Krievijas Federācijas nodokļu kodekss
objekta tehniskās un ekspluatācijas īpašības dabas faktoru un cilvēka darbības ietekmē sauc:
a) fiziskais nolietojums;
b) funkcionāls nodilums;
c) ārējais (ekonomiskais) nolietojums.
79. Naudas vienības nākotnes vērtības samazināšana līdz pašreizējam brīdim ir:
a) atlaides;
b) mūža rente;
c) salīdzinājums.
80. Vai uzņēmuma lielums ietekmē riska līmeni:
81. Vides faktoru radīto risku sauc:
a) sistemātiski;
b) nesistemātisks;
c) cita atbilde.
82. Bezparādu naudas plūsmai diskonta likmi aprēķina:
83. Ja uzņēmuma izaugsmes temps ir mērens un prognozējams, izmanto:
a) diskontētās naudas plūsmas metode;
b) ienākumu kapitalizācijas metode;
c) neto aktīvu metode.
84. Kādus komponentus ieguldījumu analīze ietver aprēķinos, izmantojot naudas plūsmas modeli pamatkapitālam:
a) kapitālieguldījumi;
b) pašu apgrozāmā kapitāla palielināšana;
c) pieprasījums pēc produktiem.
85. Kurš no šiem nav izmaksu standarts:
a) tirgus vērtība;
b) pamatvērtība;
c) likvidācijas vērtība.
86. Kura metode nodrošinās ticamākus datus par uzņēmuma vērtību, ja tas ir radies nesen un tam ir būtiski materiālie aktīvi:
a) likvidācijas vērtības metode;
b) neto aktīvu vērtības metode;
c) ienākumu kapitalizācijas metode.
87. Bezparādu naudas plūsmai diskonta likmi aprēķina:
a) kā vidējās svērtās kapitāla izmaksas;
b) kumulatīvās būvniecības metode;
c) izmantojot kapitāla aktīvu vērtēšanas modeli;
a) samaksa par vērtēšanas objektu tiek izteikta skaidrā naudā vai natūrā;
b. darījuma puses labi apzinās darījuma priekšmetu un darbojas savās interesēs;
V. vienai no darījuma pusēm nav pienākuma atsavināt vērtēšanas objektu, bet otrai pusei nav pienākuma pieņemt izpildi.
89. Ja uzņēmuma vērtības aprēķins tiek veikts pirkšanas un pārdošanas darījuma noslēgšanai, tad aprēķina:
A. investīciju izmaksas;
b. vērtējuma priekšmeta nomaiņas izmaksas;
V. tirgus vērtība;
d. glābšanas vērtība.
90. Novērtējuma rezultātu patērētāji var būt:
A. tikai novērtējuma pasūtītājs;
b. jebkurš vērtēšanas aktivitāšu dalībnieks;
V. izpildvaras iestādes;
d. novērtējamā īpašuma īpašnieks.
Kāds dokuments ir biznesa vērtēšanas pamatā?
A. licence;
b. līgums;
g. sertifikāts;
d.
Kurā posmā vērtētājam būtu jāņem vērā inflācijas līmenis un uzņēmuma tirgus daļa?
A. diskonta likmes noteikšana;
b. bruto pārdošanas ieņēmumu retrospektīva analīze un prognoze;
V. vērtības aprēķināšana pēcprognozes periodā;
d. naudas plūsmas modeļa izvēle.
Kurā posmā vērtētājam būtu jānosaka nolietojuma izmaksas, pamatojoties uz aktīvu pašreizējo pieejamību un to turpmāko pievienošanu un atsavināšanu?
A. izmaksu analīze un prognoze;
b. kreditoru parādu analīze un prognozēšana;
V. prognozes perioda ilguma noteikšana;
d. veicot galīgos grozījumus.
94. Zemāk esošā formula aprēķina:
WACC= kd ( 1 − t)Wd+ ks ws+ kp wp
A. aizņemtā kapitāla daļa uzņēmuma kapitāla struktūrā;
b. pamatkapitāla palielināšanas izmaksas (priviliģētās akcijas);
V. vidējās svērtās kapitāla izmaksas;
d) parasto akciju daļa uzņēmuma kapitāla struktūrā;
d. pamatkapitāla (parasto akciju) piesaistīšanas izmaksas.
Produkta apraksts- Ielādēts: 17.03.2018 14:40:41
- Saturs: fails 12232 baiti
- Faila nosaukums: 29. mfpu Test OSP var.1 .rar
1. Analizējot izdevumus, izmantojot diskontētās naudas plūsmas metodi, jāņem vērā:
2. Kādu metodi izmanto uzņēmējdarbības vērtēšanā, ja uzņēmuma vērtība likvidācijas brīdī ir augstāka par esošā uzņēmuma vērtību?
3. Vai uzņēmuma lielums ietekmē riska līmeni?
4. Uzņēmējdarbības rentabilitāti var noteikt, izmantojot:
5. Novērtējuma ziņojumā vērtētājs norāda objekta novērtēšanas datumu, vadoties pēc principa:
6. Kāds ir aprēķinātais reizinātājs, kas aprēķināts līdzīgi kā ienākumu vienības cena?
7. “Nodomātās pārdošanas” metode ir balstīta uz šādiem pieņēmumiem.
8. Kura metode nodrošinās ticamākus datus par uzņēmuma vērtību, ja tas ir radies nesen un tam ir būtiski materiālie aktīvi?
9. Vērtēšanas objekta vērtība, kas noteikta, pamatojoties uz tā ienesīgumu konkrētai personai, ir vērtība:
10. Ja diskontētās naudas plūsmas metode izmanto bezparādu naudas plūsmu, tad investīciju analīzē tiek pārbaudīta:
11. Iekšējās vides faktoru radīto risku sauc:
12. Ar kādu metodi var noteikt mazākuma akcijas vērtību:
13. Kāda vērtēšanas metode tiek izmantota, lai novērtētu uzņēmējdarbības restrukturizācijas rezultātus?
14. Naudas plūsmai bez parādiem diskonta likmi aprēķina:
15. Vai apgalvojums ir patiess: gadījumos, kad naudas plūsmas laika gaitā palielinās, kapitalizācijas koeficients vienmēr būs lielāks par diskonta likmi?
16. Lai noteiktu nekontrolējošās līdzdalības vērtību atvērtā sabiedrībā, nepieciešams no kontrolpaketes vērtības atņemt diskontu par nekontrolējošu raksturu:
17. Ja uzņēmuma izaugsmes temps ir mērens un prognozējams, izmanto:
18. Uz ko ir balstīta darījuma metode:
19. Kādus komponentus iekļauj ieguldījumu analīze, lai aprēķinātu pašu kapitāla naudas plūsmas modeli?
20. Akcijas, kas novērtētas saskaņā ar tirgus vērtības standartu, gandrīz vienmēr ir:
21. Kurš no šiem nav izmaksu standarts:
22. Reizinātājs ir attiecība starp pārdošanas cenu un kādu finanšu rādītāju
23. Tirgus vērtību var izteikt:
24. Diskonta likme ir:
25. Atlikušās vērtības aprēķins ir nepieciešams:
Uzdevumi
1. Zināms, ka uzņēmuma ienākumi pēdējā prognozētajā gadā būs 650 000, diskonta likme 20%, ilgtermiņa izaugsmes temps 110%. Nosakiet atlikušo vērtību. Sniedziet risinājumu.
2. Zināms, ka uzņēmuma apgrozāmie līdzekļi perioda sākumā ir 200 000 un beigās 270 000, aktīvu apjoms ir 700 000, ieņēmumi 1 300 000 Noteikt apgrozāmo līdzekļu apgrozījumu, dienās. Sniedziet risinājumu.
