|
Numele indicatorului |
schimba |
||
|
1. Venituri din vânzări | |||
|
2. Profit net | |||
|
3. Active circulante | |||
|
4. Mijloace fixe | |||
|
5. Total active | |||
|
6. Capital propriu | |||
|
7. Împrumut pe termen scurt | |||
|
8. Ponderea activelor circulante în valoarea totală a tuturor activelor, % | |||
|
9. Rentabilitatea economică a activelor, % | |||
|
10. Perioada de cifra de afaceri a capitalului de lucru, cifra de afaceri | |||
|
11. Capital de rulment propriu | |||
|
12. Ponderea împrumuturilor pe termen scurt în valoarea totală a tuturor pasivelor, % | |||
|
13. Tipul politicii curente de gestionare a activelor |
conservator |
conservator | |
|
14. Tipul politicii curente de gestionare a răspunderii |
agresiv |
agresiv |
Compania face tot posibilul pentru a restrânge creșterea activelor circulante, încercând să le minimizeze - ponderea activelor circulante în valoarea totală a tuturor activelor este scăzută, iar perioada de rulare a capitalului de lucru este scurtă. Acestea sunt semne ale unei politici conservatoare de gestionare a activelor circulante. O politică conservatoare de gestionare a activelor circulante asigură o rentabilitate economică ridicată a activelor, dar nu prezintă un risc excesiv de insolvență tehnică din cauza celei mai mici erori sau erori de calcul, ceea ce duce la desincronizarea calendarului de încasări și plăți ale întreprinderii.
Întreprinderea are o predominanță absolută a creditului pe termen scurt în valoarea totală a tuturor pasivelor. Acesta este un semn al unei politici actuale agresive de gestionare a răspunderii. Cu această politică, nivelul de levier financiar al întreprinderii crește. Costurile fixe sunt agravate de dobânda la credit, iar impactul efectului de levier operațional crește.
Matrice pentru alegerea unei politici de management operațional integrat al activelor și pasivelor curente.
|
Politica actuală de gestionare a răspunderii |
Politica actuală de gestionare a activelor |
||
|
Conservator |
Moderat |
Agresiv |
|
|
Agresiv |
Nu se potrivește |
PCOU moderat |
PCOU agresiv |
|
Moderat |
PCOU moderat |
PCOU moderat |
PCOU moderat |
|
Conservator |
PCOU conservator |
PCOU moderat |
Nu se potrivește |
O politică conservatoare pentru gestionarea activelor curente poate corespunde unui tip de politică moderată sau conservatoare pentru gestionarea datoriilor curente, dar nu una agresivă. Această politică poate duce la o scădere a nivelului de stabilitate financiară și la insolvență completă. Recomandăm schimbarea urgentă a politicii de gestionare a pasivelor curente de la agresiv la moderat, de ex. reduce ponderea împrumuturilor pe termen scurt în valoarea totală a tuturor pasivelor. În acest caz, stabilitatea financiară a întreprinderii va crește, efectul pârghiei financiare va scădea, dar costul mediu ponderat al capitalului în ansamblu va crește (întrucât rata dobânzii la împrumuturile pe termen lung, datorită riscului mai mare, este mai mare decât la împrumuturile pe termen scurt)
Una dintre sarcinile principale cu care se confruntă compania este alegerea unei politici de gestionare a activelor circulante pentru a crește eficiența utilizării acestora.
Lipsa unuia sau altui tip de active curente este întotdeauna un risc pentru o companie, pe care trebuie să-l asigure prin formarea de rezerve. O strategie (politică) aleasă corect pentru gestionarea activelor circulante vă permite să compensați aceste riscuri, oferind o justificare pentru mărimea rezervelor de asigurare. Valoarea necesarului minim de inventar, limita conturilor de încasat și soldurile optime de numerar din conturile companiei vor depinde de aceasta.
Astfel, esența și scopul politicii de gestionare operațională a activelor circulante este, pe de o parte, de a determina un nivel suficient și de structura rațională a acestui tip de active și de a stabili structura optimă a finanțării acestora, pe de altă parte.
Există trei tipuri principale de strategie de gestionare a capitalului de lucru a unei companii: agresivă, moderată și conservatoare. În cadrul fiecăreia dintre ele se reglementează valoarea capitalului de lucru și se realizează un anumit raport de profitabilitate și risc.
Strategie agresivă („pisica grasă”) presupune că nu există restricții privind creșterea activelor curente. Compania formează volume umflate de rezerve de asigurări și de rezervă, urmează o politică strictă de acordare a creditelor și stochează solduri mari de fonduri de asigurare în conturi. În același timp, ponderea activelor circulante în moneda bilanţului este mare, iar perioada de rulaj este destul de lungă.
Din punct de vedere al raportului dintre profitabilitate și risc, amenințarea insolvenței tehnice, opririle de producție sunt minime, iar pierderile din creanțe neperformante sunt minime. Cu toate acestea, profitabilitatea activelor circulante scade, nivelul vânzărilor este relativ scăzut și, prin urmare, scade competitivitatea produsului.
Strategia conservatoare („zgârcit și slab”) are ca scop stoparea creșterii activelor circulante. Se caracterizează prin prezența unei cantități minime de stoc (livrări just-in-time), o politică flexibilă de creditare, stocarea unui sold de numerar standard și investirea fondurilor disponibile în titluri de valoare foarte lichide. În acest sens, ponderea activelor circulante în totalul activelor companiei este scăzută, iar rata de rotație a acestora este ridicată. La alegerea acestei strategii, societatea da dovada de profitabilitate maxima, dar creste probabilitatea unei cresteri a ponderii datoriilor indoielnice (eratoare) in creante, riscurile de oprire a productiei din cauza lipsei de stoc sunt mari, situatiile de insolventa actuala nu pot. să fie excluse (de exemplu, în legătură cu atragerea de finanțare suplimentară pe termen scurt).
O astfel de politica privind activele circulante poate fi asigurata de o societate care opereaza in conditii de suficienta certitudine, avand contracte efective pe termen lung cu parteneri de incredere, cand se cunosc in prealabil momentul primirii platilor, volumele necesare de stocuri etc. O altă situație este necesitatea introducerii unui regim de economii stricte.
Strategie moderată („poziție de centru”) - o politică restrânsă pentru gestionarea activelor circulante: formarea de rezerve în cazul unor eșecuri tipice, termene standard de livrare și plată, formarea de mici rezerve de numerar (determinate prin calcul). Riscurile de insolvență, o scădere a ratei de rotație a activelor circulante, precum și rentabilitatea acestora sunt la un nivel mediu.
Activele circulante sunt formate în principal din surse pe termen scurt, în consecință, fiecărui tip de politică de gestionare a activelor circulante îi corespunde o politică de finanțare a acestora; gestionarea datoriilor curente.
Un semn al unei politici agresive de gestionare a pasivelor curente este predominanța creditelor și a împrumuturilor pe termen scurt în valoarea totală a pasivelor. Consecința acestei alegeri va fi un efect ridicat al pârghiei financiare, dar costurile fixe vor crește din cauza sumei dobânzii la credit, ceea ce va atrage după sine o creștere a impactului levierului operațional.
O politică conservatoare de gestionare a datoriilor curente îi direcționează pe manageri să finanțeze activitățile în principal din fonduri proprii și parțial din datorii pe termen lung; În același timp, ponderea pasivelor pe termen scurt în moneda bilanţului este mică.
Politica moderată se caracterizează prin prezența unui nivel neutru (mediu) de creditare pe termen scurt.
Experiența practică a companiilor a scos la iveală o anumită compatibilitate a diferitelor politici de gestionare a activelor curente și a pasivelor curente.
O strategie agresivă de gestionare a activelor circulante corespunde unui tip de politică agresivă sau moderată de gestionare a datoriilor curente.
O strategie conservatoare pentru gestionarea activelor curente este combinată cu o politică de tip moderat sau conservator pentru gestionarea datoriilor curente.
O strategie moderată de gestionare a activelor circulante corespunde oricărui tip de politică de gestionare a datoriilor pe termen scurt.
Mai jos este o descriere comparativă a diferitelor strategii de gestionare a capitalului de lucru (Tabelul 10.3).
Astfel, strategia de management al capitalului de lucru ar trebui să ofere o soluție la problema formulată anterior - realizarea unui compromis între riscul de pierdere a lichidității și eficiența companiei. Teoria managementului financiar oferă diverse opțiuni pentru reducerea riscurilor: minimizarea costurilor totale de finanțare prin utilizarea surselor mai ieftine, reducerea conturilor de plătit etc.
Rămâne întrebarea: după ce ar trebui să se ghideze managerii companiei atunci când aleg strategii alternative de gestionare a capitalului de lucru?
În primul rând, ar trebui să se țină cont de influența diverșilor factori asupra volumului și structurii activelor circulante (discutate mai devreme).
Tabelul 10.3.
Dar unul dintre cele mai semnificative criterii este strategia de dezvoltare a afacerii aleasă de companie în ansamblu. Mai jos este o ilustrare a celor mai populare strategii în cadrul proiecției financiare și modificări ale politicilor de gestionare a capitalului de lucru în funcție de obiectivul strategic ales (Fig. 10.2).
După cum sa menționat, modelul financiar modern concentrează o companie pe maximizarea valorii sale fundamentale. În acest caz, procesul de gestionare a capitalului de lucru este integrat în strategia financiară generală a companiei și, prin urmare, în orice decizie în acest domeniu,
Orez. 10.2.
care contribuie la creşterea valorii firmei vor fi considerate adecvate.
Fiecare dintre tipurile enumerate de politică curentă de gestionare a activelor trebuie să fie însoțită de o politică de finanțare corespunzătoare, de ex. gestionarea datoriilor curente.
Semn politică actuală agresivă de gestionare a răspunderii este predominanța absolută a creditului pe termen scurt în valoarea totală a tuturor pasivelor. Cu această politică, nivelul de levier financiar al întreprinderii crește. Costurile fixe sunt agravate de dobânda la credit, impactul pârghiei de producție crește, dar totuși într-o măsură mai mică decât cu utilizarea predominantă a unui credit pe termen lung mai scump, așa cum se întâmplă de obicei în cazul alegerii unui împrumut conservator. politica de gestionare a datoriilor curente.
Semn politică conservatoare pentru gestionarea datoriilor curente servește ca absența sau ponderea foarte mică a creditului pe termen scurt în valoarea totală a tuturor pasivelor întreprinderii. Atât activele stabile, cât și cele instabile sunt finanțate în principal prin datorii permanente (capitaluri proprii și împrumuturi și împrumuturi pe termen lung).
Semn politică moderată de gestionare a datoriilor curente servește ca nivel neutru (mediu) al creditului pe termen scurt în valoarea totală a tuturor pasivelor întreprinderii.
Compatibilitatea diferitelor tipuri de politici de gestionare a activelor curente și politicilor de gestionare a datoriilor curente este prezentată în matricea pentru alegerea unei politici de gestionare operațională integrată a activelor și pasivelor curente.
Matricea prezentată în tabelul 1. arată că:
O politică conservatoare de gestionare a activelor curente poate corespunde unei politici de tip moderat sau conservator pentru gestionarea datoriilor curente, dar nu una agresivă;
O politică moderată de administrare a activelor circulante poate corespunde oricărui tip de politică de gestionare a pasivelor curente;
O politică agresivă de gestionare a activelor curente poate corespunde unui tip de politică agresivă sau moderată de gestionare a pasivelor curente, dar nu una conservatoare.
Tabelul 1. Matricea de selecție a politicilor de management integrat al operațiunilor (IOC).
Active curente și pasive curente.
| Politica actuală de gestionare a răspunderii | Politica actuală de gestionare a activelor | ||
| Conservator | Moderat | Agresiv | |
| Agresiv | Nu se potrivește | PCOU moderat | PCOU agresiv |
| Moderat | ModeratPCOU | PCOU moderat | PCOU moderat |
| Conservator | PCOU conservator | PCOU moderat | Nu se potrivește |
Metode de gestionare a capitalului de lucru al unei întreprinderi
Managementul capitalului de lucru al unei întreprinderi presupune rezolvarea unor probleme strategice și tactice.
Tabelul 2 rezumă ce se poate face pentru a schimba SOS și modalitățile în care acest lucru poate fi realizat.
Tabelul 2. Strategia și tactica managementului capitalului de lucru în ceea ce privește creșterea SOS.
Tabelul 3 reflectă informații similare privind reglementarea valorii PTF.
Tabelul 3. Strategia și tactica managementului capitalului de lucru în ceea ce privește reducerea PTF.
| Strategia întreprinderii de reducere a TFP | Tactici de întreprindere (metode) pentru a reduce TFP |
| Reducerea activelor curente | - mentinerea nivelurilor ideale de inventar |
| Reduceți conturile de încasat | - contabilitate facturi - factoring - finantare spontana (reduceri pentru cumparatori pentru reducerea termenelor de plata) |
| Creșterea conturilor de plătit | - calculul duratei rezonabile a plăților amânate pentru livrările de materii prime (servicii altor organizații) și vânzările de produse finite (servicii) |
| Reduceți perioada de rotație a capitalului de lucru | - reducerea perioadei de rotație a stocurilor - reducerea perioadei de rotație a conturilor de încasat - creșterea perioadei de rotație a conturilor de plătit |
Încărcare...
