Raz w roku - do analizy zarządczej
Jeden z mądrych zauważył, że to nie ten, kto porusza się szybciej, najprawdopodobniej dotrze do celu, ale ten, kto porusza się we właściwym kierunku. Zanim odpowiemy na pytanie, jak ocenić firmę, należy zrozumieć, po co przeprowadza się ocenę.
Ogólnie rzecz biorąc, wyceny wartości dokonuje się w dwóch sytuacjach – podczas dokonywania transakcji (może to być kupno-sprzedaż, zastaw, transakcja fuzji i przejęć itp.) lub podczas podejmowania decyzji zarządczej. W pierwszym przypadku co do zasady konieczne jest zaangażowanie profesjonalnego rzeczoznawcy, który z jednej strony pełni rolę niezależnego arbitra dla stron transakcji, a z drugiej posiada niezbędne narzędzia metodologiczne do kompleksowej oceny . W drugim przypadku mówimy o wartości, która służy jako przewodnik dla właścicieli firm i menedżerów najwyższego szczebla. Koszt ten przedsiębiorca może samodzielnie obliczyć. Właśnie o tej ocenie będzie mowa w artykule.
Celem dowolnego działalność przedsiębiorcza jest osiągnięcie zysku. Zysk netto ostatecznie idzie albo na wypłatę dywidendy dla właścicieli, albo na zwiększenie kapitalizacji spółki. Kapitalizacja spółek publicznych, notowanych na giełdzie jest dość łatwa do sprawdzenia. Przykładowo Gazprom ma 23,6 miliarda akcji, które na dzień pisania tego tekstu wyceniane są na około 152 ruble za akcję. Tym samym kapitalizacja Gazpromu wynosi 3,6 biliona dolarów. ruble To proste. Odpowiedź na pytanie, ile kosztują „udziały” kawiarni, stacji paliw czy pralni, jest bardziej skomplikowana, ale o wiele ważniejsza dla właściciela małej firmy.
Nie ma uniwersalnej formuły, do której podstawiając kilka liczb, właściciel otrzyma dokładną wartość swojego biznesu. Wyobraź sobie, że firma jest dzieckiem: ta jest silniejsza, ta mądrzejsza, ta szybsza. Kto powie, że piątka z matematyki jest ważniejsza niż piątka z wychowania fizycznego? Czy istnieje jedna metoda ustalania wartości firmy produkującej samochody, firmy informatycznej i biuro podróży? Najwyraźniej nie.
Wycena przedsiębiorstw opiera się na zastosowaniu trzech głównych podejść: kosztowego, porównawczego i dochodowego. Każde z tych podejść odzwierciedla inną stronę wycenianej firmy, a mianowicie: stronę sprzedającego, stronę kupującego i rynek. W ramach niniejszego artykułu rozważana jest tylko jedna metoda podejścia porównawczego. Aby określić cenę transakcji, to nie wystarczy, ale aby przeprowadzić analizę zarządczą, przynajmniej raz w roku, wystarczy.
Najpierw jednak konieczne jest ustalenie pewnych ograniczeń i założeń.
Po pierwsze, formuły to formuły. Formuły wyceny dotyczą przedsiębiorstwa, które ma wartość rynkową lub, innymi słowy, nadaje się do sprzedaży. Jednak w praktyce mała firma, która generuje dochód i efektywnie wykorzystuje majątek, nie zawsze może zostać sprzedana z wielu powodów. Na przykład dochód wycenianej firmy może zależeć od wyjątkowych umiejętności właściciela (nikt nie potrzebuje firmy z pamiątkami, jeśli właściciel jest jedynym wirtuozem rzemiosła). Lub w niektórych przypadkach kupującemu nie opłaca się już kupować istniejący biznes po szacunkowej cenie, ponieważ można go dość łatwo otworzyć od zera.
Po drugie, ocena jest „tak jak jest”. Firma, podobnie jak żywy organizm, może znajdować się w różnych stanach. Może być zdrowe lub bardzo chore. Czym innym jest wycena istniejącego, dopiero przekształconego przedsiębiorstwa z usprawnionym cyklem produkcyjnym, a czym innym wycena przedsiębiorstwa z komornikiem na wyciągnięcie ręki. Artykuł dotyczy oceny przedsiębiorstwa w stanie „takim, jakim jest”, tj. pod warunkiem stałości głównych czynników kształtujących ten biznes.
Po trzecie, nikt nawet nie zna lepiej właściciela firmy urząd skarbowy. Dlatego wyliczanie wartości przedsiębiorstwa powinno opierać się na liczbach i faktach, a nie na sprawozdaniach finansowych.
Składniki wartości biznesowej
Wyznaczanie wartości małej firmy na podstawie prostych mnożników
Wzór na obliczenie wartości małej firmy to:
V B = V RA +V TZ +(V DZ -V KZ)+V DS +V NI,
V B - wartość biznesowa
V RA - aktywa rozliczeniowe
V TK - inwentarz
V DZ - należności
V KZ - zobowiązania
V DS - środki na rachunku i w kasie
V NI - wartość rynkowa nieruchomości.
Lepiej jest analizować formułę zaczynając od ostatniego wyrazu.
Z reguły mała firma budowana jest na wynajętym lokalu, więc wskaźnik VNI wynosi 0. Jeśli firma jest budowana na własnym terenie, wówczas ich wartość jest po prostu dodawana. Wartość nieruchomości można łatwo ustalić kontaktując się z agencją nieruchomości.
Jest całkiem możliwe, że oceniana organizacja ma pewną wielkość gotówka w gotówce, na rachunku bieżącym lub na lokatach bankowych. Ich suma to wartość V DC.
Co do zasady, żaden biznes nie może istnieć bez długów. Jednocześnie spółka może posiadać zarówno własne długi (zobowiązania), jak i spółka może je posiadać (należności). Ich różnicą jest wartość V DZ -V SC.
Niektóre typy małych firm wymagają znacznych ilości zapasów. Ich koszt należy również doliczyć do kosztów prowadzenia działalności V TK.
I w końcu, główny wskaźnik V RA, który określa koszt pracy przedsiębiorcy w zakresie organizacji sprzedaży, konfigurowania procesów biznesowych, zatrudniania personelu itp., To koszt szacowanych aktywów. Podstawą ich wyliczenia są z reguły średniomiesięczne przychody lub roczny zysk netto. Mnożąc odpowiedni wskaźnik, otrzymujemy ostatni wyraz wzoru.
Na przykład oceniana jest kawiarnia znajdująca się na własnym terenie (150 m2) w dzielnicy Zasviyazhsky w mieście Uljanowsk (4,5 miliona rubli). Średni miesięczny przychód kawiarni w ciągu ostatnich sześciu miesięcy wynosi 0,4 miliona rubli. Przychody spółki w ciągu sześciu miesięcy wzrosły o 5%. Istnieje krąg stałych klientów, którzy przynoszą co najmniej 30% przychodów. Firma posiada zaciągnięty kredyt w wysokości 1 miliona rubli. Na dzień wyceny kawiarnia zakupiła żywność i alkohol o wartości 0,3 mln rubli. Na koncie znajdują się środki w wysokości 0,2 miliona rubli.
Koszt takiego biznesu wyniesie od 5,2 miliona do 6,8 miliona rubli
Jednocześnie, biorąc pod uwagę dodatnią dynamikę przychodów, a także obecność stałych klientów, najbardziej prawdopodobny koszt prowadzenia działalności zbliża się do wartości średniej.