3. Zināms, ka uzņēmuma paredzamie ienākumi prognozes periodā ir 750 000 1. gadā, 350 000 2. gadā, 500 000 3. gadā, 550 000 4. gadā, atlikusī vērtība – 1200 000, diskonta likme – 8%. Nosakiet uzņēmuma pašreizējo vērtību. Sniedziet risinājumu.
4. Zināms, ka vairāku analogu uzņēmumu cenas/peļņas reizinātāja vidējā vērtība ir 6,5; novērtētā uzņēmuma peļņa 80 000; ieņēmumi 1 000 000 Nosakiet novērtējamā uzņēmuma vērtību. Sniedziet risinājumu.
5. Nosakiet uzņēmuma vērtību, izmantojot ienākumu pieeju, ja zināms, ka ienākumi pirmajā prognozēšanas gadā bija CU 300 000, otrajā - CU 550 000, trešajā - CU 700 000, ilgtermiņa naudas plūsmas pieauguma temps 5 % Turklāt ir zināms, ka bezriska atdeves likme ir 12%, koeficients ir 0,9, un tirgus prēmija ir 5%.
Sniedziet risinājumu.
Pārbaudes
1. iespēja.
d) paredzamais produktu cenu pieaugums.
2. Kādu metodi izmanto biznesa vērtēšanā, ja uzņēmuma vērtība ir
likvidācija ir augstāka par pašreizējo:
4. Uzņēmējdarbības rentabilitāti var noteikt, izmantojot:
a) ziņošanas normalizēšana;
b) finanšu analīze;
c) investīciju analīze;
5. Novērtējuma ziņojumā vērtētājs norāda objekta novērtēšanas datumu, vadoties pēc
princips:
a) atbilstība;
b) lietderība;
d) vērtības izmaiņas.
6. Kāds novērtējuma reizinātājs tiek aprēķināts līdzīgi cenas rādītājam?
ienākumu vienības:
a) cena/naudas plūsma;
b) cena/peļņa
c) cena/kapitāls.
7. “Nodomātās pārdošanas” metode ir balstīta uz šādiem pieņēmumiem.
a) atlikušajā periodā nolietojuma un kapitālieguldījumu summas ir vienādas;
pieauguma temps;
8. Kura metode nodrošinās ticamākus datus par uzņēmuma vērtību, ja tā
86. Kura metode nodrošinās ticamākus datus par uzņēmuma vērtību, ja tas ir radies nesen un tam ir būtiski materiālie aktīvi:
a) likvidācijas vērtības metode;
b) neto aktīvu vērtības metode;
9. Īpašuma reproducēšanas izmaksas mūsdienu apstākļos un atbilstoši mūsdienu tirgus preferencēm ir izmaksas:
a) aizstāšana;
b) pavairošana;
c) bilance;
d) investīcijas.
10. Ja diskontētās naudas plūsmas metode izmanto bezparādu
a) kapitālieguldījumi;
11. Vides faktoru radīto risku sauc:
81. Vides faktoru radīto risku sauc:
a) sistemātiski;
b) nesistemātisks;
12. Ar kādu metodi var noteikt mazākuma akcijas vērtību?
a) darījumu metode;
a) likvidācijas vērtības metode;
c) kapitāla tirgus metode.
13. Uzņēmuma novērtēšanas procesā ir nepieciešama pārskatu sniegšanas transformācija.
14. Naudas plūsmai bez parādiem diskonta likmi aprēķina:
15. Vai apgalvojums ir patiess: stabila ienākumu līmeņa gadījumā neierobežotu laiku kapitalizācijas likme ir vienāda ar diskonta likmi:
16. Brīvi tirgojamas mazākas daļas vērtības noteikšanai nepieciešams
Atņemiet nekontrolējošās līdzdalības atlaidi no kontrolpaketes izmaksām:
17. Ja uzņēmuma izaugsmes temps ir mērens un prognozējams, izmanto:
b) ienākumu kapitalizācijas metode;
18. Uz ko ir balstīta darījuma metode:
a) par mazākuma līdzdalības novērtējumu līdzvērtīgos uzņēmumos
84. Kādus komponentus ieguldījumu analīze ietver aprēķinos, izmantojot naudas plūsmas modeli pamatkapitālam:
b) pašu apgrozāmā kapitāla palielināšana;
20. Slēgtā sabiedrībā mazākas daļas vērtības noteikšanai nepieciešams no kontrolpaketes vērtības atņemt atlaidi par nepietiekamu likviditāti:
21. Kurš no šiem nav izmaksu standarts:
85. Kurš no šiem nav izmaksu standarts:
a) tirgus vērtība;
b) pamatvērtība;
23. Tirgus vērtību var izteikt:
a) skaidras naudas un nelikvīdu vērtspapīru kombinācija;
b) naudas vienības;
c) naudas ekvivalents.
24. Diskonta likme ir:
a) pašreizējā alternatīvo iespēju atdeves likme
investīcijas;
b) paredzamo atdeves likmi no alternatīvām ieguldījumu iespējām.
a) kapitāla tirgus metode;
2. iespēja
1. Analizējot izdevumus, izmantojot diskontētās naudas plūsmas metodi, jums vajadzētu
a) inflācijas gaidas katrai izmaksu kategorijai;
b) nozares perspektīvas, ņemot vērā konkurenci;
c) iepriekšējo gadu savstarpējā atkarība un tendences;
d) paredzamais produktu cenu pieaugums;
2. Īpašuma vērtība, kas tiek uzskatīta par kopējo vērtību
tajā esošie materiāli, atskaitot utilizācijas izmaksas, ir:
a) aizstāšanas izmaksas;
b) reproducēšanas izmaksas;
c) uzskaites vērtība;
d) ieguldījumu izmaksas;
d) apglabāšanas izmaksas.
3. Vai uzņēmuma lielums ietekmē riska līmeni:
4. Novērtējuma ziņojumā vērtētājs norāda objekta novērtēšanas datumu,
vadoties pēc principa:
a) atbilstība;
b) lietderība;
c) robežproduktivitāte;
d) vērtības izmaiņas.
5. “Nosacītā pārdošanas” metode ir balstīta uz šādiem pieņēmumiem.
a) atlikušajā periodā nolietojuma un kapitālieguldījumu summa
b) stabils ilgtermiņā
pieauguma temps;
c) uzņēmuma īpašnieks nemainās.
6. Kura metode nodrošinās ticamākus datus par uzņēmuma vērtību, ja tā
nesen parādījies, un tam ir nozīmīgi materiālie aktīvi:
86. Kura metode nodrošinās ticamākus datus par uzņēmuma vērtību, ja tas ir radies nesen un tam ir būtiski materiālie aktīvi:
a) likvidācijas vērtības metode;
b) neto aktīvu vērtības metode;
7. Ja diskontētās naudas plūsmas metode izmanto bezparādu
naudas plūsma, tad investīciju analīze pārbauda:
a) kapitālieguldījumi;
b) pašu apgrozāmie līdzekļi;
c) ilgtermiņa parāda atlikuma izmaiņas.
8. Uz ko ir balstīta kapitāla tirgus metode:
a) par mazākuma līdzdalības novērtējumu līdzvērtīgos uzņēmumos;
b) par līdzvērtīgu uzņēmumu kontrolpaketes novērtējumu;
c) par uzņēmuma turpmākajiem ienākumiem.
9. Kuras no šīm metodēm tiek izmantotas, lai aprēķinātu atlikumu
darbības uzņēmuma izmaksas:
a) Gordona modelis;
b) “nosacītās pārdošanas” metode;
c) pēc neto aktīvu vērtības;
10. Naudas plūsmai bez parādiem diskonta likmi aprēķina:
87. Bezparādu naudas plūsmai diskonta likmi aprēķina:
a) kā vidējās svērtās kapitāla izmaksas;
b) kumulatīvās būvniecības metode;
11. Vai ir patiess apgalvojums: stabila ienākumu līmeņa gadījumā neierobežotu laiku kapitalizācijas likme ir vienāda ar diskonta likmi?
