Սեփական և փոխառու կապիտալի հարաբերակցությունն ըստ հաշվեկշռի. Սեփական կապիտալի և պարտքային կապիտալի հարաբերակցության ռացիոնալության գնահատումը ֆինանսական կայունության վերլուծության մեջ

փոխառուների հարաբերակցությունը և սեփական միջոցները- ցուցիչներից մեկը, որը որոշում է գործունեության աղբյուրների կազմը և գնահատում ընկերության ֆինանսական կայունությունը. Դրա հաշվարկը չափազանց կարևոր է էքսպրես վերլուծություն իրականացնելու համար, քանի որ այն օգտվողին թույլ է տալիս արագ տեղեկատվություն ստանալ ընկերությունում տիրող իրավիճակի մասին: ֆինանսական պայմաններ, համամասնորեն հաշվարկելով դրսից ներգրավված ծավալը և դրա աղբյուրները։ Այս գործակցի արժեքը և հաշվարկը սույն հրապարակման նյութն է։

Ի՞նչ է նշանակում պարտքի նկատմամբ սեփական կապիտալի հարաբերակցությունը:

Ընկերությունում կապիտալի հարաբերակցությունը ցուցիչ է, որը որոշում է ընկերության ռիսկայնության աստիճանը, շահութաբերությունը և կայունությունը: Դրա հաշվարկի անհրաժեշտությունն առաջանում է այն ընկերություններում, որոնք չունեն բավարար հիմք գործունեություն իրականացնելու և դրսից կապիտալ ներգրավելու համար։ Վարկերը թույլ են տալիս բավարարել արտադրական կարիքները և բարձրացնել շահութաբերությունը, սակայն կարևոր է արտաքին կապիտալի չափը։ Ընկերության ֆինանսական կայունությունը կախված է ցուցիչի արժեքից, քանի որ արտաքին կապիտալի ծավալի զգալի գերազանցումը սեփականի նկատմամբ ենթադրում է բիզնեսի կորստի զգալի ռիսկեր: Միաժամանակ ամենաշահավետը համարվում է նաև ռիսկային ռազմավարությունը։

Գործակիցի էությունը ընկերության տրամադրության տակ գտնվող ակտիվների մեկ միավորի համար ներգրավված ակտիվների միավորների քանակի սահմանումն է: Որքան բարձր է այն, այնքան ավելի շատ վարկեր ունի ընկերությունը, և, հետևաբար, ավելի ռիսկային է նրա համար իրավիճակը, քանի որ շուկայի անկայունությունը կարող է ընկերությանը հասցնել սնանկության։ Նրանք. փոխառու և սեփական միջոցների հարաբերակցությունը ցույց է տալիս ընկերության կախվածության աստիճանը պարտատերերի կապիտալից. դրա գերակշռությունը արտացոլում է արտաքինից այս կախվածությունը, մինչդեռ սեփական միջոցների առկայությունը որպես աղբյուրների կառուցվածքում գերակշռող բաղադրիչ վկայում է հուսալիության և կայունության մասին: ընկերության։

Պարտք և սեփական կապիտալի հարաբերակցություն. բանաձև

Դժվար չէ հաշվարկել հարաբերակցությունը, սեփական կապիտալի և փոխառու միջոցների հարաբերակցությունը որոշվում է փոխառու միջոցների գծով ընկերության բոլոր պարտավորությունների արժեքի հարաբերակցությամբ: սեփական կապիտալըընկերություններ ըստ բանաձևի.

K szs \u003d ZK / SK,

որտեղ SC-ն ընկերությանը ներգրավված կապիտալն է, SC-ն ընկերության սեփական աղբյուրներն են:

Իր հերթին, ZK-ն կազմված է վարկերի գծով պարտավորությունների մեծությունից տարբեր տերմիններմարում, այսինքն՝ երկարաժամկետ և կարճաժամկետ։

Հաշվարկը հիմնված է հաշվեկշռի տվյալների վրա՝ 1410 տողում կուտակված է երկարաժամկետ վարկային պարտավորությունների առկայությունը, 1510 տողում՝ կարճ ժամկետներով պարտք, 1300 տողում՝ սեփական միջոցների չափը: Փոխարինելով արժեքները պարտավորությունների գծերը բանաձևի մեջ, մենք ստանում ենք բանաձևը.

K SZS = (էջ 1410 + էջ 1510) / էջ 1300 .

Ստանդարտ արժեքներ

Գործակիցի օպտիմալ չափը համարվում է 0,5 - 0,7: Նմանատիպ ցուցանիշ ունեցող ընկերությունը ֆինանսապես կայուն է և անկախ պարտատերերի միջոցներից։

0,5-ից ցածր արժեքները ցույց են տալիս կայուն կայունություն, բայց բիզնեսի զարգացման որոշակի լճացում, ինչը հանգեցնում է շահույթի պակասի՝ միջոցների անարդյունավետ օգտագործման պատճառով:

0,7 - 1 միջակայքում գործակիցը ցույց է տալիս ձեռնարկության անկայուն վիճակը և նրա անվճարունակության առաջին նշանների տեսքը, իսկ 1-ից ավելի հաշվարկված արժեքը ցույց է տալիս փոխառու միջոցների չափազանց բարձր կենտրոնացումը և սնանկության հավանական ռիսկը:

Մի խոսքով, որքան բարձր է այդ գործակիցը, որքան անկայուն է ֆիրմայի դիրքը, այնքան մեծ է սնանկացման ռիսկը։ 1-ը գերազանցող ցուցանիշը, որպես կանոն, թույլատրվում է միայն այն իրավիճակներում, երբ դեբիտորական պարտքերի շրջանառության դրույքաչափը գերակայում է ապրանքների և նյութերի և դրամական ակտիվների շրջանառության դրույքաչափին: Թույլատրելի ստանդարտը սովորաբար որոշվում է արդյունաբերության շրջանակներում և կոնկրետ ձեռնարկությունների համար՝ հաշվի առնելով դրանց առանձնահատկությունները, առանձնահատկությունները և ֆինանսական բնութագրերը:

Սեփական և փոխառու միջոցների հարաբերակցության հաշվարկման օրինակ

Եկեք համեմատենք ընկերության կապիտալի կառուցվածքի մասին տեղեկատվությունը տվյալների հիման վրա (հազար ռուբլով).

