Joriy javobgarlikni boshqarish siyosatining turlari. Aylanma aktivlarni va qisqa muddatli majburiyatlarni kompleks operativ boshqarish siyosatini tanlash. Aylanma aktivlarni boshqarish siyosati

Ko'rsatkich nomi			o'zgartirish
1. Sotishdan tushgan daromad
2. Sof foyda
3. Aylanma aktivlar
4. Asosiy vositalar
5. Jami aktivlar
6. O'z kapitali
7. Qisqa muddatli kredit
8. Joriy aktivlarning barcha aktivlarning umumiy miqdoridagi ulushi, %
9. Aktivlarning iqtisodiy rentabelligi, %
10. Aylanma mablag'larning aylanish davri, aylanmasi
11. O'z aylanma mablag'lari
12. Barcha majburiyatlar umumiy summasida qisqa muddatli kreditlarning ulushi, %
13. Joriy aktivlarni boshqarish siyosatining turi	konservativ	konservativ
14. Joriy javobgarlikni boshqarish siyosatining turi	tajovuzkor	tajovuzkor

Kompaniya aylanma mablag'larning o'sishini cheklash uchun barcha imkoniyatlarni ishga soladi, ularni minimallashtirishga harakat qiladi - barcha aktivlarning umumiy miqdorida aylanma mablag'larning ulushi past va aylanma mablag'larning aylanish muddati qisqa. Bu aylanma aktivlarni boshqarish bo'yicha konservativ siyosatning belgilaridir. Aylanma aktivlarni boshqarish bo'yicha konservativ siyosat aktivlarning yuqori iqtisodiy rentabelligini ta'minlaydi, ammo hisob-kitoblardagi eng kichik xato yoki xato tufayli texnik nochorlik xavfini oshirmaydi, bu esa korxonaning tushumlari va to'lovlari vaqtini sinxronlashtirishga olib keladi.

Korxona barcha majburiyatlarning umumiy miqdorida qisqa muddatli kreditning mutlaq ustunligiga ega. Bu joriy javobgarlikni boshqarish bo'yicha tajovuzkor siyosatning belgisidir. Ushbu siyosat bilan korxonaning moliyaviy leverage darajasi oshadi. Ruxsat etilgan xarajatlar kredit bo'yicha foizlar bilan og'irlashadi va operatsion leverajning ta'siri kuchayadi.

Joriy aktivlar va joriy majburiyatlarni kompleks operativ boshqarish siyosatini tanlash uchun matritsa.

Joriy javobgarlikni boshqarish siyosati	Joriy aktivlarni boshqarish siyosati
	Konservativ	O'rtacha	Agressiv
Agressiv	Mos kelmaydi	O'rtacha PCOU	Agressiv PCOU
O'rtacha	O'rtacha PCOU	O'rtacha PCOU	O'rtacha PCOU
Konservativ	Konservativ PCOU	O'rtacha PCOU	Mos kelmaydi

Joriy aktivlarni boshqarish bo'yicha konservativ siyosat joriy majburiyatlarni boshqarish uchun mo''tadil yoki konservativ siyosat turiga mos kelishi mumkin, ammo tajovuzkor emas. Ushbu siyosat moliyaviy barqarorlik darajasining pasayishiga va to'liq nochorlikka olib kelishi mumkin. Biz joriy majburiyatlarni boshqarish siyosatini zudlik bilan tajovuzkordan o'rtachaga o'zgartirishni tavsiya qilamiz, ya'ni. qisqa muddatli kreditlarning barcha majburiyatlarning umumiy miqdoridagi ulushini kamaytirish. Bunday holda, korxonaning moliyaviy barqarorligi oshadi, moliyaviy leverajning ta'siri kamayadi, lekin umuman kapitalning o'rtacha og'irlikdagi qiymati oshadi (chunki uzoq muddatli kreditlar bo'yicha foiz stavkasi katta xavf tufayli). qisqa muddatli kreditlarga qaraganda yuqori)

Kompaniya oldida turgan asosiy vazifalardan biri ulardan foydalanish samaradorligini oshirish maqsadida aylanma mablag'larni boshqarish siyosatini tanlashdir.