12. Ja uzņēmuma izaugsmes temps ir mērens un prognozējams, tad izmanto:
83. Ja uzņēmuma izaugsmes temps ir mērens un prognozējams, izmanto:
a) diskontētās naudas plūsmas metode;
b) ienākumu kapitalizācijas metode;
13. Ar kādu metodi var noteikt nekontrolējošās līdzdalības vērtību?
a) darījumu metode;
a) likvidācijas vērtības metode;
c) kapitāla tirgus metode.
14. Pārskatu pārveidošana ir obligāta uzņēmuma novērtēšanas procesā:
15. Naudas plūsmai uz pašu kapitālu, diskonta likme
aprēķināts:
87. Bezparādu naudas plūsmai diskonta likmi aprēķina:
a) kā vidējās svērtās kapitāla izmaksas;
c) izmantojot kapitāla aktīvu vērtēšanas modeli.
16. Vai vērtētājam ir jāveic uzņēmuma finansiālā stāvokļa analīze:
17. Nosakot tirgus vērtību, tirgus jāsaprot kā:
a) konkrēts līdzīga veida uzņēmumu pārdevējs un pircējs;
b) visi potenciālie līdzīga veida pārdevēji un pircēji
uzņēmumiem.
18. Akcijas, kas novērtētas pēc tirgus vērtības standarta, ir gandrīz
vienmēr veido:
a) akciju kontrolpakete;
b) nekontrolējošā līdzdalība.
19. Kādus komponentus investīciju analīze ietver aprēķiniem, izmantojot modeli?
naudas plūsma uz pašu kapitālu:
84. Kādus komponentus ieguldījumu analīze ietver aprēķinos, izmantojot naudas plūsmas modeli pamatkapitālam:
a) kapitālieguldījumi;
b) pašu apgrozāmā kapitāla palielināšana;
20. Vai apgalvojums ir patiess: gadījumiem, kad nauda laika gaitā palielinās
plūsmas, kapitalizācijas koeficients vienmēr būs lielāks par likmi
atlaides:
21. Reizinātājs ir attiecība starp pārdošanas cenu un dažām
finanšu rādītājs:
22. Uzņēmējdarbība ir:
a) uzņēmums kopumā;
b) uzņēmums ar filiālēm un meitasuzņēmumiem;
c) konkrētas darbības, kas organizētas noteiktā ietvaros
struktūras.
24. Pārskatu sniegšanas normalizēšana tiek veikta ar mērķi:
a) saskaņojot to ar vienotiem grāmatvedības standartiem;
b) parasto ienākumu un izdevumu noteikšana
esošais bizness;
c) finanšu pārskatu racionalizēšana.
25. Atlikušās vērtības aprēķins ir nepieciešams:
a) kapitāla tirgus metode;
b) virspeļņas metodi;
c) diskontētās naudas plūsmas metode.
L.D. Revutsky, Ph.D., vecākais pētnieks
Jau pašā raksta sākumā autors uzskata par nepieciešamu noteikt to jēdzienu un vispārīgo ideju saturu, kuru robežās tiks aplūkots materiāla nosaukumā norādītais jautājums. Saskaņā ar Ožegova vārdnīcu “jēdziens” ir ideja, informācija par kaut ko.
Vispirms apskatīsim rakstā lietoto jēdzienu definīcijas vārdnīcā. Īpaša uzmanība tiek pievērsta jēdzieniem "precizitāte" un "uzticamība".
Mērījumu (aprēķinu) precizitāte- mērījuma (aprēķina) raksturlielums, kas atspoguļo tā rezultāta tuvības pakāpi novērtējamās izmērītās (aprēķinātās) vērtības patiesajai (faktiskajai, patiesajai) vērtībai. Definīcija ņemta no mūsdienu enciklopēdiskās vārdnīcas un veselā saprāta robežās pielāgota raksta tēmai.
Precizitāte- patiesās atbilstības pakāpe standartam (Ušakova skaidrojošā vārdnīca).
Precizitāte- viena vai otra atbilstības pakāpe realitātei (Ožegova skaidrojošā vārdnīca).
Uzticams(noteikšanas rezultāts - kaut kā mērījums vai aprēķins) - patiess, patiess, autentisks, neapšaubāms, neapšaubāms, atbilst īstenībai, pareizs utt. (Efremova, Ožegova, Ušakova u.c. vārdnīcas).
Negaidīts šī materiāla autoram bija vārdnīcās sniegto jēdziena “uzticamība” definīciju neskaidrība, acīmredzamā nenoteiktība un nekonsekvence. Vērtība, kas ne vienmēr ir patiesa, bet arī tāda, kurai nav patiesības (autentiskuma) kritērija, var būt uzticama. Dievu neviens nav redzējis, bet daudzi tic viņa eksistencei. Vērtējamo objektu patieso vērtību neviens nezina un nevar zināt nekādos apstākļos, taču vairāk vai mazāk ticamu šo objektu vērtības novērtējumu bieži vien pieprasa uzņēmēji un trešo pušu intereses, piemēram, valsts par dažādām praktiskiem ekonomiskiem un sociāliem mērķiem, un tā vai citādi tas ir jānosaka.
Termins “uzticams” ir cēlies no frāzēm “ticības cienīgs”, “pietiekami patiess” (“uzticams”) cilvēkiem, kuri izrāda interesi par šo vai citu informāciju, taču tas nenozīmē, piemēram, ka mērījumu rezultāts ir ticams. vai aprēķini ir absolūti patiesi jebkuros apstākļos. Dažādiem cilvēkiem dažādus viena un tā paša daudzuma aprēķinu rezultātus var uzskatīt par ticamiem.
Parametrs- daudzums, kas raksturo kādu mašīnas, ierīces, sistēmas vai parādības, procesa, organizācijas, objekta pamatīpašību (Ožegova skaidrojošā vārdnīca).
Parametrs- daudzums, kas iekļauts matemātiskā formulā un saglabā nemainīgu vērtību vienas parādības ietvaros vai konkrētai problēmai…. (Ušakova skaidrojošā vārdnīca).
Novērtējamā objekta vērtības virzītāji- novērtējamā objekta vērtības aprēķināšanas formulas sastāvdaļas, no kurām lielākā vai mazākā mērā ir atkarīga šīs vērtības vērtība.
Rakstā, protams, ir runāts par vērtību veidojošiem parametriem (rādītājiem) un vēlamās vērtības virzītājiem. Viena uzņēmuma vērtības izmaksu veidojošā virzītāja ietvaros, jo īpaši tā ražošanas un tehniskās bāzes izmaksas, (šī virzītāja noteikšanas formulā) var izmantot vairākus izmaksu veidošanas parametrus (efektivitātes koeficientus darba laiks, rezervācijas, nolietojums, ražošanas apjoms), savukārt pašu vadītāju vērtības ir atsevišķi neatkarīgi strukturāli, tās vērtības veidojošie elementi. Uzņēmuma vērtības virzītāju piemēri: finanšu saistības, infrastruktūras izmaksas, ja tādas ir; zemes gabala izmaksas, ja tas pieder uzņēmumam kā īpašums.
Godīgi(it īpaši aplēstā vērtība) saskaņā ar vārdnīcas definīcijām - objektīvi noteikta, patiesa, pamatota, likumīga, rūpīga, pareiza, ievērības (apstiprinājuma) vērta, nevis fiktīva vērtība. Nevar nepamanīt, ka jēdziens “godīgs” pieder pie acīmredzami izplūdušu, mitoloģizētu jēdzienu kategorijas un, pēc minētajām vārdnīcas definīcijām, praktiski sakrīt ar arī mitoloģizēto jēdzienu “uzticams”.