Ponieważ rozważana metoda oferuje właścicielowi szereg mnożników ceny, nieuchronnie stanie on przed problemem wyboru najbardziej obiektywnej wartości mającej zastosowanie do konkretnej firmy. Aby rozwiązać ten problem, zaleca się rozważenie najważniejszych czynników, od których zależy wartość rynkowa:
1. Jakość udogodnień oferowanych przez ocenianą firmę
2. Dynamika przepływów pieniężnych generowanych przez przedsiębiorstwo
3. Stan zapasów firmy
4. Poziom konkurencji
5. Możliwość założenia podobnego biznesu
6. Regionalne trendy rozwoju gospodarczego
7. Stan branży i perspektywy jej rozwoju
8. Warunki najmu
9. Lokalizacja
10. Faza cykl życia biznes
11. Polityka cenowa
12. Jakość produktu
13. Reputacja
Jak widać, ocena Twojej firmy jest całkiem wykonalnym zadaniem.
Jeśli masz jakiekolwiek pytania, prosimy o kontakt [e-mail chroniony].
Cena istniejący biznes stanowi obiektywny wskaźnik funkcjonowania przedsiębiorstwa i odzwierciedla aktualną wartość przyszłych korzyści z jego funkcjonowania. Dzięki temu możemy obliczyć najbardziej prawdopodobną cenę, po której można by go sprzedać na wolnym rynku. Pytanie, jak oszacować wartość przedsiębiorstwa, ma charakter praktyczny i ma ogromne znaczenie dla każdego przedsiębiorcy na różnych etapach funkcjonowania firmy.
Jak przeprowadzana jest wycena przedsiębiorstwa?
Przede wszystkim konieczne jest określenie głównego celu procesu kalkulacji wartości przedsiębiorstwa. Istnieją tutaj dwie możliwe opcje.
Pierwsza opcja- koszt jest niezbędny do dokonania określonych czynności prawnych. Oznacza to, że musisz otrzymać oficjalny wniosek w postaci „Raportu z oceny”, który zostanie przygotowany przez niezależnego rzeczoznawcę uprawnionego do przeprowadzania tej procedury.
Druga opcja– przeprowadzana jest ocena, która pozwala określić, ile faktycznie jest wart Twój biznes. Aby to zrobić, nie potrzebujesz już „Raportu z oceny”, zgodnie z wymogami ustawy nr 135-FZ.
Opcje te różnią się zasadniczo nie jakością pracy wykonanej przez rzeczoznawcę, ale uzyskanymi wynikami. Działalność wycenowa jest działalnością licencjonowaną. Z tego powodu podlega pewnym wymogom wynikającym z obowiązujących przepisów. Spełnienie tych wymagań w procesie sporządzania Raportu z Oceny z reguły powoduje wzrost kosztów pracy specjalisty.
Jeżeli wyniki prac nie są przedstawiane w formie oficjalnego Raportu, ale jako Konkluzja, w trakcie negocjacji następuje szczegółowe opracowanie i uzgodnienie jasno sformułowanego zadania oceny. Zgodnie z tym zadaniem rzeczoznawcy wykonają wyłącznie określone przez Ciebie procedury, które są wymagane do rozwiązania określonych problemów.
Wycena przedsiębiorstwa to procedura, w ramach której należy obliczyć wartość przedsiębiorstwa jako zespołu nieruchomości przynoszącego jego właścicielowi zysk.
Przy ocenie uwzględniana jest wartość całego majątku przedsiębiorstwa: maszyn, nieruchomości, urządzeń, inwestycji finansowych, zapasów magazynowych, wartości niematerialnych i prawnych. Należy także wziąć pod uwagę przeszłe i przyszłe dochody, możliwe perspektywy dalszy rozwój przedsiębiorstw, otoczenia konkurencyjnego i stanu rynku jako całości. Na podstawie kompleksowa analiza przedsiębiorstwo jest porównywane z podobnymi firmami. Następnie zestawiane są informacje o rzeczywistej wartości przedsiębiorstwa.
Metodologia
Do obliczenia wartości przedsiębiorstwa stosuje się trzy metody: kosztowne, opłacalne i porównywalne. W praktyce istnieją różne sytuacje, a każda klasa sytuacji wykorzystuje własne zalecane metody i podejścia.
Aby odpowiednio wybrać metodę, należy wcześniej sklasyfikować sytuacje, określić rodzaj transakcji, cechy momentu, dla którego przeprowadzana jest ocena, itp.
Określone rodzaje przedsiębiorstw oceniane są najczęściej na podstawie potencjału komercyjnego. Na przykład dla hotelu źródłem dochodu są goście. Źródło to jest następnie porównywane z kosztami operacyjnymi w celu określenia rentowności przedsiębiorstwa. Takie podejście nazywa się opłacalnym. Metoda ta polega na dyskontowaniu zysku uzyskanego z wynajmu nieruchomości. Wyniki wyceny tą metodą obejmują zarówno koszt gruntu, jak i koszt budynku.
Jeśli firma nie zostanie kupiona ani sprzedana, nie ma rozwiniętego rynku biznesowego w tym kierunku, na przykład rozważa się budowę szpitala lub budynku rządowego, to wyceny można dokonać metodą kosztową, czyli uwzględni koszt budowy budynku, biorąc pod uwagę amortyzację i koszty zużycia.
Jeżeli istnieje rynek dla przedsiębiorstwa podobnego do wycenianego, do ustalenia ceny rynkowej przedsiębiorstwa można zastosować metodę rynkową lub porównawczą. Metoda ta opiera się na selekcji porównywalnych nieruchomości, które zostały już sprzedane na rynku.
W idealnych warunkach wszystkie trzy zastosowane metody powinny dawać tę samą wartość. Jednak w praktyce rynki są niedoskonałe, producenci mogą działać nieefektywnie, a użytkownicy mogą posiadać niedoskonałe informacje.
Podejścia te polegają na stosowaniu różnych metod oceny.
Podejście dochodowe obejmuje:
- metoda dyskontowania przepływów pieniężnych mająca na celu wycenę istniejącej działalności, która będzie nadal działać. Częściej stosuje się go do oceny młodych firm, które mają obiecujący produkt, ale nie osiągnęły jeszcze wystarczających dochodów do kapitalizacji.
- Metodę kapitalizacji stosuje się w przypadku przedsiębiorstw, które w trakcie kapitalizacji zgromadziły aktywa w okresach poprzednich.
Podejście kosztowe obejmuje:
- metoda wartości likwidacyjnej;
- metodę aktywów netto, mającą zastosowanie w przypadku, gdy inwestor planuje znacząco zmniejszyć wolumen produkcji lub całkowicie zamknąć przedsiębiorstwo.
Podejście porównawcze obejmuje:
- metoda współczynniki branżowe, skupiający się na ocenie istniejących spółek, które będą kontynuować działalność w okresach po dniu sprawozdawczym.
- metoda transakcyjna mająca zastosowanie w przypadkach, gdy planowane jest zmniejszenie wolumenu produkcji lub zamknięcie przedsiębiorstwa.
- metoda rynku kapitałowego, skupiająca się także na istniejących przedsiębiorstwach.
Metody podejścia porównawczego mają zastosowanie jedynie przy wyborze spółki analogicznej, która musi być tego samego rodzaju co wyceniana spółka. Poniżej pokrótce przyjrzymy się zastosowaniu podstawowych metod obliczania wartości biznesowej.
Krótkie instrukcje
Aby obliczyć wartość swojego przedsiębiorstwa w okresie prognozy, należy zastosować metodę zdyskontowanych przepływów pieniężnych. Stopę dyskontową stosuje się w celu obniżenia przyszłych dochodów do wartości bieżącej.
