhasználása alapján a Fishburne-szabály szerint

A BP és a Rosneft paraméterek kiszámítása fajsúlyokon keresztül Fishburn szabálya szerint

Mutató Rangsor súlya 2014 Intp. 2015 Intp. 2016 Intp.

Rosneft

ROS 1 0,5 0,108 0,05 0,137 0,069 0,133 0,066

ROA2 0,33 0,074 0,03 0,078 0,026 0,065 0,022

ROE 3 0,17 0,116 0,02 0,123 0,02 0,06 0,01

Nyereségesség - - - 0,1 - 0,115 - 0,098

Kal (abszolút likviditás) 3 0,17 0,463 0,08 0,851 0,142 0,447 0,074

Kcl (kritikus likviditás) 2 0,33 0,855 0,28 1,123 0,374 0,668 0,223

Ktl (aktuális likviditás) 1 0,5 1,049 0,53 1,323 0,662 0,829 0,415

Likviditás - - - 0,89 - 1,178 - 0,712

Ka (autonómiák) 3 0,17 0,33 0,06 0,309 0,051 0,338 0,056

CPI (befektetési fedezet) 2 0,33 0,768 0,26 0,818 0,273 0,749 0,25

CPP (kamatfedezet) 1 0,5 6,494 3,25 4,046 2,023 2,791 1,395

Stabilitás - - - 3,56 - 2,347 - 1,701

Nyereségesség 1 0,5 0,098 0,05 0,115 0,058 0,098 0,049

Likviditás 2 0,17 0,887 0,15 1,178 0,196 0,712 0,119

Stabilitás 3 0,33 3,558 1,19 2,347 0,782 1,701 0,567

Összérték - - - 1,38 - 1,036 - 0,735

ROS 1 0,5 0,002 0,01 -0,047 -0,023 -0,016 -0,008

ROA 2 0,33 0,003 0,01 -0,038 -0,013 -0,011 -0,004

ROE 3 0,17 0,033 0,01 -0,061 -0,01 0,002 0

Jövedelmezőség - - - 0,01 - -0,046 - -0,011

Kal (abszolút likviditás) 2 0,33 0,554 0,18 0,564 0,188 0,455 0,152

Kcl (kritikus likviditás) 1 0,5 1,083 0,54 1,021 0,511 0,86 0,43

Ktl (aktuális likviditás) 3 0,17 1,372 0,23 1,28 0,213 1,162 0,194

Likviditás - - - 0,95 - 0,912 - 0,775

Ka (autonómiák) 3 0,17 0,396 0,07 0,376 0,063 0,368 0,061

CPI (befektetési fedezet) 2 0,33 0,776 0,26 0,791 0,264 0,778 0,259

CPP (kamatfedezet) 1 0,5 2,301 1,15 -4,78 -2,39 -0,509 -0,254

Stabilitás - - - 1,48 - -2,064 - 0,066

Nyereségesség 1 0,5 0,008 0,01 -0,046 -0,023 -0,011 -0,006

Likviditás 3 0,17 0,955 0,16 0,912 0,152 0,775 0,129

Stabilitás 2 0,33 1,475 0,49 -2,064 -0,688 0,066 0,022

Összérték - - - 0,65 - -0,559 - 0,146

Aubakirova G. M.

Aubakirova Gulnara Muslimovna, a közgazdaságtan doktora tudományok, prof.
Karaganda Állami Műszaki Egyetem

A szerző a Kazah Köztársaság ipari vállalkozásai tevékenységének értékelésének eredményeit tartalmazza. Megközelítés javasolt az ipari vállalkozások tevékenységének összehasonlító elemzésére a pénzügyi-gazdasági állapot formalizálásával és az integrálmutató kiszámításával.
Kulcsszavak: ipari vállalkozás, pénzügyi és gazdasági helyzet, integrál mutató, Kazahsztán.

Megadták a szerző által az RK ipari vállalkozások tevékenységére vonatkozó becslések eredményeit. Javasolták az ipari vállalkozások tevékenységének összehasonlító elemzését azok pénzügyi-gazdasági állapotának formalizálásával és integrált jellemzőik kiszámításával.
kulcsszavak: ipari vállalkozás, pénzügyileg gazdasági helyzet, integrált mutató, Kazahsztán

Ebben a cikkben a szerző a Kazah Köztársaság (RK) ipari vállalkozásainak piaci körülmények között történő átalakulásának problémájára, viselkedésük és alkalmazkodásuk sajátosságaira összpontosít: új politikai jellemzők az áruk és termelési tényezők piacán, ezzel párhuzamosan. változások a szervezeti és irányítási funkciókban, különös tekintettel a vállalkozások munkájának pénzügyi és gazdasági vonatkozásaira.

A piaci környezet megélénkítette a vállalkozások korábban meglévő termelésen belüli műszaki-gazdasági mutatórendszerének újragondolását. A kazahsztáni ipari vállalkozások szerkezetátalakítása főként intézményi és jogi úton, korlátozott tárgyi eszközökbe és innovatív technológiákba történő beruházások felhasználásával történt. A vállalkozások anélkül, hogy direktívát kaptak volna, gyengítették a termelésen belüli mutatórendszer fejlesztésére irányuló munkát.

Ezzel kapcsolatban aktualizálódik az olyan becsült jellemzők elérhetőségének kérdése a vállalkozás teljesítménymutatói között, amelyek lehetővé teszik a versenytársakkal való későbbi összehasonlítást. Ugyanakkor a modern ipari vállalkozások irányításának legjelentősebb szempontja a pénzügyi helyreállítási stratégia kialakítása, amely pénzügyi diagnosztikán, a pénzügyi szerkezetátalakítás lehetőségeinek modellezésén és eredményességének értékelésén alapul.

A fentiek fényében fontolja meg a számítást integrált jelző a vállalkozás pénzügyi és gazdasági helyzete, amelyet például kormányzati szervek végezhetnek a vállalkozások gazdasági állapotának nyomon követése és a pénzügyi segítségnyújtás kérdéseinek megoldása részeként; a bankok hitelügyi osztályai a hitelnyújtással kapcsolatos döntések meghozatalakor; beszállítók, akik értékelik a vállalkozás áruk fizetési képességét; befektetők, akik érdeklődnek befektetési vonzerejük iránt.

Ugyanakkor nincs szükség a vállalkozás pénzügyi-gazdasági állapotának átfogó elemzésére, ahogyan azt például egy könyvvizsgáló teszi. Egy kissé leegyszerűsített, bár eléggé elégséges pénzügyi és gazdasági elemzésre korlátozódhat a legjelentősebb magánmutatók kis számának bemutatásával, amelyek lehetővé teszik egy integrált mutató felépítését, miközben az értékelés megbízhatósága biztosított lesz.

A vizsgálat tárgyai a Kazah Köztársaság vezető ipari vállalatai - az Imstalkon OJSC acélszerkezeti üzeme (KZMK) és az European Bearing Corporation holding Stepnogorsk Bearing Plant (SPZ) CJSC. Vállalkozások tevékenységének értékelése az 1993-2010 közötti időszakban kimutatta, hogy integritásuk funkcionális komponensének gyengülése elsősorban az innovációs és beruházási folyamatok, a technológiai és kommunikációs tudásállomány csökkenésében nyilvánult meg. Az ipari vállalkozások a kilencvenes évek során továbbra is veszteséges termékeket gyártottak, és minimalizálták vagy teljesen megszüntették a K+F egységeket.

Az ipari termelés növekedésének egyenetlen fejlődésének és instabil dinamikájának fő okai az import nyomása, a belső kereslet instabilitása és a szervezeti és gazdasági mechanizmus hiánya, az innovatív mérnöki munka újratermelődése volt.

