Kodeks podatkowy Federacji Rosyjskiej
właściwości techniczne i użytkowe obiektu pod wpływem czynników naturalnych i działalności człowieka nazywa się:
a) fizyczne zużycie;
b) zużycie funkcjonalne;
c) zewnętrzne (ekonomiczne) zużycie.
79. Sprowadzenie przyszłej wartości jednostki pieniężnej do bieżącego momentu to:
a) dyskontowanie;
b) renta;
c) porównanie.
80. Czy wielkość przedsiębiorstwa wpływa na poziom ryzyka:
81. Ryzyko spowodowane czynnikami środowiskowymi nazywa się:
a) systematyczne;
b) niesystematyczny;
c) inna odpowiedź.
82. Dla przepływów pieniężnych wolnych od zadłużenia stopę dyskontową oblicza się:
83. Jeżeli tempo wzrostu przedsiębiorstwa jest umiarkowane i przewidywalne, stosuje się:
a) metoda zdyskontowanych przepływów pieniężnych;
b) metoda kapitalizacji dochodu;
c) metoda aktywów netto.
84. Jakie elementy uwzględnia analiza inwestycji do obliczeń z wykorzystaniem modelu przepływów pieniężnych dla kapitału własnego:
a) inwestycje kapitałowe;
b) podwyższenie własnego kapitału obrotowego;
c) popyt na produkty.
85. Które z poniższych nie jest standardem kosztowym:
a) wartość rynkowa;
b) wartość podstawowa;
c) wartość likwidacyjna.
86. Która metoda zapewni bardziej wiarygodne dane na temat wartości przedsiębiorstwa, jeśli powstało niedawno i posiada znaczne aktywa materialne:
a) metoda wartości likwidacyjnej;
b) metodę wartości aktywów netto;
c) metoda kapitalizacji dochodu.
87. Dla przepływów pieniężnych wolnych od zadłużenia stopę dyskontową oblicza się:
a) jako średnioważony koszt kapitału;
b) skumulowana metoda konstrukcji;
c) stosowanie modelu wyceny aktywów trwałych;
a) zapłata za przedmiot wyceny wyrażana jest w gotówce lub w naturze;
B. strony transakcji doskonale znają przedmiot transakcji i działają we własnym interesie;
V. jedna ze stron transakcji nie jest zobowiązana do zbycia przedmiotu wyceny, a druga strona nie jest zobowiązana do przyjęcia realizacji.
89. Jeżeli obliczenia wartości przedsiębiorstwa dokonuje się w celu zawarcia transakcji kupna-sprzedaży, wówczas oblicza się:
A. koszt inwestycji;
B. koszt wymiany przedmiotu oceny;
V. wartość rynkowa;
d. wartość ratunkowa.
90. Konsumentami wyników oceny mogą być:
A. tylko klient oceny;
B. każdy uczestnik działań związanych z oceną;
V. władze wykonawcze;
d. właściciela ocenianej nieruchomości.
Jaki dokument jest podstawą wyceny przedsiębiorstwa?
A. licencja;
B. umowa;
g. certyfikat;
zamówienie.
Na którym etapie rzeczoznawca powinien wziąć pod uwagę stopę inflacji i udział firmy w rynku?
A. ustalenie stopy dyskontowej;
B. retrospektywna analiza i prognoza przychodów ze sprzedaży brutto;
V. obliczenie wartości w okresie poprognozowym;
d. wybór modelu przepływu środków pieniężnych.
Na jakim etapie rzeczoznawca powinien ustalić odpisy amortyzacyjne w oparciu o aktualną dostępność aktywów oraz ich przyszłe uzupełnienia i zbycia?
A. analiza i prognoza kosztów;
B. analiza i prognoza zobowiązań;
V. określenie czasu trwania okresu prognozy;
d. dokonanie ostatecznych poprawek.
94. Poniższy wzór oblicza:
WACC= kd ( 1 − t) środa+ ks ws+ kp wp
A. udział kapitału obcego w strukturze kapitałowej przedsiębiorstwa;
B. koszt pozyskania kapitału własnego (akcje uprzywilejowane);
V. średnioważony koszt kapitału;
d. udział akcji zwykłych w strukturze kapitałowej przedsiębiorstwa;
d. koszt podniesienia kapitału własnego (akcje zwykłe).
Opis produktu- Załadowany: 17.03.2018 14:40:41
- Treść: plik 12232 bajty
- Nazwa pliku: 29. mfpu Test OSP var.1 .rar
1. Analizując wydatki metodą zdyskontowanych przepływów pieniężnych należy wziąć pod uwagę:
2. Jaką metodę stosuje się do wyceny przedsiębiorstwa, gdy wartość przedsiębiorstwa w chwili likwidacji jest wyższa od wartości działającego?
3. Czy wielkość przedsiębiorstwa wpływa na poziom ryzyka?
4. Rentowność biznesu można określić za pomocą:
5. Rzeczoznawca wskazuje w protokole oceny datę oceny przedmiotu, kierując się zasadą:
6. Jaki jest szacunkowy mnożnik liczony analogicznie do ceny jednostki dochodu?
7. Metoda „domniemanej sprzedaży” opiera się na następujących założeniach:
8. Która metoda pozwoli wiarygodniej określić wartość przedsiębiorstwa, które powstało niedawno i posiada znaczny majątek trwały?
9. Wartość przedmiotu wyceny, ustalona na podstawie jego opłacalności dla konkretnej osoby, to wartość:
10. Jeżeli metoda zdyskontowanych przepływów pieniężnych wykorzystuje przepływy pieniężne wolne od długu, wówczas w analizie inwestycyjnej bada się:
11. Ryzyko wywołane wewnętrznymi czynnikami środowiskowymi nazywa się:
12. Jaką metodą można ustalić wartość pakietu mniejszościowego:
13. Jaką metodą wyceny ocenia się skutki restrukturyzacji przedsiębiorstwa?
14. Dla przepływów pieniężnych wolnych od zadłużenia stopę dyskontową oblicza się:
15. Czy prawdziwe jest stwierdzenie: dla przypadków rosnących w czasie przepływów pieniężnych współczynnik kapitalizacji będzie zawsze większy od stopy dyskontowej?
16. Aby ustalić wartość udziału niekontrolującego w spółce otwartej, należy od wartości udziału kontrolnego odjąć dyskonto za charakter niekontrolujący:
17. Jeżeli tempo wzrostu przedsiębiorstwa jest umiarkowane i przewidywalne, stosuje się:
18. Na czym opiera się sposób transakcji:
19. Jakie elementy uwzględnia analiza inwestycji przy obliczaniu modelu przepływów pieniężnych dla kapitału własnego?
20. Akcje wyceniane zgodnie ze standardem wartości rynkowej są prawie zawsze:
21. Które z poniższych nie jest standardem kosztowym:
22. Mnożnik to stosunek ceny sprzedaży do pewnego wskaźnika finansowego
23. Wartość rynkową można wyrazić w:
24. Stopa dyskontowa wynosi:
25. Obliczenie wartości rezydualnej jest konieczne w przypadku:
Zadania
1. Wiadomo, że dochód firmy w ostatnim roku prognozy wyniesie 650 tys., stopa dyskontowa 20%, długoterminowa stopa wzrostu 110%. Określ wartość rezydualną. Podaj rozwiązanie.
2. Wiadomo, że majątek obrotowy przedsiębiorstwa na początku okresu wynosi 200 000, a na koniec 270 000, wielkość majątku 700 000, przychód 1 300 000. Określ obrót majątku obrotowego w dniach. Podaj rozwiązanie.