Aylanma aktivlarning u yoki bu turining etishmasligi har doim kompaniya uchun qandaydir xavf bo'lib, u zaxiralarni shakllantirish orqali sug'urta qilishi kerak. Joriy aktivlarni boshqarish bo'yicha to'g'ri tanlangan strategiya (siyosat) sug'urta zaxiralari hajmini asoslab beradigan ushbu risklarni qoplash imkonini beradi. Minimal zarur inventar talablari miqdori, debitorlik qarzlari chegarasi va kompaniya hisobvaraqlaridagi pul mablag'larining maqbul qoldiqlari bunga bog'liq bo'ladi.

Shunday qilib, aylanma mablag'larni operativ boshqarish siyosatining mohiyati va maqsadi, bir tomondan, ushbu turdagi aktivlarning etarli darajada va oqilona tuzilishini aniqlash va ularni moliyalashtirishning optimal tuzilmasini yaratishdir.

Kompaniyaning aylanma mablag'larini boshqarish strategiyasining uchta asosiy turi mavjud: agressiv, mo''tadil va konservativ. Ularning har birida aylanma mablag'lar miqdori tartibga solinadi va rentabellik va riskning ma'lum nisbatiga erishiladi.

Agressiv strategiya ("yog'li mushuk") joriy aktivlarni ko'paytirish bo'yicha hech qanday cheklovlar yo'q deb hisoblaydi. Kompaniya sug'urta va zaxira zahiralarining oshirilgan hajmlarini shakllantiradi, kredit berishning qat'iy siyosatini olib boradi va hisobvaraqlarda katta sug'urta qoldiqlarini saqlaydi. Shu bilan birga, balans valyutasida aylanma mablag'larning ulushi yuqori bo'lib, aylanish davri ancha uzoq.

Daromadlilik va tavakkalchilik nisbati nuqtai nazaridan, texnik nochorlik tahdidi, ishlab chiqarishning to'xtab qolishi minimallashtiriladi va yomon debitorlik qarzlaridan yo'qotishlar minimaldir. Biroq, aylanma mablag'larning rentabelligi pasayadi, sotish darajasi nisbatan past bo'ladi va shuning uchun mahsulotning raqobatbardoshligi pasayadi.

Konservativ strategiya ("ziqna va ozg'in") aylanma mablag'larning o'sishini cheklashga qaratilgan. Bu inventarizatsiyaning minimal miqdori (o'z vaqtida yetkazib berish), moslashuvchan kredit siyosati, standart pul balansini saqlash va mavjud mablag'larni yuqori likvidli qimmatli qog'ozlarga investitsiya qilish bilan tavsiflanadi. Shu munosabat bilan korxonaning umumiy aktivlari tarkibida aylanma mablag‘larning ulushi past, ularning aylanish koeffitsienti yuqori. Ushbu strategiyani tanlashda kompaniya maksimal rentabellikni ko'rsatadi, ammo debitorlik qarzlaridagi shubhali (muddati o'tgan) qarzlar ulushining ko'payishi ehtimoli ortadi, inventarning etishmasligi tufayli ishlab chiqarishni to'xtatish xavfi yuqori, joriy to'lovga layoqatsizlik holatlari mumkin emas. istisno qilinishi kerak (masalan, qo'shimcha qisqa muddatli moliyalashtirishni jalb qilish munosabati bilan).

Aylanma aktivlarga nisbatan bunday siyosatni ishonchli sheriklar bilan uzoq muddatli samarali shartnomalarga ega bo'lgan, to'lovlarni qabul qilish muddati, zarur tovar-moddiy zaxiralar hajmi va boshqalar ma'lum bo'lganda, etarlicha ishonchli sharoitlarda ishlaydigan kompaniya amalga oshirishi mumkin. avans yana bir holat - qat'iy tejash rejimini joriy etish zarurati.

O'rtacha strategiya ("markaziy pozitsiya") - aylanma mablag'larni boshqarish bo'yicha cheklangan siyosat: odatiy nosozliklar bo'lganda zaxiralarni shakllantirish, etkazib berish va to'lashning standart shartlari, kichik pul zaxiralarini shakllantirish (hisoblash bilan belgilanadi). To'lovga layoqatsizlik xavfi, aylanma mablag'larning aylanish tezligining pasayishi, shuningdek ularning rentabelligi o'rtacha darajada.

Aylanma aktivlar, asosan, qisqa muddatli manbalar hisobidan shakllantiriladi, shunga ko'ra, joriy aktivlarni boshqarish siyosatining har bir turi ularni moliyalashtirish siyosatiga mos keladi, ya'ni; joriy majburiyatlarni boshqarish.