A vállalkozások integritásának gyengülése az üzleti projektek belső konszolidációjának és koordinációjának csökkenésében is megnyilvánult. Vállalati funkciók, mint például marketing, logisztika, termelés-előkészítés, személyzeti folyamatok stb. nem voltak kellően összehangolva, nem rendelkeztek egységes tervvel és felesleges költségeket generáltak. A vállalkozások külső funkcióinak szerkezetében gyengült a termelésbővítés és a több bevétel motivációja. A piaci jelzések hatása a vállalkozások magatartására nem bizonyult elegendőnek. Mindezek a problémák intézményi jellegűek voltak; az érintett intézmények gyenge fejlettsége miatt.

A kutatás tárgyai a potenciálisan magas hozzáadott érték arányú és alacsony versenyképességű termelés. Versenyképességüket negatívan befolyásolják az előállított termékek meglehetősen magas költsége, elsősorban a túlzott erőforrás-intenzitás (elsősorban az energia- és anyagintenzitás) miatt, valamint a fejlett gyártási technológiák hiánya a befektetési javak széles köréhez. Ezért a vállalkozások túlnyomóan innovatív alapokon történő fejlesztési stratégiájának rendelkeznie kell a termelés és a termékek anyag- és energiaintenzitási mutatóinak javításáról a gép- és berendezéspark nagyarányú, a legújabb erőforrás-takarékosságon alapuló korszerűsítésével. technológiákat.

A kereslet erős ingadozásának kitett vállalkozások működésének hatékonyságát félreérthetően befolyásoló tényezők azonosításra kerülnek. A következő tényezők befolyásolják a termelés állapotát és meghatározzák fejlődésük kilátásait:

Ipari piacok dinamikája, szerkezete, elsősorban befektetési javak, tartós fogyasztási cikkek;

Folyamatos tendencia, hogy az ipari termelést (főleg tömeges, meglehetősen jól ismert technológiákon alapuló) egy új ipari övezetre helyezik át (a globalizáció és a világgazdaság fokozott specializációjának tényezője);

A világ főbb szereplőinek erős pozíciói az ágazati (hazai és külföldi) piacokon (versenytényező a piacokon);

A technológia eltérő kiindulási állapota, az álló- és forgótőke, a munkaerő, a beruházási és a vállalkozás innovációs képessége (versenyképes termékek előállításának tényezői);

Az innovatív technológiák, áruk, ipari jellegű szolgáltatások, iparágak, iparágak versenyképességének eltérő (műszaki színvonal, ár, piaci infrastruktúra) dinamikája (versenyképes termékek kínálati tényezője);

A Kazah Köztársaság feldolgozóiparának kilátásainak bizonytalansága a globális technológiai egyensúlyban, a tudományos tevékenység alapvető és kutatási területeinek helyzete, a K+F szektor hatékonysága, a kereskedelmi forgalomba hozatal előtti fejlesztések és szabványok, a növekedés szakaszai és új termékek replikációja (a nemzetközi műszaki és technológiai munkamegosztás egyik tényezője);

Az innovatív fejlesztést támogató intézmény állapota (fejlesztési bankok, technológiatranszfer központok hálózata, üzleti inkubátorházak stb.) és megfelelő szervezeti és gazdasági mechanizmus (intézményi és jogi tényezők);

Az "oktatás - tudomány - ipar" hármas működésének hatékonysága (a munkaerő képzettségi szerkezetének tényezője).

Az elemzés lehetővé tette azt a következtetést, hogy a Kazah Köztársaság ipara helyzetének fejlődési kilátásai az iparban működő vállalkozásoknak az új gazdasági feltételekhez való további alkalmazkodásához, vagyis egy stratégia kidolgozásához kapcsolódnak. a termelés megújítására és mindenekelőtt a hazai beruházások hatékonyságának növelésére.

A kutatások azt is megállapították, hogy a vállalkozások aktuális problémáinak tudható be a külső és belső környezet analitikus és prediktív tanulmányozásának gyenge szintje, a tudatos, előrelátó vállalatvezetési stílus alábecsülése. A vizsgálat tárgyaiban a szolgáltatás irányítási struktúrájában nem vett részt az alternatív fejlesztés prediktív lehetőségeinek kidolgozásában. A gazdasági osztályok vezetői nem ismerik kellőképpen a vezető információk gyűjtésének, feldolgozásának és megfelelő elemzésének módszereit, nem készítenek előrejelzéseket a vállalkozások tevékenységének alkalmazkodási mechanizmusára vonatkozóan. Nincs információs bázis a prediktív monitorozáshoz; aktuális információk feldolgozása a potenciális növekedési tartalékok belső felkutatásához, a versenytársak és fogyasztók viselkedésének tanulmányozása.

E problémák megoldására és a vállalkozások összehasonlító elemzésére olyan mutatórendszert javasolnak, amely jellemzi pénzügyi és gazdasági helyzetüket. Az első csoportba A pénzügyi stabilitás mutatói közé tartozott az autonómia együtthatója, a kölcsön- és saját tőke aránya, a tartalékkal és a saját forrásból származó költségekkel való ellátottság, az ipari tulajdon reálértéke, a tőkeszerkezet, a pénzügyi függőség. A második csoportba A mérleg likviditási mutatói a folyó likviditás, a tényleges fizetőképesség és az abszolút likviditás együtthatóit tartalmazták. Harmadik csoport A vállalkozás pénzügyi tevékenységének mutatóit a termékek értékesítésének jövedelmezőségének, az állóeszközök és egyéb befektetett eszközök jövedelmezőségének, az anyagi forgóeszköz forgalmának, az állóeszközök és egyéb befektetett eszközök tőketermelékenységének együtthatói képviselik. A harmadik csoport mutatói a vállalkozáson belüli és kívüli tevékenységek eredményességét jellemzik.

Az integrálmutató számítása az egyes relatív mutatókra vonatkozó vállalkozások összehasonlításán alapul egy olyan feltételes referenciavállalkozással, amely az összes értékelt mutató tekintetében a legjobb eredménnyel rendelkezik. Az integrálmutató megszerzéséhez nem a szakértők szubjektív döntései képezik a referenciabázist, hanem a valós piaci verseny körülményei között kialakult legmagasabb eredmények az összehasonlított objektumok teljes halmazából. Ez a megközelítés megfelel a piaci verseny gyakorlatának, ahol minden független árutermelő arra törekszik, hogy minden tekintetben jobban nézzen ki versenytársánál.

Az összes vállalkozás együtthatóinak kiszámítása után egyetlen dimenziós skálára hozzuk őket. Ehhez egy feltételesen kielégítő vállalkozás mutatóit eggyel egyenlővé tesszük, a többit pedig a szabványhoz viszonyított egység törtrészében határozzuk meg. A táblázat a beállított mutatók értékeit mutatja.

Táblázat - Az együtthatók értékei egyetlen dimenziós skálára redukálva

Együttható	Referencia vállalkozás
1. A vállalkozás pénzügyi stabilitásának mutatói
autonómia K A
kölcsönvett és saját tőke aránya A ZSS-hez
saját forrásból származó tartalékok és költségek rendelkezésre állása OZHOZ
az ingatlan valós értéke ipari célra K IP
tőkestruktúrák K SC
pénzügyi függőség K FZ
2. Egyenleg likviditási mutatók
jelenlegi likviditás K TL
tényleges fizetőképesség K FP
abszolút likviditás K AL
3. Pénzügyi tevékenységi mutatók
a termékértékesítés jövedelmezősége K RP
befektetett eszközök és egyéb befektetett eszközök jövedelmezősége OS-RE
anyagi forgótőke forgalma K MOS
állóeszközök és egyéb befektetett eszközök tőketermelékenysége A FOS-hoz

IP \u003d 0,45 (0,25 K A + 0,15 K ZSS + 0,10 K OZ + 0,20 K IP + + 0,15 K SK + 0,15 K FZ) + 0,35 (0, 10 K TL + 0,30 K FP + 0,60 K 4.02AL) K RP + 0,20 K OS + 0,20 K MOS + + 0,20 K FOS).