Patiesā vērtība, atšķirībā no tās pasūtītā (līgumiskā) novērtējuma, pēc definīcijas nevar būt neuzticama.
“Patiesās vērtības” definīcija, kas salīdzinoši nesen ieviesta Starptautiskajos finanšu pārskatu standartos (SFPS), būtiski atšķiras no iepriekš sniegtajām vārdnīcas definīcijām. Papildinformāciju par šo jēdzienu un tā definīciju sk.
Tādu vārdu kā "patiess", "īsts", "atbilst realitātei" klātbūtne jēdzienu "uzticams" un "godīgs" definīcijās neatspoguļo patieso lietu stāvokli. Šo jēdzienu vārdnīcas definīcijās šādiem vārdiem un frāzēm nevajadzētu būt.
Šajā rakstā ekonomiski nozīmīgu uzņēmumu ietvaros attiecas uz spēcīgiem vidējiem, lieliem un lielākajiem uzņēmumiem un to apvienībām, kas atšķiras pēc organizatoriskās formas un strukturālā sastāva.
Zem uzņēmuma vērtības Tas attiecas uz viņu īpašuma-zemes vai zemes-īpašumu kompleksu paredzamo vērtību. Uzņēmumu tirgus kapitalizācijas rādītāji, t.i. viņu vērtspapīru (akciju) pilnas paketes kopējā vērtība šajā pantā netiek aplūkota.
Uzņēmumiem, kas pārstāvēti attīstītos tirgos, un tie galvenokārt ir viena un tā paša mērķa mikrouzņēmumi, mazie un mazie uzņēmumi, ja rodas nepieciešamība, parasti tiek noteikta tirgus vērtība. Šādiem uzņēmumiem ir daudz jau pārdotu un iegādātu objektu - analogu, kas ļauj statistiski pamatot salīdzinošās (tirgus) pieejas metožu izmantošanu to vērtības aprēķināšanai.
Cita lieta ir ekonomiski nozīmīgu uzņēmumu vērtības noteikšana, kas parasti ir unikāli un tirgos nepārstāvēti. Šādu uzņēmumu (gabaltirdzniecības darījumu objektu) vērtību nevar noteikt ar salīdzināšanas metodēm. Šiem objektiem ir spiesta noteikt nevis tirgus vērtību, bet gan patieso, ticamo vērtību.
Mūsdienās daudzi vērtētāji savā praktiskajā darbā nosaka nevis patieso, bet gan uzņēmuma “tirgus” vērtību ne tikai pēc izmaksu un ienākumu pieejām, bet arī pēc salīdzinošās pieejas, ja izdodas izvēlēties kaut vienu vairāk vai mazāk piemērotu. novērtējamā objekta analogs. Kādu iemeslu dēļ viņi aizmirst, ka ticamu uzņēmuma vērtības novērtējumu, izmantojot tirgus metodi, var iegūt tikai tad, ja ir reprezentatīvs objektu - analogu paraugs, un normālos apstākļos tajā jāiekļauj nevis viens vai divi, bet desmitiem analogiem.
Pamatojoties uz iepriekš minētajiem apsvērumiem, mēs varam secināt, ka Apskatāmā mēroga uzņēmumu patiesās vērtības noteikšanai var izmantot tikai izmaksu un ienākumu pieejas metodes, un salīdzinošās (tirgus) pieejas metodes šāda veida problēmu risināšanai objektīvi nav piemērojamas.
Pašlaik uzņēmumu vērtības novērtēšanas praksē visplašāk tiek izmantotas divas izmaksu pieejas metodes (neto aktīvu metode - to aizstāšanas metode - pārvērtēta, ņemot vērā atbilstošos inflācijas indeksus un visu veidu vēsturisko nolietojumu. vērtība, kā arī aizvietošanas metode) un divas ienākumu pieejas metodes (paredzamo nākotnes naudas plūsmu diskontēšanas metode - DCF metode un pašreizējā faktiskā gada neto ienākuma vai faktiskās gada peļņas tiešās kapitalizācijas metode). Nav jēgas kavēties pie izmaksu pieejas metožu apraksta: tās ir sīki aprakstītas daudzās mācību grāmatās par uzņēmumu vērtības aplēsēm, ko bieži nepareizi sauc par “uzņēmuma vērtības novērtēšanu (vai vienkārši novērtēšanu). piemēram, skat.
Rakstā apskatīts jautājums par šīs mācību grāmatas un līdzīgu publikāciju nosaukuma nepareizību.
Uzskatu par nepieciešamu īsi pakavēties pie šodien izmantotajām ienākumu pieejas metodēm uzņēmumu vērtības novērtēšanā valstī.
Es uzskatu, ka tālāk teiktais labi zināmu iemeslu dēļ neiepriecinās daudzus šī raksta lasītājus - vērtētāju kopienas pārstāvjus. Taču gribētos, lai vismaz kāds padomā, kas tiek darīts šodien, “nosakot vērtību” valsts daudzmiljonu vērtajiem aktīviem, paši izdarītu attiecīgus secinājumus un padomātu, ko darīt, lai labotu esošo situāciju.
Pašlaik Krievijas vērtēšanas praksē uzņēmumu vērtības noteikšanai tiek izmantotas tikai divas metodes, izmantojot ienākumu pieeju:
Paredzamo naudas plūsmu diskontēšanas metode, kas rodas uzņēmumu ražošanas vai pakalpojumu darbības rezultātā;
Metode, kā tieši kapitalizēt uzņēmumu faktiskos gada neto naudas ienākumus vai faktiskos gada neto ienākumus gadā, kurā tiek aprēķināta to vērtība.
Pirmās no šīm metodēm izmantošana ir kļuvusi plaši izplatīta un gandrīz universāla; otro dažādu iemeslu dēļ izmanto reti.
Diemžēl jāatzīst, ka ne pirmā, ne otrā metode nav piemērota, lai atrisinātu problēmu, kas tiek atrisināta ar viņu palīdzību. Citiem vārdiem sakot: izmantojot šīs metodes, nav iespējams noteikt vērtējamo uzņēmumu patieso vērtību.
Runājot par DDP metodi, rakstā ir diezgan detalizēti aplūkots jautājums par tās nepiemērojamību iepriekš minētajam mērķim.
Par otro metodi jāatzīmē sekojošais.
Pašreizējā ekonomiskajā situācijā valstī lielākā daļa uzņēmumu nedarbojas ar pilnu ražošanas jaudu. Tipiski mūsdienu uzņēmumu ražošanas slodzes līmeņi svārstās no 10 līdz 20-25%.
Šādu uzņēmumu faktiskie gada naudas ienākumi dabiski atbilst to sasniegtajiem ražošanas slodzes līmeņiem. Līdz ar to novērtēto uzņēmumu ražošanas un tehniskās bāzes aplēstās izmaksas - šo uzņēmumu galvenais vērtību veidojošais rādītājs, kas aprēķināts ar atbilstošo faktisko gada ienākumu vai peļņas tiešās kapitalizācijas metodi, izrādās daudz mazākas nekā to uzņēmumu. patiesā vērtība, kas atbilst viņu darba apstākļiem pie normālas (pilnas) ražošanas slodzes. Piemēram, izrādās, ka uzņēmuma, kas strādā ar 20% ražošanas slodzi, ražošanas un tehniskās bāzes izmaksas būs aptuveni 5 reizes mazākas par tā patieso vērtību, nosakot gan ar atbilstošo naudas ienākumu tiešās kapitalizācijas metodi. vai peļņa. Pērkot un pārdodot, apvienojot vai iegādājoties šo uzņēmumu, zinātniski nepamatota atkārtota tā vērtības un pēc tam cenas nenovērtēšana nodarīs būtisku ekonomisku kaitējumu valstij un sabiedrībai, un visiem valsts iedzīvotājiem.