3. Wiadomo, że przewidywany dochód spółki w okresie prognozy wynosi 750 000 w 1 roku, 350 000 w 2 roku, 500 000 w 3 roku, 550 000 w 4 roku, wartość rezydualna – 1200 000, stopa dyskontowa – 8%. Określ obecną wartość przedsiębiorstwa. Podaj rozwiązanie.
4. Wiadomo, że średnia wartość mnożnika cena/zysk dla kilku analogicznych spółek wynosi 6,5; zysk spółki wyceniony na 80 tys.; przychód 1 000 000 Ustal wartość wycenianej firmy. Podaj rozwiązanie.
5. Ustalić wartość przedsiębiorstwa metodą dochodową, jeżeli wiadomo, że dochód w pierwszym roku prognozy wyniósł 300 000 CU, w drugim 550 000 CU, w trzecim 700 000 CU, długoterminowa stopa wzrostu przepływów pieniężnych 5. Ponadto wiadomo, że stopa zwrotu wolna od ryzyka wynosi 12%, współczynnik wynosi 0,9, a premia rynkowa wynosi 5%.
Podaj rozwiązanie.
Testy
Opcja 1.
d) oczekiwany wzrost cen produktów.
2. Jaką metodę stosuje się przy wycenie przedsiębiorstwa, gdy wynosi wartość przedsiębiorstwa
likwidacja jest wyższa od obecnej:
4. Rentowność biznesu można określić za pomocą:
a) normalizacja raportowania;
b) analiza finansowa;
c) analiza inwestycji;
5. Rzeczoznawca wskazuje datę oceny przedmiotu w protokole oceny, kierując się
zasada:
a) zgodność;
b) użyteczność;
d) zmiany wartości.
6. Jaki mnożnik wyceny oblicza się podobnie jak wskaźnik ceny?
jednostki dochodu:
a) cena/przepływ środków pieniężnych;
b) cena/zysk
c) cena/kapitał własny.
7. Metoda „domniemanej sprzedaży” opiera się na następujących założeniach:
a) w pozostałym okresie kwoty amortyzacji i inwestycji kapitałowych są równe;
tempo wzrostu;
8. Która metoda dostarczy bardziej wiarygodnych danych o wartości przedsiębiorstwa, jeżeli tak
86. Która metoda zapewni bardziej wiarygodne dane na temat wartości przedsiębiorstwa, jeśli powstało niedawno i posiada znaczne aktywa materialne:
a) metoda wartości likwidacyjnej;
b) metodę wartości aktywów netto;
9. Kosztem odtworzenia nieruchomości w nowoczesnych warunkach i zgodnie ze współczesnymi preferencjami rynku jest koszt:
a) substytucja;
b) reprodukcja;
c) bilans;
d) inwestycja.
10. Jeżeli metodą zdyskontowanych przepływów pieniężnych stosuje się metodę wolną od zadłużenia
a) inwestycje kapitałowe;
11. Ryzyko wywołane czynnikami środowiskowymi nazywa się:
81. Ryzyko spowodowane czynnikami środowiskowymi nazywa się:
a) systematyczne;
b) niesystematyczny;
12. Jaką metodą można ustalić wartość pakietu mniejszościowego?
a) sposób dokonywania transakcji;
a) metoda wartości likwidacyjnej;
c) metoda rynku kapitałowego.
13. W procesie oceny przedsiębiorstwa wymagana jest transformacja sprawozdawczości.
14. Dla przepływów pieniężnych wolnych od zadłużenia stopę dyskontową oblicza się:
15. Czy prawdziwe jest stwierdzenie: w przypadku stałego poziomu dochodów przez czas nieokreślony stopa kapitalizacji jest równa stopie dyskontowej:
16. Aby określić wartość swobodnie zbywalnego mniejszego udziału, jest to konieczne
Od wartości udziału kontrolnego odejmij dyskonto odsetek niekontrolujących:
17. Jeżeli tempo wzrostu przedsiębiorstwa jest umiarkowane i przewidywalne, stosuje się:
b) metoda kapitalizacji dochodu;
18. Na czym opiera się sposób transakcji:
a) w sprawie oceny udziałów mniejszościowych w spółkach porównywalnych
84. Jakie elementy uwzględnia analiza inwestycji do obliczeń z wykorzystaniem modelu przepływów pieniężnych dla kapitału własnego:
b) podwyższenie własnego kapitału obrotowego;
20. Aby ustalić wartość mniejszego udziału w spółce zamkniętej należy od wartości pakietu kontrolnego odjąć dyskonto za niewystarczającą płynność:
21. Które z poniższych nie jest standardem kosztowym:
85. Które z poniższych nie jest standardem kosztowym:
a) wartość rynkowa;
b) wartość podstawowa;
23. Wartość rynkową można wyrazić w:
a) połączenie pieniężnych i niepłynnych papierów wartościowych;
b) jednostki monetarne;
c) równowartość pieniężna.
24. Stopa dyskontowa wynosi:
a) aktualną stopę zwrotu dla opcji alternatywnych
inwestycje;
b) oczekiwaną stopę zwrotu z alternatywnych opcji inwestycyjnych.
a) metoda rynku kapitałowego;
Opcja 2
1. Analizując wydatki metodą zdyskontowanych przepływów pieniężnych, należy
a) oczekiwania inflacyjne dla poszczególnych kategorii kosztów;
b) perspektywy w branży z uwzględnieniem konkurencji;
c) współzależności i tendencje ostatnich lat;
d) oczekiwany wzrost cen produktów;
2. Wartość nieruchomości traktowana jest jako wartość całkowita
zawarte w nich materiały, pomniejszone o koszty utylizacji, wynosi:
a) koszt wymiany;
b) koszt reprodukcji;
c) wartość księgowa;
d) koszt inwestycji;
d) koszt utylizacji.
3. Czy wielkość przedsiębiorstwa wpływa na poziom ryzyka:
4. Rzeczoznawca wskazuje w protokole oceny datę dokonania wyceny przedmiotu,
kierując się zasadą:
a) zgodność;
b) użyteczność;
c) produktywność krańcowa;
d) zmiany wartości.
5. Metoda „domniemanej sprzedaży” opiera się na następujących założeniach:
a) w pozostałym okresie kwotę amortyzacji i inwestycji kapitałowych
b) stabilny w długim okresie
tempo wzrostu;
c) właściciel przedsiębiorstwa nie ulega zmianie.
6. Która metoda dostarczy bardziej wiarygodnych danych o wartości przedsiębiorstwa, jeśli tak
niedawno pojawił się i posiada znaczące aktywa materialne:
86. Która metoda zapewni bardziej wiarygodne dane na temat wartości przedsiębiorstwa, jeśli powstało niedawno i posiada znaczne aktywa materialne:
a) metoda wartości likwidacyjnej;
b) metodę wartości aktywów netto;
7. Jeżeli metodą zdyskontowanych przepływów pieniężnych stosuje się metodę wolną od zadłużenia
przepływ środków pieniężnych, następnie analiza inwestycji sprawdza:
a) inwestycje kapitałowe;
b) własny kapitał obrotowy;
c) zmiana stanu zadłużenia długoterminowego.
8. Na czym opiera się metoda rynku kapitałowego:
a) w sprawie oceny udziałów mniejszościowych w spółkach porównywalnych;
b) w sprawie oceny pakietów kontrolnych w spółkach porównywalnych;
c) od przyszłych zysków spółki.