A vizsgálati objektumok integrálmutatójának kiszámításához váltakozva helyettesítsük a „referencia” vállalkozás és az értékelt vállalkozások együtthatóinak értékeit: Ukzmk = 0,519; EPS = 0,431.

A statisztikai információk és tényadatok feldolgozását a szerző modellező eszközökkel (zarándokcsomag) végezte. A szimulációs eredmények többváltozós statisztikai módszereken alapuló elemzéséhez a Statistica csomagot alkalmaztuk. A szoftvert C++ nyelven fejlesztettük ki.

Az elvégzett számítások alapján a következő következtetéseket vonhatjuk le:

1. Az információelemző vállalatirányítási rendszerekben a vállalkozások pénzügyi és gazdasági állapotának integrált mutatójának meghatározására szolgáló módszer lehetővé teszi az analitikai együtthatók kiszámításának automatizálását. Segítségével formalizálódik a vállalkozások összehasonlító elemzésének feladata, amelyet a tevékenységük objektív értékelésében érdekelt személyek használhatnak.

2. A pénzügyi-gazdasági állapot fogalmának, valamint a vállalkozások egyéb mutatóinak formalizálása jelentősen lerövidítheti az értékelési eljárások időtartamát, sok esetben elhagyhatja a szakértőket és ezáltal a szubjektív értékeléseket, ami csökkenti az általános költségeket és növeli az értékelési eljárások időtartamát. az értékelés megbízhatóságának foka.

3. A vállalkozás tevékenységeinek integrált mutatón alapuló értékelésének javasolt megközelítése növeli a potenciális versenytársak tevékenységeinek összehasonlító elemzésének eredményeinek megbízhatóságát. Tekintettel arra, hogy a módszertan meglehetősen univerzális és kifejezett, ez alapján lehet gazdasági monitoringot végezni. Ezen túlmenően egy vállalkozás operatív irányításának eszközeként is használható, amelynek célja a munkája értékelési kritériumainak javítása a vezetés vezetői szinergiájának elérése érdekében, tükrözve a vállalkozás fejlődését és potenciálját, ezek kölcsönhatását és optimális kombinációját. .

4. A vizsgált algoritmus egy olyan eszköz szerepét kapja, amely ellenőrzi a vállalkozás pénzügyi átstrukturálásához választott stratégia helyességét. A modell lehetővé teszi a pénzügyi és gazdasági mutatók előrejelzését még veszteséges üzleti körülmények között is, mivel a képletek figyelembe veszik a pénzügyi tevékenység összes lehetséges eredményét, ami nagyon fontos szempont a fizetésképtelen vállalkozások számára. Ugyanakkor alkalmazható egy fenntartható vállalkozás pénzügyi tervezésére, és célja, hogy a gazdálkodási problémák iteratív mérlegelésével, a folyamatos innovációval és a kulcskompetenciák formálásával egy előnyös technológiai előrelépést hozzon létre és tartson fenn.

5. A piaci viszonyok fejlődése során objektíven felmerült az igény új struktúrák, irányítási mechanizmusok kialakítására. A kialakult termelési és gazdasági tevékenységi rendszerrel, tervezéssel és elszámolással rendelkező Kazah Köztársaság ipari vállalkozásainak többsége a rugalmas gazdálkodás piaci eszközeinek fejletlensége miatt nem tudott megfelelően és tudatosan reagálni a folyamatosan változó környezeti feltételekre.

A gazdaság reálszektora fejlesztési céljainak és prioritásainak megértésében mutatkozó eltérések, a megtett intézkedések következetlensége, a tudományosan megalapozott megközelítés hiánya a szükséges stratégiai potenciállal nem rendelkező, spontán döntések túlsúlyához vezetett. Ennek természetes következménye volt a „hibrid” irányítási formák kialakulása, amelyek heterogén, nem formalizált, sokszor egymást kizáró, sok belső ellentmondást tartalmazó megközelítési módok elemeiből állnak. Ezzel kapcsolatban elmondható, hogy Kazahsztán gazdaságának jelenlegi fejlődési szakaszában az egyik központi probléma a vállalkozások irányítási rendszereinek működése elveinek, szervezeti és módszertani szempontjainak további javítása, amelyek nagymértékben meghatározzák és a folyamatban lévő reformok eredményei. Különös jelentőséggel bírnak azok az elméleti alkalmazott kutatások, amelyek célja a vállalati erőforrás-gazdálkodási rendszerek, köztük a pénzügyi rendszerek működésére vonatkozó koncepcionális megközelítések és mechanizmusok kidolgozása és javítása.

Az Ön értékelése: NemÁtlagos: 6.2 (5 szavazat)

Bevezetés. 3

1. A vállalkozás pénzügyi stabilitásának elemzésének elméleti alapjai. 4

1.1 A vállalkozás pénzügyi stabilitásának fogalma. 4

1.2 A vállalkozás pénzügyi stabilitásának elemzési módszerei. nyolc

2. A vállalkozás pénzügyi stabilitásának integrált értékelése. tizenegy

3. Integrált pontszám használata a kölcsön visszafizetésének biztosítására 16

Következtetés. 23

Hivatkozások:24

Bevezetés

Modern körülmények között a gazdaságfejlesztés fő feladata a termelés hatékonyságának növelése, valamint a vállalkozások stabil pozíciójának elfoglalása a hazai és nemzetközi piacokon. Piaci körülmények között a vállalkozás pénzügyi-gazdasági tevékenységét önerő terhére, saját pénzügyi források hiányában pedig kölcsönzött források terhére végzi. Ezért tudni kell, hogy mi a vállalkozás pénzügyi függetlensége a kölcsöntőkétől, és mi a vállalkozás pénzügyi stabilitása.

Egy vállalkozás pénzügyi stabilitásának foka érdekli a befektetőket és a hitelezőket, hiszen ennek értékelése alapján hoznak döntéseket a vállalkozásba történő befektetésről, ezért a vállalkozás pénzügyi stabilitásának kezelésének kérdései nagyon aktuálisak a vállalkozás számára. .

A helyes vezetői döntés meghozatalának elengedhetetlen feltétele a vállalkozás aktuális helyzetéről szóló objektív és időszerű információ, amely csak a gazdálkodó szervezet pénzügyi stabilitását értékelő pénzügyi elemzés eredményeként nyerhető. Ezen adatok hiányában a vezetők döntései nem felelnek meg a jelenlegi helyzetnek, és a legrosszabb esetben a vállalkozás csődjéhez vezethetnek.

A fentiek fényében jelenleg Oroszországban a vállalkozás pénzügyi helyzetének fenntarthatóságának felmérésének problémája rendkívül aktuális mind a vállalkozás vezetése, mind a gazdasági egységek tevékenységét irányító különböző kormányzati szervek számára.

Jelen munka célja egy vállalkozás pénzügyi stabilitásának integrált értékelésének koncepciójának elemzése.

1. Elméleti alapok egy vállalkozás pénzügyi stabilitásának elemzéséhez

1.1 A vállalkozás pénzügyi stabilitásának fogalma

A vállalkozás pénzügyi helyzetét (FSP) egy olyan mutatórendszer jellemzi, amely tükrözi a tőke állapotát a forgalom folyamatában, és egy gazdálkodó egység azon képességét, hogy meghatározott időpontban finanszírozza tevékenységét.