Następnie zgodnie z prognozą wartość biznesową oblicza się według poniższego wzoru:
P = CFt/(1+I)^t,
Gdzie I– stopa dyskontowa, CFt oznacza przepływ środków pieniężnych, A T– jest to numer okresu, za który dokonywana jest ocena.
Jednocześnie ważne jest, aby zrozumieć, że w okresie po prognozie Twoje przedsiębiorstwo będzie nadal funkcjonować. W zależności od przyszłych perspektyw rozwoju biznesu możliwe są różne opcje, od całkowitego bankructwa po szybki wzrost. Do obliczeń można wykorzystać model Gordona, który zakłada stabilne stopy wzrostu zysków i sprzedaży oraz równość amortyzacji i inwestycji kapitałowych.
W tym przypadku stosowana jest następująca formuła:
P = СF (t+1)/(I-g),
Gdzie CF(t+1) odzwierciedla przepływy pieniężne za pierwszy rok okresu po prognozie, G– tempo wzrostu przepływu, I– stopa dyskontowa.
Model ten jest najwłaściwszy przy obliczaniu wskaźników dla przedsiębiorstwa o znacznych możliwościach rynkowych, stabilnych dostawach materiałów, surowców, a także swobodnym dostępie do środków finansowych i ogólnie korzystnej sytuacji rynkowej.
Jeżeli przewidywana jest upadłość przedsiębiorstwa i dalsza sprzedaż majątku, to wówczas aby obliczyć wartość przedsiębiorstwa, należy skorzystać z poniższego wzoru:
P = (1-Lav) x (A-O) – Pliq,
Gdzie Płyn P– wydatki na likwidację przedsiębiorstwa, Średnia długość– rabat za pilną likwidację, O– kwotę zobowiązań, A– wartość majątku spółki z uwzględnieniem przeszacowania.
Koszty obejmują ubezpieczenie, podatki, opłaty rzeczoznawcy, koszty administracyjne i świadczenia pracownicze. Wartość likwidacyjna zależy także od lokalizacji spółki, jakości aktywów, ogólnej sytuacji rynkowej i innych czynników.
Przy ocenie przedsiębiorstw krajowych duże znaczenie ma data dokonania oceny. Powiązanie rozliczeń z datą jest szczególnie istotne na rynku przesyconym nieruchomościami w stanie przedupadłościowym i doświadczającym niedoboru środków inwestycyjnych.
Rosyjską gospodarkę charakteryzuje nadwyżka podaży aktywów nad popytem. Ta nierównowaga wpływa na wartość oferowanej do sprzedaży nieruchomości. Cena nieruchomości na zrównoważonym rynku nie będzie taka sama jak wartość w depresji. Jednak inwestorzy i właściciele firm będą zainteresowani przede wszystkim rzeczywistą wartością na konkretnym rynku, pod pewnymi warunkami. A kupujący koncentrują się na zmniejszeniu prawdopodobieństwa utraty pieniędzy, dlatego wymagają gwarancji. Oceniając wartość przedsiębiorstwa, należy wziąć pod uwagę wszystkie czynniki ryzyka, w tym upadłość i inflację.
W warunkach inflacji na pierwszy rzut oka najlepiej jest zastosować do obliczeń metodę zdyskontowanych przepływów pieniężnych. Dzieje się tak tylko wtedy, gdy stopa inflacji jest przewidywalna. Jednak dość trudno jest przewidzieć przepływ dochodów w warunkach niestabilności z kilkuletnim wyprzedzeniem.
Jakimi metodami (metodami) ocenia się wartość przedsiębiorstwa? Jak na przykładzie przeprowadza się wycenę przedsiębiorstwa i jakie cele się realizuje? Jakie dokumenty są potrzebne do oceny działalności przedsiębiorstwa?
Witam wszystkich, którzy odwiedzili nasz zasób! W kontakcie pozostaje Denis Kuderin, ekspert i jeden z autorów popularnego magazynu HeatherBeaver.
W dzisiejszej publikacji porozmawiamy o tym, czym jest wycena przedsiębiorstwa i dlaczego jest potrzebna. Materiał zainteresuje obecnych i przyszłych przedsiębiorców, dyrektorów i menedżerów spółek prawa handlowego oraz wszystkich, którym bliskie są tematy biznesowo-finansowe.
Ci, którzy przeczytają artykuł do końca, otrzymają gwarantowany bonus – recenzję najlepszych Rosyjskie firmy specjalizująca się w wycenie przedsiębiorstw oraz doradztwie w zakresie wyboru rzetelnego i kompetentnego rzeczoznawcy.
1. Czym jest wycena przedsiębiorstwa i kiedy może być potrzebna?
Każda firma - czy to przedsiębiorstwo produkujące plastikowe kubki, czy kompleks samochodowy - stara się rozwijać i rozszerzać swoją strefę wpływów. Jednak bez kompleksowej analizy nie da się prawidłowo ocenić potencjalnych klientów obecna sytuacja biznes
To oceny biznesu dokonują właściciele i menadżerowie istniejących przedsiębiorstw handlowych prawdziwy obraz majątku firmy i jej potencjału.
W jakich przypadkach firma potrzebuje oceny:
- sprzedaż całego przedsiębiorstwa lub jego udziałów w formie udziałów;
- wynajem istniejącej firmy;
- opracowanie nowych kierunków inwestycji w celu ekspansji i rozwoju firmy;
- przeszacowanie funduszy;
- reorganizacja firmy - fuzja, wydzielenie poszczególnych obiektów w niezależne struktury;
- likwidacja spółki na skutek upadłości lub zakończenia działalności;
- emisja lub sprzedaż akcji;
- optymalizacja działalności produkcyjnej i gospodarczej;
- zmiana formatu spółki;
- zmiana przywództwa;
- przeniesienie aktywów jako zabezpieczenie;
- przeniesienie udziałów przedsiębiorstwa na kapitał zakładowy dużej spółki holdingowej;
- ubezpieczenie firmy.
Jak widać, jest wiele sytuacji, w których biznes potrzebuje profesjonalnej oceny. Ale główny cel takiej procedury jest zawsze ten sam - kompetentna analiza efektywność finansowa przedsiębiorstwa jako sposób na osiągnięcie zysku.
Inicjując działania związane z oceną biznesową, zainteresowane strony chcą wiedzieć, jaki rodzaj dochodu generuje lub będzie generować w przyszłości dana struktura komercyjna. Czasami zadanie oceny jest jeszcze bardziej szczegółowe – odpowiedzieć na pytania: rozwijać czy sprzedać firmę, zlikwidować ją czy spróbować zreorganizować, czy powinniśmy pozyskać nowych inwestorów?
Wartość przedsiębiorstwa jest wskaźnikiem jego sukcesu i efektywności. Na cenę rynkową przedsiębiorstwa składają się jego aktywa i pasywa, wartość personelu, przewagi konkurencyjne, wskaźniki rentowności za cały okres istnienia lub określony okres czasu.
Właściciele małych firm i indywidualni przedsiębiorcy mogą mieć pytanie: czy można samodzielnie ocenić firmę? Niestety, odpowiedź brzmi: nie. Biznes jest kategorią złożoną i wieloaspektową. Można uzyskać przybliżone szacunki, ale jest mało prawdopodobne, aby były one obiektywne.
I jeszcze jedno ważny niuans– niezależnie uzyskane dane nie mają statusu oficjalnego. Nie można ich traktować jako pełnoprawnych argumentów i nie zostaną przyjęte np. w sądzie lub jako.
2. Jakim celom służy wycena przedsiębiorstw – 5 głównych celów
Przyjrzyjmy się więc głównym zadaniom, które są rozwiązywane podczas procedury wyceny przedsiębiorstwa.