9. Które z poniższych metod są stosowane do obliczenia reszty
koszt dla działającego przedsiębiorstwa:
a) model Gordona;
b) metoda „domniemanej sprzedaży”;
c) według wartości aktywów netto;
10. Dla przepływów pieniężnych wolnych od zadłużenia stopę dyskontową oblicza się:
87. Dla przepływów pieniężnych wolnych od zadłużenia stopę dyskontową oblicza się:
a) jako średnioważony koszt kapitału;
b) skumulowana metoda konstrukcji;
11. Czy prawdziwe jest stwierdzenie: w przypadku stałego poziomu dochodów przez czas nieokreślony stopa kapitalizacji jest równa stopie dyskontowej?
12. Jeżeli tempo wzrostu przedsiębiorstwa jest umiarkowane i przewidywalne, stosuje się:
83. Jeżeli tempo wzrostu przedsiębiorstwa jest umiarkowane i przewidywalne, stosuje się:
a) metoda zdyskontowanych przepływów pieniężnych;
b) metoda kapitalizacji dochodu;
13. Jaką metodą można ustalić wartość udziału niekontrolującego?
a) sposób dokonywania transakcji;
a) metoda wartości likwidacyjnej;
c) metoda rynku kapitałowego.
14. Transformacja sprawozdawczości jest obowiązkowa w procesie oceny przedsiębiorstwa:
15. Dla przepływów pieniężnych z tytułu kapitału własnego – stopa dyskontowa
obliczony:
87. Dla przepływów pieniężnych wolnych od zadłużenia stopę dyskontową oblicza się:
a) jako średnioważony koszt kapitału;
c) stosowanie modelu wyceny aktywów kapitałowych.
16. Czy rzeczoznawca musi przeprowadzić analizę kondycji finansowej przedsiębiorstwa:
17. Określając wartość rynkową, przez rynek należy rozumieć:
a) konkretny sprzedawca i nabywca podobnych typów przedsiębiorstw;
b) wszystkich potencjalnych sprzedawców i nabywców podobnego typu
przedsiębiorstwa.
18. Akcje wycenione według standardu wartości rynkowej są prawie
zawsze uzupełniaj:
a) pakiet kontrolny;
b) udziały niekontrolujące.
19. Jakie elementy uwzględnia analiza inwestycji do obliczeń z wykorzystaniem modelu?
przepływy pieniężne na kapitał własny:
84. Jakie elementy uwzględnia analiza inwestycji do obliczeń z wykorzystaniem modelu przepływów pieniężnych dla kapitału własnego:
a) inwestycje kapitałowe;
b) podwyższenie własnego kapitału obrotowego;
20. Czy stwierdzenie jest prawdziwe: w przypadku wzrostu wartości pieniądza w czasie
przepływów, współczynnik kapitalizacji będzie zawsze wyższy od stopy
rabatowanie:
21. Mnożnik to stosunek ceny sprzedaży do ceny sprzedaży
wskaźnik finansowy:
22. Biznes to:
a) przedsiębiorstwo jako całość;
b) przedsiębiorstwo posiadające oddziały i spółki zależne;
c) konkretne działania organizowane w ramach określonego
struktury.
24. Normalizacja raportowania przeprowadzana jest w celu:
a) doprowadzenie do jednolitych standardów rachunkowości;
b) określenie dochodów i wydatków charakterystycznych dla normalnych
istniejąca działalność;
c) usprawnienie sprawozdań finansowych.
25. Obliczenie wartości rezydualnej jest konieczne w przypadku:
a) metoda rynku kapitałowego;
b) metoda nadwyżki zysku;
c) metoda zdyskontowanych przepływów pieniężnych.
L.D. Revutsky, dr, starszy pracownik naukowy
Już na początku artykułu autor uważa za konieczne określenie treści pojęć i idei ogólnych, w granicach których rozpatrywana będzie problematyka wskazana w tytule materiału. Według słownika Ożegowa „pojęcie” to pomysł, informacja o czymś.
Na początek przyjrzyjmy się słownikowym definicjom pojęć użytych w artykule. Szczególną uwagę zwraca się na pojęcia „dokładność” i „niezawodność”.
Dokładność pomiaru (obliczeń).- charakterystyka pomiaru (obliczenia), odzwierciedlająca stopień zbliżenia jego wyniku do prawdziwej (rzeczywistej, rzeczywistej) wartości ocenianej wartości zmierzonej (obliczonej). Definicja została zaczerpnięta ze współczesnego Słownika Encyklopedycznego i w granicach zdrowego rozsądku dostosowana do tematu artykułu.
Dokładność- stopień rzeczywistej zgodności z normą (Słownik wyjaśniający Uszakowa).
Dokładność- taki czy inny stopień zgodności z rzeczywistością (Słownik wyjaśniający Ożegowa).
Niezawodny(wynik ustalenia - pomiaru lub obliczenia czegoś) - prawdziwy, prawdziwy, autentyczny, niewątpliwy, ponad wszelką wątpliwość, zgodny z rzeczywistością, poprawny itp. (Słowniki Efremowej, Ożegowa, Uszakowa itp.).
Nieoczekiwaną dla autora tego materiału była niejasność, oczywista niepewność i niespójność definicji pojęcia „rzetelność” podanych w słownikach. Wartość, która niekoniecznie jest autentyczna, ale także taka, która nie ma kryterium prawdziwości (autentyczności), może być wiarygodna. Boga nikt nie widział, ale wielu wierzy w jego istnienie. Nikt nie zna prawdziwej wartości wycenianych przedmiotów i nie może jej poznać w żadnych okolicznościach, jednak mniej lub bardziej wiarygodna ocena wartości tych przedmiotów jest często pożądana przez podmioty gospodarcze i interesy osób trzecich, na przykład państwa z różnych powodów. praktycznych celów gospodarczych i społecznych i w ten czy inny sposób należy to ustalić.
Termin „rzetelny” pochodzi od wyrażeń „godny zaufania”, „wystarczająco prawdziwy” („godny zaufania”) w przypadku osób, które wykazują zainteresowanie tą czy inną informacją, ale nie oznacza to np., że rzetelny wynik pomiarów lub obliczenia są całkowicie prawdziwe w każdych okolicznościach. Dla różnych osób różne wyniki różnych obliczeń tej samej wielkości można uznać za wiarygodne.
Parametr- wielkość charakteryzująca jakąś podstawową właściwość maszyny, urządzenia, systemu lub zjawiska, procesu, organizacji, obiektu (Słownik wyjaśniający Ożegowa).
Parametr- wielkość zawarta we wzorze matematycznym i utrzymująca stałą wartość w obrębie jednego zjawiska lub dla danego konkretnego problemu…. (Słownik wyjaśniający Uszakowa).
Czynniki wartości ocenianego obiektu- elementy wzoru na obliczenie wartości wycenianego przedmiotu, od których w większym lub mniejszym stopniu zależy wartość tej wartości.
Artykuł oczywiście mówi o parametrach (wskaźnikach) tworzących wartość i czynnikach kształtujących pożądaną wartość. W ramach jednego kosztotwórczego nośnika wartości przedsiębiorstwa, w szczególności kosztu jego wytworzenia i zaplecza technicznego (we wzorze na określenie tego nośnika) można zastosować kilka parametrów kosztotwórczych (współczynniki efektywności wykorzystania czas pracy, rezerwacje, zużycie, skala produkcji), natomiast same czynniki wpływające na wartości stanowią odrębne, niezależne strukturalne, składowe elementy jego wartości. Przykłady czynników generujących wartość przedsiębiorstwa: zobowiązania finansowe, koszty infrastruktury, jeśli występują; koszt działki, w przypadku gdy stanowi ona własność przedsiębiorstwa.