Az ellátás, a termelés, a marketing és a pénzügyi tevékenységek folyamatában folyamatos a tőkeforgalom, a források szerkezete és képződésük forrásai, az anyagi források rendelkezésre állása és igénye, és ebből adódóan a társaság pénzügyi helyzete. Változóban van a vállalkozás, amelynek külső megnyilvánulása a fizetőképesség.

A pénzügyi helyzet lehet stabil, instabil (válság előtti) és válságos. Pénzügyi stabilitását jelzi, hogy a vállalkozás képes időben teljesíteni a fizetéseket, kiterjesztett alapon finanszírozni tevékenységét, ellenállni az előre nem látható sokkoknak és megőrizni fizetőképességét kedvezőtlen körülmények között.

m állapotban, és fordítva.

Ha a fizetőképesség a vállalkozás pénzügyi helyzetének külső megnyilvánulása, akkor a pénzügyi stabilitás a belső oldala, amely tükrözi a készpénz- és áruáramlások, a bevételek és kiadások, a pénzeszközök és azok kialakulásának forrásainak egyensúlyát (1. ábra).

A vállalkozás pénzügyi stabilitása pénzügyi forrásainak, azok elosztásának és felhasználásának olyan állapota, amely elfogadható kockázati szint mellett biztosítja a vállalkozás profit- és tőkenövekedésen alapuló fejlődését, fizetőképességének és hitelképességének megőrzése mellett.

Egy vállalkozás pénzügyi autonómiája pénzügyi stabilitásának egy speciális esete, és egy vállalkozás hitelezőktől való pénzügyi függetlenségének szintjét jellemzi. Egy vállalkozás pénzügyi autonómiájának szintjét a tőke szerkezete határozza meg. Minél nagyobb a társaság saját tőkéjének részesedése, annál magasabb a pénzügyi autonómiája.

A vállalkozás pénzügyi stabilitása

1. ábra Egy vállalkozás pénzügyi stabilitásának alapfogalma

A vállalkozás pénzügyi stabilitása - ez a gazdálkodó szervezet azon képessége, hogy a változó belső és külső környezetben képes működni és fejlődni, eszközei és forrásai egyensúlyát fenntartani, ami egy elfogadható kockázati szint keretein belül garantálja állandó fizetőképességét és befektetési vonzerejét.

A stabil pénzügyi helyzet a saját tőke megfelelőségével, jó eszközminőséggel, megfelelő szintű jövedelmezőséggel, a működési és pénzügyi kockázatok figyelembevételével, a likviditás megfelelőségével, a stabil jövedelemmel és a kölcsöntőke bevonásának széleskörű lehetőségeivel érhető el.

A pénzügyi stabilitás biztosítása érdekében a vállalkozásnak rugalmas tőkeszerkezettel (vagyis nagyfokú pénzügyi autonómiával) kell rendelkeznie, képesnek kell lennie a mozgását úgy megszervezni, hogy a bevételek állandó többletet biztosítson a kiadások felett, hogy fenntartsa. fizetőképességét, és megteremti az önszaporodás feltételeit.

A vállalkozás pénzügyi helyzete, fenntarthatósága és stabilitása termelési, kereskedelmi és pénzügyi tevékenységének eredményétől függ. Ha a termelési és pénzügyi terveket sikeresen végrehajtják, akkor ez pozitív hatással van a vállalkozás pénzügyi helyzetére. Ezzel szemben a termékek előállítási és értékesítési tervének alulteljesítése következtében megnő annak költségei, csökken a bevétel és a nyereség összege, és ennek következtében romlik a vállalkozás pénzügyi helyzete. és fizetőképességét. Következésképpen a stabil pénzügyi helyzet nem véletlen, hanem a vállalkozás gazdasági tevékenységének eredményét meghatározó tényezők teljes komplexumának hozzáértő, ügyes kezelésének eredménye.

A stabil pénzügyi helyzet pedig pozitív hatással van a termelési tervek megvalósítására és a termelési igények szükséges erőforrásokkal való ellátására. Ezért a gazdasági tevékenység szerves részét képező pénzügyi tevékenységnek a pénzügyi források tervezett bevételének és kiadásának biztosítására, az elszámolási fegyelem betartására, a saját tőke és a kölcsöntőke racionális arányának elérésére, leghatékonyabb felhasználására kell irányulnia.

Változó környezeti feltételek mellett a termelési és gazdasági tényezők teljes halmazának ügyes, kiszámított kezelésének eredménye határozza meg a vállalkozás eredményeit (2. ábra).

Rizs. 2 A vállalkozás pénzügyi helyzetét befolyásoló tényezők

A pénzügyi stabilitás megkívánt szintjének biztosítása érdekében a vállalat irányítási rendszerének aktívan reagálnia kell a külső és belső tényezők változásaira.

A gazdálkodás eredményessége érdekében folyamatosan értékelni kell az anyagi helyzetet. Az adott időpontban fennálló pénzügyi helyzet meghatározása választ ad arra a kérdésre, hogy mennyire helyesen gazdálkodott a vállalat erőforrásaival az ezt megelőző időszakban?

A pénzügyi helyzet stabilitásának elemzése olyan módszerek összessége, amelyek lehetővé teszik egy vállalkozás helyzetének meghatározását tevékenysége eredményeinek tanulmányozása eredményeként.

A pénzügyi helyzet tanulmányozása képet ad a vállalkozás vezetése számára a tényleges pénzügyi helyzetéről.

Itt meg kell jegyezni, hogy a múltbeli és jelenlegi pénzügyi helyzetre vonatkozó információk csak olyan mértékben hasznosak, amennyiben befolyásolják a jövőbeni helyzetet.

A pénzügyi stabilitás elemzésének célja nemcsak a pénzügyi helyzet megállapítása és értékelése, hanem annak folyamatos javítása is. Az elemzés megmutatja, milyen irányban kell ezt a munkát végezni, lehetővé teszi a legfontosabb szempontok és a leggyengébb oldalak azonosítását. Az elemzés eredményei választ adnak arra a kérdésre, hogy tevékenységének egy adott időszakában milyen lehetséges módok vannak a pénzügyi helyzet javítására.

Ezért a modern orosz körülmények között különösen fontos a vállalatnál a pénzügyi helyzet tanulmányozásával és előrejelzésével kapcsolatos komoly elemző munka. A vállalat pénzügyeinek "fájdalompontjainak" időben történő és teljes azonosítása lehetővé teszi egy sor intézkedés végrehajtását a csőd megelőzésére.

1.2 Egy vállalkozás pénzügyi stabilitásának elemzési módszerei

Az elemzési módszer alatt egy gazdasági jelenség tanulmányozására szolgáló technikák és módszerek összességét értjük. Az elemzés módszerei a következők: 1) indukció, dedukció; 2) részletezés; 3) rendszerezés; 4) általánosítás.

Az ok-okozati összefüggések vizsgálatának módja a logikai indukció segítségével az, hogy a vizsgálat a konkréttól az általános felé, az egyes tények vizsgálatától az általánosításokig, az okoktól az eredményekig terjed. A dedukció egy olyan módszer, amikor a kutatást az általános tényektől a konkrét tényekig, az eredményektől az okokig folytatják. Az induktív módszert az elemzésben a deduktív módszerrel kombinálva és egységben alkalmazzák.

A részletezés az alkotórészek kiválasztása az egészből. Egyes jelenségek részletezését olyan mértékben végzik el, ami gyakorlatilag szükséges a legjelentősebbek és legfontosabbak tisztázásához a vizsgált objektumban. Ez az elemzés tárgyától és céljától függ. Ez a nehéz feladat megkívánja, hogy az elemző konkrét ismeretekkel rendelkezzen a gazdasági mutatók lényegéről, valamint a fejlődésüket meghatározó tényezőkről, okokról.