Cel 1. Poprawa efektywności zarządzania przedsiębiorstwem
Skuteczne i kompetentne zarządzanie przedsiębiorstwem jest niezbędnym warunkiem sukcesu. Stan finansowy firmy charakteryzują wskaźniki stabilności, rentowności i zrównoważonego rozwoju.
Ocena ta jest potrzebna głównie do użytku wewnętrznego. Procedura identyfikuje nadwyżki aktywów spowalniające produkcję oraz niedowartościowane branże, które mogą generować zyski w przyszłości. Oczywiste jest, że musimy pozbyć się tego pierwszego i rozwinąć drugie.
Przykład
Podczas oceny biznesowej firma handlowa Okazało się, że wykorzystanie wynajętych magazynów do przechowywania produktów jest o 20-25% tańsze niż utrzymanie i utrzymanie własnego lokalu w bilansie.
Firma decyduje się na sprzedaż swoich magazynów i odtąd korzysta wyłącznie z wynajętej powierzchni. Istnieją oszczędności i optymalizacja procesów produkcyjnych.
Cel 2. Kupno i sprzedaż akcji na giełdzie
Zarząd spółki podejmuje decyzję o sprzedaży swoich akcji przy ul giełda. Aby podjąć ekonomicznie wykonalną decyzję, należy ocenić nieruchomość i poprawnie obliczyć udział zainwestowany w papiery wartościowe.
Sprzedaż udziałów jest głównym sposobem sprzedaży przedsiębiorstwa. Istnieje możliwość sprzedaży przedsiębiorstwa w całości lub w częściach. Jasne, że koszt pakiet kontrolny zawsze będzie wyższa od ceny poszczególnych akcji.
Jednocześnie wycena jest istotna zarówno dla właścicieli akcji, jak i ich nabywców. Pożądane jest również, aby rzeczoznawca nie tylko podał cenę rynkową pakietu, ale także przeanalizował perspektywy rozwoju firmy jako całości.
Cel 3. Podjęcie decyzji inwestycyjnej
Ocena taka dokonywana jest na wniosek konkretnego inwestora chcącego zainwestować swoje środki w działające przedsiębiorstwo. Wartość inwestycji to potencjalna zdolność inwestycji do generowania dochodu.
Rzeczoznawca określa najbardziej obiektywną wartość rynkową projektu z punktu widzenia inwestycyjnego. Weź pod uwagę np. perspektywy rozwoju branży w danym regionie, kierunek przepływów finansowych na ten obszar oraz ogólną sytuację gospodarczą w kraju.
Więcej informacji znajduje się w artykule „”.
Cel 4. Restrukturyzacja przedsiębiorstwa
Głównym celem właściciela zlecającego ocenę podczas restrukturyzacji przedsiębiorstwa jest wybór najbardziej optymalnego podejścia do procesów zmiany struktury przedsiębiorstwa.
Restrukturyzację zazwyczaj przeprowadza się w celu poprawy efektywności przedsiębiorstwa. Wyróżnia się kilka rodzajów restrukturyzacji – fuzja, przystąpienie, wydzielenie niezależnych elementów. Ocena pomaga przeprowadzić te procedury przy minimalnych kosztach finansowych.
W przypadku całkowitej likwidacji obiektu wycena jest potrzebna głównie do podjęcia decyzji o zwrocie długów i sprzedaży majątku na wolnej licytacji.
W procesie restrukturyzacji często konieczne jest przeprowadzenie pełnego przeglądu majątku obrotowego i pasywów przedsiębiorstwa.
Cel 5. Opracowanie planu rozwoju przedsiębiorstwa
Opracowanie strategii rozwoju nie jest możliwe bez oceny aktualnego stanu przedsiębiorstwa. Znając rzeczywistą wartość majątku, poziom rentowności i aktualne saldo, sporządzając biznesplan, będziesz polegał na obiektywnych informacjach.
W tabeli cele i cechy oceny przedstawiono w formie wizualnej:
№ Cele oceny Osobliwości 1 Poprawa efektywności zarządzania Wyniki przeznaczone są do użytku wewnętrznego 2 Kupno i sprzedaż udziałów Wycena jest ważna zarówno dla sprzedających, jak i kupujących 3 Podjęcie decyzji inwestycyjnej Obiekt oceniany jest pod kątem atrakcyjności inwestycyjnej 4 Restrukturyzacja biznesu Ocena pozwala na zmianę konstrukcji z uwzględnieniem maksymalnej wydajności 5 Opracowanie planu rozwoju Ocena pozwala na sporządzenie kompetentnego biznesplanu Metoda 3. Ocena na podstawie opinii kolegów z branży
Wykorzystujemy tutaj dane dotyczące zakupu lub sprzedaży przedsiębiorstw o podobnym profilu i wielkości produkcji. Metoda jest logiczna i zrozumiała, należy jednak wziąć pod uwagę specyfikę ocenianej firmy i specyficzne realia gospodarcze.
Główną zaletą tej metody jest to, że rzeczoznawca skupia się na danych faktycznych, a nie abstrakcjach i bierze pod uwagę obiektywną sytuację na rynku sprzedaży.
Są też wady – podejście porównawcze nie zawsze wpływa na perspektywy rozwoju biznesu i wykorzystuje średnie wskaźniki innych branż.
Metoda 4. Wycena na podstawie prognozy przepływów pieniężnych
Ocena dokonywana jest z uwzględnieniem długoterminowych perspektyw spółki. Specjaliści muszą dowiedzieć się, jaki zysk przyniesie dana firma w przyszłości, czy inwestycje w przedsiębiorstwo są opłacalne, kiedy inwestycje się zwrócą, w jakim kierunku pójdą fundusze.
4. Jak oszacować wartość przedsiębiorstwa przedsiębiorstwa – instrukcja krok po kroku dla początkujących
Dowiedzieliśmy się już, że tylko profesjonaliści mogą poprawnie ocenić firmę. Przyjrzyjmy się teraz konkretnym krokom, jakie muszą podjąć właściciele firm.
Krok 1. Wybór firmy wycenowej
Wybór rzeczoznawcy to odpowiedzialny i ważny etap postępowania. Wynik końcowy zależy całkowicie od tego.
Profesjonalistów wyróżniają następujące cechy:
- solidne doświadczenie na rynku;
- wykorzystanie aktualnych technologii i technik, nowoczesnego oprogramowania;
- dostępność funkcjonalnego i wygodnego zasobu internetowego;
- lista znanych partnerów, którzy korzystali już z usług firmy.
Sami specjaliści, którzy przeprowadzą ocenę, muszą posiadać zezwolenia i ubezpieczenie od odpowiedzialności zawodowej.
Krok 2. Dostarczamy niezbędną dokumentację
Firma rzeczoznawcza oczywiście szczegółowo wyjaśni Ci, jakie dokumenty należy dostarczyć, ale jeśli odbierzesz paczkę z wyprzedzeniem, zaoszczędzisz czas i natychmiast wprawisz rzeczoznawcę w ruch.
Klienci będą potrzebować:
- dokumenty tytułowe firmy;
- statut przedsiębiorstwa;
- dowód rejestracyjny;
- wykaz nieruchomości, majątku, papierów wartościowych;
- raporty księgowe i podatkowe;
- wykaz spółek zależnych, jeśli istnieją;
- zaświadczenia o zadłużeniu z tytułu pożyczek (jeśli istnieją długi).
Uzupełnianie pakietu następuje w zależności od celów i cech zabiegu.
Krok 3. Uzgadniamy z wykonawcą model wyceny biznesu
Zwykle klient wie, w jakim celu przeprowadza ocenę, jednak nie zawsze ma świadomość, jaką metodologię najlepiej zastosować. Podczas wstępnej rozmowy ekspert i klient wspólnie opracowują plan działania, ustalają metody oceny i uzgadniają harmonogram jego realizacji.