Ignorēt šo apstākli un nerēķināties ar tā kaitīgajām sekām valsts ekonomikai, pēc šī raksta autora domām, ir, maigi izsakoties, nepieņemami, un, ja lietas vārdā sauc, tas ir noziedzīgi.
Apmēram pirms 10 gadiem mēs piedāvājām ienākumu pieejas normatīvo ienākumu (resursu) metodi uzņēmumu patiesās vērtības noteikšanai, kas ir īpašs gadījums uzņēmuma aplēstā normatīvā monetārā ienākuma tiešās kapitalizācijas metodei, bet brīva no pamatmetodes būtiskiem trūkumiem.
Zināmu iemeslu dēļ piedāvātā modernizētā ienākumu pieejas metode uzņēmumu patiesās vērtības noteikšanai nerod izpratni, atzīšanu un praktisku pielietojumu. Mūsdienu uzņēmumu masveida individualizētā vērtēšana joprojām nevar iztikt bez DCF metodes un tās (šāda veida vērtēšanas), kā arī tās, t.i. šī metode, piekritēji. Lai apšaubāmi attaisnotu esošo situāciju, vērtēšanas speciālisti ir izdomājuši un izplata mītu, saskaņā ar kuru īpaši liela īpašuma vērtības pasūtīto vērtību var iegūt ar jebkuru no esošajām tā novērtēšanas metodēm. Patiesībā tā nav taisnība. Ir daudz vieglāk manipulēt ar izmaksu aplēšu rezultātiem, kas iegūti, izmantojot DCF metodi, nekā darīt to pašu, izmantojot citas metodes, t.i. Vieglāk ir redzēt, kā tiek panākta noteiktās vērtības pārāk zema vai pārvērtēšana.
Pamatojoties uz iepriekš minētajām vārdnīcas jēdziena “precizitāte” definīcijām, ir viegli nonākt pie neapgāžama secinājuma, ka nav jārunā par uzņēmumu patiesās vērtības aplēšu precizitāti, kas iegūta attiecīgo aprēķinu rezultātā. , jo pēc būtības nav bāzes (standarta) to salīdzināšanai, t.i., t.i. šādu objektu patiesās (faktiskās, pašreizējās) vērtības rādītāji.
Tādējādi uzņēmumu vērtības noteikšanas rezultātu precizitātes (neprecizitātes) līmeņa (pakāpes) noteikšanas uzdevumam nav un nevar būt zinātniski pamatoti un vienkārši pareizi risinājumi.
Ir paradoksāls fakts: aprēķina formula uzņēmumu patiesās vērtības noteikšanas rezultāta precizitātes noteikšanai ir pārsteidzoši elementāra. Šāda rezultāta precizitātes līmeni (pakāpi) nosaka tā vērtības, kas noteikta ar attiecīgo aprēķinu, attiecība pret šī rādītāja patieso (faktisko, pašreizējo, atsauces) vērtību. Novērtētā līmeņa dimensija ir vienības daļas vai procentu punkti. Šī formula noteikti ir vienkārša, bet problēma ir tā, ka tā neļauj atrisināt problēmu, ar kuru tā saskaras, jo principiāli (objektīvi) nav iespējams noteikt (aprēķināt) tās saucēja vērtību apstākļos, kad skaitītājs ir aprēķināts vienā veidā. vai citu. Tā paša iemesla dēļ nav iespējams noteikt aplūkojamā rezultāta neprecizitātes pakāpi, kas ir starpība “1 ir vēlamās precizitātes rādītājs”.
Šajā situācijā Krievijas Federācijas Izmeklēšanas komitejas vadībai dabiski rodas jautājums, kāda veida kriminālatbildības ieviešana profesionāliem vērtētājiem (līdz 7 gadiem) par “neprecizitāti”, novērtējot, piemēram, valsts īpašums, vai mēs varam runāt par to? Kurš un kā novērtēs patiesās vērtības noteikšanas neprecizitāti, jo īpaši uzņēmumiem, zinot, ka šāda novērtējuma rezultāts atsevišķos gadījumos būs kriminālvajāšana pret vērtētāju, kura vaina, ja viņš nav izdarījis acīmredzamu, tīšu viltojumu , tiesā būs gandrīz neiespējami pierādīt?
Jautājums par kaut kā intervāla aplēšu precizitāti pats par sevi ir filozofisks un, visticamāk, ir ārpus veselā saprāta robežām. Tā ražošanas likumība rada nopietnas šaubas.
Neskatoties uz to, ka iepriekšminētajai izmaksu aprēķinu precizitātes problēmai nav risinājumu, uzņēmumu patiesās vērtības noteikšanas rezultātu ticamības (neuzticamības) problēmu var tā vai citādi izvirzīt, apspriest un atrisināt.
Uzņēmumu patiesās vērtības noteikšanas rezultātus var uzskatīt par ticamiem, ja vērtētājiem ir jāievēro vairāki nosacījumi, no kuriem galvenie ir norādīti zemāk:
Uzņēmumu uzticamās vērtības rādītāja aprēķināšanas metodēm ir jābūt zinātniski pamatotām, korektām un nedrīkst radīt šaubas visās vērtēšanas procesa rezultātos ieinteresētās personas, tajā skaitā valsts un sabiedrības pārstāvji (unikālajiem uzņēmumiem tās ir neto aktīvu vai izmaksu pieejas un regulējošo ienākumu aizstāšanas metodes - resursu metode vai rafinēta neto ienākumu tiešās kapitalizācijas metode šāda veida problēmu risināšanai);
Katrai uzņēmumu ticamās patiesās vērtības rādītāju noteikšanas metodei ir jābūt atkārtoti pārbaudītām, vispārpieņemtām konceptuālām (analītiskām), daļēji izvērstām un pilnībā izvērstām aprēķinu formulām, kuru strukturālais sastāvs tiek noteikts katrā konkrētajā vērtēšanas darba gadījumā. , atkarībā no tā, kāds ir vērtējamais uzņēmums;
Uzņēmumu uzticamas patiesās vērtības noteikšanas pamatprincipam ir jāattiecas uz vienotu sistemātisku un metodoloģisku pieeju, kas dažos vārdos formulēta šādi: no uzticamas vērtības uz ticamu novērtējamā objekta vērtību ;
Nevajadzētu būt šaubām par uzņēmumu patiesās vērtības aprēķināšanai izmantoto sākotnējo datu kvalitāti (sākotnējie dati ir jāapkopo pašam vērtētājam, nevis jāgaida, kamēr šos datus, bieži vien motivēti sagrozītā veidā, viņam nosūtīs vērtētājs. vērtēšanas pasūtītājs);
Par laimi, un, iespējams, par sliktu vērtētājam, uzticamā patiesā vērtība nav viennozīmīga, bet gan intervāla vērtība, kurai ir robežvērtības (atsauces, signāla) vērtības atkarībā no tās noteikšanai izvēlētajām metodēm (parasti izmaksu pieejas metode). dod vienu intervāla robežpunktu , ienākumu pieejas metodi - citu);
Parasti vērtēšanas pasūtītājs pieprasa, lai vērtētājs norādītu nevis izplatības diapazonu, bet gan nepārprotamu novērtējamā uzņēmuma uzticamas patiesās vērtības vērtību (lai izpildītu šo novērtējuma pasūtītāja prasību, pārliecinošs, vienkāršs algoritms šādas problēmas risināšanai. jāizstrādā problēma, par to jāvienojas vērtētāju sabiedrībā);
Uzņēmumu uzticamās patiesās vērtības viencipara vērtībām obligāti jābūt intervālā starp to robežvērtībām;
Vienlaicīgi ar iepriekš minēto algoritmu ir jāierosina skaidri noteikumi diskrēto aplēšu noapaļošanai par meklētajām vērtībām, ņemot vērā to vērtības mērogu (līdz miljardiem, miljoniem vai tūkstošiem);
Vērtētāja profesionālajam statusam, vērtēšanas uzņēmuma, kurā viņš strādā, reputācijai un, visbeidzot, SROO zīmolam, kurā ietilpst minētais vērtēšanas uzņēmums, ir jābūt pēc iespējas augstākam.