Az elemek rendszerezése kapcsolatuk, kölcsönhatásuk, kölcsönös alárendeltségük vizsgálata alapján történik. Ez lehetővé teszi a vizsgált objektum hozzávetőleges modelljének felépítését, fő összetevőinek, funkcióinak, a rendszer elemeinek alárendeltségének meghatározását, feltárja az elemzés logikai és módszertani sémáját, amely megfelel a vizsgált mutatók belső kapcsolatainak.

A vállalkozás gazdaságának egyes szempontjainak, azok kapcsolatának, alá- és függőségének tanulmányozása után szükséges a tanulmány teljes anyagának összefoglalása. Az általánosítás (szintézis) az elemzés nagyon döntő mozzanata. Az elemzés eredményeinek összegzésekor a vizsgált tényezők teljes halmazából ki kell emelni a tipikus tényezőket, elkülönítve azokat a véletlenszerű tényezőktől. Ezenkívül meg kell tudni azonosítani azokat a fő és meghatározó tényezőket, amelyektől a teljesítményeredmények függenek.

Minden tudomány alapja a tárgya és a módszere. A pénzügyi elemzés tárgya, vagyis amit e tudomány keretein belül vizsgálunk, az a pénzügyi források és azok áramlása. A pénzügyi elemzés tartalma és fő célja a pénzügyi helyzet felmérése és a gazdálkodó szervezet működésének hatékonyságának javítási lehetőségeinek feltárása racionális pénzügyi politika segítségével. E cél elérése a tudományban rejlő módszer segítségével valósul meg.

A tudomány módszerének fő eleme a tudományos apparátus. Jelenleg gyakorlatilag lehetetlen elkülöníteni bármely tudomány technikáit és módszereit, mint azok kizárólagosan velejáróit - a különböző tudományok tudományos eszközei áthatolnak egymással. A pénzügyi elemzésben és menedzsmentben különféle módszerek is alkalmazhatók, amelyeket eredetileg egy adott tudomány keretei között fejlesztettek ki.

A közgazdasági elemzési módszereknek többféle osztályozása létezik. Az osztályozás első szintje megkülönbözteti a formalizált és a nem formalizált elemzési módszereket. Az előbbiek az analitikai eljárások logikai szintű leírásán alapulnak, nem pedig szigorú analitikai függőségeken. Ide tartoznak a módszerek: szakértői értékelések, forgatókönyvek, pszichológiai, morfológiai, összehasonlítások, pontozókártyák építése, elemző táblázatrendszerek felépítése stb. E módszerek alkalmazását bizonyos szubjektivitás jellemzi, hiszen az elemző intuíciója, tapasztalata és ismerete nagy jelentőséggel bír. fontosságát.

A második csoportba azok a módszerek tartoznak, amelyek meglehetősen szigorú formalizált analitikai függőségeken alapulnak. Több tucat ilyen módszer ismert: ezek alkotják az osztályozás második szintjét. Soroljunk fel néhányat közülük.

A gazdasági tevékenység elemzésének és pénzügyi elemzésének klasszikus módszerei: lánchelyettesítések, számtani különbségek, mérleg, tényezők izolált hatásának elkülönítése, százalékos számok, differenciál-, logaritmikus, integrál-, egyszerű és kamatos kamat, diszkontálás.

A gazdaságstatisztika hagyományos módszerei: átlag- és relatív értékek, csoportosítás, grafikus, indexes, idősorok feldolgozásának elemi módszerei.

A kapcsolatok tanulmányozásának matematikai és statisztikai módszerei: korrelációanalízis, regresszióanalízis, varianciaanalízis, faktoranalízis, főkomponens-analízis, kovarianciaanalízis, objektumperiódusos módszer, klaszteranalízis és egyéb módszerek.

Ökonometriai módszerek: mátrix módszerek, harmonikus elemzés, spektrális analízis, termelési függvényelmélet módszerei, input-output egyensúly elméletének módszerei.

Gazdasági kibernetika módszerei, gépi szimuláció módszerei, lineáris programozás, nemlineáris programozás, dinamikus programozás stb.

Operációkutatási módszerek és döntéselmélet, gráfelméleti módszerek, famódszer, játékelmélet, sorelmélet, hálózattervezési és vezérlési módszerek.

2. A vállalkozás pénzügyi stabilitásának integrált értékelése

A vállalat állapotának átfogó diagnosztikája lehetővé teszi az üzleti folyamatok összes (vagy sok) szempontjának értékelését, de ez meglehetősen munkaigényes folyamat, és általában külső tanácsadók végzik. Ebben a tekintetben az átfogó diagnosztika elvégzésének lehetséges gyakorisága nagyon alacsony - évente kevesebb, mint egy alkalommal, és a gyakorlat azt mutatja, hogy ezt korlátozott számú vállalkozás végzi, többnyire válsághelyzetben vagy bármilyen nagyobb projekt megvalósítása előtt (pl. információs rendszermenedzsment bevezetése).

A komplex diagnosztika alkalmazása a megbízhatóság felmérésére nyilvánvalóan ellentmond egy fontos közgazdasági elvnek - a jövedelmezőség elvének, ami azt jelenti, hogy a megbízhatóságkezelés költségei nem haladhatják meg az ebből származó pénzügyi eredményt.

Figyelembe véve a pénzügyi stabilitás mutatóinak sokféleségét, kritikai megítélésük eltérő szintjét és az ebből adódó nehézségeket a csődkockázat megítélésében, sok hazai közgazdász javasolja a pénzügyi stabilitás integrált pontozását.

Ennek a technikának a lényege a vállalkozások kockázati fok szerinti besorolása a pénzügyi stabilitási mutatók tényleges szintje és az egyes mutatók pontokban kifejezett minősítése alapján. Különösen L.V. munkájában. Dontsova és N.A. Nikiforova a következő mutatórendszert és azok értékelését javasolta pontokban kifejezve:

Asztal 1

L. V. Dontsova és N. A. Nikiforova integrált modellje

Mutatók
						Kevesebb, mint 0,05-0
						Kevesebb, mint 0,05-0
			1,6-1,4 10,5-7,5			Kevesebb, mint 1,0-0
Pénzügyi függetlenségi arány		0,59-0,54 15-12	0,53-0,43 11,4-7,4	0,42-0,41 6,6-1,8		Kevesebb, mint 0,4-0
						Kevesebb, mint 0,1-0
						Kevesebb, mint 0,5-0
Minimális határérték

Szigorú kritériumok vannak meghatározva a vállalkozások bármely osztályba sorolásához a fizetésképtelenség mélysége szerint. Minél magasabb az osztály, annál kevésbé stabil pénzügyileg a vizsgált vállalkozás.

A pénzügyi stabilitási osztály vállalkozáshoz való hozzárendelése a vállalkozások kockázati fok szerinti besorolása alapján, a pénzügyi stabilitási mutatók tényleges szintje és az egyes mutatók pontokban kifejezett minősítése alapján történik (a módszer „A pénzügyi stabilitás integrált pontozása”). Továbbá a befektetési szabályzat szerint, ha a vállalkozás az első osztályba tartozik (az osztályok listája és a mutatók az alábbiakban találhatók), az egy részvényre jutó árat névértéken számítják ki, minden következő osztálynál 15% levonásra kerül az induló árból. .