Krok 4. Czekamy na wyniki badań rynku branżowego prowadzonych przez ekspertów
Na początek rzeczoznawcy muszą przeanalizować sytuację w branżowym segmencie rynku, poznać aktualne ceny, trendy i perspektywy rozwoju badanego obszaru.
Krok 5. Monitorujemy analizę ryzyka biznesowego
Analiza ryzyka – niezbędny etap wyceny przedsiębiorstw. Informacje uzyskane podczas takiej analizy są koniecznie wykorzystywane przy sporządzaniu raportu.
Krok 6. Kontrolujemy określenie potencjału rozwojowego przedsiębiorstwa
Profesjonalni rzeczoznawcy zawsze biorą pod uwagę perspektywy rozwoju biznesu, jednak wskazane jest, aby klienci kontrolowali ten etap badania i byli świadomi uzyskanych wyników. Zawsze warto wiedzieć, jaki potencjał ma Twoja firma.
Krok 7 Otrzymujemy raport z wykonanej pracy
Ostatnim etapem postępowania jest przygotowanie raportu końcowego. Gotowy dokument jest podzielony na poszczególne elementy i zawiera nie tylko same liczby, ale także wnioski analityczne. Protokół, poświadczony podpisami i pieczęciami, ma moc urzędową przy rozstrzyganiu sporów majątkowych oraz w postępowaniach sądowych.
Jak przeprowadzić ocenę możliwie kompetentnie i bezpiecznie dla Twojej firmy? Najlepsza opcja– angażować niezależnych prawników jako konsultantów na wszystkich etapach. Możesz to zrobić, korzystając z usług serwisu Pravoved. Specjaliści tego portalu pracują zdalnie i są dostępni przez całą dobę.
Większość konsultacji na stronie jest bezpłatna. Jeśli jednak potrzebujesz bardziej szczegółowej pomocy, usługi są odpłatne, ale wysokość opłaty ustala sam klient.
5. Profesjonalna pomoc w wycenie przedsiębiorstw – przegląd TOP-3 firm wycenowych
Nie masz czasu, chęci ani możliwości samodzielnego poszukiwania rzeczoznawcy? Nie ma problemu – skorzystaj z recenzji naszego eksperta. W trójce najlepszych rosyjskich rzeczoznawców znajdują się najbardziej rzetelne, kompetentne i sprawdzone firmy. Przeczytaj, porównaj, wybierz.
Nie ma znaczenia w jakim celu przeprowadzasz wycenę - zakup i sprzedaż, pożyczka zabezpieczona, usprawnienie zarządzania, reorganizacja - specjaliści KSP Group przeprowadzą procedurę profesjonalnie, terminowo i zgodnie ze wszystkimi zasadami.
Firma działa na rynku od ponad 20 lat, ma około 1000 stałych klientów i doskonale orientuje się w realiach Rosyjski biznes, zapewnia klientom bezpłatne konsultacje. Wśród stałych partnerów firmy znanych firm, małych i średnich przedsiębiorstw.
Organizacja posiada członkostwo w Organizacja samoregulacyjna ROO (Rosyjskie Towarzystwo Rzeczoznawców) i ubezpieczenie od odpowiedzialności cywilnej na 5 milionów rubli.
Rok założenia firmy to 2002. Firma gwarantuje terminową realizację (okres oceny biznesowej wynosi 5 dni) i oferuje przystępne ceny (40 000 za standardową procedurę wyceny). Organizacja w swoich metodach kieruje się zasadami „Etycznego Biznesu” – przejrzystością, uczciwością, otwartością, przestrzeganiem warunków umowy, odpowiedzialnością.
Yurdis zatrudnia 20 profesjonalnych rzeczoznawców, będących członkami największych rosyjskich organizacji samorządowych. Każdy ze specjalistów posiada ubezpieczenie OC na kwotę 10 milionów rubli, dyplomy i certyfikaty potwierdzające jego wysokie kwalifikacje. Do znanych klientów firmy należą Gazprombank, Sberbank, Svyazbank i Wojskowe Centrum Organizacji Hipoteki.
3) Wynik Atlanty
Firma działa na rynku rzeczoznawczym od 2001 roku. Pracuje z aktywami materialnymi i niematerialnymi, opracowuje i prognozuje idealne programy zwiększania dochodów, współpracuje z przedsiębiorstwami we wszystkich regionach Federacji Rosyjskiej.
Lista zalet obejmuje wzorową trafność ocen, kompetentne sporządzanie raportów prawnych oraz jasne zrozumienie celów i zadań klientów. Firma posiada akredytację banków komercyjnych i państwowych Federacji Rosyjskiej, w swojej pracy wykorzystuje rozszerzoną bazę metodologiczną oraz stosuje własne osiągnięcia technologiczne i naukowe.
I jeszcze kilka wskazówek dotyczących wyboru odpowiedniego rzeczoznawcy.
Renomowane firmy posiadają dobrze zaprojektowaną i bezbłędnie działającą stronę internetową. Za pośrednictwem zasobów internetowych takich firm można uzyskać bezpłatne konsultacje, zamów usługi, porozmawiaj z menadżerami i przedstawicielami wsparcia.
I odwrotnie, działające firmy mogą w ogóle nie posiadać portalu sieciowego lub mogą być zaprojektowane jako tania, jednostronicowa witryna internetowa. NIE dodatkowe informacje, artykuły analityczne, funkcje interaktywne.
Wskazówka 2. Odmawiaj współpracy z firmami o szerokim profilu
Organizacje pozycjonujące się jako firmy uniwersalne nie zawsze posiadają odpowiedni poziom kompetencji.
Dokładna wycena spółki niepublicznej, której akcje nie są notowane na giełdzie, jest zawsze kwestią nietrywialną. Każda osoba zainteresowana transakcją może zastosować własne metody wyceny i polemizować z innymi, broniąc słuszności własne obliczenia. Nie ma tu uniwersalnej recepty.
Współczesne metody oceny spółek nie odbiegają wprawdzie od klasycznych prawd książkowych zalecanych przez Masona i Harrisona. Aniołowie biznesu, inwestorzy prywatni, fundusze venture capital i przedsiębiorcy nadal do wyceny przedsiębiorstw nadal wykorzystują wskaźniki i mnożniki, zdyskontowane przepływy pieniężne i aktywa netto. Ale która metoda jest dla Ciebie odpowiednia?
Postanowienia ogólne
Szacowanie wartości przedsiębiorstwa wiąże się z szeregiem założeń, w szczególności dotyczących rzeczywistej wielkości rynku (młode, wschodzące branże są szczególnie trudne do „cyfryzowania”), a także prognoza finansowa. Często plany biznesowe przedsiębiorcy mogą nie pokrywać się z wizją inwestora.
Kolejnym subiektywnym wskaźnikiem jest stopień zwrotu wymagany przez inwestora w celu pokrycia całego ryzyka. Im wcześniej inwestor „wchodzi” do spółki, tym wyższej stopy zwrotu oczekuje. Na najwcześniejszym etapie rozwoju tylko jedna na dziesięć zainwestowanych firm okazuje się rentowna – zauważa Konstantin Fokin, prezes Krajowego Stowarzyszenia Aniołów Biznesu. „Ściśle współpracuję ze spółkami, ponieważ chcę, aby rentowność mojego portfela była równa Twojej średniej. Spodziewam się, że dwie na dziesięć spółek portfelowych mogą odnieść sukces” – mówi anioł biznesu Alexander Borodich o realiach inwestowania wysokiego ryzyka.