Հավասարակշռել գծերի արժեքները				TO szs ((խումբ 2 + խումբ 3) / խումբ 4)
ամսաթվի վրա:
1	2	3	4	5

Եզրակացություններ հաշվարկների արդյունքների վերաբերյալ.

2015 թվականին ընկերության վիճակը կայուն է, կապիտալի հարաբերակցությունը օպտիմալ է (սեփական միջոցների 1 ռուբլու համար, փոխառու միջոցների 0,61 ռուբլի);

2016 թվականին - ներգրավված միջոցների համակենտրոնացման աճը կարող է առաջացնել արտակարգ իրավիճակների դեպքում ընկերության անվճարունակության վտանգ.

2017 թվականին ընկերության ֆինանսական վիճակը կայունանում է.

2018 թվականին ընկերությունը ֆինանսապես կայուն է, սակայն դրա համար գրագետ ռազմավարություն է պահանջվում հետագա զարգացումբիզնես.

Նշենք, որ ընկերության գործունեության ամբողջական պատկերը կազմելու համար կարևոր է ոչ միայն փոխառու և բաժնային միջոցների հարաբերակցությունը, այլև վերլուծաբանների կողմից հաշվարկված մի շարք այլ գործակիցներ՝ որոշելու համար. ֆինանսական կայունությունընկերություններ։

Յուրաքանչյուր ձեռնարկություն պարտավոր է հետազոտություններ կատարել իր հիմքի վրա, ինչը թույլ է տալիս հնարավորինս արդյունավետ կազմակերպել առկա ռեսուրսները: Ուստի միջոցների աղբյուրների վերահսկողությունն իրականացվում է անընդհատ։

Թույլ է տալիս գնահատել փոխառու և սեփական միջոցների հարաբերակցության կառուցվածքի ճիշտությունը: Ցուցանիշի բանաձևը պարտադիր կերպով օգտագործվում է վերլուծաբանների կողմից ուսումնասիրության ընթացքում: Ձեռք բերված տվյալների հիման վրա եզրակացություններ են արվում ձեռնարկության ֆինանսական կայունության վերաբերյալ, մշակվում են միջոցներ՝ շահութաբերության և կայունության բարելավման ուղղությամբ:

Պասիվ

Փոխառու և սեփական միջոցների հարաբերակցությունը, որի բանաձևը կներկայացնենք ստորև, հաշվարկվում է ձեռնարկության հաշվեկշռի պարտավորությունների համաձայն: Այն ցուցադրում է բոլոր ֆինանսական աղբյուրները, որոնք ներգրավված են ընկերության գործունեության մեջ:

Պարտավորությունների մնացորդը բաղկացած է սեփական կապիտալից, ինչպես նաև երկարաժամկետ և կարճաժամկետ փոխառություններից: Նրանց հարաբերակցությունը պետք է լինի այնպիսին, որ կազմակերպությունը կարողանա ստանալ ամենաբարձր շահույթըօգտագործելով նվազագույն քանակությամբ ռեսուրսներ.

Ընկերության գույքի ձևավորման սեփական աղբյուրները ցույց են տալիս նրա կայունության մակարդակը։ Սակայն դիմելով ընկերությունը կարող է մեծացնել իր զուտ շահույթը և գործառնական գործունեության շահութաբերությունը: Հետևաբար, ընկերության կապիտալի ձևավորման աղբյուրների որոշակի մասը պետք է կազմված լինի ներդրողների միջոցներից։

Սեփական կապիտալ

Կազմակերպության ֆինանսական անկախությունը կայանում է սեփական կազմակերպման մեջ արտադրական գործունեությունսեփականատերերի հաշվին։ Սրանք նրանք են, որոնք ամբողջությամբ պատկանում են ընկերությանը: Դրանք ներդրողներին վերադարձելի չեն, ուստի համարվում են անվճար:

Ընկերության սեփական միջոցները գալիս են մի քանի աղբյուրներից։ Առաջին հերթին սա կանոնադրական կապիտալ. Կազմակերպությունն այս հիմնադրամը ձևավորում է իր ստեղծման ընթացքում։ Դրա չափը սահմանված է օրենքով։ Հիմնադիրը կամ հիմնադիրները իրենց ունեցվածքի որոշակի մասը ներդրում են կանոնադրական կապիտալում: Ըստ իրենց ներդրման՝ հարկերն ու պարտադիր այլ մուծումները վճարելուց հետո նրանք շահույթի նույն չափով (տոկոսային) իրավունք ունեն։

Սեփական կապիտալը ներառում է տարբեր ներդրումներ, նվիրատվություններ, չբաշխված շահույթ: Իսկ եթե սեփականատերերից պահանջվում է կանոնադրական կապիտալը ներդնել ընդհանուր հիմնադրամին, ապա այլ ներարկումները պարտադիր չեն: Հաշվետու ժամանակաշրջանում ստանալով զուտ շահույթ, սեփականատերերը կարող են որոշել դրա ամբողջական բաշխումը միմյանց միջև: Բայց երբեմն ավելի նպատակահարմար է այս ամբողջ գումարը կամ դրա միայն մի մասն ուղղել արտադրության զարգացմանը։ Այս ապրանքը կոչվում է չբաշխված շահույթ:

Փոխառու կապիտալ

Փոխառու և սեփական միջոցների հարաբերակցությունը, որի բանաձևը կքննարկվի ստորև, հաշվի է առնվում նաև ֆինանսավորման վճարովի աղբյուրները: Դրանք կարող են լինել երկարաժամկետ (ընկերության տրամադրության տակ են ավելի քան մեկ տարի) կամ կարճաժամկետ (գործառնական ժամանակահատվածում փոխհատուցվող): Սրանք միջոցներ են, որոնք կազմակերպությունը փոխառություն է վերցնում ներդրողներից և պարտատերերից վարձավճարով:

Օգտագործման ժամկետի վերջում ձեռնարկությունը պարտավոր է մարել պարտքի գումարը և վճարել այս կապիտալի օգտագործման համար ֆիքսված տոկոսի տեսքով: Նման միջոցների օգտագործումը կապված է որոշակի ռիսկի հետ։ Բայց ճիշտ մոտեցման դեպքում նրանց գործունեության մեջ վճարովի ֆինանսավորման աղբյուրների օգտագործումը կարող է զուտ շահույթի զգալի աճ տալ։

Հաշվարկի բանաձև

Ընկերության հաշվեկշռի կառուցվածքի վերլուծության էությունը ճիշտ հասկանալու համար անհրաժեշտ է դիտարկել ֆինանսական աղբյուրների հարաբերակցության բանաձեւը։ Այն նաև կոչվում է ֆինանսական անկախության ցուցիչ։ Դրա արժեքը հետաքրքրում է ինչպես ձեռնարկությունների վերլուծաբաններին, այնպես էլ կարգավորող մարմիններին կամ ներդրողներին: Որքան շատ սեփական միջոցներ ունի ձեռնարկությունը, այնքան ցածր է վարկատուների համար կապիտալի չմարման ռիսկը: Պարտք/սեփական կապիտալ հարաբերակցությունը հաշվարկելու բանաձևը հետևյալն է.

Kfz \u003d ZS: SS * 100%, որտեղ ZS - փոխառու միջոցներ, SC - սեփական միջոցներ.

Որքան բարձր է այս ցուցանիշը, այնքան ընկերությունը կախված է վճարովի աղբյուրներից: Ցուցանիշի աճը դինամիկայի մեջ վկայում է ֆինանսական կայունության նվազման, ներդրողների համար ռիսկի աճի մասին։

ֆինանսական լծակներ

Համաշխարհային գրականության մեջ ֆինանսական կախվածության գործակիցի հաշվարկը կոչվում է ֆինանսական լծակի կամ լծակի ցուցիչ։ Սա ամենակարեւոր ցուցանիշներից մեկն է ֆինանսական վիճակկազմակերպությունները։ Դրա հետ միասին պարտադիր հաշվարկվում են կապիտալը, ինքնավարությունը և ֆինանսական կախվածությունը։

Լծակների հաշվարկը թույլ է տալիս գնահատել փոխառու կապիտալի հաշվին բիզնեսի զարգացման հնարավորություններն ու հեռանկարները։ Նրա օգնությամբ ընկերությունը ձևավորում է ֆինանսական լծակ։ Սա թույլ է տալիս զգալիորեն մեծացնել սեփական ռեսուրսների եկամտաբերությունը:

Ֆինանսական լծակները հաշվարկվում են վերը նշված բանաձևով. Ուսումնասիրության տվյալները վերցված են հաշվեկշիռ. Փոխառու կապիտալը ներառում է երկարաժամկետ և արտացոլված պարտավորություններում:

Ստանդարտ արժեք

Կազմակերպության ֆինանսական անկախությունը որոշվում է, եթե աղբյուրների հարաբերակցությունը հավասար է 1-ի: Սա նշանակում է, որ հաշվեկշռի պարտավորությունների մասում երկու կապիտալ հոդվածները յուրաքանչյուրը կազմում են 50%:

Որոշ ընկերությունների համար նորմալ է համարվում, եթե այս ցուցանիշը հասնի 2-ի: Սա հատկապես վերաբերում է խոշոր կազմակերպություններին: Սակայն չափազանց մեծ ֆինանսական լծակները համարվում են նորմայից շեղում: Սա նշանակում է, որ ընկերությունն իր գործունեությունը կազմակերպում է փոխառու կապիտալի հիման վրա։ Պարտքի մարումը շատ ժամանակ և գումար է պահանջում: Հետեւաբար, ներդրողները չեն ցանկանում ներդրումներ կատարել նման ձեռնարկություններում։ Նրանց կապիտալը չվերադարձնելու ռիսկը մեծ է։

Անկախության չափազանց բարձր գործակիցը վկայում է կազմակերպության՝ գույքի շահութաբերությունը բարձրացնելու ունակության կորստի մասին։ Այսպիսով այս վերլուծությունըչի ընդունում գործակցի և՛ չափազանց մեծ, և՛ շատ փոքր արժեքները:

Բաժնային արժեթուղթ

Հաշվարկելով ձեռնարկության անկախությունը, վերլուծաբանները պետք է հաշվարկեն հաշվեկշռի կառուցվածքում ֆինանսավորման սեփական աղբյուրների քանակը, որոնք կբերեն առավելագույն շահույթ: Եթե ​​կազմակերպությունը գրավում է փոխառու կապիտալ, դա ուղղակի անհրաժեշտ է։ Ուստի սեփական միջոցների տրամադրման հետ մեկտեղ (ինքնավարություն) հաշվարկվում է.

Ka \u003d SK: ՀԲ, որտեղ ՀԲ-ն հաշվեկշռի արժույթն է:

Դրա ստանդարտ արժեքը չպետք է պակաս լինի 0,5-ից: Ձեռնարկությունների մեծ մասի համար օպտիմալ ցուցանիշը 0,7 է: Արևմտյան ձեռնարկությունները գործում են 0,3-0,4 ինքնավարության գործակցի նվազագույն արժեքով։ Դա կախված է արդյունաբերությունից, ինչպես նաև աշխատանքի հարաբերակցությունից և ոչ ընթացիկ ակտիվներ.

Որքան մեծ է կապիտալ ինտենսիվ արտադրությունը (որքան մեծ է հիմնական միջոցների մասնաբաժինը), այնքան ձեռնարկությանը անհրաժեշտ են երկարաժամկետ ֆինանսավորման աղբյուրներ:

Կապիտալ արժեքը

Հաշվարկելով անկախության գործակիցը՝ վերլուծաբանները, բացի սեփական կապիտալի չափից, որոշում են փոխառու միջոցների արժեքը։ Դա անելու համար դուք պետք է իմանաք տոկոսների չափը, որը ընկերությունը պարտավոր է վճարել պարտատերերին իրենց գույքի կյանքի վերջում:

Դա անելու համար օգտագործեք փոխառու կապիտալի միջին կշռված արժեքի ցուցիչը: Այն կարծես այսպիսին է.