I - jó pénzügyi stabilitású vállalkozások, amelyek lehetővé teszik, hogy biztosak lehessenek abban, hogy megtérülnek a kölcsönzött pénzeszközök;

II - olyan vállalkozások, amelyek bizonyos fokú adósságkockázatot mutatnak, de még nem minősülnek kockázatosnak;

III - problémás vállalkozások. Alig áll fenn a pénzeszközök elvesztésének kockázata, de a kamat teljes bevétele kétségesnek tűnik;

IV - a pénzügyi helyreállítási intézkedések meghozatala után is magas csődkockázattal rendelkező vállalkozások. A hitelezők azt kockáztatják, hogy elveszítik pénzeszközeiket és kamataikat;

V - a legnagyobb kockázatú, gyakorlatilag fizetésképtelen vállalkozások.

Definíciók:

1. Befektetett tőke (befektetett eszközök) = befektetett eszközök + hosszú távú beruházások + immateriális javak.

2. Forgótőke (forgóeszközök) = készletek + követelések + rövid lejáratú pénzügyi befektetések + készpénz.

3. Saját tőke = Jegyzett tőke + Tartaléktőke + Póttőke + Felhalmozási alap + Eredménytartalék + Célfinanszírozás és bevétel.

4. A vállalkozás tőkéje \u003d Befektetett tőke (befektetett eszközök) + forgótőke (forgóeszközök).

5. Kölcsöntőke = lízing + bankhitelek + hitelek + tartozás.

6. Saját forgótőke = Forgóeszközök - Rövid lejáratú pénzügyi kötelezettségek.

7. A forgóeszközök első csoportja: Pénzeszközök Rövid lejáratú pénzügyi befektetések

8. A forgóeszközök második csoportja: Késztermékek Szállított áruk

Követelések, amelyek kifizetése 12 hónapon belül várható.

0,6-nál nagyobbnak kell lennie

nem haladhatja meg a 0,7-et.

Minél magasabb az első mutató szintje, és minél alacsonyabb a második és a harmadik szintje, annál stabilabb a vállalkozás pénzügyi helyzete.

2-nél nagyobbnak kell lennie.

1,0-nál nagyobbnak kell lennie

0,25-nél nagyobbnak kell lennie

2. táblázat

Példa egy vállalkozás pénzügyi stabilitásának tényleges mutatóira a stabilitási osztályba való tartozás meghatározásával

Az indikátor neve	Az év elejére			Év végén
	tényleges szint	pontokat	Osztály	tényleges szint	pontokat	Osztály
Pénzügyi Függetlenség Kt:
Kt aktuális likviditás:
Gyors likviditási készlet:
Kt abszolút likviditás:
Kt biztosíték saját forgótőkével:
Saját tőke fedezeti arány:
A pénzügyi stabilitás azon osztálya, amelyhez a vállalkozás tartozik

3. Integrált pontszám használata a kölcsön visszafizetésének biztosítására

A hiteltörlesztés különböző formáinak kockázatértékelésével kapcsolatban Németország tapasztalata arról, hogy a bankok hárompontos rendszert alkalmaznak a különböző törlesztési biztosítéki formák hatékonyságának értékelésére, amely alapján a maximális hitelkeret kerül megállapításra, érdekes. A 3. ábra ezen űrlapok differenciált értékelését mutatja (pontokban).

A legtöbb pontot, ami a legnagyobb hatékonyságot jelenti: jelzálog és betétek záloga. Ezekben az esetekben viszonylag magas a maximális hitelösszeg. Ugyanakkor a jelzáloghitel-bírálat bonyolultsága csökkenti a maximális hitelszintet.

A kezességvállalás (garancia) és az értékpapírok zálogjogosultsága alacsonyabb pontszámot kapott. A maximális hitelösszeg a kezes magas hitelképességű kezessége mellett elérheti a 100%-ot. Ha a kezes hitelképessége kétséges, a kockázat mértéke megnő, ezért a bank a kezességi szerződésben vagy a garancialevélben meghatározott összeghez képest csökkentheti a nyújtott kölcsön összegét.

A követelések engedményezése és a tulajdonjog átruházása kapja a legalacsonyabb pontszámot a hitel visszafizetési kockázatának növekedése miatt.

3. táblázat

A hitel-visszafizetési biztosíték másodlagos formái minőségének pontozása

Hiteltörlesztési űrlap	Használati előfeltételek	Előnyök		Maximális hitelösszeg %-ban a biztosíték összegére
1. Jelzálog	Közjegyzői bizonyítvány; Bejegyzés az ingatlan-nyilvántartásba	árstabilitás; ismételt használat; Könnyű biztonsági ellenőrzés; A zálogkötelezett felhasználási lehetősége;	Magas közjegyzői költségek; Értékelési nehézség;
2. Bankbetétek zálogba adása	zálogszerződés; A takarékkönyv a banknál elhelyezhető;	Alacsony költségek; Erősen likvid biztosíték;	Adójoggal kapcsolatos problémák adódhatnak
3. Garancia (garanciák)	Írásbeli jótállási szerződés; Írásbeli garancia	Alacsony költségek; Második személy felelősségvállalása; Gyors használat	Problémák adódhatnak a kezes (kezes) hitelképességének ellenőrzése során
4. Értékpapír zálogjog	zálogszerződés; Értékpapír átadása a banknak megőrzésre	Alacsony költségek; Könnyű kontrollálni az árváltozásokat (ha tőzsdén jegyzik); Könnyű megvalósítás;	Jelentős esés következhet be a piaci árban		Részvények 50 - 60% fix kamatozású értékpapírok - 70 - 80%
5. Termékértékesítésre vagy szolgáltatásnyújtásra vonatkozó követelések engedményezése	Engedményezési szerződés; Számlamásolat vagy adóslista átadása	Alacsony költségek; Nyílt engedményezéssel - gyors használat;	Az ellenőrzés intenzitása; Adójoggal kapcsolatos problémák; A csendes átengedés különleges kockázata;
6. Tulajdonjog átruházása	Megállapodás a tulajdonjog átruházásáról	Alacsony költségek; Magas likviditás esetén - gyors értékesítés;	Értékelési problémák; Ellenőrzési problémák; A bírósághoz benyújtott fellebbezés felhasználása;

A kölcsön visszafizetésének különféle formáinak jelenléte a banki eszközök arzenáljában azt sugallja, hogy egy adott helyzetben az egyik gazdasági szempontból helyes választást válasszon.

Ennek érdekében a németországi banki gyakorlatban a hitelkérelem elbírálásakor elemzik egy adott hitelfelvevő hitelkockázatát. Két mutatót alkalmaznak kockázati kritériumként: a hitelfelvevő pénzügyi helyzetét és a hitelbiztosíték minőségét.

A hitelfelvevő pénzügyi helyzetét Németország gazdasági életében a jövedelmezőségi szint határozza meg a szavatolótőke-ellátás arányában.

E kritériumok alapján a vállalkozások három csoportját különböztetjük meg, amelyeknél a hitel késedelmes törlesztésének kockázata eltérő. Ezek a cégek:

Kifogástalan anyagi helyzet, i.е. szilárd szavatolótőke-alap és magas megtérülési ráta;

kielégítő pénzügyi helyzet;

Nem kielégítő anyagi helyzet, i.e. alacsony a szavatolótőke aránya és alacsony a jövedelmezőség.

A biztonság elérhetősége és minősége szerint minden vállalkozás négy kockázati csoportba sorolható. Ezek azok a kockázatok, amelyek:

Kifogástalan biztonság;

Elegendő, de kedvezőtlen fedezeti struktúra;

Nehezen becsülhető biztosíték;

A biztonság hiánya.

Mivel mindkét tényező egyidejűleg hat minden egyes hitelfelvevő vállalkozásra, a hitelkockázat mértékére vonatkozó végső következtetéshez a következő táblázat készült (4. táblázat).