Oceniając rynek i firmy, przedsiębiorcy opierają się na podobnych transakcjach, które już miały miejsce, co pozwoli im uzyskać przybliżony mnożnik i zrozumieć wielkość rynku. Inwestor podejmuje ostateczną decyzję co do wartości w oparciu nie tylko o dane z podobnych transakcji, ale także o własną intuicję i wyniki „targów” z przedsiębiorcą.
Na najwcześniejszym etapie rozwoju firmy inwestor szczególną uwagę zwraca uwagę na analizę pozostałych wskaźników firmy: zespołu, potencjalnego zapotrzebowania na technologię, ryzyk systemowych związanych z ogólnym kontekstem gospodarczym i politycznym, a także ewentualnych barier wejścia dla konkurentów.
Na etapie pomysłu bardzo trudno jest podać choćby przybliżony szacunek przyszła firma jest równaniem z wieloma zmiennymi.
Ale inwestora raczej nie zadowoli taka odpowiedź. „Anioły biznesu inwestują pieniądze w przedsiębiorstwa, nie finansują projektów badawczych” – stwierdza Igor Panteleev, dyrektor wykonawczy Krajowej Wspólnoty Aniołów Biznesu. Najczęściej prywatni inwestorzy odrzucają startupy właśnie dlatego, że młodej firmie brakuje sprzedaży.
Metoda zdyskontowanych przepływów pieniężnych
Pasuje: Dla szybko rozwijających się start-upów na wczesnym etapie, z niewielkimi przychodami lub bez nich.
Nie dotyczy: do firm technologicznych.
Podstawa oceny: Wartość spółki ustala się na podstawie wielkości wolnych przepływów pieniężnych w przyszłych okresach. Kwota przepływu jest dyskontowana z uwzględnieniem ryzyk przyszłych lat. Stopę dyskontową ustala się w oparciu o średnioważony koszt kapitału.
Wady: przeszacowanie realnej wartości firmy, błędne założenia (przychody spółki w przyszłych okresach, dynamika sprzedaży, ryzyko, stopa dyskontowa).
Metoda mnożników i współczynników
Pasuje: dla szanowanych i dochodowe firmy ze skromnym majątkiem.
Podstawa oceny: Porównanie ze spółkami notowanymi na giełdzie o podobnej strukturze operacyjnej i finansowej. Wycena opiera się na kilku wskaźnikach: obrotach, EBITDA, EBIT, rocznym wzroście. Pod uwagę brane są transakcje z podobnymi spółkami, które zostały sprzedane inwestorom strategicznym lub finansowym. Duże znaczenie w tej metodzie ma stosunek ceny rynkowej akcji spółki do zysku netto na akcję. Ocena określa potencjał rozwojowy firmy lub całej branży, w efekcie inwestor lub przedsiębiorca ocenia wartość strategiczną firmy.
Wady: trudności w znalezieniu odpowiedniego analogu, bliskość podobnych transakcji, złożony proces zbierania danych.
Metoda aktywów netto
Pasuje: Dla duże firmy ze znaczącymi aktywami bazowymi.
Nie pasuje: dla sektora małych i średnich przedsiębiorstw.
Podstawa oceny: wskaźniki bilansowe spółki. Ważny plus tę metodę— możliwość jakościowego sprawdzenia powstałej wartości przedsiębiorstwa na podstawie oficjalnych dokumentów księgowych.
Wady: Trudno wycenić własność intelektualną.
Inne metody wyceny spółek
Reguła trójpodziału Luciusa Careya: Firma jest podzielona na trzy części pomiędzy inwestorem, założycielem/dyrektorem i zarządem.
Zasada kompetencji: ocena udziału każdej ze stron opiera się na umiejętnościach zawodowych i kompetencjach uczestników przedsiębiorstwa.
Czynnik chciwości: kwotę inwestycji pomnożoną przez udział dyrektora przedsiębiorstwa dzieli się przez inwestycję samego dyrektora pomnożoną przez udział inwestora. Jeśli uzyskany współczynnik wynosi od 5 do 8, wycena spółki jest adekwatna, jeśli jest większa niż 10, przedsiębiorca jest zachłanny i daje inwestorom za mały udział.
Prawdziwe doświadczenie
Sergey Toporov, starszy menedżer inwestycyjny w funduszu LETA Capital:
Stosujemy różne metody wyceny – od zdyskontowanych przepływów pieniężnych po metodę porównywania projektów według metryk i przewidywania przyszłej wartości spółki. Na naszym etapie inwestycji najodpowiedniejsze jest oczywiście prognozowanie przyszłej wartości z dyskontem na chwilę obecną.
Bardzo skuteczna metoda Oceny są metodą negocjacji. Rozumiemy dla nas minimalną, wygodną i maksymalną ocenę projektu. Następnie komunikujemy się z projektem i porównujemy tę ocenę z oczekiwaniami założycieli. Ustalona przez nas kwota to rzeczywisty koszt projektu na dzień dzisiejszy.
Margarita Własenko, kuratorka projektu parku IT w Nabierieżnym Czełnym:
Przy szacowaniu kosztów projektów informatycznych stosujemy metodę dochodową. W realiach rosyjskich niezwykle trudno jest zastosować metodę porównawczą. Znalezienie podobnych firm jest trudne i prawie niemożliwe liczby rzeczywiste. Wadą metody kosztowej jest to, że nie uwzględnia ona kosztów własność intelektualna, „płonące oczy” zespołu i inne wartości niematerialne. Ale na początkowym etapie od nich zależy dalszy sukces projektu. W praktyce najbardziej wiarygodnych danych o startupie dostarcza metoda dochodowa. Ale i tutaj trzeba zrozumieć, że żadne z podejść nie daje obiektywnej oceny, jeśli mówimy o start-upie w IT. Nie da się prognozować długoterminowo dla startupów, gdyż czasami projekty już w pierwszym roku istnienia przechodzą poważne zmiany w procesach biznesowych.
Danila Nekrylov, analityk funduszu Bright Capital:
Tradycyjne podejścia do wyceny przedsiębiorstwa (porównawcze, kosztowe, dochodowe) w celu ustalenia wyceny przedmoneytowej projektu venture praktycznie nie są stosowane. Wynika to z dużej niepewności co do przyszłych przepływów pieniężnych projektu, a także często z braku analogicznych spółek w Rosji i na świecie. A wycena projektu na podstawie jego wartości likwidacyjnej często prowadzi do takiej kwoty, że dla założyciela nie ma sensu kontynuować projektu w przyszłości.
W biznesie venture oszacowanie kosztów projektu jest wynikiem negocjacji pomiędzy założycielem firmy a inwestorami. Często fundusz venture ocenia projekt na podstawie swoich wcześniejszych doświadczeń w inwestowaniu w projekty na tym samym etapie rozwoju.
Jeśli załóżmy, że w jednym projekcie venture za 1 milion dolarów inwestor otrzymał 30%, a za dokładnie tę samą kwotę możesz mu dać tylko 10%, wówczas inwestor będzie miał wiele pytań, dlaczego Twój projekt jest lepszy od jego odpowiednika.
Do określenia zakresu oceny projektu stosuje się także następujący schemat:
- Fundusz venture ustala „wygodny” udział w spółce projekt inwestycyjny, zwykle mieści się w przedziale 15-45% i zależy od etapu projektu i obecności innych inwestorów. Fundusze z reguły nie są zainteresowane kontrolą.
- W związku z tym, jeśli inwestor za kwotę inwestycji wymaganą przez projekt nie otrzyma wygodnego udziału w projekcie, będzie to początek długich negocjacji. W modelu tym występują dwie zmienne: wielkość inwestycji oraz przedinwestycyjna ocena projektu przez samych założycieli.