Būšu mūžīgi pateicīgs tiem cilvēkiem, kuri piedāvās precizēt, paplašināt, racionalizēt iepriekš minēto nosacījumu virkni, lai uzņēmumu patiesās vērtības aprēķina rezultātus atzītu par ticamiem.
Es īsi pakavēšos pie atsevišķu nosacījumu specifikācijas no uzskaitītajiem.
Pēc manas stingras pārliecības, unikālu uzņēmumu - rūpniecības milžu un valsts ekonomikas kopumā patiesās vērtības noteikšanas problēmu risināšana, izmantojot salīdzinošo (tirgus) pieeju, DCF metodi, reālo opciju metodi un citas līdzīgas metodes, ir 100 % garantija neuzticamu vērtēšanas darba rezultātu iegūšanai. Tajā pašā laikā iegūtie vērtējumi vienmēr pilnībā atbildīs klientu prasībām un neapšaubāmi apmierinās viņu intereses neatkarīgi no tā, vai tie atbilst valsts un sabiedrības interesēm vai ir pretrunā ar tiem.
Starp citu, šeit ir lietderīgi sniegt papildu apsvērumus par DCF metodi. Šī metode ļauj noteikt uzņēmuma nākotnes gada diskontēto naudas plūsmu apjomu visam atlikušajam darbības periodam līdz norakstīšanai. Šīs summas pieņemšanu par uzņēmuma ticamas patiesās vērtības rādītāju nevar saukt citādi kā par pilnīgu absurdu. Nevar vien brīnīties, ka pie šī absurda šobrīd pieturas gandrīz visi uzņēmumu vērtību vērtētāji gan pie mums, gan ārvalstīs. Viņiem tas ir vienkārši ekonomiski izdevīgi: ar minimāliem darba laika un garīgās piepūles izdevumiem, par viņiem piemērotu samaksu (dažkārt dempingu) par maksimāli vieglo “darbu”, viņi novērtē klientiem tieši to, ko viņi lūdza. Veselais saprāts, godprātība, morāle, morāle, ētika, Dieva bailes šeit nav klāt. Ir grūti noticēt, ka profesionāli vērtētāji nesaprot, ka, izmantojot DCF metodi, lai atrisinātu problēmas, kurām tā nedarbojas, viņi rīkojas negodīgi. Ir nepiedodami, ka savtīgu interešu diktēto vērtētāju nostāju atbalsta šīs akadēmiskās disciplīnas pasniedzēji augstskolās, daudzu monogrāfiju, mācību grāmatu un mācību līdzekļu autori par aplūkojamo tēmu, uzņēmumu vērtību novērtējuma kvalitātes eksperti, un vērtēšanas darbību teorētiķi (turpmāk tekstā OA). Šeit varat uzdot jautājumu, piemēram, kas bija pirmais: ola vai vista?
Apzinātu maldu laikmets nevar ilgt bezgalīgi. Ir pienācis laiks kolēģiem padomāt par to, kas tiek darīts, nevis dot iemeslu Krievijas Federācijas Izmeklēšanas komitejas priekšsēdētājam A. I. Bastrikina kungam meklēt un panākt viņa fiksās idejas par kriminālatbildības ieviešanu vērtētājiem. nepietiekami pārliecinoši veiktā vērtēšanas darba rezultāti. Neatsakoties no sava veida metodiskā viltojuma vērtēšanā un, pirmkārt, no DCF metodes piemērošanas tur, kur tā nedarbojas, nebūs iespējams pārvarēt valsts un sabiedrības interesēm negodīgo pasūtījuma novērtējumu. , un dempinga maksājumu par paveikto novērtējuma darbu.
Ir kārdinājums vērtēšanas profesionāļiem jautāt, vai viņi izmantotu DCF metodi, lai novērtētu ārkārtīgi dārgu ilglietojuma preču izmaksas, piemēram, Starptautiskās kosmosa stacijas (SKS), kuras pamatā ir sava veida augsto tehnoloģiju uzņēmums, kas ražo jaunas preces. , unikālas zinātniskas zināšanas, kurām ir ļoti augsta cena cilvēcei? Ja viņi to nedarīja, tad kāpēc?
Analītiskās formulas un algoritmi uzņēmumu patiesās vērtības noteikšanai, izmantojot izmaksu pieejas metodes, ir jāraksta tiem vērtētājiem, kuri plaši izmanto šīs metodes savās ikdienas vērtēšanas darbībās (VA).
Rakstā ir sniegta rafinēta formula to pašu problēmu risināšanai, izmantojot ienākumu pieejas normatīvo ienākumu metodi. Katrā konkrētajā uzņēmumu vērtības novērtēšanas gadījumā ir jānoskaidro šīs formulas struktūra (elementu sastāvs) atkarībā no novērtējamā objekta konkrētajiem pastāvēšanas apstākļiem. Piemēram, uzņēmuma zemes gabala vērtību formulā ieraksta tikai tad, kad tas pieder uzņēmumam kā privātīpašums, t.i. iegādāts no valsts vai cita šīs vietnes īpašnieka.
Sākotnējo datu kvalitātes uzlabošanu uzņēmumu patiesās vērtības noteikšanas problēmu risināšanai veicinās šādu datu standarta sarakstu izstrāde dažādu specializāciju uzņēmumiem, ņemot vērā piedāvāto formulu sastāvu pa elementiem. izmaksu un ienākumu pieejas metodes, ko vērtētāji izmanto praksē.
Pamatojoties uz šī raksta iepriekšējo tekstu, lasītājam var rasties iespaids, ka novērtēto uzņēmumu ticamās patiesās vērtības robežvērtības, kas šobrīd noteiktas ar atbilstošām izmaksu un ienākumu pieejas metodēm, ir nepārprotamas. Patiesībā tas diemžēl tā nav. Katrai no vajadzīgās vērtības robežvērtībām ir savs sadalījuma (izkliedes) daudzstūris. Šo daudzstūru konfigurācija un platums ir atkarīgs no to elementu iespējamās mainīguma pakāpes aprēķinu formulās, kas paredzētas izmaksu noteikšanai ar dažādām dažādu pieeju metodēm, kas nav konstantes. Piemēram, vērtējamā uzņēmuma ražošanas un tehniskās bāzes patiesās vērtības noteikšanas formulā - galvenais šāda veida objektu vērtību veidojošais rādītājs, strukturālo un personīgo darbvietu skaits, darba vietu darba laika fondi, uzņēmuma aplēstā īpatnējā produktivitāte (standartstundas izmaksas) tiek nosacīti atzītas par nemainīgām vērtībām, un darba laika produktīvas (efektīvas) izmantošanas koeficienti, personīgo darbu skaita rezervēšana, pamatlīdzekļu nolietojuma integrālais līmenis un koeficients, ņemot vērā ražošanas apjomu, neapšaubāmi ir mainīgas (mainīgas) vērtības.
Protams, rodas jautājums, kā ņemt vērā un normalizēt šo daudzumu mainīgumu. Esošajos standartuzņēmumu tehnoloģiskās projektēšanas standartos šādas problēmas ir veiksmīgi atrisinātas (sk., piemēram,).