Tsk = Σ (Tsk * Dk), որտեղ k-ն ֆինանսավորման վճարովի աղբյուրների թիվն է, Tsk-ն յուրաքանչյուր աղբյուրի արժեքն է, Dk-ն մասնաբաժինը կապիտալի ընդհանուր գումարում:

Ստացված տվյալների հիման վրա որոշվում է ֆինանսական ռիսկձեռնարկություններ։

Ֆինանսական լծակի ազդեցությունը

Ռիսկի հարաբերակցության հաշվարկը կատարվում է լծակի ցուցիչի միջոցով։ Սա հնարավորություն է տալիս գնահատել հաշվեկշռի կառուցվածքի կազմակերպման արդյունավետությունը: Այն ցույց է տալիս ընկերության ռիսկի քանակական արտահայտությունը:

Այն ներառում է տոկոսների և պարտքերի ուշ վճարման ծախսերը, ինչպես նաև ավելորդ փոխառության պատճառով շահույթի կորուստը: Ֆինանսական լծակի ազդեցությունը որոշելու համար կիրառվում է հետևյալ բանաձևը.

EFL \u003d (1-N) * (R-P) * ZK: SK, որտեղ H-ը եկամտահարկի դրույքաչափն է, P-ն արտադրական գործունեության շահութաբերությունն է, P-ն վճարված կապիտալի միջին տոկոսադրույքն է:

Արդյունքը վճարովի աղբյուրներից օգտվելիս սեփական կապիտալի դիմաց աճի գումարն է: Եթե ​​Պ< Р, то у компании рентабельность возрастает. Если же П >P, ապա նպատակահարմար չէ վարկային միջոցներ վերցնել:

Հաշվի առնելով փոխառու և սեփական միջոցների հարաբերակցությունը, որի բանաձևն անպայմանորեն կիրառվում է վերլուծաբանների կողմից, նրանք, անշուշտ, գնահատում են հաշվեկշռի կառուցվածքը։ Սա թույլ է տալիս որոշել ֆինանսավորման աղբյուրների ճիշտ հարաբերակցությունը:

Պարտքի նկատմամբ սեփական կապիտալի հարաբերակցությունը

Դիտողություն 1

Այս ցուցանիշը օգտագործվում է ամենաշատը ընդհանուր գնահատականձեռնարկության ֆինանսական վիճակը, ներառյալ նրա ֆինանսական կայունությունը. Այն ցույց է տալիս փոխառու միջոցների և ընկերության սեփական կապիտալի հարաբերակցությունը, կամ թե որքան փոխառու միջոցներ են կազմում սեփական կապիտալի յուրաքանչյուր միավորը a.

Այս ցուցանիշի գնահատման բանաձևը հետևյալն է.

$Kzc = \frac(փոխառված \ կապիտալ) (սեփական \ միջոցներ \ ձեռնարկություններ) $

$Kzc = \frac(երկարաժամկետ \ և \ կարճաժամկետ \ պարտավորություններ) (սեփական \ ակտիվներ \ ձեռնարկություններ) $

Ցուցանիշի ստանդարտ արժեքը

Ընդհանրապես ընդունված է, որ որքան բարձր է այս հարաբերակցության արժեքը, այնքան մեծ է ընկերության սնանկացման ռիսկը: Այնուամենայնիվ, սա շատ պայմանական է և, ընդհանուր առմամբ, այս ցուցանիշի բարձր արժեքները երբեմն ընդունելի են: Օրինակ, եթե ձեռնարկությունը կայուն է գործում, զարգացած տնտեսությունում, որտեղ ցածր տոկոսադրույքներ կան, բարձր մակարդակ բիզնեսի էթիկաև այլն, ապա այս գործակցի արժեքը կարող է գերազանցել 1-ը (ինչը, սակայն, շատ տարածված է արևմտյան երկրներում)։ Նաև այս ցուցանիշի բարձր արժեքը ընդունելի է, եթե դեբիտորական պարտքերի շրջանառության տևողությունը գերազանցում է պաշարների շրջանառության ժամկետը (այլ կերպ ասած, եթե փողը արագ հոսում է ընկերություն, և ընկերությունը չի զգում շրջանառու միջոցների պակաս):

Միևնույն ժամանակ, սեփական կապիտալի և պարտքային կապիտալի հարաբերակցության նորմատիվային արժեքը մեծապես տարբերվում է կախված արդյունաբերությունից և որոշակի ձեռնարկության գործունեության առանձնահատկություններից:

Սովորաբար այս ցուցանիշը վերլուծվում է դինամիկայի մեջ: Եթե ​​գործակցի արժեքը մեծանում է, ապա դա ցույց կտա ընկերության ավելի մեծ կախվածությունը վարկատուների և արտաքին ներդրողների ֆինանսական ներարկումներից: Այս ցուցանիշի արժեքի բարձրացումը նշանակում է նաև ներդրողների ռիսկայնության աստիճանի բարձրացում, քանի որ եթե ընկերությունը չկատարի իր վճարային պարտավորությունները, զգալիորեն կմեծանա նաև սնանկության հավանականությունը։

Դիտողություն 2

Որոշակի ենթադրություններով, այս ցուցանիշի առաջարկվող արժեքը չպետք է գերազանցի 0,7-ը: Ոլորտի բազմաթիվ հետազոտողներ ֆինանսական վերլուծությունհամարեք, որ գործակցի ամենաօպտիմալ արժեքը պետք է լինի 0,5-0,7 միջակայքում։ Ինչ էլ որ լինի, 0,7 նշանի գործակցի արժեքը գերազանցելը հաճախ ցուցիչ է, որ ֆինանսական կայունության մակարդակը, հավանաբար, հեռու է իդեալական լինելուց:

Սեփական կապիտալի և պարտքային կապիտալի հարաբերակցության ինտեգրված օգտագործումը

Օբյեկտիվ ֆինանսական վերլուծության համար, ներառյալ ֆինանսական կայունության վերլուծությունը, միայն սեփական և փոխառու միջոցների հարաբերակցությունը բավարար չէ: Այս գործակիցը վերլուծվում է համակողմանիորեն՝ ֆինանսատնտեսական ակտիվության այլ ցուցանիշների համատեքստում։ Սեփական կապիտալի և պարտքային կապիտալի հարաբերակցության հետ մեկտեղ օգտագործվող ամենատարածված ցուցանիշներից մեկը ինքնավարության գործակիցն է (այն հաճախ անվանում են նաև ֆինանսական անկախության գործակից):