Sprawiedliwy(w szczególności wartość szacunkowa) według definicji słownikowych - wartość bezstronnie ustalona, prawdziwa, uzasadniona, zgodna z prawem, rzetelna, poprawna, zasługująca na uwagę (zatwierdzenie), a nie wartość fikcyjna. Nie sposób nie zauważyć, że pojęcie „uczciwy” należy do kategorii pojęć oczywistych rozmytych, zmitologizowanych i zgodnie z przywołanymi definicjami słownikowymi praktycznie pokrywa się z także zmitologizowanym pojęciem „rzetelny”.
Wartość godziwa, w przeciwieństwie do jej zleconej (kontraktowej) wyceny, z definicji nie może być niewiarygodna.
Definicja „wartości godziwej”, wprowadzona niedawno do Międzynarodowych Standardów Sprawozdawczości Finansowej (MSSF), znacznie różni się od podanych powyżej definicji słownikowych. Więcej informacji na temat tego pojęcia i jego definicji zob.
Obecność w definicjach pojęć „rzetelny” i „rzetelny” takich słów, jak „prawdziwy”, „prawdziwy”, „odpowiadający rzeczywistości” nie oddaje rzeczywistego stanu rzeczy. W słownikowych definicjach tych pojęć nie powinno być takich słów i wyrażeń.
W tym artykule w ramach przedsiębiorstw znaczących gospodarczo odnosi się do potężnych średnich, dużych i największych przedsiębiorstw oraz ich stowarzyszeń, które różnią się formą organizacyjną i składem strukturalnym.
Poniżej wartości przedsiębiorstwa Odnosi się to do szacunkowej wartości ich majątku gruntowego lub kompleksów gruntowo-nieruchomościowych. Wskaźniki kapitalizacji rynkowej przedsiębiorstw, tj. w tym artykule nie uwzględnia się łącznej wartości pełnego pakietu ich papierów wartościowych (akcji).
W przypadku przedsiębiorstw reprezentowanych na rynkach rozwiniętych, a są to głównie mikro, małe i małe przedsiębiorstwa o tym samym przeznaczeniu, jeśli zajdzie taka potrzeba, zwykle określa się wartość rynkową. Dla takich przedsiębiorstw istnieje wiele już sprzedanych i zakupionych obiektów - analogów, co pozwala statystycznie uzasadnić zastosowanie metod podejścia porównawczego (rynkowego) do obliczenia ich wartości.
Inną rzeczą jest określenie wartości przedsiębiorstw znaczących gospodarczo, które z reguły są unikalne i niereprezentowane na rynkach. Wartości takich przedsiębiorstw (przedmiotów transakcji na sztuki) nie można określić metodami porównawczymi. Dla tych obiektów zmuszone jest określić nie wartość rynkową, ale godziwą, wiarygodną.
Dziś wielu rzeczoznawców w swojej praktycznej pracy określa nie godziwą, ale „rynkową” wartość przedsiębiorstwa nie tylko w podejściu kosztowo-dochodowym, ale także w podejściu porównawczym, jeśli uda im się wybrać przynajmniej jeden, bardziej lub mniej odpowiedni odpowiednik wycenianego obiektu. Z jakiegoś powodu zapominają, że wiarygodną ocenę wartości przedsiębiorstwa metodą rynkową można uzyskać tylko wtedy, gdy istnieje reprezentatywna próba obiektów - analogi, a w normalnych warunkach powinna ona obejmować nie jedną czy dwie, ale kilkadziesiąt analogi.
Na podstawie powyższych rozważań możemy dojść do wniosku, że Do określenia wartości godziwej przedsiębiorstw rozpatrywanej skali można stosować jedynie metody podejścia kosztowego i dochodowego, natomiast metody podejścia porównawczego (rynkowego) obiektywnie nie nadają się do rozwiązywania tego rodzaju problemów.
Obecnie najczęściej stosowane w praktyce wyceny wartości przedsiębiorstw są dwie metody podejścia kosztowego (metoda aktywów netto – metoda ich odtworzenia – przeszacowana z uwzględnieniem odpowiednich wskaźników inflacji oraz wszelkiego rodzaju amortyzacji historycznych wartości, a także metoda zastępcza) oraz dwie metody podejścia dochodowego (metoda dyskontująca oczekiwane przyszłe przepływy pieniężne – metoda DCF oraz metoda bezpośredniej kapitalizacji bieżącego rzeczywistego rocznego dochodu netto lub rzeczywistego rocznego zysku). Nie ma sensu rozwodzić się nad opisem metod podejścia kosztowego: są one szczegółowo opisane w licznych podręcznikach szacowania wartości przedsiębiorstw, często błędnie nazywanych „Wyceną wartości (lub po prostu wyceną) przedsiębiorstwa”, na przykład zobacz.
W artykule podjęto kwestię błędności tytułu tego podręcznika i publikacji mu podobnych.
Uważam za konieczne krótkie zatrzymanie się nad stosowanymi współcześnie metodami podejścia dochodowego do oceny wartości przedsiębiorstw w kraju.
Uważam, że to, co napisano poniżej, z powszechnie znanych powodów, nie spodoba się wielu czytelnikom tego artykułu – przedstawicielom środowiska ewaluacyjnego. Chciałbym jednak, żeby chociaż ktoś pomyślał o tym, co się dzisiaj dzieje, „określając wartość” wielomilionowych aktywów kraju, wyciągnął dla siebie odpowiednie wnioski i zastanowił się, co zrobić, aby poprawić obecną sytuację.
Obecnie w rosyjskiej praktyce wyceny stosuje się jedynie dwie metody ustalania wartości przedsiębiorstw metodą dochodową:
Metoda dyskontowania oczekiwanych przepływów pieniężnych powstających w wyniku działalności produkcyjnej lub usługowej przedsiębiorstw;
Metoda bezpośredniego kapitalizowania rzeczywistego rocznego dochodu pieniężnego netto lub rzeczywistego rocznego dochodu netto przedsiębiorstw w roku, w którym obliczana jest jego wartość.
Stosowanie pierwszej z tych metod stało się powszechne i niemal powszechne; drugi jest rzadko używany z różnych powodów.
Niestety trzeba przyznać, że ani pierwsza, ani druga metoda nie nadaje się do rozwiązania problemu, który rozwiązuje się za ich pomocą. Innymi słowy: stosując te metody nie da się ustalić wartości godziwej wycenianych przedsiębiorstw.
Jeśli chodzi o metodę DDP, w artykule szczegółowo omówiono kwestię jej nieprzydatności do wyżej wymienionego celu.
Na temat drugiej metody należy zwrócić uwagę na następujące kwestie.
W obecnej sytuacji gospodarczej kraju zdecydowana większość przedsiębiorstw nie pracuje na pełnych obrotach. Typowy poziom dzisiejszego obciążenia produkcyjnego przedsiębiorstw waha się od 10 do 20-25%.
Rzeczywisty roczny dochód gotówkowy takich przedsiębiorstw w sposób naturalny odpowiada osiągniętemu poziomowi ich obciążenia produkcyjnego. Zatem szacowany koszt produkcji i bazy technicznej ocenianych przedsiębiorstw – główny wskaźnik wartościujący tych przedsiębiorstw, obliczony metodą bezpośredniej kapitalizacji odpowiadających im rzeczywistych rocznych dochodów lub zysków, okazuje się znacznie niższy od ich wartości godziwej odpowiadającej warunkom ich pracy przy normalnym (pełnym) obciążeniu produkcyjnym. Okazuje się na przykład, że koszt produkcji i bazy technicznej przedsiębiorstwa działającego przy 20% obciążeniu produkcyjnym będzie około 5 razy niższy od jego wartości godziwej, przy ustalaniu zarówno metodą bezpośredniej kapitalizacji odpowiednich dochodów pieniężnych lub zysk. Przy zakupie i sprzedaży, łączeniu lub przejmowaniu tego przedsiębiorstwa, naukowo nieuzasadnione, powtarzające się zaniżanie jego wartości, a następnie ceny, spowoduje znaczne szkody gospodarcze dla państwa i społeczeństwa, a także całej ludności kraju.
Ignorowanie tej okoliczności i nieuwzględnienie jej szkodliwych konsekwencji dla gospodarki kraju jest, delikatnie mówiąc, niedopuszczalne, a jeśli nazywać rzeczy po imieniu, jest przestępstwem.
Około 10 lat temu zaproponowaliśmy normatywną metodę dochodową (zasobową) podejścia dochodowego do ustalania wartości godziwej przedsiębiorstw, co stanowi szczególny przypadek metody bezpośredniej kapitalizacji szacowanego normatywnego dochodu pieniężnego przedsiębiorstwa, ale jest wolne od zasadniczych wad metody podstawowej.
Ze znanych powodów proponowana zmodernizowana metoda dochodowego podejścia do wyceny wartości godziwej przedsiębiorstw nie znajduje zrozumienia, uznania i praktycznego zastosowania. Dzisiejsza masowa, zindywidualizowana wycena przedsiębiorstw w dalszym ciągu nie może obejść się bez metody DCF i niej (tego typu wyceny), a także niej, tj. zwolennicy tej metody. Aby w wątpliwy sposób uzasadnić istniejącą sytuację, rzeczoznawcy wymyślili i rozpowszechniają mit, według którego uporządkowaną wartość wyceny, w szczególności dużej nieruchomości, można uzyskać dowolną z istniejących metod jej wyceny. W rzeczywistości nie jest to prawdą. Znacznie łatwiej jest manipulować wynikami kosztorysów uzyskanymi metodą DCF niż innymi metodami, tj. Łatwiej jest zobaczyć, w jaki sposób osiąga się niedoszacowanie lub przeszacowanie ustalonej wartości.
Na podstawie powyższych słownikowych definicji pojęcia „dokładność” łatwo dojść do niepodważalnego wniosku, że nie ma co mówić o trafności szacunków wartości godziwej przedsiębiorstw uzyskanych w wyniku odpowiednich obliczeń , ze względu na brak w naturze podstawy (wzorca) dla ich porównania, tj. wskaźniki prawdziwej (rzeczywistej, obecnej) wartości takich obiektów.
Zatem, zadanie określenia poziomu (stopnia) dokładności (niedokładności) wyników ustalania wartości przedsiębiorstw nie ma i nie może mieć rozwiązań naukowych i po prostu poprawnych.
Istnieje paradoksalny fakt: wzór obliczeniowy określający dokładność wyniku ustalenia wartości godziwej przedsiębiorstw jest zaskakująco elementarny. Poziom (stopień) dokładności takiego wyniku określa się na podstawie stosunku jego wartości ustalonej w wyniku odpowiednich obliczeń do prawdziwej (rzeczywistej, obecnej, referencyjnej) wartości tego wskaźnika. Wymiarem ocenianego poziomu są ułamki jednostki lub punkty procentowe. Wzór ten jest z pewnością prosty, jednak problem w tym, że nie pozwala na rozwiązanie stojącego przed nim problemu, ze względu na zasadniczą (obiektywną) niemożność ustalenia (obliczenia) wartości jego mianownika w warunkach, w których licznik został obliczony w jeden sposób lub inny. Z tego samego powodu nie można określić stopnia niedokładności rozpatrywanego wyniku, czyli różnicy „1 jest wskaźnikiem pożądanej dokładności”.
W tej sytuacji naturalnie pojawia się pytanie do kierownictwa Komitetu Śledczego Federacji Rosyjskiej, jakiego rodzaju wprowadzenie odpowiedzialności karnej zawodowych rzeczoznawców (do 7 lat) za „niedokładność” w ocenie wartości np. aktywa państwowe, czy możemy porozmawiać? Kto i w jaki sposób będzie oceniał niedokładność ustalenia wartości godziwej w szczególności przedsiębiorstw, wiedząc, że skutkiem takiej oceny w niektórych przypadkach będzie pociągnięcie do odpowiedzialności karnej rzeczoznawcy, którego wina, jeżeli nie dopuścił się oczywistego, umyślnego fałszerstwa , będzie prawie niemożliwe do udowodnienia w sądzie?
Kwestia dokładności szacunków przedziałowych czegoś jest sama w sobie filozoficzna i najprawdopodobniej wykracza poza zakres zdrowego rozsądku. Legalność jego produkcji budzi poważne wątpliwości.
Pomimo tego, że powyższy problem dokładności kalkulacji kosztów nie ma rozwiązania, problem wiarygodności (niewiarygodności) wyników ustalania wartości godziwej przedsiębiorstw można postawić, omówić i rozwiązać w ten czy inny sposób.
Wyniki ustalania wartości godziwej przedsiębiorstw można uznać za wiarygodne, jeśli rzeczoznawcy muszą spełnić szereg warunków, z których najważniejsze podano poniżej:
Metody stosowane do obliczania wskaźnika wiarygodności wartości przedsiębiorstw muszą być uzasadnione naukowo, poprawne i nie budzić wątpliwości wszystkich osób zainteresowanych wynikami procesu wyceny, w tym przedstawicieli państwa i społeczeństwa (w przypadku przedsiębiorstw wyjątkowych są to metody aktywów netto lub zastąpienie podejścia kosztowego i dochodowego regulacyjnego – metoda zasobowa lub udoskonalona metoda bezpośredniej kapitalizacji podejścia dochodowego netto do rozwiązywania tego typu problemów);
Dla każdej metody ustalania wskaźników wiarygodnej wartości godziwej przedsiębiorstw muszą istnieć wielokrotnie weryfikowane, ogólnie przyjęte koncepcyjne (analityczne), półrozbudowane i w pełni rozwinięte formuły obliczeniowe, których skład strukturalny jest określony w każdym konkretnym przypadku prac wycenowych w zależności od tego, jakie jest wyceniane przedsiębiorstwo;
Kluczowa zasada oceny wiarygodnej wartości godziwej przedsiębiorstw musi podlegać jednolitemu podejściu systemowemu i metodologicznemu, które w kilku słowach formułuje się następująco: od wartości wiarygodnej do wartości wiarygodnej wycenianego przedmiotu ;
Jakość danych wyjściowych służących do wyliczenia wartości godziwej przedsiębiorstw nie powinna budzić wątpliwości (dane wstępne powinien zebrać sam rzeczoznawca, a nie czekać, aż te dane, często w motywowanej zniekształconej formie, zostaną mu przesłane przez klient oceniający);
Na szczęście i być może ku rozczarowaniu rzeczoznawcy, wiarygodna wartość godziwa nie jest jednoznaczna, ale wartość przedziałowa, która ma wartości graniczne (odniesienia, sygnał) w zależności od wybranych metod jej wyznaczania (z reguły metoda podejścia kosztowego podaje jeden punkt brzegowy przedziału, metoda dochodowa - drugi);
Co do zasady klient wyceny wymaga od rzeczoznawcy wskazania nie zakresu spreadu, lecz jednoznacznej wartości wiarygodnej wartości godziwej wycenianego przedsiębiorstwa (aby spełnić ten wymóg klienta wyceny, przekonujący, prosty algorytm rozwiązywania takich problem musi zostać opracowany i uzgodniony w społeczności oceniającej);
Jednocyfrowe wartości wiarygodnej wartości godziwej przedsiębiorstw muszą koniecznie mieścić się w przedziale między ich wartościami granicznymi;
Równolegle z powyższym algorytmem należy zaproponować jasne zasady zaokrąglania dyskretnych oszacowań poszukiwanych wartości, uwzględniając skalę ich wartości (do miliardów, milionów lub tysięcy);
Status zawodowy rzeczoznawcy, reputacja firmy rzeczoznawczej, w której pracuje i wreszcie marka SROO, do której należy wspomniana firma rzeczoznawcza, muszą być jak najwyższe.
Będę dozgonnie wdzięczny osobom, które zaproponują wyjaśnienie, rozwinięcie, racjonalizację powyższego szeregu przesłanek uznania wyników kalkulacji wartości godziwej przedsiębiorstw za wiarygodne.
Zatrzymam się pokrótce nad specyfikacją poszczególnych warunków spośród wymienionych.
W moim głębokim przekonaniu rozwiązywanie problemów ustalania wartości godziwej unikalnych przedsiębiorstw - gigantów przemysłu i gospodarki kraju przy wykorzystaniu podejścia porównawczego (rynkowego), metody DCF, metody opcji realnych i innych podobnych metod jest strzałem w 100. % gwarancja uzyskania nierzetelnych wyników prac wycenowych. Jednocześnie uzyskane oceny będą zawsze w pełni odpowiadać wymaganiom klientów, bez wątpienia zaspokajać ich interesy, niezależnie od tego, czy odpowiadają one interesom państwa i społeczeństwa, czy są z nimi sprzeczne.
Nawiasem mówiąc, warto w tym miejscu poświęcić dodatkową uwagę dotyczącą metody DCF. Metoda ta pozwala określić wielkość przyszłych rocznych zdyskontowanych przepływów pieniężnych przedsiębiorstwa za cały pozostały okres jego funkcjonowania do momentu odpisu. Przyjmowanie tej kwoty za wyznacznik wiarygodnej wartości godziwej przedsiębiorstwa nie można nazwać inaczej niż całkowitym absurdem. Trudno nie dziwić się, że temu absurdowi hołdują obecnie niemal wszyscy rzeczoznawcy wartości przedsiębiorstw zarówno w naszym kraju, jak i za granicą. Jest to dla nich po prostu korzystne ekonomicznie: przy minimalnym nakładzie czasu pracy i wysiłku umysłowego, za odpowiadającą im zapłatę (czasami dumpingową) za maksymalnie lekką „pracę”, dają klientom ocenę dokładnie to, o co prosili. Nie ma tu zdrowego rozsądku, uczciwości, moralności, moralności, etyki, bojaźni Bożej. Trudno uwierzyć, że profesjonalni rzeczoznawcy nie rozumieją, że stosując metodę DCF do rozwiązywania problemów, w przypadku których ona nie działa, zachowują się nieuczciwie. Niewybaczalne jest, że stanowisko rzeczoznawców, podyktowane egoistycznymi interesami, podzielają nauczyciele tej dyscypliny akademickiej na uczelniach, autorzy licznych monografii, podręczników i pomocy dydaktycznych na omawianą tematykę, eksperci w zakresie jakości oceny wartości przedsiębiorstw, i teoretyków działalności wycenowej (zwanych dalej OA). Tutaj możesz zadać pytanie, co było pierwsze: jajko czy kura?
Era świadomych złudzeń nie może trwać w nieskończoność. Czas, aby koledzy zastanowili się nad tym, co się dzieje, i nie dawali przewodniczącemu Komitetu Śledczego Federacji Rosyjskiej, panu A.I. Bastrykinowi, do poszukiwania i wdrożenia swojego stałego pomysłu dotyczącego wprowadzenia odpowiedzialności karnej dla rzeczoznawców niewystarczająco przekonujące wyniki przeprowadzonej oceny. Bez rezygnacji ze swoistego fałszerstwa metodologicznego w ocenie, a przede wszystkim ze stosowania metody DCF tam, gdzie ona nie działa, nie uda się przezwyciężyć oceny zwyczajowej, nieuczciwej wobec interesów państwa i społeczeństwa oraz płatność dumpingową za ukończone prace związane z oceną.
Można pokusić się o pytanie rzeczoznawców, czy zastosowaliby metodę DCF do oszacowania kosztu niezwykle drogich dóbr trwałego użytku, na przykład Międzynarodowej Stacji Kosmicznej (ISS), która w swej istocie jest rodzajem przedsiębiorstwa high-tech wytwarzającego nowe , unikalna wiedza naukowa, która ma dla ludzkości bardzo wysoką cenę? Jeśli tego nie zrobili, to dlaczego?
Wzory analityczne i algorytmy szacowania wartości godziwej przedsiębiorstw stosujących metody kosztowe powinny być pisane przez tych rzeczoznawców, którzy powszechnie stosują te metody w swojej codziennej wycenie (VA).
W artykule przedstawiono udoskonaloną formułę rozwiązania tych samych problemów przy użyciu metody normatywno-dochodowej podejścia dochodowego. W każdym konkretnym przypadku szacowania wartości przedsiębiorstw należy doprecyzować strukturę (skład element po elemencie) tego wzoru, w zależności od konkretnych warunków istnienia ocenianego obiektu. Przykładowo wartość działki przedsiębiorstwa wpisywana jest do wzoru tylko wówczas, gdy stanowi ona własność przedsiębiorstwa jako własność prywatna, tj. zakupione od państwa lub innego właściciela tej witryny.
Poprawę jakości danych wyjściowych do rozwiązywania problemów ustalania wartości godziwej przedsiębiorstw ułatwi opracowanie standardowych zestawień takich danych dla przedsiębiorstw o różnych specjalizacjach, z uwzględnieniem składu element po elemencie formuł zaproponowanych dla metody podejścia kosztowego i dochodowego stosowane przez rzeczoznawców w praktyce.
Na podstawie poprzedniego tekstu tego artykułu czytelnik może odnieść wrażenie, że wartości graniczne wiarygodnej wartości godziwej ocenianych przedsiębiorstw, obecnie wyznaczane odpowiednimi metodami podejścia kosztowego i dochodowego, są jednoznaczne. W rzeczywistości tak niestety nie jest. Każda z wartości brzegowych wymaganej wartości ma swój własny wielokąt rozkładu (rozproszenia). Konfiguracja i szerokość tych wielokątów zależy od stopnia możliwej zmienności tych elementów wzorów obliczeniowych do szacowania kosztów różnymi metodami i różnymi podejściami, które nie są stałe. Przykładowo we wzorze na ustalenie wartości godziwej bazy produkcyjno-technicznej wycenianego przedsiębiorstwa - głównym wyznacznikiem wartościującym tego rodzaju obiektów jest liczba etatów strukturalnych i osobowych, fundusze czasu pracy zakładów pracy, szacunkową produktywność właściwą (koszt standardowej godziny) przedsiębiorstwa warunkowo uznaje się za wartości stałe, a współczynniki produktywnego (efektywnego) wykorzystania czasu pracy, rezerwację liczby etatów osobowych, całkowity poziom amortyzacji środków trwałych oraz współczynnikiem uwzględniającym skalę produkcji są niewątpliwie wartości zmienne (zmienne).
Naturalnie pojawia się pytanie, jak uwzględnić i normalizować zmienność tych wielkości. W istniejących standardach projektowania technologicznego standardowych przedsiębiorstw takie problemy są skutecznie rozwiązywane (patrz na przykład).
W przypadkach, gdy takich standardów nie ma, profesjonalni rzeczoznawcy specjalizujący się w wycenie przedsiębiorstw i innych aktywów zagrożonych powinni zasiąść do stołu negocjacyjnego i odpowiednio uzgodnić kontrolę, ograniczenie zmienności, określenie dyskretnych wartości takich współczynników, aby zwiększyć stopień odtwarzalności, zbieżność obliczonych wartości, wartość wycenianych przedmiotów uzyskaną przez różnych rzeczoznawców tego samego przedsiębiorstwa, jeżeli takie fakty wystąpią.
Przedstawiciele nauki o wartościowaniu muszą jeszcze poważnie popracować nad tym, jak oceniać i uwzględniać przy ich wyliczaniu ryzyko rozproszenia wartości granicznych wartości godziwej przedsiębiorstw.
Biorąc pod uwagę wszystkie powyższe rozważania dotyczące prawidłowości (nieścisłości) i rzetelności (nierzetelności) wyników ustalania wartości godziwej przedsiębiorstw, uznano, że w celu maksymalnego wykluczenia przypadków umyślnego naruszenia kompleksowych, a zwłaszcza interesów finansowych i gospodarczych państwa i społeczeństwa poprzez widoczne zaniżenie lub zawyżenie szacunkowych wskaźników tej wartości, wielokrotnie podnosiliśmy kwestię pilnej potrzeby i celowości zorganizowania w kraju małego Instytutu Rzeczoznawców Państwowych i niezależnych ekspertów rządowych ds. jakość ocen wartości przedsiębiorstw i innych aktywów zagrożonych.
Istotę tej propozycji szerzej opisano w artykule.
Rzeczoznawcy państwowi – rzeczoznawcy o najwyższych kwalifikacjach, z wieloletnim stażem w swojej specjalności, nie należący do cudotwórców, nie będą w stanie wydać w pełni dokładnych szacunków wartości wycenianego majątku, gdyż nie da się tego zrobić pod żadnym pozorem. okoliczności. Główną zaletą ich ocen, po zatwierdzeniu przez niezależnych ekspertów rządowych, jest to, że oceny te dokonywane przez wszystkich uczestników transakcji rynkowych, w tym państwo i społeczeństwo, w drodze uprzedniego porozumienia między nimi, uznawane są za kategorycznie wiarygodne i nie mogą być przez nikogo kwestionowane, nawet w sądach arbitrażowych.
W ostatnim czasie Duma Państwowa Federacji Rosyjskiej otrzymała i omawia całkowicie słuszną propozycję wprowadzenia prawnego zakazu przeprowadzania przez spółki zagraniczne i spółki krajowe z udziałem zagranicznym audytów spółek państwowych i organów rządowych. Najwyższy czas byłoby wprowadzić podobny zakaz dla tych samych firm oceniających wartość najsmaczniejszych kawałków bogactwa narodowego kraju.
Zapewnienie bezpieczeństwa narodowego, a zwłaszcza gospodarczego Rosji, jest zadaniem, o którym państwo nie może ani na chwilę zapomnieć.
Czy ktoś może sobie wyobrazić, że w USA, Kanadzie, Australii i krajach UE firmy audytorskie i wycenowe z Rosji, Chin czy Indii przeprowadzałyby audyt i ustalanie wartości największych lokalnych spółek generujących budżet? W tym, co dzisiaj robimy, Rosja nie różni się od najbardziej podejrzanych krajów Afryki, Azji i Ameryki Południowej. Państwo, biorąc pod uwagę to, co dzieje się na Ukrainie, najwyższy czas zająć się uważną kontrolą, maksymalnie ograniczając aktualnie możliwe działania dywersyjne V i VI kolumny w naszym kraju, aby później nie musiało z nimi walczyć o przetrwanie - nie do śmierci!
Podsumowując ten materiał, uważam, że warto zachęcić czytelników do zwrócenia uwagi na mój stosunkowo niedawny artykuł pt. „Główne konsekwencje gospodarcze i społeczne celowego zaniżania i zawyżania wartości godziwej przedsiębiorstw”.
Artykuł ten, wraz z materiałem odpowiadającym jego tytułowi, podejmuje bardzo poważne pytanie, które zaniżone lub zawyżone szacunki wartości godziwej przedsiębiorstw należy uznać za wiarygodne, a które za niewiarygodne.
Szacunki wartości godziwej przedsiębiorstw, które są nie więcej niż 30% niższe lub wyższe od odpowiadających im dolnych i górnych wartości granicznych tej wartości, należy uznać za wiarygodne. Szacunki wartości przedsiębiorstw odbiegających wartościowo o więcej niż 30% od podanych wartości granicznych tego wskaźnika należy uznać za niewiarygodne. W ten sposób starano się w miarę poprawnie uwzględnić obiektywną zmienność wartości granicznych wartości godziwej wycenianych przedsiębiorstw. Z biegiem czasu możliwe jest wprowadzenie korekt do zaproponowanego powyżej podejścia, jeśli proponowane innowacje w stosunku do tych dostosowań będą poważnie uzasadnione i mieszczą się w granicach zdrowego rozsądku.
Za wyraźnie nierzetelne oceny wartości przedsiębiorstw rzeczoznawców i ekspertów od jakości tych ocen z pewnością należy karać. Pojawiają się pytania, jak karać winnych w ML i czy warto karać firmy rzeczoznawcze, a także organizację samoregulacyjną, w której są zarejestrowane. Wydaje się, że kwestie te zasługują na szeroką dyskusję i adekwatne rozwiązania w środowisku ewaluacyjnym.
Będę dozgonnie wdzięczny tym, którzy poświęcą czas na zapoznanie się z tym materiałem, zwrócą uwagę na jego niedociągnięcia oraz przedstawią uwagi i sugestie oparte na powyższych rozważaniach. Naturalnie pożądane jest, aby krytyka i sugestie były konstruktywne, pragmatyczne i przynosiły korzyści OD w kraju, bez niewłaściwej lub nieetycznej reakcji na coś, co komuś osobiście z jakiegoś powodu się nie podoba. Niestety, zdarzały się już przypadki takich zachowań poszczególnych zwykłych i starszych kolegów, i to nie raz.
Literatura
Kurepova M.A. Wartość godziwa – co to jest: rzetelny szacunek czy możliwość manipulacji raportowaniem? - M.: // „Audyt i analiza finansowa”, nr 4, 2011. 5 s.
Wycena biznesu. Podręcznik. Wydanie drugie, poprawione i rozszerzone. Pod redakcją Gryaznova A.G. i Fedotova M.A. - M.: Finanse i Statystyka, 2009. 736 s.
Revutsky L.D. Wartość przedsiębiorstwa i „wartość” biznesu. - M.: // „Moskiewski rzeczoznawca”, nr 5–6 (72–73), 2011. s. 3–6.
Revutsky L.D. Jeszcze raz o niemożności zastosowania metody DCF do ustalania kosztu dóbr przynoszących dochód. Publikacja w Internecie za pośrednictwem poczty elektronicznej:
Revutsky L.D. Metody dochodowego i normatywno-dochodowego podejścia do ustalania wartości rynkowej przedsiębiorstw. Jakość ocen: mity i rzeczywistość. - M.: // „Stosunki majątkowe w Federacji Rosyjskiej”, nr 7, 2006. s. 36 - 46.
Revutsky L.D. Ujednolicone, systematyczne i metodologiczne podejście do oceny wszystkich typów wartości przedsiębiorstwa. Artykuł w Internecie pod następującym adresem e-mail:
Revutsky L.D. Udoskonalony wzór na określenie ekonomicznie godziwej wartości rynkowej przedsiębiorstwa. - M.: // „Biuletyn Inżynierii Mechanicznej”, nr 9, 2010. s. 83 - 87.
Ogólnorosyjskie standardy projektowania technologicznego przedsiębiorstw transportu samochodowego (ONTP-01-91) /Rosavtotrans/. - M.: Giproavtotrans, 1991.
Revutsky L.D. Podejście państwa do rozwiązywania problemów wyceny wartości godziwej przedsiębiorstw. - Woroneż, // Elektroniczne czasopismo naukowo-praktyczne „Perspektywy nauki i edukacji”, nr 6, 2013. s. 220 - 228.
Revutsky L.D. Główne skutki gospodarcze i społeczne celowego zaniżania i zawyżania wartości godziwej przedsiębiorstw. - M.: // „Zagadnienia ewaluacyjne”, nr 4, 2012. s. 43 - 49.
Słowa kluczowe: dokładność, rzetelność, rzetelność, wynik, ocena, koszt, parametr, czynnik kosztowy, metoda oceny, podejście kosztowe, podejście dochodowe, metoda DCF, firmy zagraniczne, zakaz audytu, zakaz oceny, podejście rządowe, koszt rzetelny, koszt nierzetelny.
Adnotacja
W artykule podjęto próbę bardzo poważnego dla działalności wycenowej zagadnienia: trafności i wiarygodności wyników szacowania wartości godziwej przedsiębiorstw.
Słownikowe definicje pojęć „dokładność” i „rzetelność” pozwoliły dojść do wniosku, że w odniesieniu do wskaźników wartości przedsiębiorstwa nie można ocenić ich trafności.
Twierdzi się, że ocena wartości godziwej przedsiębiorstw nierynkowych należy do zakresu problemów gospodarczych, które nie mają ścisłych, absolutnie poprawnych, jednoznacznych rozwiązań.
Podano podstawowe warunki, w jakich obliczone szacunki wartości przedsiębiorstw można uznać za wiarygodne.
Zaproponowano pewne kroki metodologiczne i praktyczne w celu rozwiązania problemów uznania obliczonych wartości wartości przedsiębiorstw za wiarygodne lub niewiarygodne.
Zauważa się potrzebę zakazania zagranicznym i krajowym firmom rzeczoznawczym z udziałem kapitału zagranicznego rozwiązywania problemu wyceny największych obiektów majątku narodowego kraju.
Leopold Dawidowicz
e-mail: [e-mail chroniony]
1. W analizie kosztów metodą zdyskontowanych przepływów pieniężnych należy uwzględnić:
2. Jaką metodę stosuje się do wyceny przedsiębiorstwa, gdy wartość spółki w likwidacji jest wyższa od wartości obecnej?
3. Czy ma wpływ na poziom ryzyka wielkość przedsiębiorstwa?
4. Dochód przedsiębiorstwa można określić poprzez:
5. W protokole wyceny rzeczoznawca wskazuje datę wyceny obiektu, kierując się zasadą:
6. Do oceny wartości wynalazku często stosuje się:
7. Jaki jest szacowany mnożnik obliczany analogicznie do wskaźnika ceny jednostkowej dochodu?
8. Metoda „potencjalnej sprzedaży” oparta na następujących założeniach:
9. Jaka metoda da bardziej wiarygodne dane na temat kosztów przedsiębiorstwa, jeśli powstało niedawno i posiada znaczny majątek rzeczowy?
10. Koszt odtworzenia przedmiotowej nieruchomości w aktualnych warunkach i zgodnie z aktualną wartością rynkową preferencji wynosi:
11. Jeżeli stosuje się metodę zdyskontowanych przepływów pieniężnych bez zadłużenia, analizę inwestycyjną bada się:
12. Maksymalny dochód przedsiębiorstwa można uzyskać przy optymalnych ilościach czynników produkcji zgodnie z zasadą:
13. Ryzyko wywołane czynnikami środowiskowymi zwane:
14. Na czym polega metoda rynku kapitałowego:
15. Które z poniższych metod stosuje się do obliczenia wartości rezydualnej dla istniejących przedsiębiorstw?
16. Jaką metodą można ustalić wartość pakietu mniejszościowego:
17. W procesie oceny przedsiębiorstwa wymagane jest przekształcenie sprawozdań finansowych.
18. Dla stopy dyskonta przepływów pieniężnych wolnych od zadłużenia oblicza się:
19. Czy prawdą jest, czy stwierdzenie w przypadku stabilnego poziomu dochodów przez czas nieokreślony stopa kapitalizacji jest stopą dyskontową?
20. W celu ustalenia wartości bezpłatnego udziału należy uwzględnić koszt pakietu kontrolnego z dyskontem w celu odliczenia charakteru niekontrolującego:
21. Gdy tempo wzrostu przedsiębiorstwa jest łagodne i przewidywalne, stosuje się:
22. Jaką metodą można ustalić wartość udziałów niekontrolujących:
23. Dla przepływów pieniężnych do kapitału własnego oblicza się stopę dyskontową:
24. Czy muszę wydać rzeczoznawcę na analizę kondycji finansowej przedsiębiorstwa:
25. Na jakiej metodzie opierają się transakcje:
26. Przez określenie wartości rynkowej na targu należy rozumieć:
27. Akcje mierzone według standardowej wartości rynkowej prawie zawsze składają się z:
28. Z jakich elementów składa się analiza inwestycyjna do obliczenia modelu przepływów pieniężnych dla kapitału własnego?
29. Czy to prawda: dla przypadków wydłużających czas współczynnik kapitalizacji przepływów pieniężnych jest zawsze większy od stopy dyskontowej?
30. W celu ustalenia wartości udziałów w spółce prywatnej należy ze względu na koszt pakietu kontrolnego odliczyć dyskonto z tytułu niewystarczającej płynności:
31. Biznes jest towarem.
32. Która z poniższych wartości nie jest wartością standardową:
33. Normalizacja sprawozdawczości jest konieczna, aby sprawozdania z oceny były obiektywne.
34. Mnożnik
35. Wartość rynkową można wyrazić jako:
36. Stopa dyskontowa wynosi:
37. Normalizacja raportowania ma na celu:
38. Obliczenie wartości rezydualnej niezbędnej do:
Dodatkowe informacje
W pracy tej przedstawiono odpowiedzi na pytania, które należy wziąć pod uwagę analizując metodę wydatkową, zdyskontowane przepływy pieniężne, jaką metodę należy zastosować w przypadku wyceny wartości spółki w stanach likwidacji opisanych powyżej, jaki wpływ ma poziom ryzyka, wielkość przedsiębiorstwa , którą określa się za pomocą rentowności przedsiębiorstwa. Jakimi zasadami kierował się rzeczoznawca, wskazując datę wyceny przedmiotu, która służy do oszacowania kosztu roszczeń. Zawiera także odpowiedzi na pytania, jaka stawka jest zbliżona do mnożnika jednostkowej ceny dochodowej, na jakich opiera się założenia podejścia „proponowana sprzedaż” oraz jaką metodę zastosować, jeśli firma powstała niedawno i posiada znaczny majątek rzeczowy
Załadunek...