4. táblázat

Vállalkozások besorolása a kölcsön visszafizetésének kockázata szerint

Táblázatként. 4., a hitelkockázat mértéke szerint a vállalkozások öt típusát különböztetjük meg. Az első csoportba való besorolás minimális kockázatot jelent, hiszen a hitel törlesztése vagy a kifogástalan anyagi helyzet, vagy a benne lévő biztosíték magas minősége miatt történik. A következő vállalkozáscsoportokban a kockázat mértéke nő.

A pénzügyi helyzet szempontjából a vállalkozások három csoportja különíthető el, amelyek a jövedelmezőség és a saját források rendelkezésre állása szerint különböznek egymástól. Ezek olyan cégek, amelyek:

Kifogástalan anyagi helyzet, i.е. a szavatolótőke aránya és a jövedelmezőség szintje magasabb az iparági átlagnál;

Kielégítő anyagi helyzet, i.е. releváns mutatók az iparági átlagok szintjén;

Nem kielégítő anyagi helyzet, i.e. a megfelelő adatok az iparági átlag alatt maradnak.

A biztonság elérhetősége és minősége alapján a vállalkozások négy csoportját különböztetjük meg:

Kifogástalan biztosíték, amelynek összetételében a betétek, könnyen forgalomképes értékpapírok, szállított áruk (követelések) túlsúlyát kell tartalmaznia; valutaértékek; késztermékek vagy nagy keresletű áruk;

Elegendő, de kedvezőtlen ellátási struktúra. Mit jelent a második és harmadik osztályú likvid pénzeszközök túlsúlya?

Nehezen értékelhető biztosítékszerkezet, ami azt jelenti, hogy jelentős mennyiségű termelési költség (mezőgazdaságban), félkész termékek (befejezetlen termelés) vagy olyan termékek, amelyek iránt ingadozik a kereslet (ágazat), nem jegyzett értékpapírok;

A biztonság hiánya.

Mivel a való életben ezek a tényezők együttesen hatnak, lehetséges, hogy a pozitív tényezők hatása ellensúlyozza a negatívak hatását; egy másik is lehetséges - az egyik tényező negatív hatása megsokszorozódik egy másik hatásával. Konkrétan a tényezõk e kölcsönhatása a hitel törlesztési kockázatának problémáját vizsgálva a következõ vállalkozástípus-besorolással reprezentálható. Az első típusú vállalkozásoknál van a legkisebb a kockázat, hogy nem fizetik vissza a hitelt. Olyan vállalkozásokról van szó, amelyek pénzügyi helyzete kifogástalan, függetlenül a biztosítékok rendelkezésre állásától és minőségétől, vagy olyan vállalkozásokról, amelyek pénzügyi helyzetüktől függetlenül kifogástalan fedezettel rendelkeznek.

A hiteltörlesztés fő forrásai: az értékesítésből származó bevétel és a likvid eszközök, beleértve a hitelfedezetül szolgáló eszközöket is. Emiatt a kölcsön vissza nem fizetésének kockázata minimális vagy egyáltalán nem áll fenn, ha mindkét tényező vagy legalább az egyik jelen van. A második esetben az egyik tényező negatív hatása egy másik tényező pozitív hatása miatt kiegyenlítődik. Az ilyen típusú vállalkozásoknál (kivéve a rossz anyagi helyzetűeket) célszerű az értékesítésből származó bevételt a hitel visszafizetésének biztosításának fő formájának tekinteni, a kezesség jogi nyilvántartásba vétele nélkül. E vállalkozáscsoport esetében a hiteltörlesztési mechanizmus a hitelfelvevő stabil pénzügyi helyzetén alapuló bizalomra épül. Ebben az esetben a bank nem tulajdonít jelentőséget sem a fedezet elegendőségének, sem minőségének.

A második, harmadik és negyedik típusba tartozó vállalkozások bizonyos kockázat fennállása esetén általában hitelképesek. A hiteltörlesztésnek megvannak a gazdasági előfeltételei, amelyeket jogilag rögzíteni kell, de differenciálni kell a hiteltörlesztés biztosításának formáit.

A második típusú vállalkozásoknál célszerű tárgyi eszközök zálogjogát alkalmazni, figyelembe véve a biztosíték minőségének értékelését.

A harmadik típusú vállalkozásoknál célszerű értékzálogot és garanciát, vagy mindkét formát alkalmazni. A forma megválasztása a valós gazdasági helyzettől függ: a biztosíték összetételének és az ügyfél pénzügyi helyzetének értékelése.

A negyedik típusú vállalkozásoknak célszerű hitelt nyújtani vagy egy stabil szervezet kezességvállalása mellett, mivel nem rendelkeznek elegendő saját forrással a hitelek törlesztésére, vagy biztosítási szerződés megkötésével a hitel vissza nem fizetésének kockázatára. Logikus ugyanakkor a hitelek igénybevétele esetén a kamat emelése. Ezeknél a vállalkozásoknál fokozott a késedelmes hiteltörlesztés kockázata, ezért a banknak kiemelt figyelmet kell fordítania pénzügyi helyzetük elemzésére és a fedezetek összetételére.

Végül az ötödik típusú vállalkozások a magas kockázat miatt kiemelt figyelmet és hozzáállást igényelnek a banktól. Az ilyen típusú vállalkozások azonban heterogének is. Egy részük a termelés és a gazdálkodás jelentős átszervezésével, valamint a bank pénzügyi támogatásával rendbe teheti hírnevét. A bank nem hagyhatja segítség nélkül ezeket a vállalkozásokat, kezességvállalással (garancia) vállalva. A vállalkozások egy másik része reménytelennek tekinthető, nem javasolt benne hitelkapcsolatot létesíteni.

Következtetés

Befejezésül a következő következtetéseket vonjuk le.

A pénzügyileg stabil vállalkozás előnyökkel jár a befektetések vonzásában, a hitelek megszerzésében, a szállítók és fogyasztók kiválasztásában; jobban független a piaci viszonyok váratlan változásaitól, ezért kisebb a fizetésképtelenség és a csőd szélén való kockázata.

A vállalkozás helyzetének stabilizálásának problémáinak megoldása megköveteli a pénzügyi források felkutatását, ésszerű elosztását és hatékony felhasználását.

A vállalkozás pénzügyi stabilitásának vizsgálatának fő célja a pénzügyi jellegű információk felhalmozása, felhasználása és átalakítása, valamint a vállalkozás jelenlegi és várható pénzügyi helyzetének, a vállalkozás lehetséges és megfelelő fejlődési ütemének felmérése. pénzügyi támogatásuk mértékéről, a rendelkezésre álló források feltárásával és azok lehívásának lehetőségének és célszerűségének felmérésével, a vállalkozás tőkepiaci helyzetének előrejelzésével. A vállalkozás pénzügyi stabilitásának elemzésének további távlatai új analitikai együtthatók kidolgozásával, valamint az elemzés információs bázisának bővítésével járnak.

Ennek a technikának a lényege a vállalkozások kockázati fok szerinti besorolása a pénzügyi stabilitási mutatók tényleges szintje és az egyes mutatók pontokban kifejezett minősítése alapján.

Bibliográfia:

1. Abryutina M.S., Grachev A.V. A vállalkozás pénzügyi-gazdasági tevékenységének elemzése: Oktatási és gyakorlati útmutató.-3. kiadás, átdolgozva és kiegészítve. - M.: Üzlet és szolgáltatás, 2003.-272p.

2. Balabanov I.T., piros. Bankok és banki szolgáltatások. - Szentpétervár: Péter, 2005. - 256 p.

3. Vjatkin V.N., Vjatkin I.V., Gamza V.A. stb. Kockázatkezelés. - M.: Dashkov és K kiadó, 2003.- 493 p.

4. Dontsova L.V., Nikiforova N.A. Pénzügyi kimutatások elemzése (könyvtöredék) //Pénzügyi menedzsment. - 2003. - 1. sz. - p. 122.