Gadījumos, kad šādi standarti nepastāv, profesionāliem vērtētājiem, kas specializējas uzņēmumu un citu grūtībās nonākušu aktīvu novērtēšanā, jāsēžas pie sarunu galda un attiecīgi jāvienojas par kontroli, mainīguma ierobežošanu, šādu koeficientu diskrētu vērtību noteikšanu. lai paaugstinātu viena un tā paša uzņēmuma dažādu vērtētāju iegūto vērtējamo objektu vērtību reproducējamības, konverģences līmeni, ja tādi notiek.
Vērtēšanas zinātnes pārstāvjiem vēl nopietni jāstrādā pie tā, kā novērtēt un ņemt vērā uzņēmumu patiesās vērtības robežvērtību izkliedes riskus, tos aprēķinot.
Ņemot vērā visus iepriekš minētos apsvērumus par uzņēmumu patiesās vērtības noteikšanas rezultātu precizitāti (neprecizitāti) un ticamību (neuzticamību), secināts, ka, lai pēc iespējas izslēgtu gadījumus, kad tiek apzināti pārkāpti uzņēmumu patiesās vērtības noteikšanas rezultāti. valsts un sabiedrības finansiālajām un ekonomiskajām interesēm, nepārprotami nenovērtējot vai pārvērtējot šīs vērtības aplēstos rādītājus, esam vairākkārt aktualizējuši jautājumu par neatliekamu nepieciešamību un lietderību valstī organizēt nelielu Valsts vērtētāju institūtu un neatkarīgus valdības ekspertus. uzņēmumu un citu problemātisko aktīvu vērtības novērtējuma kvalitāti.
Šī priekšlikuma būtība ir sīkāk aprakstīta rakstā.
Valsts vērtētāji - augsti kvalificēti vērtētāji ar ilggadēju pieredzi savā specialitātē, kuri nepieder pie brīnumdarītājiem, nevarēs izsniegt absolūti precīzus vērtējamo aktīvu vērtības aprēķinus, jo to nevar izdarīt nekādā gadījumā. Viņu vērtējumu galvenā priekšrocība pēc neatkarīgu valdības ekspertu apstiprināšanas ir tāda, ka šie visu tirgus darījumu dalībnieku, tostarp valsts un sabiedrības, iepriekšēji vienojušies vērtējumi tiek atzīti par kategoriski ticamiem un tos neviens nevar apstrīdēt. pat šķīrējtiesās.
Nesen Krievijas Federācijas Valsts domē ir saņemts un tiek apspriests absolūti korekts priekšlikums ieviest juridisku aizliegumu ārvalstu uzņēmumiem un vietējiem uzņēmumiem ar ārvalstu līdzdalību veikt revīzijas valsts uzņēmumos un valsts iestādēs. Būtu savlaicīgi ieviest līdzīgu aizliegumu vieniem un tiem pašiem uzņēmumiem novērtēt valsts nacionālās bagātības garšīgāko gabalu vērtību.
Krievijas nacionālās un jo īpaši ekonomiskās drošības nodrošināšana ir uzdevums, par kuru valsts nedrīkst aizmirst ne mirkli.
Vai kāds var iedomāties, ka ASV, Kanādā, Austrālijā un ES valstīs audita un vērtēšanas firmas no Krievijas, Ķīnas vai Indijas veiktu lielāko vietējo budžetu veidojošo uzņēmumu auditu un vērtību noteikšanu? Ar to, ko mēs šodien darām, Krievija neatšķiras no vissliktākajām Āfrikas, Āzijas un Dienvidamerikas valstīm. Valstij, ņemot vērā Ukrainā notiekošo, ir pēdējais laiks iesaistīties rūpīgā kontrolē, maksimāli ierobežojot šobrīd piektās un sestās kolonnas graujošās darbības mūsu valstī, lai vēlāk nebūtu ar tām jācīnās par izdzīvošanu. - ne līdz nāvei!
Šī materiāla noslēgumā es uzskatu, ka ir svarīgi aicināt lasītājus pievērst uzmanību manam salīdzinoši nesen publicētajam rakstam ar nosaukumu “Uzņēmumu patiesās vērtības apzinātas zemas un pārāk lielas novērtēšanas galvenās ekonomiskās un sociālās sekas”.
Šajā rakstā kopā ar tā virsrakstam atbilstošu materiālu ir aplūkots ļoti nopietnais jautājums par to, kuras uzņēmumu patiesās vērtības par zemu vai pārāk augstu novērtētās aplēses būtu klasificējamas kā ticamas un kuras par neuzticamām.
Uzņēmumu patiesās vērtības aplēses, kas ir ne vairāk kā par 30% zemākas vai augstākas par attiecīgās šīs vērtības apakšējās un augšējās robežvērtības, jāuzskata par ticamām. Par neuzticamiem jāuzskata to uzņēmumu vērtības aplēses, kuru vērtība atšķiras par vairāk nekā 30% no minētajām šī rādītāja robežvērtībām. Tādā veidā tiek mēģināts diezgan pareizi ņemt vērā vērtējamo uzņēmumu patiesās vērtības robežvērtību objektīvo mainīgumu. Laika gaitā ir iespējams ieviest korekcijas iepriekš piedāvātajā pieejā, ja ierosinātie jauninājumi saistībā ar šīm korekcijām ir nopietni pamatoti un veselā saprāta ietvaros.
Par nepārprotami neuzticamiem uzņēmumu vērtības novērtējumiem noteikti ir jāsoda vērtētāji un šo novērtējumu kvalitātes eksperti. Jautājumi ir par to, kā sodīt ML vainīgās personas un vai ir vērts sodīt vērtēšanas firmas, kā arī pašregulācijas organizāciju, kurā tās reģistrētas. Šķiet, ka šādi jautājumi ir pelnījuši plašu diskusiju un adekvātus risinājumus vērtētāju sabiedrībā.
Es būšu mūžīgi pateicīgs tiem, kas veltīs laiku, lai apskatītu šo materiālu, atzīmētu tā trūkumus un sniegtu komentārus un ieteikumus, pamatojoties uz iepriekš minētajiem apsvērumiem. Protams, vēlams, lai kritika un ieteikumi būtu konstruktīvi, pragmatiski un gūst labumu no OA valstī, bez neatbilstošas vai neētiskas atbildes uz kaut ko, kas kādam personīgi nez kāpēc nepatīk. Diemžēl šādas uzvedības gadījumi no atsevišķiem parastajiem un vecāko kolēģu puses jau ir bijuši un ne reizi vien.
Literatūra
Kurepova M.A. Patiesā vērtība – kas tas ir: uzticams novērtējums vai spēja manipulēt ar atskaitēm? - M.: // “Audits un finanšu analīze”, Nr. 4, 2011. 5 lpp.
Biznesa vērtēšana. Mācību grāmata. 2. izdevums, pārskatīts un paplašināts. Rediģēja Grjaznova A.G. un Fedotova M.A. - M.: Finanses un statistika, 2009. 736 lpp.
Revutsky L.D. Uzņēmuma vērtība un uzņēmuma “vērtība”. - M.: // “Maskavas vērtētājs”, Nr.5 - 6 (72 - 73), 2011. 3. - 6.lpp.
Revutsky L.D. Vēlreiz par DCF metodes nepiemērojamību ienākumus nesošo preču izmaksu noteikšanai. Publikācija internetā pa e-pastu:
Revutsky L.D. Ienākumu metodes un normatīvā-ienākumu pieeja uzņēmumu tirgus vērtības noteikšanai. Vērtējumu kvalitāte: mīti un realitāte. - M.: // “Īpašuma attiecības Krievijas Federācijā”, Nr. 7, 2006. 36. - 46. lpp.
Revutsky L.D. Vienota sistemātiska un metodoloģiska pieeja visu veidu uzņēmuma vērtības novērtēšanai. Raksts internetā uz šādu e-pasta adresi:
Revutsky L.D. Rafinēta formula uzņēmuma ekonomiski patiesās tirgus vērtības noteikšanai. - M.: // “Mašīnzinību biļetens”, Nr.9, 2010. 83. - 87.lpp.
Viskrievijas standarti autotransporta uzņēmumu tehnoloģiskajam projektēšanai (ONTP-01-91) /Rosavtotrans/. - M.: Giproavtotrans, 1991. gads.
Revutsky L.D. Valsts pieeja uzņēmumu patiesās vērtības noteikšanas problēmu risināšanai. - Voroņeža, // Elektroniskais zinātniskais un praktiskais žurnāls “Zinātnes un izglītības perspektīvas”, Nr. 6, 2013. 220. - 228. lpp.
Revutsky L.D. Galvenās ekonomiskās un sociālās sekas, ko rada apzināta uzņēmumu patiesās vērtības pārāk zema un pārāk augsta novērtēšana. - M.: // “Vērtēšanas jautājumi”, Nr.4, 2012. 43. - 49.lpp.
Atslēgas vārdi: precizitāte, uzticamība, godīgums, rezultāts, novērtējums, izmaksas, parametrs, izmaksu virzītājspēks, novērtēšanas metode, izmaksu pieeja, ienākumu pieeja, DCF metode, ārvalstu uzņēmumi, audita aizliegums, novērtējuma aizliegums, valdības pieeja, uzticamas izmaksas, neuzticamas izmaksas.
Anotācija
Rakstā aplūkots ļoti nopietns vērtēšanas darbību jautājums: uzņēmumu patiesās vērtības novērtēšanas rezultātu precizitāte un ticamība.
Jēdzienu “precizitāte” un “uzticamība” vārdnīcas definīcijas ļāva nonākt pie secinājuma, ka attiecībā uz uzņēmumu vērtības rādītājiem nav iespējams spriest par to precizitāti.
Tiek apgalvots, ka ārpustirgus uzņēmumu patiesās vērtības novērtējums ietilpst to ekonomisko problēmu lokā, kurām nav precīzu, absolūti pareizu, nepārprotamu risinājumu.
Ir sniegti pamatnosacījumi, saskaņā ar kuriem aprēķinātās uzņēmumu vērtības aplēses var uzskatīt par ticamām.
Tiek piedāvāti daži metodoloģiski un praktiski soļi, lai atrisinātu problēmas, kas saistītas ar uzņēmumu vērtības aprēķināto vērtību atzīšanu par ticamām vai neuzticamām.
Atzīmēta nepieciešamība aizliegt ārvalstu vērtēšanas firmām un pašmāju vērtēšanas firmām ar ārvalstu kapitāla līdzdalību risināt valsts lielāko nacionālās bagātības objektu vērtības noteikšanas problēmu.
Leopolds Davidovičs
e-pasts: [aizsargāts ar e-pastu]
1. Izmaksu analīzē pēc diskontētās naudas plūsmas metodes jāņem vērā:
2. Kādu metodi izmanto uzņēmējdarbības novērtēšanā, kur likvidējamā uzņēmuma vērtība ir augstāka par pašreizējo?
3. Vai ir ietekme uz uzņēmuma riska līmeņa lielumu?
4. Uzņēmuma ienesīgumu var noteikt pēc:
5. Novērtējuma ziņojumā vērtētājs norāda objekta vērtēšanas datumu, ievērojot principu:
6. Lai novērtētu izgudrojuma vērtību, bieži izmanto:
7. Kāds ir aprēķinātais reizinātājs, kas tiek aprēķināts līdzīgi ienākumu vienības cenas indeksam?
8. "Paredzamās pārdošanas" metode, pamatojoties uz šādiem pieņēmumiem:
9. Kāda metode dos ticamākus datus par uzņēmuma izmaksām, ja tas ir radies nesen un tam ir ievērojami fiziskie aktīvi?
10. Objekta īpašuma replicēšanas izmaksu izmaksas pašreizējos apstākļos un saskaņā ar priekšrocību pašreizējo tirgus vērtību ir:
11. Ja tiek izmantota diskontētās naudas plūsmas metode bez parādiem, tiek pētīta investīciju analīze:
12. Uzņēmuma maksimālos ienākumus var iegūt pie optimāliem ražošanas faktoru daudzumiem saskaņā ar principu:
13. Risks, ko izraisa vides faktori, ko sauc:
14. Par to, kāda ir kapitāla tirgus metode:
15. Kuras no šīm metodēm tiek izmantotas, lai aprēķinātu esošo uzņēmumu atlikušo vērtību?
16. Ar kādu metodi var noteikt mazākuma akcijas vērtību:
17. Uzņēmuma novērtēšanas procesā ir nepieciešama finanšu pārskatu transformācija.
18. Bezparādu naudas plūsmai tiek aprēķināta diskonta likme:
19. Vai apgalvojums, stabila ienākumu līmeņa bezgalīgas kapitalizācijas likmes gadījumā ir patiesa, ir diskonta likme?
20. Lai noteiktu brīvas daļas vērtību, jāīsteno uz kontrolpaketes rēķina ar atlaidi, lai atskaitītu nekontrolējošo raksturu:
21. Ja uzņēmuma izaugsmes temps ir mērens un prognozējams, izmanto:
22. Ar kādu metodi var noteikt nekontrolējošās līdzdalības vērtību:
23. Naudas plūsmai uz pašu kapitālu aprēķina diskonta likmi:
24. Vai man ir jāpavada uzņēmuma finansiālā stāvokļa vērtētāja analīze:
25. Kādas metodes pamatā ir darījumi:
26. Nosakot tirgus vērtību tirgū, ir jāsaprot:
27. Akcijas, ko mēra atbilstoši standarta tirgus vērtībai, gandrīz vienmēr sastāv no:
28. Kādi ir ieguldījumu analīzes komponenti, lai aprēķinātu pašu kapitāla naudas plūsmas modeli?
29. Vai taisnība: laika pagarināšanas gadījumos naudas plūsmas kapitalizācijas koeficients vienmēr ir lielāks par diskonta likmi?
30. Lai noteiktu akciju vērtību privātajā sabiedrībā, kontrolpaketes izmaksu dēļ ir nepieciešams atskaitīt nepietiekamas likviditātes atlaidi:
31. Uzņēmējdarbība ir prece.
32. Kura no šīm vērtībām nav standarta vērtība:
33. Pārskatu sniegšanas normalizēšana ir nepieciešama, lai ziņojumi būtu objektīvi.
34.Reizinātājs
35. Tirgus vērtību var izteikt šādi:
36. Diskonta likme ir:
37. Pārskatu sniegšanas normalizēšana ir vērsta uz:
38. Atlikušās vērtības aprēķins, kas nepieciešams, lai:
Papildus informācija
Šajā darbā ir sniegtas atbildes uz jautājumiem, kas jāņem vērā, analizējot izdevumu metodi, diskontēto naudas plūsmu, kāda metode būtu jāizmanto, ja likvidējamā uzņēmuma vērtība ir augstāka, ietekme uz riska līmeni uzņēmuma lielums. , ko nosaka ar biznesa rentabilitātes palīdzību. Pēc kādiem principiem vadījās vērtētājs, norādot objekta vērtēšanas datumu, pēc kura tiek aplēsta atlīdzību izmaksas. Sniedz arī atbildes uz jautājumiem par to, kāda likme ir līdzīga reizinātāja vienības cenas ienākumiem, uz kuriem tiek balstīti pieņēmumi, pieeja "ierosinātā pārdošana" un kāda metode būtu jāizmanto, ja uzņēmums ir nesen radies un tam ir ievērojami fiziskie aktīvi.
Notiek ielāde...