Ինքնավարության հարաբերակցությունը ցույց է տալիս տեսակարար կշիռըընկերության սեփական միջոցները՝ իր կապիտալ ակտիվների ընդհանուր չափով. Այլ կերպ ասած, այս ցուցանիշը ցույց է տալիս կազմակերպության անկախության աստիճանը պարտատերերից: Այսպիսով, եթե ինքնավարության գործակցի արժեքը ցածր է, ապա դա կնշանակի, որ ընկերությունը ֆինանսապես անկայուն է և մեծապես կախված է պարտքի ֆինանսավորումից։

Այս ցուցանիշի բանաձևը հետևյալն է.

$գործակից \ ինքնավարության = \frac(սեփական կապիտալ \ կապիտալ) (ակտիվներ)$

Բանաձևի համարիչի և հայտարարի արժեքները գտնվում են ընկերության հաշվեկշռում: Ինչպես գիտեք, ակտիվների արժեքը միշտ պետք է հավասար լինի ընկերության պարտքի և սեփական կապիտալի գումարին:

Ռուսական պրակտիկայում 0,5 և ավելի ինքնավարության գործակցի արժեքը (այսինքն ընդհանուր ակտիվների սեփական կապիտալի 50-60%-ը) համարվում է նորմալ: Տնտեսապես զարգացած երկրների պրակտիկայում միանգամայն ընդունելի է համարվում 0,3-0,4 արժեքը։

Դիտողություն 3

Ինքնավարության գործակիցի նորմատիվային արժեքը մեծապես տարբերվում է՝ կախված արդյունաբերության առանձնահատկություններից և ձեռնարկության բնութագրերից: Կարևոր դեր է խաղում նաև ընկերության կապիտալի կառուցվածքում ոչ ընթացիկ և ընթացիկ ակտիվների հարաբերակցությունը: Որքան ավելի շատ կապիտալ ինտենսիվ արտադրություն լինի, այնքան ավելի շատ կպահանջվի սեփական կապիտալ և/կամ կայուն պարտավորություններ (օրինակ՝ երկարաժամկետ վարկեր):

Այսինքն՝ սեփական միջոցների արժեքի հարաբերակցությունը պարտավորությունների արժեքին։ Եթե ​​գործակիցը ստանում է 1-ից պակաս արժեք, ապա դա ցույց է տալիս, որ ձեռնարկությունն ունի փոխառու միջոցների մեծ մասնաբաժին, և ֆինանսական վիճակը անկայուն է: Ընդհանուր առմամբ, սեփական և փոխառու միջոցների հարաբերակցությունը ձեռնարկությանը բնութագրում է նույն կողմից, ինչ ինքնավարության գործակիցը:
Հիմնական գործունեության շահութաբերությունը հաշվարկելու համար անհրաժեշտ է
Վաճառքից ստացված շահույթը բաժանեք վաճառքից ստացված հասույթի վրա: Այս ցուցանիշը ցույց է տալիս, թե որքան արդյունավետ է ձեռնարկության հիմնական գործունեությունը:
Հիմնական գործակիցները հաշվարկելուց հետո անհրաժեշտ է դրանք բաժանել կատեգորիաների՝ կախված փաստացի արժեքից (Աղյուսակ 2.6) և հաշվարկել վարկառուի դասի վարկանիշը՝ օգտագործելով հետևյալ բանաձևը.
Դաս = գործակիցի կատեգորիա՝ բազմապատկված ցուցիչի կշռով: Հաշվի հիման վրա վարկառուն պատկանում է հետևյալ դասերից մեկին.
1-ին դասի, եթե գումարը գտնվում է 1-ից 1,05-ի սահմաններում.
2-րդ դաս - 1.05-ից մինչև 2.42;
3-րդ դասարան՝ 2,42-ից ավելի.
Աղյուսակ 2.6
Ցուցանիշների կատեգորիաները կախված
ԿԱՏԱՐՄԱՆ ՑՈՒՑԱՆԻՇՆԵՐԻ ՓԱՍՏԱԿԱՆ ԱՐԺԵՔՆԵՐԻՑ Գործակից 1-ին կարգ (դաս) 2-րդ կարգ 3-րդ կարգ K1 0.2 և բարձր 0.15-0.2 0.1-ից պակաս 5 K2 0.8 և բարձր 0.5-0 .8 0.5-0-ից բարձր .8 K-ից պակաս K13120-ից բարձր և 0.05-ից պակաս: K4 Բացառությամբ 1.0 և բարձր առևտրի 0.7-1.0 0.7-ից պակաս Առևտրի համար 0.6 և բարձր 0 ,4-0.6 0.4 К5-ից պակաս 0.1 5 և ավելի 0.1-ից պակաս 5 անշահավետ ԱՌԱՋԻՆ ԿԱՐԳԻ ՎԱՐԿԱՌՈՒՆԵՐԸ ԼՈՆԴԵՐՍԱՍՊԱՍՎԱԾ ԵՆ. (ՈՐԻՆ ԿԱՊՎՈՒՄ Է ՎԵՐԼՈՒԾՎՈՂ ՁԵՌՆԱՐԿՈՒԹՅՈՒՆԸ) - ՆՈՐՄԱԼԻՆ. 3-րդ ԴԱՍԻ ՁԵՌՆԱՐԿՈՒԹՅՈՒՆՆԵՐԻՆ ՎԱՐԿԵՐԻ ՏՐԱՄԱԴՐՈՒՄԸ ԿԱՑՎՈՒՄ Է ՌԻՍԿԻ ՀԵՏ.
ԶԱՐԳԱՑՎԱԾ ԿԱՊԻՏԱԼԻՍՏԱԿԱՆ ԵՐԿՐՆԵՐԻ ԲԱՆԿԵՐԸ ՀԱՃԱԽՈՐԴՆԵՐԻ ՎԱՐԿԸ ԳՆԱՀԱՏԵԼՈՒ ՀԱՄԱՐ ՕԳՏԱԳՈՐԾՈՒՄ ԵՆ ՄԵԾ ԹՎԱԿԱՆ ՑՈՒՑԱՆԻՇՆԵՐԻ ՀԱՄԱԿԱՐԳ: ԱՅՍ ՀԱՄԱԿԱՐԳԸ ՏԱՐԲԵՐԱԿՎԱԾ Է ԿԱԽՎԱԾ ՎԱՐԿԱՌՈՒԻ ԲՆՈՒՅԹԻՑ (ՖԻՄԱ, ԱՆՀԱՏ, ԳՈՐԾՈՒՆԵՈՒԹՅԱՆ ՏԵՍԱԿ), ԵՎ ԿԱՐՈՂ Է ՀԻՄՆՎԵԼ ՀԱՃԱԽՈՐԴՆԵՐԻ ԵՎ ՄԱՇՆՈՐԴԻ ԵՎ ՇՐՋԱՆՔԻ ՑՈՒՑԱՆԻՇՆԵՐԻ ՎՐԱ: ԽՈՇՈՐՆԵՐԻ ՖԻՆԱՆՍԱԿԱՆ ՎԻՃԱԿԻ Մոնիտորինգ,
ՏՆՏԵՍԱԿԱՆ ԵՎ ՍՈՑԻԱԼԱԿԱՆ ՆՇԱՆԱԿԱՆ ՁԵՌՆԱՐԿՈՒԹՅՈՒՆՆԵՐ