Majburiyatlarning umumiy miqdorida qisqa muddatli kreditlar va ssudalarning ustunligi joriy majburiyatlarni boshqarish bo'yicha agressiv siyosatning belgisi hisoblanadi. Ushbu tanlovning oqibati moliyaviy leverajning yuqori ta'siri bo'ladi, ammo doimiy xarajatlar kredit bo'yicha foizlar miqdori tufayli ortadi, bu esa operatsion leverage ta'sirining oshishiga olib keladi.

Joriy majburiyatlarni boshqarishning konservativ siyosati menejerlarni faoliyatni birinchi navbatda o'z mablag'lari va qisman uzoq muddatli majburiyatlar hisobidan moliyalashtirishga yo'naltiradi; Bunda qisqa muddatli passivlarning balans valyutasida ulushi unchalik katta emas.

Mo''tadil siyosat qisqa muddatli kreditlashning neytral (o'rtacha) darajasining mavjudligi bilan tavsiflanadi.

Kompaniyalarning amaliy tajribasi joriy aktivlar va joriy majburiyatlarni boshqarish bo'yicha turli siyosatlarning ma'lum bir muvofiqligini aniqladi.

Joriy aktivlarni boshqarishning tajovuzkor strategiyasi joriy majburiyatlarni boshqarish bo'yicha tajovuzkor yoki o'rtacha turdagi siyosatga mos keladi.

Joriy aktivlarni boshqarishning konservativ strategiyasi joriy majburiyatlarni boshqarish uchun mo''tadil yoki konservativ turdagi siyosat bilan birlashtirilgan.

Aylanma aktivlarni boshqarishning mo''tadil strategiyasi qisqa muddatli majburiyatlarni boshqarish siyosatining har qanday turiga mos keladi.

Quyida aylanma mablag'larni boshqarishning turli strategiyalarining qiyosiy tavsifi keltirilgan (10.3-jadval).

Shunday qilib, aylanma mablag'larni boshqarish strategiyasi ilgari ishlab chiqilgan muammoning echimini ta'minlashi kerak - likvidlikni yo'qotish xavfi va kompaniyaning samaradorligi o'rtasida murosaga erishish. Moliyaviy menejment nazariyasi risklarni kamaytirishning turli xil variantlarini taklif qiladi: arzonroq manbalardan foydalanish orqali umumiy moliyalashtirish xarajatlarini minimallashtirish, kreditorlik qarzlarini qisqartirish va boshqalar.

Savol qoladi: kompaniya menejerlari aylanma mablag'larni boshqarishning muqobil strategiyalarini tanlashda nimaga e'tibor berishlari kerak?

Birinchidan, turli omillarning aylanma mablag'larning hajmi va tuzilishiga ta'sirini hisobga olish kerak (ilgari muhokama qilingan).

10.3-jadval.

Ammo eng muhim mezonlardan biri bu butun kompaniya tomonidan tanlangan biznesni rivojlantirish strategiyasidir. Quyida moliyaviy prognozlash doirasidagi eng ommabop strategiyalar va tanlangan strategik maqsadga qarab aylanma mablag'larni boshqarish siyosatidagi o'zgarishlar ko'rsatilgan (10.2-rasm).

Ta'kidlanganidek, zamonaviy moliyaviy model kompaniyani asosiy qiymatini maksimal darajada oshirishga qaratadi. Bunday holda, aylanma mablag'larni boshqarish jarayoni kompaniyaning umumiy moliyaviy strategiyasiga birlashtirilgan va shuning uchun ushbu sohadagi har qanday qarorlar,

Guruch. 10.2.

kompaniya qiymatini oshirishga hissa qo'shish maqsadga muvofiq deb hisoblanadi.

Joriy aktivlarni boshqarish siyosatining sanab o'tilgan turlarining har biri tegishli moliyalashtirish siyosati bilan mos kelishi kerak, ya'ni. joriy majburiyatlarni boshqarish.

Imzo joriy mas'uliyatni boshqarish bo'yicha agressiv siyosat barcha majburiyatlarning umumiy summasida qisqa muddatli kreditning mutlaq ustunligidir. Ushbu siyosat bilan korxonaning moliyaviy leverage darajasi oshadi. Ruxsat etilgan xarajatlar kredit bo'yicha foizlar bilan og'irlashadi, ishlab chiqarish dastagining ta'siri kuchayadi, lekin baribir konservativ kreditni tanlashda bo'lgani kabi qimmatroq uzoq muddatli kreditdan ustun foydalanishga qaraganda kamroq darajada. joriy majburiyatlarni boshqarish siyosati.

Imzo joriy majburiyatlarni boshqarish bo'yicha konservativ siyosat korxonaning barcha majburiyatlari umumiy summasida qisqa muddatli kreditning yo'qligi yoki juda kam ulushi bo'lib xizmat qiladi. Ham barqaror, ham beqaror aktivlar asosan doimiy majburiyatlar (kapital va uzoq muddatli kreditlar va qarzlar) hisobidan moliyalashtiriladi.

Imzo joriy majburiyatlarni boshqarish bo'yicha mo''tadil siyosat korxonaning barcha majburiyatlarining umumiy summasida qisqa muddatli kreditning neytral (o'rtacha) darajasi bo'lib xizmat qiladi.

Joriy aktivlarni boshqarish siyosatining har xil turlari va joriy majburiyatlarni boshqarish siyosatining muvofiqligi joriy aktivlar va joriy majburiyatlarni kompleks operativ boshqarish siyosatini tanlash matritsasida ko'rsatilgan.

Matritsa ko'rsatilgan jadval 1. shuni ko'rsatadi:

Joriy aktivlarni boshqarish bo'yicha konservativ siyosat joriy majburiyatlarni boshqarishning mo''tadil yoki konservativ turiga mos kelishi mumkin, ammo tajovuzkor emas;

Joriy aktivlarni boshqarish bo'yicha mo''tadil siyosat joriy majburiyatlarni boshqarish siyosatining har qanday turiga mos kelishi mumkin;

Joriy aktivlarni boshqarish bo'yicha tajovuzkor siyosat joriy majburiyatlarni boshqarish bo'yicha tajovuzkor yoki o'rtacha turdagi siyosatga mos kelishi mumkin, ammo konservativ emas.

Jadval 1. Integratsiyalashgan operatsiyalarni boshqarish (XOQ) siyosatini tanlash matritsasi

Joriy aktivlar va joriy majburiyatlar.

Joriy javobgarlikni boshqarish siyosati	Joriy aktivlarni boshqarish siyosati
Konservativ	O'rtacha	Agressiv
Agressiv	Mos kelmaydi	O'rtacha PCOU	Agressiv PCOU
O'rtacha	O'rtacha PCOU	O'rtacha PCOU	O'rtacha PCOU
Konservativ	Konservativ PCOU	O'rtacha PCOU	Mos kelmaydi

Korxonaning aylanma mablag'larini boshqarish usullari

Korxonaning aylanma mablag'larini boshqarish strategik va taktik masalalarni hal qilishni o'z ichiga oladi.

2-jadvalda SOSni o'zgartirish uchun nima qilish mumkinligi va bunga erishish mumkin bo'lgan usullar jamlangan.

Jadval 2. SOSni oshirish nuqtai nazaridan aylanma mablag'larni boshqarish strategiyasi va taktikasi.

3-jadvalda TFP qiymatini tartibga solish bo'yicha o'xshash ma'lumotlar aks ettirilgan.

3-jadval. TFPni kamaytirish nuqtai nazaridan aylanma mablag'larni boshqarish strategiyasi va taktikasi.

TFPni kamaytirish bo'yicha korxona strategiyasi	TFPni kamaytirish uchun korxona taktikasi (usullari).
Joriy aktivlarni kamaytiring	- ideal inventar darajasini saqlab qolish
Debitorlik qarzlarini kamaytiring	- vekselni hisobga olish - faktoring - o'z-o'zidan moliyalashtirish (to'lov shartlarini qisqartirish uchun xaridorlar uchun chegirmalar)
Kreditorlik qarzlarini ko'paytirish	- xom ashyo etkazib berish (boshqa tashkilotlarning xizmatlari) va tayyor mahsulotni (xizmatlarni) sotish uchun kechiktirilgan to'lovlarning oqilona muddatini hisoblash;
Aylanma mablag'larning aylanish muddatini qisqartirish	- tovar aylanmasining qisqarishi - debitorlik qarzlarining aylanma davrining qisqarishi - kreditorlik qarzlarining aylanish davrining ko'payishi.