5. Efimova O.P. A pénzügyi elemzés. - 4. kiadás, átdolgozott. és további - M.: Számvitel, 2004. -528s.

6. Kovalev V.V., Volkova O.N. A vállalkozás gazdasági tevékenységének elemzése: Tankönyv. - M.: TK Velby, Iz-vo Prospekt, 2004. - 424 p.

7. Lavrushin O.I. Banki tevékenység: modern hitelrendszer. - M.: KnoRus, 2005. - 272 p.

8. Rusanov Yu.Yu. A hitelintézetek kockázatkezelésének elmélete és gyakorlata Oroszországban. - M.: Közgazdász, 2004.

9. Savitskaya G.V. Üzleti elemzés: Tankönyv – 3. kiadás; átdolgozva add hozzá. - M.: INFRA-M, 2004.- 425 p.

10. Samsonova N.F. Pénzügyi gazdálkodás: Tankönyv egyetemek számára - 2. kiadás, átdolgozott. és további - M.: EGYSÉG - DANA, 2004

11. Vállalkozásgazdaságtan: Tankönyv egyetemeknek / szerk. prof. V.L. Gorfinkel, prof. Shvander V.A. - 3. kiadás, átdolgozva. és további - M.: UNITI-DANA, 2003.

Samsonova N.F. Pénzügyi gazdálkodás: Tankönyv egyetemek számára - 2. kiadás, átdolgozott. és további - M.: EGYSÉG - DANA, 2004. - S. 81

Vállalkozásgazdaságtan: Tankönyv egyetemeknek / szerk. prof. V.L. Gorfinkel, prof. Shvander V.A. - 3. kiadás, átdolgozva. és további - M.: UNITI-DANA, 2003. - S. 57

Abryutina M.S., Grachev A.V. A vállalkozás pénzügyi-gazdasági tevékenységének elemzése: Oktatási és gyakorlati útmutató.-3. kiadás, átdolgozva és kiegészítve. - M.: Üzlet és szolgáltatás, 2003.- S. 67

Dontsova L.V., Nikiforova N.A. Pénzügyi kimutatások elemzése (könyvtöredék) //Pénzügyi menedzsment. - 2003. - 1. sz. - p. 122.

Vjatkin V.N., Vjatkin I.V., Gamza V.A. stb. Kockázatkezelés. - M.: Dashkov és K kiadó, 2003.- S. 83

Lavrushin O.I. Banki tevékenység: modern hitelrendszer. - M.: KnoRus, 2005. - S. 69

A szervezet pénzügyi helyzetének átfogó (pontozásos) felmérésére szolgáló módszertan lényege a szervezetek pénzügyi kockázati szint szerinti besorolásában rejlik, vagyis bármely szervezet besorolható egy adott osztályba a szervezet számától függően. pontokat szerzett pénzügyi mutatóinak tényleges értékei alapján. A szervezet pénzügyi helyzetének integrált pontozását a táblázat tartalmazza. kilenc.

9. táblázat: A fizetőképesség integrálpontos értékelése

Esély
Jelenlegi likviditási mutató
Az ellátás együtthatója saját képzési forrásokkal
A vevőállomány forgalmi aránya
Kötelezettségek forgalmi aránya
Tőkearányos megtérülési mutató

Vállalkozásunkért szerzett pontok száma tehát 36 pont (10+8+8+6+4). Megállapítható, hogy a vállalkozás fizetőképes, magas jövedelmezőséggel, pénzügyi stabilitással és fejlődési kilátásokkal rendelkezik.

A csőd valószínűségének diagnosztikája

1. Kéttényezős Altman-modell

Z \u003d -0,3877-1,0736 * x 1 + 0,579 * x 2

x 1 – aktuális likviditási mutató (2,21)

x 2 - a kölcsönzött források aránya a kötelezettségekben (0,019)

Z=-0,3877-1,0736*2,21+0,579*0,019=-2,76+0,011=-2,749

Z<0, т. е. вероятность наступления банкротства не высока

2. Ötfaktoros Altman modell

Z=0,717*x1 +0,847*x2 +3,107*x3 +0,42*x4 +0,995x5, ahol

x 1 - forgótőke a vállalkozás összes eszközéhez

x 1 =101540/1458657=0,07

x 2 - a felhalmozott eredmény a vállalkozás mérlegfőösszegéhez

x 2 =364402/1458657=0,25

x 3 - adózás előtti eredmény az eszközök összértékére.

x 3 =143798/1458657=0,1

x 4 -a saját tőke könyv szerinti értéke

x 4 =1429512/(0+29145)=49,02

x 5 - értékesítési volumen a vállalkozás összes eszközéhez viszonyítva

x 5 =1087463/1458657=0,74

Z>2,99 stabil és pénzügyileg stabil cég

3. Róka modell

Z=0,063*x 1 +0,092*x 2 +0,057*x 3 +0,001*x 4

ahol: x 1 - a forgótőke és az eszközök aránya

x 1 = 0,07

x2 - az értékesítésből származó nyereség és az eszközök összegének aránya

x 2 = 175018 / 1458657 \u003d 0,11

x 3 - az eredménytartalék aránya az eszközök összegéhez viszonyítva

x 3 = 364402/1458657=0,25

x 4 - a saját tőke és az adósság aránya

x 4 \u003d 1429512 / (0 + 29145) \u003d 49,02

Z>0,037, azaz a csőd valószínűsége nem nagy

4. Taffler és Tishaw modellje.

Z=0,53x1+0,13x2+0,18x3+0,16*x4

x1 az értékesítésből származó nyereség és a rövid lejáratú kötelezettségek aránya

x1=175016/29145=6

x2 - a forgótőke és a felvett kölcsön aránya

x2= 101540 /(0+29145)=3,49

x3 - a rövid lejáratú kötelezettségek aránya a kötelezettségek összegéhez képest

x3=29145/1458657=0,02

x4 - a szolgáltatásnyújtásból származó bevétel aránya az eszközök összegéhez viszonyítva

x4= 1087463/ 1458657 =0,74

Z>0,3 - alacsony a csőd valószínűsége

5. Zaiceva modellje

Z=0,25*х1+0,1*х2+0,2*х3+0,25*х4+0,1*х5+0,1*х6

х1 - a vállalkozás fedezeti mutatója (normál érték х1=0)

х2-tartozások és követelések aránya (normál érték х2=1)

x2=19536/66102=0,3

х3 - a rövid lejáratú kötelezettségek és a leglikvidebb eszközök arányának mutatója, ez az együttható az abszolút likviditási mutató reciproka (normál érték х3=7)

x3=29145/149+0=195,6

х4 - veszteséges termékek értékesítése (normál érték х4=0)

x5-kockázati arány (normál érték 0,7)

х5=29145 (5. szakasz)/1429512 (3. szakasz) = 0,02

х6- eszközhasználati tényező (standard érték х6 = х6 érték az elmúlt évre vonatkozóan)

Tavaly х6=1458615/1087463=1,34

Z> Zн, így a vállalkozás csődjének valószínűsége nagyon magas

A két- és öttényezős Altman-modellekkel, Taffler és Lees négytényezős modelljeivel a csődvalószínűség kiszámítása után kapott értékek alapján megállapítható, hogy a vállalkozás csődkockázata több éven keresztül fennáll. alacsony. Zaiceva orosz modell szerint pedig rendkívül magas a csőd valószínűsége. A csőd valószínűségének legpontosabb modellje az Altman öttényezős modell, melynek eredménye alapján látható, hogy a vállalkozás stabil és pénzügyileg stabil.