Ավելին սեփական կապիտալի և պարտքի հարաբերակցության թեմայի վերաբերյալ.

1. 1.2. Հարաբերակցության վերլուծությունը որպես ներդրումային և ֆինանսական որոշումներ կայացնելու գործիք
2. Սեփական և փոխառու միջոցների հարաբերակցությունը
3. 4.2. Ֆինանսական գործակիցների վերլուծության հիման վրա վարկառուի վարկունակության գնահատում
4. Սեփական և փոխառու միջոցների հարաբերակցությունը K4
5. 5.2. Ներդրումային նախագծի իրականացման ընթացքում փոխառու միջոցների կառավարման օպտիմալացում
6. Սեփական և փոխառու միջոցների հարաբերակցությունը
7. 4.2.2. Ինքնավարության գործակցի բացարձակ արժեքների վերլուծություն Ընկերության համար ընդունելի ինքնավարության գործակցի հաշվարկ

Ընկերության գործունեության և գործունեության մեջ անընդհատ կանխիկ ներարկումների օգտագործումը ձևով կապիտալ ներդրումներցանկացածի համար էական տարր է ֆինանսական գործունեությունշուկայական պայմաններում։ Նոր տեխնոլոգիական լուծումներ ներկայացնելու, գոյություն ունեցող տեխնոլոգիաները վերանայելու, շուկայում նոր նիշեր նվաճելու համար ընկերությունը միշտ կարիք ունի ֆինանսների և կապիտալի, ներդրումների։

Կապիտալ հասկացությունը

Ընկերության կապիտալ հասկացությունը հասկացվում է որպես դրա գումար ֆինանսական ռեսուրսներ, որի շնորհիվ հնարավոր է իրականացնել ձեռնարկության ձեռնարկատիրական, ներդրումային և ֆինանսական գործունեություն։

Ձեռնարկության պրակտիկայում կապիտալը արտացոլվում է հաշվեկշռի պարտավորությունների մասում՝ սեփական կապիտալի և ընկերության պարտավորությունների տեսքով:

Կապիտալը դասակարգվում է մի քանի տեսակների.

• դրամական կապիտալ;
• իրական կապիտալ.

Դրամական կապիտալը հաշվի է առնում ընկերության շրջանառության և արտադրության գործընթացին մասնակցող բոլոր միջոցների գումարը: Այն բաժանված է սեփական և փոխառվածի։

Ընկերությունները իրական կապիտալը հասկանում են որպես նյութական կապիտալ, որը սեփականության ձև է՝ արտահայտված բնական միավորներով: Սա ներառում է հիմնական և շրջանառու միջոցները:

Կան մի շարք գործոններ, որոնք որոշակի ազդեցություն ունեն ընկերության ֆինանսավորման աղբյուրների ընտրության վրա.

• շուկան, որում գործում է ընկերությունը.
• ընկերության չափը և նրա գործունեության ուղղությունը.
• կիրառական տեխնոլոգիաներ արտադրության գործընթացում;
• կիրառելի հարկային համակարգ;
• պետական ​​ազդեցություն;
• աշխատել բանկերի հետ;
• ընկերության պատկերը.

Կապիտալի կառուցվածքը

Ընկերության կապիտալի կառուցվածքի ձևավորումը հիմնված է շուկայում նրա գործունեության առանձնահատկությունների վրա: Ընկերության վերջնական արդյունքը մեծապես կախված է կապիտալի կառուցվածքի ռացիոնալությունից: Այն կարող է ազդել նաև ֆոնդերի շահութաբերության և արդյունավետության ցուցանիշների, ընկերության իրացվելիության և վճարունակության, ռիսկերի մակարդակի վրա:

Կապիտալի կառուցվածքը ենթադրում է սեփական կապիտալի և պարտքային կապիտալի բոլոր առկա աղբյուրների հարաբերակցությունը: Պարզ ասած՝ սա սեփական և փոխառու կապիտալի հարաբերակցությունն է միմյանց նկատմամբ։

Սեփական կապիտալ

Սեփական կապիտալը ներառում է ամբողջ գույքը, որն ունի ընկերությունը դրամական ցուցանիշի առումով, օրինակ՝ ռուբլով: Սա ձեռնարկության արտադրական ներուժի ընդհանուր գնահատականն է շուկայական գինըդրա ձեռքբերման պահին՝ ենթակա է մաշվածության։ Սեփական կապիտալը կարելի է հասկանալ որպես ընկերության ակտիվների և առկա պարտավորությունների միջև տարբերությունը դրամական արտահայտությամբ:

Կապիտալի կազմը ձևավորվում է որոշակի աղբյուրների հիման վրա։ Դրանք ներառում են՝ կանոնադրական կապիտալ, հիմնադիրների անհատական ​​ներդրումներ, ձեռնարկության գործունեությունից ստացված շահույթ: Դրանցից գլխավորը կանոնադրական կապիտալն է։

Սեփական կապիտալը կարող է դասակարգվել որպես ներդրված և կուտակված շահույթ: Դրանցից առաջինը ներկայացնում է այն միջոցների ընդհանուր ծավալը, որոնք ստացվել են ընկերության զարգացման և ձևավորման մեջ ներդրումներ կատարելով։ Սա ներառում է կանոնադրական և լրացուցիչ կապիտալ, ինչպես նաև պահուստներ:

Կուտակված շահույթի տակ հասկացեք շահույթի ամբողջ գումարը, որը ստացել է ընկերությունը ժամանակաշրջանների համար (անցյալ և ընթացիկ): Հարկերը և շահաբաժինները պետք է հանվեն շահույթի չափից:

Փոխառու կապիտալ

Ձեռնարկության փոխառու կապիտալը ձեռնարկության կողմից ներգրավված որոշակի միջոցներ են, որոնք ուղղվել են ընկերության գործունեությանը կամ նրա հատուկ նպատակներին: Այդ միջոցները կարելի է վերցնել որոշակի ժամկետով և որոշակի պայմաններով։ Այդ միջոցները ներառում են փոխառություններ և փոխառություններ, ֆինանսական օգնությունայլ ընկերությունների կամ պետության կողմից տրամադրված գրավի չափը և ցանկացած վերադարձի երաշխիքների հիման վրա տրամադրված միջոցների այլ աղբյուրներ:

Փոխառու կապիտալը դասակարգվում է երկարաժամկետ և կարճաժամկետ: Ընկերության երկարաժամկետ պարտավորությունները կապված են 1 տարուց ավելի ժամկետի հետ: Կարճաժամկետ՝ մինչև 1 տարի։

Սեփական և փոխառու կապիտալի համեմատություն

Կապիտալի երկու տեսակները համեմատելիս կարող ենք եզրակացություններ անել հիմնական տարբերությունների վերաբերյալ.

• սեփական կապիտալը իրավունք է տալիս մասնակցել ընկերության գործունեությանը, իսկ փոխառությունը բացառում է նման իրավունքը.
• Ընդհանուր կառուցվածքում կապիտալի տեսակներից մեկի մասնաբաժնի փոփոխությունը ազդում է ընկերության ֆինանսական կայունության վրա: Այսպիսով, վարկերի մասնաբաժնի ավելացումը հանգեցնում է ընկերության պարտքի ավելացմանը և նվազեցնում է նրա կայունությունը։ Այս հարաբերակցությունը դրսևորվում է գործակիցը հաշվարկելով կառուցվածքային հարաբերություններփոխառու և սեփական կապիտալի միջև ըստ բանաձևի, որը կքննարկվի ստորև.
• Սնանկության դեպքում փոխառու կապիտալն ունի դրամական միջոցներ ստանալու առաջնահերթ իրավունք.
• Փոխառու կապիտալի իրավիճակում սեփականատիրոջ եկամուտը կախված չէ ընկերության շահույթի դինամիկայից, իսկ սեփականատերերի եկամուտը սեփական կապիտալից, ընդհակառակը, կախված է:

Փոխառու կապիտալը ճանաչվում է որպես ֆինանսավորման «ավելի էժան» աղբյուր, ինչով էլ պայմանավորված է դրա լայն կիրառումը ընկերությունների պրակտիկայում։ Այնուամենայնիվ, կառուցվածքում նման կապիտալի մեծ մասնաբաժինը նվազեցնում է ընկերության ֆինանսական կայունությունը, ինչը կարող է հանգեցնել սնանկացման: Պահանջվում է վարկերի և սեփական միջոցների օպտիմալ հարաբերակցություն։

Սեփական և փոխառու կապիտալի կառուցվածքը կարելի է գնահատել գործակիցների հաշվարկով։ Այս ցուցանիշները ներառում են.

• սեփական կապիտալի համակենտրոնացման հարաբերակցությունը;
• ֆինանսական անկախության գործակից;
• սեփական և փոխառու կապիտալի հարաբերակցությունը ցույց է տալիս կառուցվածքային բաժնետոմսերի հարաբերակցությունը:

Սեփական կապիտալի համակենտրոնացում

Առաջին գործակիցը հաշվարկվում է բանաձևով.

K ksk \u003d K s / K * 100%,

որտեղ K հետ - սեփական կապիտալ, t. R.;

K - ընկերության ընդհանուր կապիտալը, տ.

Այս ցուցանիշի շրջանակներում որոշվում է կառուցվածքում սեփական կապիտալի մասնաբաժինը։ Այս հարաբերակցության ստանդարտը 60% է, ինչը նշանակում է, որ սեփական կապիտալի մասնաբաժինը պետք է լինի առնվազն 60%:

Ֆինանսական անկախություն

Երկրորդ գործակիցը հաշվարկվում է բանաձևով.

K fn =SK / A = էջ 1300/p. 1700 թ

որտեղ SC - սեփական կապիտալ, տ.

Ա - ընկերության ակտիվները, այսինքն.

Մենք կարող ենք խոսել այս ցուցանիշի բնույթի երկակիության մասին.