Materiały użyte do przygotowania artykułu program edukacyjny dla profesjonalnych inwestorów prywatnych Ready for Equity
Na obecnym etapie rozwoju rynku biznesowego i gospodarki światowej ocena wartości niematerialnych i prawnych oraz własności intelektualnej stała się nie mniej istotna niż materialna. Wzrosła rola obiektywnej analizy i trafnego określenia wartości biznesowej. Procedura ta jest po prostu niezbędna dla tych, którzy planują inwestycje, kupno lub sprzedaż przedsiębiorstw. Niezależna ocena Wartość firmy w takich sytuacjach staje się ważnym narzędziem zarządzania, które pozwoli dokonać właściwego wyboru, uniknąć wielu ryzyk i uzyskać maksymalny zysk. Bez niego nie będzie nawet w stanie w pełni funkcjonować i rozwijać się ocena jakościowa na jednym z etapów rozwoju.
Czym jest wycena przedsiębiorstwa?
Wycena przedsiębiorstwa to procedura mająca na celu ustalenie wartości rynkowej przedsiębiorstwa (z uwzględnieniem aktywów materialnych i niematerialnych, kondycji finansowej, oczekiwanego zysku), która jest przeprowadzana przez organy urzędowe lub ekspertów. Przedmiotem oceny może być dowolna nieruchomość wraz z pakietem praw do niej. Znaczenie terminu „wycena przedsiębiorstwa” jest nieco inne. Polega na określeniu w ujęciu pieniężnym wartości przedsiębiorstwa, na którą oprócz majątku składa się także jego użyteczność oraz koszty poniesione na jego uzyskanie.
Głównym celem wyceny jest ustalenie dla Klienta wartości rynkowej wycenianych aktywów. Klient inicjuje ocenę biznesową z reguły w przypadku sprzedaży lub zakupu spółki, udziału w kapitale, udzielenia kredytu, finansowania projektów, poprawy efektywności zarządzania przedsiębiorstwem itp. Często pojawiają się sytuacje, gdy łączy się kilka przyczyn.
Kiedy potrzebna jest wycena przedsiębiorstwa?
Wzrost wartości przedsiębiorstwa jest jednym z ważnych wskaźników wzrostu jego rentowności; spadek wskazuje na potrzebę zmian w systemie zarządzania i strategii rozwoju. Zarówno właściciel przedsiębiorstwa, jak i osoba trzecia mogą być zainteresowani przeprowadzeniem obiektywnej oceny.
Wartość przedsiębiorstwa określa się poprzez:
- ocena efektywności zarządzania;
- korporacjonizacja;
- reorganizacja;
- korzystanie z kredytów hipotecznych;
- opodatkowanie spadku, darowizny;
- udział w działalności giełdy;
- ocena przydzielonych udziałów w przedsiębiorstwie w trakcie połączenia w formie konsolidacji i ekspansji;
- częściowa lub całkowita likwidacja;
- emisja nowych akcji itp.
Wycena przedsiębiorstwa może być potrzebna nie tylko potencjalnego inwestora lub właściciela przedsiębiorstwa, ale także innych uczestników rynku, np. towarzystwa ubezpieczeniowe (w celu ustalenia wielkości ryzyka, potwierdzenia zgodności z umową o podziale ryzyka pomiędzy klientem a ubezpieczającym), organizacje kredytowe (w celu oceny wypłacalności, ustalenia optymalna wysokość maksymalnego kredytu), a także agencje rządowe, akcjonariusze, dostawcy, producenci, pośrednicy. Wynik końcowy oceny można przedstawić w jednym raporcie w kilku sekcjach lub w dwóch różne dokumenty. Ocena przedsiębiorstwa dokonywana jest zgodnie z postawionym celem, który Klient formułuje przy sporządzaniu Umowy i Zadania Oceny. Muszą przestrzegać ustawy federalnej „O działalności związanej z wyceną w Federacja Rosyjska”, postanowienia „Krajowego kodeksu etyki rzeczoznawców Federacji Rosyjskiej” i Federalnych Standardów Wyceny.
Metody wyceny przedsiębiorstw
Przed inwestycją lub zakupem przedsiębiorstwa kupujący przede wszystkim ocenia jego przydatność dla siebie. Musi odpowiadać jego indywidualnym potrzebom dochodowym. To właśnie ten ostatni wskaźnik, uwzględniający koszty, jest podstawą wartości rynkowej, którą wylicza rzeczoznawca. Zasady, metody i podejścia do jego definiowania dobierane są w oparciu o specyfikę przedsiębiorstwa jako „produktu”: inwestycyjną (inwestuje się w nią pieniądze, spodziewając się zysku w przyszłości), systematyczną (można ją sprzedać jako system lub poszczególne elementy), potrzeba (zależy od sytuacji wewnątrz produkcji i środowisko zewnętrzne). Proces wyceny składa się z kilku etapów przeprowadzanych przez rzeczoznawcę w celu obiektywnego określenia wartości przedsiębiorstwa:
- zawarcie umowy o ocenę z klientem;
- określenie cech przedmiotu oceny;
- analiza rynku;
- wybór metod oceny, przeprowadzenie obliczeń;
- uogólnienie wyników uzyskanych w ramach poszczególnych podejść, określenie ostatecznej wartości obiektu;
- przygotowanie i dostarczenie raportu do klienta.
W czwartym etapie rzeczoznawca wybiera jedno lub kilka optymalnych podejść do oceny przedsiębiorstwa, które w konkretnej sytuacji będą najskuteczniejsze. Metody wyceny przedsiębiorstw są uniwersalne, jednak dobierane są indywidualnie w każdej sytuacji.
Drogi
Podejście to implikuje zestaw metod oceny wartości przedmiotu, które mają na celu określenie kosztów niezbędnych do renowacji i wymiany przedsiębiorstwa, biorąc pod uwagę koszty, zużycie sprzętu i inne czynniki. Pozwala śledzić bezwzględne zmiany w bilans z ewentualną jej korektą na dzień wyceny (w opinii niezależnego rzeczoznawcy) - dane o aktualnych cenach rynkowych dla praca, materiały i inne koszty.
Opłacalny
Podejście dochodowe oznacza zestaw metod oceny wartości przedmiotu, które opierają się na ustaleniu wysokości oczekiwanych dochodów z prowadzonej działalności gospodarczej. W tym przypadku kluczowym czynnikiem determinującym wartość nieruchomości są dochody. Im jest większy, tym wyższa jest jego wartość rynkowa. Tutaj eksperci stosują wartościującą zasadę oczekiwań, biorąc pod uwagę okres uzyskania potencjalnego dochodu zgodnie z planem, liczbę i stopień ryzyka. Do analizy wykorzystywane są współczynniki kapitalizacji, które wyliczane są w oparciu o dane rynkowe. Ta metoda wyceny uznawana jest za najefektywniejszą i najwygodniejszą w ustalaniu wartości przedsiębiorstwa (tylko w niektórych przypadkach dokładniejsza jest metoda porównawcza lub kosztowa). Takie podejście najlepiej zastosować, jeśli dochody firmy są stabilne.
Porównawczy
Przez porównawczą metodę ustalania wartości przedsiębiorstwa rozumie się zespół metod wyceny, które opierają się na porównaniu przedmiotu wyceny z obiektami konkurencyjnymi (o podobnych cechach, dostępności informacji o cenach transakcyjnych). Eksperci uważają, że to właśnie ta metoda daje najdokładniejsze wyniki (oczywiście pod warunkiem, że aktywny jest rynek nieruchomości o podobnych parametrach). W tym podejściu dane rynkowe dotyczące podobnych obiektów oraz metoda rynku kapitałowego, transakcji i współczynników branżowych (z elementami - benchmarking według benchmarków).
Ważny: Warto zauważyć, że każde podejście pozwala uwydatnić i obiektywnie przeanalizować pewne cechy przedmiotu oceny, jednak wszystkie one są ze sobą powiązane.
Jak oszacować wartość przedsiębiorstwa?
Wyspecjalizowane firmy oceniają przedsiębiorstwa i inne obiekty. Aby ocenić wartość przedsiębiorstwa należy skontaktować się ze specjalistami, jasno wskazać cel ustalenia wartości i podpisać Umowę. Zgodnie z Dekretem Rządu Federacji Rosyjskiej z grudnia 2007 r. Nr 60 proces oceny musi przebiegać w kilku etapach:
- Definicja przedmiotu (opis, prawa do niego, data i podstawa oceny, warunki ograniczające).
- Zawarcie umowy na przeprowadzenie oceny (identyfikacja i oględziny wstępne obiektu, wybór rodzaju, źródła niezbędnych danych, dobór personelu, opracowanie planu oceny, sporządzenie i zawarcie umowy, płatność za usługi).
- Określenie cech obiektu (gromadzenie i weryfikacja danych, określanie informacji zewnętrznych i wewnętrznych).
- Analiza rynku (obejmuje analizę wskaźników finansowych, raportów, korektę sprawozdań finansowych do celów wyceny).
- Wybór metod w ramach konkretnego podejścia (lub kilku), przeprowadzenie niezbędnych obliczeń.
- Podsumowanie wyników, określenie ostatecznego kosztu obiektu.
- Sporządzanie i przesyłanie raportu do Klienta.
Wybór firmy wycenowej
Organizatorem projektu wyceny jest firma rzeczoznawcza, która pomaga rzeczoznawcy w jego przeprowadzeniu. działalności zawodowej, zapewnia marketing, finanse i wsparcie informacyjne. Obsługuje nie tylko właścicieli firm, ale także osoby prawne, instytucje finansowe (najczęściej banki), towarzystwa ubezpieczeniowe i agencje rządowe. Za wycenę zwykle płaci właściciel nieruchomości, jednak często druga strona stawia przed firmą rzeczoznawczą pewne wymagania. Wybierając firmę rzeczoznawczą, należy zebrać o niej jak najwięcej obiektywnych informacji i upewnić się o jej kompetencjach i profesjonalizmie. Szczególną uwagę należy zwrócić na następujące czynniki:
- okres pracy na rynku;
- recenzje klientów;
- reputacja biznesowa;
- pozycja w rankingach niezależnych wyspecjalizowanych agencji i publikacji (ale ważne jest, aby zwrócić uwagę na kryteria oceny; należy ją utworzyć na podstawie uogólnionych wskaźników; możesz użyć danych, na przykład z zasobu banki.ru, który wyświetla stopień zadowolenia klientów z usług różnych banków i zobacz z jakimi ocenami firmy współpracują);
- dokumenty (zaświadczenie o rejestracja państwowa osoba prawna, kopie lub skany dokumenty założycielskie itp.);
- nagrody, certyfikaty, dyplomy;
- wysokość ubezpieczenia OC (im wyższa, tym bezpieczniejsza dla klienta).
Firma rzeczoznawcza musi udowodnić, że jest organizacją, która generuje prawidłowe wyniki i oferuje usługi obiektywnych ekspertów, którzy nie są motywowani przez osoby trzecie.
Złożenie wymaganych dokumentów
Aby rozpocząć proces oceny, właściciel firmy musi dostarczyć pakiet dokumentów. Jej stanowiska zależą od celu działania, formy własności i kryteriów formułowania oceny. Wiele firm rzeczoznawczych uruchomiło strony internetowe, na których można złożyć wniosek online lub telefonicznie (ale wystarczy złożyć dokumenty osobiście). Pakiet podstawowy obejmuje następujące dokumenty:
- Akt założycielski lub statut spółki.
- Dla spółki akcyjne– sprawozdania z wyników emisji papierów wartościowych, wypis z rejestru akcjonariuszy.
- Wyświetlanie dokumentów strukturę organizacyjną i rodzaje działalności placówki.
- Sprawozdania księgowe za ostatnie 3-5 lat, czasami potrzebne są dodatkowe wyjaśnienia dla niektórych pozycji bilansu.
- Kopie patentów, licencji.
- W razie potrzeby dokumenty potwierdzające własność nieruchomości.
Rada: Należy wziąć pod uwagę, że każda firma przeprowadzająca wyceny ma własną metodologię działania. Czasami z wyjątkiem podstawowy zestaw od klienta wymagane są dodatkowe dokumenty, np. plan rozwoju na najbliższe lata, sporządzenie projektu inwestycyjnego, raport biegłego rewidenta, nota wyjaśniająca od właściciela opisująca firmę i wskazująca wielkość zatrudnienia.
Umowa dotycząca modelu wyceny
Dynamiczna sytuacja gospodarcza w kraju i na świecie powoduje konieczność opracowania indywidualnego modelu dla każdej oceny. Badania tego samego obiektu rzadko się powtarzają, jednak w tym przypadku nie da się odtworzyć tej samej oceny. Jako podstawę rzeczoznawcy stosują ogólnie przyjęte modele. Ich wybór należy uzgodnić z klientem w oparciu o cele i założenia projektu. Optymalny model powinien uwzględniać nie tylko aspekt finansowy, ale także pomóc w ocenie poziomu ład korporacyjny, mają potencjał i stanowią niezależną metodę oceny wartości przedsiębiorstwa.
Podstawowe modele wyceny przedsiębiorstw:
- Ekonomiczna wartość dodana (EVA).
- Rynkowa wartość dodana (MVA).
- Wartość dodana słuszność(Wartość dodana dla akcjonariuszy – SVA).
- Całkowity zwrot dla akcjonariuszy (TSR).
- Wartość dodana gotówkowa (CVA).
Otrzymanie raportu z wynikami
Wycena przedsiębiorstwa – przykład
Raport z oceny działalności można złożyć zarówno w formie tekstowej, jak i w formie tabel lub przy ich aktywnym wykorzystaniu. Rozważmy na przykład wycenę przedsiębiorstwa metodą wartości aktywów netto (podejście kosztowe). Stosuje się go najczęściej wtedy, gdy przedsiębiorstwo posiada znaczne aktywa rzeczowe (lub jest ich bardzo mało), udział kosztów całkowitych w koszcie produktu lub usługi jest niewielki, przepływy pieniężne podlegały w ostatnich latach znacznym wahaniom i jeżeli przedsiębiorstwo nie posiada w pełni zamortyzowanego majątku, który aktualnie przynosi dochód.
Spójrzmy na przykład oparty na tabeli:
Zapisz artykuł za pomocą 2 kliknięć:
Wycena przedsiębiorstwa jest konieczna nie tylko do przeprowadzenia transakcji kupna-sprzedaży i obliczenia wartości zabezpieczeń, ale także do innych celów, np. do określenia efektywności zarządzania. Ekspert realizując powierzone zadanie bierze pod uwagę, oprócz kosztów utworzenia przedsiębiorstwa, czynniki rynkowe mogące mieć wpływ na koszt, a także wykorzystuje technologię, organizację i analizy finansowe. Działalność wycenowa jest istotną częścią każdego rozwiniętego państwa, ponieważ wyniki oceny wartości stają się podstawą do podejmowania ważnych decyzji gospodarczych i gospodarczych decyzje zarządcze w sektorze prywatnym i publicznym.
Załadunek...