• մի կողմից, այս հարաբերակցության աճը հանգեցնում է ընկերության ֆինանսական անկախության բարձրացմանը սեփական կապիտալի ավելացմամբ.
• Մյուս կողմից, գործակցի աճը ենթադրում է սեփական կապիտալի եկամտաբերության նվազում։

Ընկերության ֆինանսական անկախության գործակիցը ցույց է տալիս ընկերության ակտիվների այն մասնաբաժինը, որը կարող է ծածկվել ընկերության սեփական կապիտալով: Բաժնետոմսի մնացած մասը ծածկված է փոխառու միջոցներով: Այս ցուցանիշի աճի դինամիկան համարվում է դրական, ինչը նշանակում է ընկերության կողմից սեփական միջոցների հաշվին պարտքերի մարման հավանականության աճ։ Այս իրավիճակը նշանակում է ֆինանսական անկախության աճ։

Այս գործակցի նորմատիվ արժեքը գերազանցում է 0,5-ը։ Բարձր արժեքը ցույց է տալիս ընկերության այն վիճակի առկայությունը, որում նա կարող է ինքնուրույն ծածկել իր բոլոր պարտավորությունները անհրաժեշտ միջոցներով, այսինքն՝ առանց պարտատերերի: Այս իրավիճակը նույնպես վկայում է վարկատուներից ընկերության անկախության մասին։

Եթե ​​գործակիցը մոտ է 1-ին, ապա դա նշանակում է, որ ձեռնարկությունը զարգանում է դանդաղ տեմպերով, կան զսպող մեխանիզմներ։ Եթե ​​ձեռնարկությունը փորձում է հրաժարվել փոխառու միջոցներից, ապա կորցնում է լրացուցիչ շահույթի աճի և արտադրության ընդլայնման միջոցով եկամուտ ստանալու հնարավորությունը։

Կապիտալի կառուցվածքում բաժնետոմսերի հարաբերակցությունը

Հաշվարկներում ամենաէականն է սեփական և փոխառու կապիտալի հարաբերակցության վերջին գործակիցը։ Այն սահմանվում է հետևյալ կերպ.

K s \u003d K s / K z \u003d էջ 1300 / (էջ 1500 + էջ 1400),

որտեղ K z - փոխառու կապիտալ, t.

Կ գ - սեփական կապիտալ, տ.

Ցուցանիշն արտացոլում է փոխառու միջոցների համեմատ սեփական միջոցների առկայությունը: Հակառակ դեպքում դա կարելի է անվանել ֆինանսական լծակներ (լծակներ): Այս հարաբերակցությունը շատ կարևոր է ընկերության ֆինանսական հաշվարկների և ֆինանսական արդյունքների գնահատման համար: Պարտքի և սեփական կապիտալի հարաբերակցությունը և դրա հաշվարկման բանաձևը բնութագրում են ընկերության ռիսկայնության աստիճանը, կայունությունը և շահութաբերությունը:

Ֆինանսական լծակներն ի հայտ են գալիս, երբ ձեռնարկությունը սկսում է ներգրավել փոխառու միջոցներ սեփական միջոցների բացակայության դեպքում՝ բիզնես վարելու և բիզնեսը ընդլայնելու համար: Այս ցուցանիշի հաշվարկը թույլ է տալիս ընկերությանը որոշել այն կետը, որը չպետք է հատվի պարտատերերի միջոցներն օգտագործելիս՝ նրանցից ֆինանսական կախվածության մեջ չհայտնվելու և չսնանկանալու համար։

Փոխառու միջոցները միշտ չէ, որ բացասական են, ընդհակառակը, դրանք բերում են պատշաճ չափով շահույթ, քանի որ թույլ են տալիս ֆինանսավորել ընկերության ծավալների ավելացումը և գործունեության ընդլայնումը, փոփոխությունների հիման վրա լրացուցիչ շահույթ ստանալ: Ընկերության ֆինանսական կայունությունը կախված է փոխառու միջոցների չափից: Քանի որ այն զգալիորեն գերազանցելու դեպքում ընկերությունն ընկնում է պարտատերերից կախվածության մեջ, և սա է սնանկացման ճանապարհը։

Սեփական կապիտալի և պարտքային կապիտալի հարաբերակցության օգտագործման տարբերակներ.

• դրական գործակից, որի դեպքում վարկերից ստացված շահույթը ավելի բարձր է, քան դրանց վճարումը.
• չեզոք գործակից, որի դեպքում վարկերից ստացված շահույթը հավասար է դրանց դիմաց վճարմանը.
• բացասական գործակից, որի դեպքում վարկերի պահպանման համար վճարումն ավելի բարձր է, քան դրանցից ստացված եկամուտը.

Վերջին տարբերակը բացասական է ձեռնարկության համար և պահանջում է կապիտալի կառուցվածքի օպտիմալացում։

Կառուցվածքի օպտիմալացման խնդիրներ

Ընկերության կապիտալի օպտիմալ կառուցվածքի դեպքում առկա է նրա մասերի այնպիսի հարաբերակցություն, որում հնարավոր է ապահովել գործակիցների ռացիոնալ համակցություն. ֆինանսական շահութաբերությունև ընկերության ֆինանսական կայունությունը: Նման իրավիճակում ձեռք է բերվում ֆիրմայի առավելագույն արժեքը շուկայում: Օպտիմալացման գործընթացը երաշխավորում է, որ ընկերությունը հարմարվում է նոր պայմաններին արտաքին միջավայրնրա գոյատևման նպատակով:

Բավականին դժվար է ընկերությանը տրամադրել հստակ հրահանգներ, թե ինչպես օպտիմալացնել կապիտալը, քանի որ գոյություն չունի ունիվերսալ բաղադրատոմս՝ ընկերության վրա մի շարք գործոնների ազդեցության պատճառով: Օպտիմալացման չափանիշները հնարավոր է ձևակերպել պոստուլատների տեսքով.

• ընկերության շահութաբերության և ռիսկի բավարար մակարդակ.
• WACC-ի նվազում (կապիտալի միջին կշռված արժեքը);
• շուկայում ընկերության արժեքի բարձրացում.

Օպտիմալացման հիմնական սկզբունքները հետևյալն են.

• ֆինանսավորման կառուցվածքը համահունչ է ընդհանուր ռազմավարությունֆիրմաներ;
• ֆինանսական լծակների պատճառով ընկերության արժեքի բարձրացում.
• պարտքի ավելացումն իմաստ ունի ընկերության ներդրումների սահմանափակումների դեպքում։

Եզրակացություն

Սեփական կապիտալի և պարտքային կապիտալի հարաբերակցությունը շատ կարևոր է ընկերության ֆինանսական հաշվարկներում, քանի որ այն թույլ է տալիս հասկանալ ընկերության սեփական և փոխառու միջոցների համամասնությունը: Դրա գիտելիքները կարևոր են ներդրողների, բանկիրների, վարկատուների և բիզնեսի սեփականատերերի համար: