Дипломна робота на тему:
«Управління власним капіталом організації на прикладі ТОВ« Автоальянс »
Розвиток ринкової економіки і прагнення підприємств до зростання добробуту в умовах повної господарської самостійності сприяє все більшої концентрації уваги на управлінні джерелами фінансування комерційної діяльності, В тому числі такої їх важливою складовою як власний капітал. Про підвищення значущості даної складової безпосередньо свідчать такі факти як істотні змінив підходах до обліку власного капіталуі посилення ролі даного показника в аналізі фінансово-господарської діяльності організацій в останні роки.
Власний капітал дозволяє сформувати активи, вільні від домагань осіб, які не є власниками організації, і в зв'язку з цим є основою фінансової стійкості і стабільного успішного функціонування будь-якого комерційного підприємства. динаміка величини
власного капіталу і його окремих складових, так само як і ефективність його використання, є предметом пильної уваги зовнішніх контрагентів компанії, серед яких окремо виділяються господарюючі контрагенти (постачальники, підрядники, покупці, замовники), кредитори і потенційні інвестори. Інформація про власний капітал може мати визначальне значення при прийнятті зовнішніми контрагентами рішень про початок або продовження співпраці з розглянутою компанією. При цьому однією з найбільш зацікавлених груп осіб є потенційні інвестори, які розглядають компанію як можливий об'єкт вкладення коштів, що забезпечує віддачу, аналогічну поточної рентабельності власного капіталу компанії-об'єкта інвестицій. Таким чином, необхідність управління власним капіталом продиктована не тільки внутрішніми передумовами (прагненням до поліпшення фінансових результатів діяльності компанії з метою зростання добробуту її власників), але і залежністю фірми від зовнішнього економічного оточення, оцінює її діяльність з боку і утворює систему господарських взаємозв'язків з нею.
Власний капітал характеризує загальну вартість засобів підприємства, що належать йому на праві власності і використовуваних їм для формування певної частини активів. Ця частина активу, сформована за рахунок інвестованого в них власного капіталу, являє собою чисті активи підприємства. Власний капітал включає в себе різні за своїм економічним змістом, принципам формування і використання джерела фінансових ресурсів: статутний, додатковий, резервний капітал. Крім того, до складу власного капіталу, яким може оперувати господарюючий суб'єкт без застережень при здійсненні угод, входить нерозподілений прибуток; фонди спеціального призначення та інші резерви. Також до власних засобів відносяться безоплатні надходження й урядові субсидії.
Тема раціонального управління власним капталом підприємства особливо актуальна сьогодні, оскільки в нашій країні - нестабільна економічна ситуація, різке зростання конкуренції практично у всіх секторах економіки, нерідко відсутність професійних знань у частини керівників підприємств та інші негативні фактори призводять до банкрутства організацій з усіма витікаючими наслідками. Тому для нашої країни наявність власного капіталу є першою умовою надійності підприємства.
Метою дипломної роботи є детальний розгляд такого поняття як власний капітал підприємства та управління ним.
Для досягнення даної мети необхідно виконати наступні завдання:
Визначити сутність і основні характеристики поняття «власний капітал» та «управління власним капіталом»;
Визначити основні джерела формування власного капіталу;
Виявити завдання і функції управління власним капіталом;
Розглянути існуючі методи оцінки власного капіталу;
Оцінити методи управління власним капіталом;
Виявити кількісні характеристики оцінки власних коштів;
Розглянути політику розподілу прибутку;
Для досягнення поставлених завдань робота розділена на три взаємопов'язаних частини, перша глава носить суто практичний характер і містить відповідь на перші три питання. У другому розділі на практичному прикладі здійснена спроба застосувати існуючі методи оцінки власного капіталу. Третя глава містить відповідь на два заключних питання.
Як предмет дослідження обрано власний капітал підприємства, його структура та динаміка.
Як об'єкт дослідження обрано підприємство ТОВ «Автоальянс». Перед фірмою стоїть завдання увійти на ринок автомобільних шин і дисків р С. Петербурга.
Різним аспектам управління формуванням власного капіталу і ефективністю його використання приділено чимало уваги в роботах вітчизняних і зарубіжних економістів.
У зарубіжній літературі найбільш повне висвітлення окремі сторони досліджуваної проблеми отримали в роботах Х. Андерсона, Л.А. Бернстайна, Р. Брейлі, Ю. Брігхема, М.Ф. Ван Бреда, Л. Гапенскі, Д. Гарнера, А. Дамодарана, Б. Коласа, Д. Колдуелл, Р. конвеєр, Ченг Ф. Лі, С. Майерса, М. Міллера, Ф. Модільяні, Б. Нідлза, Р. Оуена, Ж. Рішара, К. Уолша, Д.І. Фіннерті, Е. Хелферт, Е.С. Хендрікс, Дж. Р. Хікса.
Найбільший інтерес серед робіт вітчизняних авторів представляють праці В.С. Бєлова, Н.І. Берзон, І.А. Бланка, В.В. Бочарова, О.В. Ефимовой, А.П. Ковальова, В.В. Ковальова, М.Н. Крейниной, В.Є. Леонтьєва, Я. Міркіна, В.Д. Новодворского, В.В. Палія, В.Ф. Палія, М.Л. Пятова, Г.В. Савицької, Р.С. Сайфуліна, М.М. Селезньової, А.Д. Шеремета, Є.І. Шохіна.
При проведенні розрахунків використовувалися методики провідних російських економістів, таких як Г.В. Савицька, М.С. Абрютіна, Н.П. Любушин, О.В. Єфімова і Т.Б. Бердникова.
Не применшуючи значення теоретичних і практичних напрацювань вищевказаних вчених, слід відзначити, що в даний час досліджень, присвячених системному розгляду проблеми управління власним капіталом, все ще недостатньо. При цьому очевидно, що швидко мінливі російські економічні умови сприяють формуванню багатої емпіричної бази для продовження досліджень в даному напрямку. Все це послужило додатковими факторами, що визначають вибір автором теми справжнього дипломного проекту.
В процесі роботи над дипломною роботою були використані такі загальнонаукові методи дослідження як: порівняння, аналіз і синтез, індукція і дедукція, узагальнення і формалізація.
З числа спеціальних методів і прийомів: прийоми математики, економічної статистики, аналізу фінансово - господарської діяльності підприємств, методи читання та аналізу фінансової звітності, метод середніх величин, факторний аналіз, розробка системи показників і побудова аналітичних таблиць.
1.1 Власний капітал підприємства: визначення та сутнісні характеристики
Капітал - це кошти, якими володіє суб'єкт господарювання для здійснення своєї діяльності з метою отримання прибутку.
Капітал - одна з фундаментальних економічних категорій, сутність якої наукова думка з'ясовує протягом кількох століть.
Термін «капітал» має латинське походження і означає основний, головний. Проблемами його економічної суті займалися К. Маркс, Д. Рікардо, А. Сміт, Дж. Кейнс, Д.Б. Кларк, Міллер, Модільяні та інші талановиті вчені.
У початкових роботах економістів капітал розглядався як основне багатство, основне майно. У міру розвитку економічної думки це первісне абстрактне і узагальнене поняття капіталу наповнювалося конкретним змістом, відповідним панівної парадигми економічного аналізу розвитку суспільства.
У процесі господарської діяльності відбувається постійний оборот капіталу: послідовно він змінює грошову форму на матеріальну, яка в свою чергу змінюється, приймаючи різні форми продукції, товару і інші, відповідно до умов виробничо-комерційної діяльності організації, і, нарешті, капітал знову перетворюється в грошові кошти, готові почати новий кругообіг.
На основі вивчення генезису теорій капіталу «капітал» можна визначити як цінне суспільне багатство, що перебуває в постійному русі і здатне приносити дохід його власникам, яке є носієм факторів ризику і ліквідності і виступає об'єктом економічного управління.
Залежно від джерел утворення та цільового призначення, майно організації поділяють на власне (власний капітал) і позикове (позиковий капітал, створений за рахунок зобов'язань) (див. Додаток 1.).
Вартість майна, вкладеного (інвестованого) власником у підприємство, формує власний капітал цього підприємства. Для того, щоб перетворити своє майно (або його частина) в капітал (капіталізувати його), власник даного майна повинен як мінімум дотримати наступні умови:
Капіталізується майно має бути відокремлене від іншого особистого майна власника на тривалий час (можливо - назавжди). Власник втрачає можливість використання фізичних чи інших властивостей капіталізується майна для безпосереднього особистого споживання;
З моменту капіталізації право на користування і розпорядження інвестованих майном повинно бути передано іншому економічному суб'єкту - підприємству. Капіталізоване майно стає активами підприємства, зобов'язується використовувати їх таким чином, щоб вартість цих активів максимально зросла.
Стимулом, посувають власника на добровільна відмовавід частини своїх законних прав на належне йому майно, є надане йому натомість право на отримання суми приросту власного капіталу підприємства.
Під власним капіталом розуміють сукупність економічних відносин, Що дозволяють включити в господарський оборот фінансові ресурси, які належать або власникам, або самому господарюючому суб'єкту.
Власний капітал - це частина економічних цінностей, сформованих підприємством з початку його економічної діяльності, вільна від домагань третіх осіб, які не є власниками товариства, і використовувана суспільством з метою отримання доходу
Власний капітал характеризує загальну вартість засобів підприємства, що належать йому на праві власності і використовуваних їм для формування певної частини активів. Ця частина активу, сформована за рахунок інвестованого в них власного капіталу, являє собою чисті активи підприємства.
Вартість активів завжди дорівнює вартості вкладеного в них капіталу. Головне призначення активів підприємства - приносити йому дохід. Підприємство може комбінувати своїми активами будь-яким не забороненим законом способом, щоб максимізувати цей результат. У фінансовому менеджменті виключається можливість випадкового придбання підприємством будь-яких активів. Будь-яка закупівля повинна мати попереднє фінансове обгрунтування, основним критерієм якого є максимізація доходу. Якщо виявиться, що придбаний актив не здатний забезпечити підприємству очікуваний дохід, то він повинен бути проданий, а вивільнені гроші вкладені в інший, більш прибутковий актив. Операції з активами, що не приводять до зміни вартості активів (активи продаються за тією ж ціною, за якою вони були куплені), залишають величину власного капіталу підприємства незмінною.
Власний розраховується як різниця між сукупними активами підприємства і його зобов'язаннями (пасивами) і являє собою суму перевищення обгрунтованої ринкової вартості власності над непогашеною заборгованістю.
Для того, щоб перетворити своє майно в капітал, власники даного майна повинні як мінімум дотримати наступні умови:
Капіталізується майно має бути відокремлене від іншого особистого майна власників на тривалий час. У цьому випадку власник втрачає можливість використання фізичних чи інших властивостей капіталізується майна для безпосереднього особистого споживання;
З моменту капіталізації право на користування і розпорядження інвестованих майном повинно бути передано підприємству як суб'єкту господарювання. Капіталізоване майно є активами підприємства, зобов'язується використовувати їх таким чином, щоб вартість цих активів максимально зросла.
розглядаючи економічну сутністькапіталу підприємства як об'єкт управління, слід в першу чергу відзначити такі його характеристики:
Капітал підприємства в своїй речовій формі є основні чинники виробництва;
Капітал існує також у формі фінансових (грошових) ресурсів підприємства, що приносять дохід;
Капітал є головним джерелом формування добробуту його власників;
Капітал підприємства є головним вимірником його ринкової вартості;
Динаміка капіталу підприємства є найважливішим барометром рівня ефективності його господарської діяльності.
Власний капітал, в порівнянні з позиковим, характеризується наступними позитивними особливостями:
1. Простотою залучення, так як рішення, пов'язані зі збільшенням власного капіталу (особливо за рахунок внутрішніх джерел його формування) приймаються власниками і менеджерами підприємства без необхідності отримання згоди інших господарюючих суб'єктів.
2. Більш високою здатністю генерування прибутку у всіх сферах діяльності, тому що при його використанні не потрібно сплата позичкового відсотка в усіх його формах.
3. Забезпеченням фінансової стійкості розвитку підприємства, його платоспроможності в довгостроковому періоді, А відповідно і зниженням ризику банкрутства.
Разом з тим, йому притаманні такі недоліки:
1. Обмеженість обсягу залучення, а, отже, і можливостей істотного розширення операційної та інвестиційної діяльності підприємства в періоди сприятливої кон'юнктури ринку і на окремих етапах його життєвого циклу.
2. Висока вартість в порівнянні з альтернативними позиковими джерелами формування капіталу.
3. Невикористовувана можливість приросту коефіцієнта рентабельності власного капіталу за рахунок залучення позикових фінансових коштів, Так як без такого залучення неможливо забезпечити перевищення коефіцієнта фінансової рентабельності діяльності підприємства над економічною.
Таким чином, підприємство, що використовує тільки власний капітал, має найвищу фінансову стійкість (його коефіцієнт автономії дорівнює одиниці), але обмежує темпи свого розвитку (так як не може забезпечити формування необхідного додаткового обсягу активів в періоди сприятливої кон'юнктури ринку) і не використовує фінансові можливості приросту прибутку на вкладений капітал.
1.2 Структура власного капіталу підприємства
Власний капітал, безумовно, має складну будову. Його склад залежить від організаційно-правової форми господарюючого суб'єкта.
Власний капітал складається зі статутного, додаткового і резервного капіталу, нерозподіленого прибутку та цільових (спеціальних) фондів (рис. 1.2.). комерційні організації, Що функціонують на принципах ринкової економіки, як правило, володіють колективної або корпоративною власністю. Власниками виступають юридичні і фізичні особи, Колектив вкладників-пайовиків або корпорація акціонерів. Статутний капітал, сформований як частина акціонерного капіталу, найбільш повно відображає всі аспекти організаційно-правових основ формування статутного капіталу.
Мал. 1.1. Структура власного капіталу підприємства
Статутний капітал характеризує початкову суму власного капіталу підприємства, інвестовану в формування його активів для початку здійснення господарської діяльності. Його розмір визначається установчими документами і статутом підприємства. Для підприємства окремих сфер діяльності та організаційно - правових форм (акціонерне товариство, товариство з обмеженою відповідальністю) мінімальний розмірстатутного капіталу регулюється законодавством.
Статутний капітал - це стартовий капітал, необхідний підприємству для здійснення фінансово-господарської діяльності з метою отримання прибутку. Вклади в статутний капітал поділяються на вклади коштами і вклади майном, переданим учасником в рахунок погашення своїх зобов'язань за вкладом.
Правова основа статутного капіталу визначає його розмір і склад; терміни і порядок внесення вкладів до статутного капіталу учасниками; оцінку вкладів при їх внесок та вилучення; порядок зміни часток учасників; відповідальність учасників за порушення зобов'язань по внесенню вкладів.
Формування статутного капіталу пов'язане з цілями створення організації і її організаційно-правовою формою. Порядок формування статутного капіталу організацій різних організаційно-правових форм досить жорстко в даний час регулюють закони Російської Федерації. Крім того, ряд підзаконних актів регламентує дія по бухгалтерському відображенню цього процесу.
Згідно з Цивільним кодексом РФ статутний капітал, в залежності від організаційно-правової форми підприємства, може виступати у вигляді:
Складеного капіталу - в повному товаристві і товаристві на вірі;
Пайового або неподільного фонду - в виробничому кооперативі(Артілі);
Статутного капіталу - в акціонерні товариства, Товариства з обмеженою і додатковою відповідальністю;
Статутного фонду - в унітарних державних і муніципальних підприємствах.
Статутний капітал є майновою основою діяльності організації, він визначає частку кожного учасника в управлінні підприємством і гарантує інтереси його кредиторів.
Зміна розміру статутного капіталу підприємства завжди пов'язане з перезатвердженням його установчих документів загальними зборами засновників і їх перереєстрацією в відповідних державних органах.
Статутний капітал від інших структурних частин власного капіталу підприємства відрізняє те, що він повинен бути розподілений між його учасниками (засновниками). Тому рішення загальних зборівзасновників про його зміни має супроводжуватися зазначенням про порядок їх розподілу між учасниками.
Статутний капітал є одним з найважливіших показників, що дозволяють отримати уявлення про розміри і фінансовий стан економічних суб'єктів. Це один з найбільш стійких елементів власного капіталу організації, оскільки зміна його величини допускається в строго визначеному порядку, встановленому законодавчо.
Статутний капітал можна охарактеризувати як зафіксовану в установчих документах комерційної організації суму вкладів, спочатку інвестованих власником в майно підприємства для забезпечення його статутної діяльності. При цьому слід зазначити деяку умовність застосування терміна «спочатку». Статутний капітал господарського товариства повинен бути повністю оплачений протягом одного року з моменту державної реєстрації, господарські товариствасамі визначають цей термін у своїх установчих документах, а статутний фонд унітарних підприємств повинен бути повністю оплачений вже до моменту реєстрації. Більш того, статутний капітал може бути збільшений в процесі функціонування підприємства, і при цьому він вже виступає не як первинне джерело, а як джерело залучення додаткових ресурсів.
Напрямки використання статутного капіталу законодавчо не визначені. Єдина вимога, щоб статутний капітал забезпечувався майном організації.
У процесі господарської діяльності у суспільства може з'явитися нове майно чи зрости облікова вартість уже наявного, тобто збільшуються розміри активів. Для обліку джерел такого майна або приросту його вартості в бухгалтерському обліку введено поняття додаткового капіталу.
Додатковий капітал - це емісійний дохід, який створюється в акціонерних товариствах відкритого типу і являє собою суму перевищення продажної ціни акцій над номінальною в ході проведення відкритої підписки. Емісійний дохід, що виник при формуванні статутного капіталу акціонерних товариств, розглядається тільки в якості додаткового капіталу і не допускається направляти його на потреби споживання.
Іншими словами, додатковий капітал є джерелом коштів підприємства, утвореним в результаті переоцінки майна або продажу акцій вище номінальної вартості.
За своїм фінансовим походженням додатковий капітал має такі джерела формування:
Емісійний прибуток;
Суми дооцінки необоротних активів;
Курсові різниці, пов'язані з формуванням статутного капіталу;
Суми нерозподіленого прибутку, спрямовані як джерела покриття капітальних вкладень;
Безоплатно отримане майно (крім відноситься до соціальної сфери, яке відображається у складі нерозподіленого прибутку);
Засоби асигнувань з бюджету, використані на фінансування довгострокових вкладень.
Додатковий капітал може утворюватися не тільки за перерахованими вище причин. Що включати до складу додаткового капіталу і як його використовувати, вирішують власники підприємства, що розробляють відповідні положення. Ці положення повинні бути затверджені протоколом загальних зборів засновників, після чого закріплюються наказом про облікову політику.
Таким чином, додатковий капітал - це емісійний дохід, отриманий акціонерним товариством-емітентом від продажу своїх акцій понад їх номінальної вартості. Емісійний дохід являє собою певну вартісну оцінку майна (наприклад, грошових коштів), Отриманого організацією додатково, що є, по суті, приростом майна організації.
Додатковий капітал може поповнюватися за рахунок коштів, що спрямовуються на поповнення власних оборотних коштів, дане джерело утворюється в процесі розподілу учасниками нерозподіленого прибутку підприємства.
До добавочному капіталу приєднуються асигнування, одержувані з бюджету будь-якого рівня, які витрачені підприємством на фінансування довгострокових інвестицій.
Доходи організації, що відносяться на додатковий капітал, збільшують власний капітал організації, однак не впливають на фінансовий результат діяльності організації в звітному періоді. Наприклад, організація може безоплатно отримати у власність дороге виробниче приміщення, в результаті її майно і капітал будуть мати істотний приріст, однак фінансовим результатом діяльності організації в звітному періоді може стати збиток. Наявність доходів, які не включаються у фінансовий результат діяльності, приймається в розрахунок у податковому обліку: при обчисленні оподатковуваного прибутку, доходи, що відносяться на додатковий капітал, приєднуються до прибутку, що підлягає оподаткуванню.
Наступна складова власного капіталу, це резервний капітал, що представляє собою страховий капітал підприємства, призначений покриття загальних балансових збитків за відсутності інших можливостей їх відшкодування, а також для виплати доходів інвесторам і кредиторам у разі, якщо на ці цілі не вистачає прибутку. Кошти резервного капіталу виступають гарантією безперебійної роботи підприємства і дотримання інтересів третіх осіб. Наявність такого фінансового джерела додає останнім впевненість у погашенні підприємством своїх зобов'язань.
Освіта резервного капіталу може носити обов'язковий і добровільний характер. У першому випадку він створюється відповідно до законодавства Росії, а в другому - відповідно до порядку, встановленого в установчих документах підприємства, чи з його обліковою політикою. В даний час створення резервного капіталу є обов'язковим тільки для акціонерних товариств і підприємств з іноземними інвестиціями. Якщо в організації є філії і представництва, зареєстровані як платники податків, то вони також можуть утворювати резервні фонди. Якщо в установчих документах не передбачений пункт створення резервного фонду, то підприємство не має право його створювати.
Розмір щорічних відрахувань передбачається статутом товариства, але не може бути менше 5% від чистого прибутку до досягнення розміру, встановленого статутом товариства.
У складі майна організації резервний капітал, який створюється відповідно до законодавства, та резервний капітал, який створюється відповідно до установчих документів, враховуються окремо.
Інформація про величину резервного капіталу в балансі підприємства мати надзвичайне значення для зовнішніх користувачів бухгалтерської звітності, Які розглядають резервний капітал, як запас фінансової міцності підприємства. Недостатня величина обов'язкового резервного капіталу свідчить або про недостатність прибутку, або про використання резервного капіталу на покриття збитків.
Кошти резервного фонду призначені для покриття балансового збитку за звітний рік, для погашення облігацій і викупу акцій акціонерного товариства при відсутності інших засобів. Резервний фонд створюється підприємствами також і на випадок припинення їх діяльності для покриття кредиторської заборгованості. Ні на які інші мети використовувати "резервні" гроші не можна.
Значна частина власного капіталу підприємства акумулюється у фондах спеціального призначення. Ці кошти резервуються і направляються на освіту джерел фінансування витрат на створення нового майна виробничого призначення і соціальної інфраструктури, а також на потреби соціального розвитку (крім капітальних вкладень).
Спеціальні (цільові) фінансові фонди є досить своєрідною і перспективною формою власного капіталу підприємства. До них відносяться цілеспрямовано сформовані фонди власних фінансових засобів з метою їх подальшого цільового витрачання.
Головним джерелом формування фондів спеціального призначення служать залишаються в розпорядженні підприємства частину прибутку. З позиції фінансового контролю першорядне значення має чітке розмежування коштів, що спрямовуються підприємством на виробничий розвиток і потреби споживання. Необхідність такого контролю пов'язана з податковими пільгами, які передбачають зменшення оподатковуваного прибутку на ту її частину, яка спрямована на фінансування капітальних вкладень.
Реалізація політики організації, спрямованої на акумулювання свого чистого прибутку для фінансування цільових заходів, проводиться шляхом утворення фондів спеціального призначення. Кількість фондів, їх назва і використання організація визначає самостійно.
Фонди спеціального призначення утворяться по нормах, установленим власниками, а також за рахунок безоплатних внесків засновників та інших підприємств. Вони, як правило, поділяються на фонд накопичення, фонд соціальної сфери і фонд споживання.
Кошти фондів нагромадження направляються на виробничий розвиток організації й інші аналогічні цілі, зокрема на:
Фінансування витрат по технічному переозброєнню, реконструкції і розширенню діючого виробництва і будівництва нових об'єктів;
Проведення науково-дослідних робіт, придбання обладнання, приладів;
Витрати, пов'язані з випуском і розповсюдженням акцій, облігацій та інших цінних паперів;
Внески в створення інвестиційних фондів, спільних підприємств, акціонерних товариств і асоціацій;
Списання витрат, які за діючими положеннями не включаються в собівартість продукції (робіт, послуг), а проводяться безпосередньо за рахунок прибутку, що залишається в розпорядженні підприємств;
На фінансування природоохоронних заходів та ін.
Якщо підприємство використовує засоби для капітальних вкладень, то сам фонд нагромадження не зменшується, так як відбувається перетворення фінансових засобів у майно організації. Якщо ж підприємство використовує кошти фонду на покриття збитків звітного року, на розподіл прибутку між засновниками, а також на списання витрат, які не включаються до первісної вартості вводяться в експлуатацію об'єктів основних засобів, то величина фонду нагромадження зменшується.
Кошти фонду споживання, на відміну від фонду нагромадження, направляються на соціальний розвиток і матеріальне заохоченняперсоналу, а також інших заходів і робіт, що не приводять до утворення нового майна організації. Засоби спеціальних фондів використовуються відповідно до кошторису, яка обговорюється і затверджується власниками організації (акціонерами). Про виконання кошторису вони інформуються в встановлені терміни.
Фонд споживання призначений для забезпечення соціального захиступерсоналу: дотацій на харчування, придбання проїзних квитків, путівок в санаторії, дитячі установи, на житлове будівництво, а також на матеріальне заохочення працівників (одноразові премії, подарунки, матеріальна допомога) і ін.
Фонд соціальної сфери являє собою зарезервовані (спрямовані) суми в якості фінансового забезпечення розвитку соціальної сфери. Фонд соціальної сфери покриває капітальні вкладення не у виробництво як фонд накопичення, а в соціальні служби підприємства, наприклад у будівництво дитячого садка. Кошти фонду спрямовуються на фінансування видатків, пов'язаних з утриманням об'єктів житлово-комунального господарства, охорони здоров'я, культури, спорту, дитячих установ, будинків і баз відпочинку, що враховуються на балансі організації.
Порядок формування і використання коштів цих фондів регулюється статутом і іншими установчими та внутрішніми документами підприємства.
Власне, якщо не брати до уваги амортизацію єдиним великим джерелом фінансування діяльності підприємства, є нерозподілений прибуток. Її підприємство завжди може направити на свої потреби або створення спеціальних фондів. Відмінною особливістю на новостворюваних підприємствах є складність у прогнозуванні прибутку через ще не виниклий попит на вироблені товари і послуги. Нерозподілений прибуток характеризує частину прибутку підприємства, отриману в попередньому періоді і не використану на споживання власниками (акціонерами, пайовиками) і персоналом.
Нерозподілений прибуток обчислюється, як різниця між виявленими на підставі бухобліку всіх операцій організації та оцінки статей бухгалтерського балансу фінансовим результатом за звітний період і належної до сплати сумою податків та інших аналогічних обов'язкових платежів, що сплачуються відповідно до законодавства РФ, за рахунок прибутку після оподаткування, включаючи санкції за порушення (в тому числі за розрахунками з державними позабюджетними фондами).
Ця частина прибутку призначена для капіталізації, тобто, для реінвестування в розвиток виробництва. За своїм економічним змістом вона є однією з форм резерву власних фінансових засобів підприємства, що забезпечують його виробничий розвиток у майбутньому періоді.
Інші форми власного капіталу. До них відносяться розрахунки за майно (при здачі його в оренду), розрахунки з учасниками (по виплаті їм доходів у формі відсотків або дивідендів) і деякі інші.
Організаціям надано право створювати резерви сумнівних боргів. Сумнівним боргом визнається дебіторська заборгованість організації, яка не погашена в термін, встановлений договорами, і не забезпечена відповідними гарантіями. Джерелом формування даного резерву є результати фінансової діяльності організації, тобто прибуток, обчислена до оподаткування.
Резерв сумнівних боргів створюється на основі результатів проведеної наприкінці звітного року інвентаризації дебіторської заборгованості. Величина резерву визначається окремо по кожному сумнівному боргу залежно від фінансового стану(Платоспроможності) боржника і оцінки ймовірності погашення боргу повністю або частково. Якщо до кінця року, наступного за роком створення резерву сумнівних боргів, цей резерв в якійсь частині не буде використаний, то невитрачені суми приєднуються до прибутку відповідного року.
Таким чином, величина власного капіталу - це один з найважливіших показників фінансової стабільності і стійкості будь-якого підприємства. В першу чергу саме рівень власного капіталу є критерієм оцінки інвестиційної привабливості підприємства. У зв'язку з цим проблема управління власним капіталом стає основоположною в діяльності будь-якого господарюючого суб'єкта, яка полягає в прагненні максимізувати його рівень.
1.3 Завдання і функції управління власним капіталом організації
Управління власного капіталу передбачає управління процесом його формування, підтримки та ефективного використання, тобто, управління вже сформованими активами. Це передбачає як управління власним капіталом в цілому, так і управління його структурними елементами.
Управлінню власним капіталом має передувати вивчення ефективності управління ним в попередньому періоді. Аналіз необхідний для визначення резервів формування власних коштів.
Проблема формування власного капіталу не може бути обмежена лише безпосереднім вибором і використанням певного способу або інструменту фінансування і повинна розглядатися в контексті управління структурою сукупного капіталу. Зі збільшенням «віку» компанії структура її капіталу ускладнюється, а дії з управління цією структурою стають більш затребуваними, оскільки впливають на такі найважливіші показники діяльності компанії як фінансова стійкість і рентабельність, вартість бізнесу і інвестиційна привабливість на ринку.
У процесі управління формуванням власних фінансових ресурсів вони класифікуються за джерелами цього формування. Склад основних джерел формування власних фінансових ресурсів підприємства наведено на малюнку 1.2.
Мал. 1.2. Джерела формування власного капіталу підприємства
У складі внутрішніх джерел формування власних фінансових ресурсів основне місце належить прибутку, що залишається в розпорядженні підприємства, вона формує переважну частину його власних фінансових ресурсів, забезпечує приріст власного капіталу, а відповідно і зростання ринкової вартості підприємства. Певну роль у складі внутрішніх джерел грають також амортизаційні відрахування, особливо на підприємствах з високою вартістю використовуваних власних основних засобів і нематеріальних активів; проте суму власного капіталу підприємства вони не збільшують, а лише є засобом його реінвестування. Інші внутрішні джерела не грають помітної ролі у формуванні власних фінансових ресурсів підприємства.
У складі зовнішніх джерел формування власних фінансових ресурсів основне місце належить залученню підприємством додаткового пайового (шляхом додаткових внесків коштів до статутного фонду) або акціонерного (шляхом додаткової емісії та реалізації акції) капіталу. Для окремих підприємств одним із зовнішніх джерел формування власних фінансових ресурсів може бути надана їм безплатна фінансова допомога(Як правило, така допомога надається лише окремим державним підприємствам різного рівня). До числа інших зовнішніх джерел входять безплатно передані підприємству матеріальні та нематеріальні активи, що включаються до складу його балансу.
Основу управління власним капіталом підприємства складає управління формуванням його власних фінансових ресурсів. З метою забезпечення ефективного управління цим процесом на підприємстві розробляється зазвичай спеціальна фінансова політика, спрямована на залучення власних фінансових ресурсів з різних джерел відповідно до потреб його розвитку в майбутньому періоді.
Основними завданнями управління власним капіталом є:
Визначення доцільного розміру власного капіталу;
Збільшення, якщо потрібно, розміру власного капіталу за рахунок нерозподіленого прибутку або додаткового випуску акцій;
Визначення раціональної структури знову випущених акцій;
Визначення та реалізація дивідендної політики.
Розробка політики формування власних фінансових ресурсів підприємства здійснюється за такими основними етапами.
1. Аналіз формування власних фінансових ресурсів підприємства в попередньому періоді. Метою такого аналізу є виявлення потенціалу формування власних фінансових ресурсів і його відповідності темпам розвитку підприємства.
На першому етапі аналізу вивчаються загальний обсяг формування власних фінансових ресурсів, відповідність темпів пріростасобственного капіталу темпам приросту активів і обсягу реалізованої продукції підприємства, динаміка питомої ваги власних ресурсів у загальному обсязіформування фінансових ресурсів в передплановому періоді.
На другому етапі аналізу розглядаються джерела формування власних фінансових ресурсів. В першу чергу вивчається співвідношення зовнішніх і внутрішніх джерел формування власних фінансових ресурсів, а також вартість залучення власного капіталу за рахунок різних джерел.
На третьому етапі аналізу оцінюється достатність власних фінансових ресурсів, сформованих на підприємстві в передплановому періоді.
2. Визначення загальної потреби у власних фінансових ресурсах. Розрахована загальна потреба охоплює необхідну суму власних фінансових ресурсів формуються як за рахунок внутрішніх, так і за рахунок зовнішніх джерел.
3. Оцінка вартості залучення власного капіталу з різних джерел. Така оцінка проводиться в розрізі основних елементів власного капіталу формується за рахунок внутрішніх і зовнішніх джерел. Результати такої оцінки є основою розробки управлінських рішеньщодо вибору альтернативних джерелформування власних фінансових ресурсів, що забезпечують приріст власного капіталу підприємства.
4. Забезпечення максимального обсягу залучення власних фінансових ресурсів за рахунок внутрішніх джерел.
5. Забезпечення необхідного обсягу залучення власних фінансових ресурсів із зовнішніх джерел. Обсяг залучення власних фінансових ресурсів із зовнішніх джерел покликаний забезпечити ту їх частину, яку не вдалося сформувати за рахунок внутрішніх джерел фінансування. Якщо сума залучених за рахунок внутрішніх джерел власних фінансових ресурсів повністю забезпечує загальну потребу в них у плановому періоді, то в залученні цих ресурсів за рахунок зовнішніх джерел немає необхідності.
6. Оптимізація співвідношення внутрішніх і зовнішніх джерел формування власних фінансових ресурсов.Процесс цієї оптимізації грунтується на таких критеріях:
Забезпечення мінімальної сукупної вартості залучення власних фінансових ресурсів;
Забезпечення збереження управління підприємством початковими його засновниками.
Управління власним капіталом підприємства включає також визначення оптимального співвідношення між власними і позиковими фінансовими ресурсами.
Фінансовий важіль ( «фінансовий леверидж») - це фінансовий механізм управління рентабельністю власного капіталу за рахунок оптимізації співвідношення використовуваних власних і позикових фінансових коштів.
Ефект фінансового важеля - це приріст до рентабельності власних коштів, одержуване завдяки використанню кредиту, незважаючи на платність останнього.
Ефект фінансового важеля виникає через розбіжності між економічною рентабельністю і «ціною» позикових коштів. Економічна рентабельність активів являє собою відношення величини ефекту виробництва (тобто прибутку до сплати відсотків за кредити і податку на прибуток) до сумарної величини сукупного капіталу підприємства (тобто всіх активів або пасивів).
Іншими словами, підприємство має спочатку напрацювати таку економічну рентабельність, щоб коштів вистачило, по крайней мере, для сплати відсотків за кредит.
Для розрахунку ефекту фінансового важеля можна застосовувати наступну формулу:
ЕФР = (Рк - РЗК) х ЗС / СК, (1)
де Рк - рентабельність сукупного капіталу (відношення суми чистого прибутку і ціни, сплаченої за позикові кошти і сумі капіталу);
РЗК - рентабельність позикового капіталу(Відношення ціни, сплаченої за позикові кошти до суми позикових коштів);
ЗК - позиковий капітал (середнє значення за період);
СК - власний капітал (середнє значення за період).
Таким чином, ефект фінансового важеля визначає межу економічної доцільності залучення позикових коштів.
Високе позитивне значення ЕФР показника свідчить про те, що підприємство вважає за краще обходитися власними коштами, недостатньо використовує інвестиційні можливості і не має на меті максимізації прибутку. У цій ситуації акціонери, отримавши скромні дивіденди, можуть почати продавати акції, знижуючи ринкову вартість компанії.
І, на завершення першої частини курсової роботи зупинимося на функціях управління власним капіталом підприємства.
До основних функцій управління власним капіталом можна віднести:
Захисну функцію.Собственний капітал дозволяє зберігати платоспроможність підприємства шляхом створення резерву активів, дозволяють підприємству функціонувати, незважаючи на загрозу появи збитків. При цьому, однак, передбачається, що більша частиназбитків покривається не за рахунок капіталу, а поточних доходів підприємства. Капітал грає роль своєрідної захисної «подушки» і дозволяє підприємству продовжувати діяльність у разі виникнення великих непередбачених втрат або витрат. Для фінансування подібних витрат існують різні резервні фонди, що включаються у власний капітал.
Оперативну функцію. Вонамає другорядне значення в порівнянні із захисною. Вона включає асигнування власних коштів на придбання землі, будівель, устаткування, а також створення фінансового резерву на випадок непередбачених збитків. Це джерело фінансових ресурсів незамінний на початкових етапах діяльності підприємства, коли засновники здійснюють ряд першочергових витрат. На наступних етапах розвитку підприємства роль власного капіталу не менш важлива, частина цих коштів вкладається в довгострокові активи, у створення різних резервів. Хоча основним джерелом покриття витрат на розширення операцій служить накопичується прибуток, підприємства часто вдаються до нових випусків акцій або довгострокових позик при проведенні заходів структурного характеру - відкриття філій, злиття.
Регулюючу функцію. Вона пов'язана з особливою зацікавленістю суспільства в успішному функціонуванні підприємств.
Названі функції власного капіталу показують, що власний капітал - основа комерційної діяльності будь-якого підприємства. Він забезпечує його самостійність і гарантує його фінансову стійкість, будучи джерелом згладжування негативних наслідків різноманітних ризиків, які несе підприємство.
2. Аналіз управління власним капіталом ТОВ «Автоальянс»
2.1 Організаційно-економічна характеристика ТОВ «Автоальянс»
Об'єктом дослідження даного дипломного проекту є товариство з обмеженою відповідальністю «Автоальянс»
Товариство з обмеженою відповідальністю «Автоальянс» (далі по тексту ТОВ «Автоальянс») є приватним комерційним підприємством і здійснює свою діяльність відповідно до Статуту підприємства, Конституцією РФ, Федеральним Законом «Про товариства з обмеженою відповідальністю» і чинним законодавством РФ.
ТОВ «Автоальянс» є самостійною юридичною особою, зареєстровано в Міжрайонною ИФНС РФ № 3 по Ленінградській області за реєстраційним номером 1023404961062 в Єдиному державному реєстрі юридичних осіб 29 жовтня 2002 року.
ТОВ «Автоальянс» має самостійний баланс, розрахунковий та інші рахунки. Суспільство має круглу печатку, що містить його повне фірмове найменування російською мовою і вказівка на його місце знаходження. Суспільство може мати штампи і бланки зі своїм фірмовим найменуванням, власну емблему, а також зареєстрований у встановленому порядку товарний знак та інші засоби індивідуалізації.
Розташоване за адресою: 197198, Россия, г. Санкт-Петербург, пр. Обухівської Оборони, д. 17.
Засновниками ТОВ «Автоальянс» є громадяни Російської Федерації, які діють від свого імені:
Відносини між засновниками регулюються Установчим договором про створення та діяльність товариства з обмеженою відповідальністю «Автоальянс» від 30 жовтня 2002 року.
Статутний капітал ТОВ «Автоальянс» в момент установи формується грошовими коштами, внесеними учасниками, і становить на момент установи 100 000 (сто тисяч) гривень, що становить 100 часток по 1 000 рублів кожна.
Вищим органом управління Товариства є збори акціонерів, що збирається не рідше 1 разу на рік.
Надзвичайні збори акціонерів скликаються за ініціативою генерального директора, або за письмовою заявою акціонерів, що володіють не менш ніж 10% звичайних акцій.
До виключної компетенції зборів акціонерів належать наступні питання, Рішення по яких приймається, якщо за нього проголосували власники понад 50% звичайних акцій присутніх на зборах:
1. Внесення змін і доповнень до Статуту.
2. Зміна статутного капіталу.
3. Затвердження балансу, рахунки прибутків, збитків, щорічного звіту правління, а також аудитора.
4. Затвердження розміру дивіденду, що виплачується на звичайну акцію.
5. Призначення членів ревізійної комісіїі незалежних зовнішніх аудиторів, а також визначення сфери діяльності та винагороди.
6. Прийняття рішень про створення та припинення діяльності філій, представництв, відділень Товариства відповідно до чинного законодавства.
7. Прийняття рішення про утворення дочірніх підприємстві участь Товариства в інших підприємствах, об'єднаннях.
8. Прийняття рішень про продаж, здачу в оренду, обмін чи іншому розпорядженні майном Товариства, що становить більше 10% його активів.
9. Прийняття рішень про злиття, приєднання, перетворення Товариства в підприємство іншої організаційно-правової форми.
10. Прийняття рішень про ліквідацію Товариства, створення ліквідаційної комісії і затвердження його звіту.
11. Затвердження угод та інших дій тягнуть за собою виникнення зобов'язань щодо Товариства, які перевищують повноваження надані раді директорів.
12. Обрання генерального директора, членів Ради директорів.
Основним завданням членів ради директорів і членів правління є вироблення політики з метою збільшення прибутковості товариства.
Обов'язки генерального директора Товариства покладаються на керівника підприємства до перших зборів акціонерів.
Головою Ради директорів за посадою є генеральний директор.
Члени ради директорів та члени правління несуть відповідальність перед суспільством за збитки, завдані йому внаслідок невиконання або недбалого виконання ними своїх функцій.
Рада директорів має такі повноваження:
Затверджувати положення про Правління Акціонерного товариства, яку представляють Генеральним директором;
Приймати нормативні документи, що регулюють відносини всередині Товариства;
Приймати правила і регламент проведення засідань Ради;
Стверджувати висновок або припинення будь-яких угод, в яких однією зі сторін виступає Акціонерне товариство, а іншою стороною - будь-який акціонер, що володіє пакетом акцій, що становить щонайменше 50% статутного капіталу, член Ради директорів, член Правління або посадова особа Товариства;
За погодженням з генеральним директором призначати, звільняти посадових осібПравління Товариства;
Визначати порядок подання всіх рахунків, звітів, заяв, системи розрахунку прибутків і збитків, включаючи правила, що відносяться до амортизації;
Головним завданням підприємства, відображеної в Статуті, є створення необхідних умовдля задоволення потреби підприємств і населення в отриманні якісних послуг при придбанні автошин, дисків, комплектуючих для автомобілів і супутніх їм товарів.
Перед фірмою стоїть завдання увійти на ринок автомобільних шин і дисків р С. Петербурга. На сегменті власників автомобілів в перший рік зайняти 2% ринку. Даний сегмент відрізняє високі рівні доходів покупців, тому, як вважає керівництво фірми, основний упор в реалізації продукції повинен робитися на якість і великий термін експлуатації.
Технологічний процес в ТОВ «Автоальянс» являє собою сукупність взаємопов'язаних і послідовних операцій, що забезпечують доведення товарів до кінцевих споживачів з високою якістю при найменших затратах праці і високому рівні торговельного обслуговування. Операцією називається частина технологічного процесу, Яка виконується працівниками за допомогою сукупності способів і прийомів.
Технологічні операції ТОВ «Автоальянс» включають розвантаження, транспортування товарів, приймання їх за кількістю та якістю, зберігання, підготовку до продажу, продаж.
Всі технологічні операції фірми умовно можна поділити на основні і допоміжні.
До основних операцій відносяться операції, пов'язані з продажем товарів і операції, пов'язані з обслуговуванням покупців.
Допоміжні операції включають приймання товарів за кількістю і якістю, розпакування, доставку в комори, зберігання, підготовку до продажу, доставку на торгові точки, Розміщення і викладення товарів в торгові точки.
Асортимент товару, пропонований ТОВ «Автоальянс», складається з основного товару, це - 210 найменувань автошин і 250 найменувань дисків, а також суміжного товару, це - масла, щітки мийні для автомобіля, акумулятори, промивні рідини, болти, гайки, заглушки, соски , секретки, центруючі кільця, фільтри повітряні, масляні, паливні, очисники для промивок радіатора, двигуна і багато іншого.
на даний момент, Чисельність працівників ТОВ «Автоальянс» становить 34 людини. Склад і структура працівників ТОВ «Автоальянс» представлена в Таблиці 2.1.
Таблиця 2.1. Склад і структура працівників ТОВ «Автоальянс» в динаміці з 2003 по 2005 рр.
Як показують дані таблиці 2.1. чисельність персоналу ТОВ «Автоальянс» з 2003 по 2005 рік суттєво збільшилася, більш ніж в 2 рази в порівнянні з 2004 роком, в основному за рахунок зростання торгового персоналу. Даний факт пов'язаний з розширенням діяльності компанії.
Організаційна структура ТОВ «Автоальянс» побудована за лінійно-функціональним принципом і відображена на малюнку 2.1.
Мал. 2.1. Організаційна структура управління ТОВ «Автоальянс»
Управління підприємством здійснюється на основі централізованого керівництва, що об'єднує всіх працівників. безпосереднє управлінняпідприємством здійснює Директор, який призначається і звільняється з займаної посади Радою Засновників відповідно до чинного законодавства.
Збори засновників встановлює структуру управління, штатний розклад, Розподіл посадових обов'язків, розміри заробітної плати, А також розміри надбавок і доплат до посадових окладів і порядок преміювання.
Зупинимося докладніше на характеристиках фінансово-господарської діяльності аналізованого підприємства.
Нові ідеї і сучасний підхід до справ в поєднанні з професіоналізмом і досвідом виробничого персоналу фірми в сфері реалізації деталей і комплектуючих для автомашин дозволили ТОВ «Автоальянс» за короткий період часу завоювати довіру партнерів.
Основні показники діяльності ТОВ «АвитоАльянс» за 2003 - 2005 рр. представлені в Таблиці 2.2.
Таблиця 2.2. Основні показники діяльності ТОВ «Автоальянс» за 2003 - 2005 рр.
| показники | рік | Зміна (+ ;-) | Темп зміни,% | ||||
| 2003 | 2004 | 2005 | 2004 р . до 2003 р . |
2005 р . 2004 р . |
2004 р . 2003 р . |
2005 р . 2004 р . |
|
| Виручка від продажу продукції, тис.руб. | 55557 | 165925 | 407112 | +110368 | +241187 | 298,66 | 245,36 |
| Собівартість проданих продукції, тис.руб. | 49046 | 152372 | 367656 | +103326 | +215284 | 310,67 | 241,29 |
| Прибуток від продажів, тис. Руб. | 6511 | 13553 | 39456 | +7022 | +25903 | 208,15 | 291,12 |
З таблиці 2.2. випливає, що виручка від реалізації товарів, продукції, робіт, послуг в 2004 році в порівнянні з 2003 роком збільшилася на 110 368 тис. руб. або на 198,66%. У 2005 році зростання виручки від реалізації склав у порівнянні з 2004 роком 241 187 тис. Руб. або 145,36%.
Графічно динаміка основних показників діяльності ТОВ «Автоальянс» за 2003 - 2005 рр. представлена в Додатку 6.
Таким чином, в цілому за період 2003 - 2005 рр. спостерігається тенденція основних показників діяльності до зростання.
На підставі даних таблиці 2.2. можна розрахувати показник рентабельності продажів. Рентабельність продажів розраховується за формулою: Рп = ПП / ВР х100, де (2)
ПП - прибуток від реалізації;
ВР - виручка підприємства.
Рентабельність продажів показує, скільки отримано прибутку на 1 карбованець виручки підприємства.
Розрахуємо рентабельність продажів для ТОВ «Автоальянс»:
Рп2003 = (6 511 тис. Руб. / 55 557 тис. Руб.) * 100% = 11,72%
Рп2004 = (13 553 тис. Руб. / 165 925 тис. Руб.) * 100% = 8,17%
Рп2005 = (39 456 тис. Руб. / 407 112 тис. Руб.) * 100% = 9,69%
Для аналізу показників ефективності використання трудових ресурсів ТОВ «Автоальянс» за 2003 - 2005 рр. складемо таблицю 2.3.
Таблиця 2.3. Основні показники ефективності використання трудових ресурсів ТОВ «Автоальянс» за 2003 - 2005 рр.
| показники | рік | Зміна (+ ;-) | Темп зміни,% | ||||
| 2003 | 2004 | 2005 | 2004 р . до 2003 р . |
2005 р . до 2004 р . |
2004 р . до 2003 р . |
2005 р . до 2004 р . |
|
| Виручка від продажу товарів, продукції, робіт, послуг, тис. Руб. | 55557 | 165925 | 407112 | +110368 | +241187 | 298,66 | 245,36 |
| Чисельність працюючих, чол. | 11 | 21 | 48 | +10 | +27 | 190,91 | 228,57 |
| Фонд оплати праці, тис. Руб. | 54,67 | 122,22 | 381,12 | +67,55 | +258,90 | 223,56 | 311,83 |
| Середньомісячна зарплата, тис. Руб. | 4,97 | 5,82 | 7,94 | +0,85 | +2,12 | 117,10 | 136,43 |
| Продуктивність праці, тис. Руб. / Чол | 5050,64 | 7901,19 | 8481,50 | +2850,55 | +580,31 | 156,44 | 107,34 |
Продуктивність праці в 2003 році склала 5050,64 тис. Руб. / Чол., В 2004 році - 7901,19 тис. Руб. / Чол, в 2005 році - 8481,50 тис. Руб. / Чол. У 2004 році в порівнянні з 2003 роком відбулося збільшення даного показника на 2850,55 тис. Руб. / Чол. або на 56,44%. У 2005 році в порівнянні з 2004 роком зростання показника склало 580,31 тис. Руб. / Чол. або 7,34%. Керівництву підприємства варто звернути увагу на існуючу негативну динаміку темпу зростання продуктивності праці.
У той же час, середня заробітна плата працівника за місяць становила в 2003 році - 4,97 тис. Руб., В 2004 році - 5,82 тис. Руб., В 2005 році - 7,94 тис. Руб. Середньомісячна заробітна плата також виявляє тенденцію до зростання: в 2004 році в порівнянні з 2003 роком спостерігається збільшення середньомісячної заробітної плати на 850 руб. на 17,10%, в 2005 році в порівнянні з 2004 роком - на 2120 руб., або 36,43%. Темпи зростання продуктивності праці в 2005 році істотно нижче темпів зростання заробітної плати, що свідчить про переважання екстенсивного типу розвитку.
Основні фонди - це частина виробничих фондів, Яка речовинно втілено засобах праці, зберігає протягом тривалого часу свою натуральну форму, переносить по частинах вартість на продукцію і відшкодовується тільки після проведення кількох виробничих циклів.
Для характеристики ефективності використання основних засобів підприємства складемо таблицю 2.4.
Таблиця 2.4. Показники ефективності використання основних засобів ТОВ «Автоальянс» за 2003 - 2005 рр.
| показники | рік | Зміна (+ ;-) | Темп зміни,% | ||||
| 2003 | 2004 | 2005 | 2004 р . 2003 р . |
2005 р . 2004 р . |
2004 р . 2003 р . |
2005 р . 2004 р . |
|
| Виручка від продажу продукції, робіт, послуг, тис.руб. | 55557 | 165925 | 407112 | +110368 | +241187 | 298,66 | 245,36 |
| Прибуток від продажів, тис.руб. | 6511 | 13553 | 39456 | +7022 | +25903 | 208,15 | 291,12 |
| Чисельність працюючих, чол. | 11 | 21 | 48 | +10 | +27 | 190,91 | 228,57 |
| Середньорічна вартість основних засобів, тис.руб. | 8343 | 12342 | 26683 | +3999 | +14341 | 147,93 | 216,20 |
| Фондовіддача, руб. | 6,66 | 13,44 | 15,26 | +6,78 | +1,82 | 201,80 | 113,54 |
| Фондомісткість, руб. | 0,15 | 0,07 | 0,06 | -0,08 | -0,01 | 46,67 | 85,71 |
| Фондоозброєність, тис.руб. / Чол. | 758,45 | 587,71 | 555,90 | -170,74 | -31,81 | 77,49 | 94,59 |
| Фондорентабельность,%. | 78,04 | 109,81 | 147,87 | +31,77 | +38,06 | 140,71 | 134,66 |
Фондовіддача - показник випуску продукції, що припадає на 1 рубль вартості основних фондів. Даний показник характеризує ефективність використання основних засобів підприємства. У 2003 році на 1 рубль вартості основних засобів підприємства припадало 6,66 руб. послуг і продукції, в 2004 році - 13,44 руб., в 2005 році - 15,26 руб .. Таким чином, спостерігається збільшення фондовіддачі на 6,78 руб. або 101,80% в 2004 році в порівнянні з 2003 роком, на 1,82 руб. або 13,54% в 2005 році в порівнянні з рівнем 2004 року.
Ефективність використання основних засобів підприємства також можна охарактеризувати показником фондомісткості. Фондомісткість - показник зворотний фондовіддачі. У 2003 році на рубль виручки від продажу товарів, продукції, робіт і послуг доводилося 0,15 руб. вартості основних засобів, в 2004 році - 0,07 руб., в 2005 році - 0,06 руб. Зниження фондомісткості (збільшення фондовіддачі) означає підвищення ефективності використання основних засобів.
Фондоозброєність характеризує забезпеченість підприємства основними засобами та розраховується діленням середньорічної вартості основних засобів на чисельність працюючих. З аналізу показника слід, що забезпеченість підприємства основними засобами знижується, про що свідчить зниження показника фондоозброєності з 758,45 тис.руб. / Чол. до 587,71 тис.руб. / чол, тобто, на 22,51% в 2004 році в порівнянні з 2003 роком., в 2005 році зниження показника склало 31,81 тис. руб. / чол. (5,41%) у порівнянні з рівнем 2004 року.
Рентабельність основного капіталу розраховуємо розподілом прибутку від продажів на середньорічну вартість основних засобів. Даний показник збільшується з 78,04% до 109,81% в 2004 році в порівнянні з 2003 роком і в 2005 році до 147,87%.
Таким чином, можна зробити висновок про досить ефективному використання основних засобів на ТОВ «Автоальянс».
Поряд з основними фондами для роботи підприємство має величезне значення наявність оптимальної кількостіоборотних коштів. Оборотні кошти - це сукупність грошових коштів, авансованих для створення оборотних виробничих фондів і фондів обігу, що забезпечують безперервний кругообіг грошових коштів. Для характеристики ефективності використання оборотних коштів підприємства складемо таблицю 2.5.
Таблиця 2.5. Показники ефективності використання оборотних коштів ТОВ «Автоальянс» за 2003 - 2005 рр.
| показники | рік | Зміна (+ ;-) | Темп зміни,% | ||||
| 2003 | 2004 | 2005 | 2004 р . 2003 р . |
2005 р . 2004 р . |
2004 р . 2003 р . |
2005 р . 2004 р . |
|
| Виручка від продажу товарів, продукції, робіт, послуг, тис.руб. | 55557 | 165925 | 407112 | +110368 | +241187 | 298,66 | 245,36 |
| Прибуток від продажів, тис.руб. | 6511 | 13553 | 39456 | +7022 | +25903 | 208,15 | 291,12 |
| Середньорічна вартість оборотних коштів, тис.руб. | 146196 | 208991 | 440988 | +62795 | +231997 | 145,95 | 211,01 |
| Оборотність оборотних коштів: | |||||||
| - в числі оборотів | 0,38 | 0,79 | 0,92 | +0,41 | +0,13 | 207,89 | 116,46 |
| - в днях обороту | 947 | 456 | 391 | -491 | -65 | 48,15 | 85,75 |
| Рентабельність оборотного капіталу,% | 4,45 | 6,48 | 8,95 | +2,03 | +2,47 | 145,62 | 138,12 |
Середньорічну вартість оборотного капіталу визначаємо за формулою середньої простої арифметичної на підставі даних бухгалтерського балансу. Середньорічна вартість оборотного капіталу зростає протягом аналізованого періоду з 146 196 тис. Руб. до 208 991 тис. руб. (На 45,95%) в 2004 році в порівнянні з 2003 роком. У 2005 році середньорічна вартістьоборотного капіталу склала 440 988 тис. руб., що більше ніж у 2004 році на 111,01%.
Коефіцієнт оборотності визначається діленням обсягу реалізації продукції на середній залишок оборотних коштів на підприємстві. Тривалість одного обороту в днях знаходиться діленням кількості днів у періоді на коефіцієнт оборотності. Оборотність оборотного капіталу досить низька протягом 2003 - 2005 рр. У 2003 році один оборот відбувався за 947 днів (коефіцієнт оборотності - 0,38), в 2004 році оборотність оборотного капіталу прискорилася до 0,79 оборотів на рік (тривалість обороту - 456 днів), в 2005 році один оборот відбувався за 391 день ( коефіцієнт оборотності - 0,92).
Тенденцію до збільшення за 2003-2005 рр. виявляє показник рентабельності оборотного капіталу. У 2003 році на кожен рубль оборотного капіталу було отримано 4,45 руб. чистого прибутку, в 2004 році в порівнянні з 2003 роком рентабельність збільшилася на 12,03 пункту і склала 6,48%, в 2005 році рентабельність оборотного капіталу збільшилася до 8,95%.
Таким чином, діяльність ТОВ «Автоальянс» за період 2003 - 2005 рр. характеризується зростанням виручки від продажів, балансового прибутку, збільшенням фондовіддачі, зниженням періоду оборотності оборотних коштів підприємства, зростанням продуктивності праці. Разом з тим за аналізований період темпи зростання заробітної плати випереджають темпи зростання продуктивності праці. Тому, незважаючи на позитивну тенденцію зміни окремих показників, що характеризують організаційно - економічну діяльність, не можна зробити однозначний висновок про підвищення або зниження ефективності діяльності підприємства.
2.2 Аналіз структури власного капіталу ТОВ «Автоальянс»
У процесі аналізу структури капіталу особливу увагу слід приділити аналізу показників, що характеризують ринкову стійкість підприємства. Вони дають уявлення про ступінь залежності підприємства від його кредиторів та займодавцев. Для аналізу показників структури пасивів складається аналітична таблиця 2.6.
Таблиця 2.6. Структура пасивів ТОВ «Автоальянс» у 2005 році
За даними таблиці 2.6. видно, що підприємство підвищило свою фінансову стійкість. Питома вага власного капіталу до кінця року збільшився на 0,75 процентних пункту (з 53,79 до 54,54%). Одночасно на ту ж величину знизилася питома вага позикового капіталу. Плече фінансового важеля також скоротилося, тим самим, збільшуючи привабливість підприємства для кредиторів.
Джерелами формування власних коштів підприємства ТОВ «Автоальянс» виступають: статутний капітал, резервний капітал, додатковий капітал і нерозподілений прибуток.
Динаміка джерел власних коштів підприємства представлена в таблиці 2.7.
Таблиця 2.7. Динаміка джерел формування власних коштів ТОВ «Автоальянс» за період з 2003 по 2005 рр.
Дані таблиці 2.7. показують, що за останні роки спостерігається збільшення джерел формування власних коштів за рахунок збільшення статутного капіталу (+ 50%) і додаткового капіталу (+ 25%).
Графічно структура власного капіталу ТОВ «Автоальянс» в 2004 році і в 2005 році представлена в Додатку 7.
Дані таблиці 2.7. і Додатки 6 свідчать про те, що найбільшою питомою вагою в структурі власного капіталу ТОВ «Автоальянс" 2004 року має резервний капітал - більше половини всього власного капіталу - 52% припадає на резервний капітал. На другому місці за питомою вагою знаходиться додатковий капітал - 33%. 12% в структурі власного капіталу 2004 року посідає статутний капітал і тільки 3% - нерозподілений прибуток.
Дані таблиці 2.7. і Додатки 6 свідчать також про те, що найбільшою питомою вагою в структурі власного капіталу ТОВ «Автоальянс" 2005 року має резервний капітал - 48%. На другому місці за питомою вагою знаходиться додатковий капітал - 34%. 15% в структурі власного капіталу 2005 року обіймає статутний капітал і тільки 3% - нерозподілений прибуток.
У порівнянні з 2004 роком в структурі власного капіталу ТОВ «Автоальянс» відбулися наступні зміни:
На 4% знизилася частка резервного капіталу;
На 2% збільшилася частка додаткового капіталу;
На 2% збільшилася частка статутного капіталу;
Частка нерозподіленого прибутку залишилася без змін на рівні 3%.
За співвідношенням складових власних коштів можна в самому Загалом виглядізробити висновки щодо ефективності виробничо-комерційної діяльності підприємства. Якщо дві останні складові, а саме, фонди та резерви і нерозподілений прибуток зростають більш високими темпами, ніж перша - статутний фонд, то підприємство розвивається стійко.
В цілому ж необхідність у власному капіталі обумовлена вимогами самофінансування, так як власний капітал є основою самостійності і незалежності підприємства. Його особливість полягає в тому, що він інвестується на довгостроковій основі і піддається найбільшому ризику. Чим більше частка власного капіталу, тим вище поріг, який захищає кредиторів від збитків. Однак фінансування за рахунок власного капіталу не завжди вигідно для підприємства. Це стосується сезонних галузей і тих періодів діяльності, коли ціни на фінансові ресурси невисокі і є можливість більш вигідно вкласти гроші.
2.3 Розрахунок ціни власного капіталу ТОВ «Автоальянс»
Ціна капіталу - це загальна сума коштів, яку необхідно сплатити за залучення і використання певного обсягу фінансових ресурсів, виражена у відсотках до цього обсягу. У теорії фінансів і фінансовій практиці до цих пір залишається проблемним визначення ціни власного капіталу підприємств. Різні фахівці пропонують різні способи розрахунку величини цього показника. Кожен з них по-своєму враховує різноманіття факторів, так чи інакше впливають на його розмір, і обґрунтовує власні підходи до вирішення зазначеної проблеми.
Традиційно ціну власного капіталу визначають як відношення суми чистого прибутку, виплаченої акціонерам, до величини власного капіталу в звітному періоді:
ЦСК = (ЧПAXx100) / CKqt (3)
ПП ак - сума чистого прибутку, виплаченої акціонерам (дивіденди);
СКср - середня величина власного капіталу в звітному періоді
Цілком очевидно, що всі пропоновані формули мають обмежене застосування, оскільки в разі відсутності дивідендів (як, втім, і в разі їх незначною величини), їх чисельник дорівнюватиме нулю. І, якщо підприємство не має акцій або має, але не виплачує за ними дивідендів, або на його акції відсутній попит (а саме таку ситуацію можна спостерігати на більшості російських підприємств), То для оцінки його власного капіталу ці формули стають непридатними, в іншому випадку доведеться визнати неіснуючої ціну їх власного капіталу, що, звичайно ж, якщо і є висновком, то висновком абсурдним. Відсутність дивідендів, котирувань акцій на фондовій біржі і т.п. не можуть скасувати і не скасовують ціну за капітал, вони можуть її знизити, але не звести до нуля.
Практична діяльність в сфері оцінки бізнесу показує, що привабливість інвестування в капітал конкретного господарюючого суб'єкта зазвичай визначається величиною трансакційних витрат на одиницю власного капіталу, а дивіденди є тільки незначною статтею витрат у загальній їх величині. Розрахунок трансакційних витрат підприємства дозволяє визначити затратність процесу створення нормальних умов для функціонування основного виробництва, які, в свою чергу, забезпечують отримання основного доходу і необхідну прибутковість інвесторові. При цьому з трансакційних витрат виключаються витрати, пов'язані із залученням позикових джерел фінансування, до яких відносяться кредити, позики, випуск облігацій, оплата лізингових і факторингових операцій, податковий кредит, штрафи і пені за прострочену кредиторську заборгованість. Якщо таким чином трансформувати трансакційні витрати і позначити їх як лещата, можна отримати нову формулу для розрахунку ціни власного капіталу підприємства:
Ц ск = ТИСК / ск, де (4)
де ЦСК - ціна власного капіталу в звітному періоді;
СКср - середня величина власного капіталу в звітному періоді;
ТИ ск - трансакційні витрати власного капіталу підприємства.
Таблиця 2.8. Розрахунок величини власного капіталу ТОВ «Автоальянс» в 2003-2005 рр.
| № | показники | 2003 р . | 2004 р . | 2005 р . |
| Активи, що приймаються до розрахунку: | ||||
| 1 | Нематеріальні активи | 0 | 0 | 0 |
| 2 | Основні засоби | 12000,00 | 16680,00 | 25680,00 |
| 3 | незакінчене будівництво | 0 | 0 | 0 |
| 4 | Довгострокові фінансові вкладення | 0 | 0 | 0 |
| 5 | Інші необоротні активи | 0 | 0 | 0 |
| 6 | запаси | 32000,00 | 47720,00 | 61000,00 |
| 7 | Дебіторська заборгованість | 36880,00 | 39980,00 | 37030,00 |
| 8 | Короткострокові фінансові вкладення | 8000,00 | 20000,00 | 30000,00 |
| 9 | Грошові кошти | 14000,00 | 26920,00 | 22850,00 |
| 10 | Інші оборотні активи | 0 | 0 | 0 |
| 11 | Активи, разом | 106720,00 | 157440,00 | 188860,00 |
| Зобов'язання, що приймаються до розрахунку: | ||||
| 12 | Цільове фінансування | 0 | 0 | 0 |
| 13 | Позикові кошти | 20000,00 | 28000,00 | 35000,00 |
| 14 | Кредиторська заборгованість | 47660,00 | 44750,00 | 50860,00 |
| 15 | Розрахунки по дивідендах | 0 | 0 | 0 |
| 16 | Резерви майбутніх витрат і платежів | 0 | 0 | 0 |
| 17 | Інші короткострокові зобов'язання | 0 | 0 | 0 |
| 18 | Зобов'язання, разом | 67660,00 | 72750,00 | 85860,00 |
| 19 | Власний капітал (рядок 11 - рядок 18) | 39060,00 | 84690,00 | 103000,00 |
Розрахуємо ціну власного капіталу ТОВ «Автоальянс».
Для цього розрахуємо середню величину власного капіталу в звітному періоді.
Отже, для розрахунку нам знадобляться наступні дані величина власного капіталу на початок періоду, на початок 2,3 і 4-го кварталів звітного періоду і на кінець звітного періоду.
З кн = 84 690,00 тис. Руб.
З к2 = 89 523,00 тис. Руб.
З к3 = 94 998,00 тис. Руб.
З к4 = 100 894,00 тис. Руб.
З кк = 103 000,00 тис. Руб.
Підставами дані в формулу розрахунку і отримаємо СКср = (½ * 84 690 тис. Руб. + 89 523 тис. Руб. + 94 998 тис. Руб. +100 894 тис. Руб. + ½ * 103 000 тис. Руб.) / 4 = (42 345 + 89 523 + 94 998 + 100 894 + 51 500) / 4 =
94 815 тис. Руб.
Розрахуємо ТИ ск - трансакційні витрати власного капіталу підприємства у звітному періоді.
Таблиця 2.9. Трансакційних витрати власного капіталу
| Вид трансакційних витрат | Статті витрат | Сума в 2005 р |
| Витрати пошуку, обробки та зберігання інформації |
Купівля періодичних видань Оплата послуг торгових агентів Витрати на відрядження |
3 475,63 |
| Витрати ведення переговорів | Витрати на висновок і оформлення контрактів (представницькі витрати) Витрати на відрядження |
1 865,05 |
| Витрати специфікації і захисту прав власності | Витрати на ліцензування Судові витрати арбітражних процесів |
158,96 |
| витрати вимірювання | виготовлення зразків Витрати гарантійного ремонту Формування іміджу фірми |
1 651,20 |
| Витрати опортуністичної поведінки | Витрати на організацію контролю (зміст АУП) | 504,23 |
| витрати політизації | дивіденди Витрати на проведення зборів акціонерів |
736,00 |
| витрати впливу |
Внески в громадські організації |
7 378,00 |
| Разом лещата | 15 769,07 |
Розрахуємо ціну власного капіталу в 2005 році:
Ц ск = лещата / СКср = 15 769,07 тис. Руб. / 94 815 тис. Руб. = 0,17
2.4 Оцінка власного капіталу ТОВ «Автоальянс»
Умови формування високих кінцевих результатів діяльності підприємства в значній мірі залежать від оптимальності структури капіталу з позицій ефективного його функціонування. Структура капіталу представляє собою співвідношення власних і позикових фінансових коштів, що використовуються підприємством в процесі своєї господарської діяльності. Це комбінація боргу і власного капіталу, яка щоразу повинна врівноважуватися з активами підприємства. Часто структуру капіталу визначають в більш вузькому сенсі, як пропорцію, в якій підприємство використовує власні і довгострокові позикові джерела.
Структура капіталу має колосальне значення в житті кожного підприємства. Тим часом переконливого наукового обгрунтування практичної значущості структури капіталу досі немає.
Одним з основних принципів формування капіталу підприємства також є забезпечення мінімізації витрат по формуванню капіталу з різних джерел. Така мінімізація здійснюється в процесі управління вартістю капіталу.
Для визначення ефективності залучення позикових коштів на підприємство у світовій практиці фінансового менеджменту використовують ефект фінансового важеля.
Рівень ефекту фінансового важеля можна розрахувати за наступною формулою:
де ЕР - економічна рентабельність підприємства,
СРСП - середня розрахункова ставка відсотка,
ЗС - позикові кошти,
СС - власні кошти.
Дана формула відкриває перед фінансовим менеджером широкі можливості по визначенню безпечного обсягу позикових коштів, розрахунку допустимих умов кредитування, полегшення податкового тягаря для підприємства, визначення доцільності придбання акцій підприємства з тими чи іншими значеннями диференціала, плеча важеля і рівня ЕФР в цілому.
Спробуємо застосувати цю формулу і розрахувати ефект фінансового важеля ТОВ «Авто Альянс» станом на 1 січня 2005 року.
Спочатку розрахуємо економічну рентабельність підприємства:
Для визначення суми відсотків можна скористатися формулою, наведеною в підручнику Ефимовой «Фінансовий аналіз». Сума відсотків визначається за такою формулою:
(7)
де Ki - сума отриманого i- го кредиту;
Ci - процентна ставка i- го кредиту;
Ti - термін надання i- го кредиту, днів;
n - кількість отриманих у звітному періоді кредитів.
П = (20 000 * 18% * 360 днів) / 360 * 100 = 36 тис. Руб.
Також можна скористатися розшифровкою статті «Інші витрати» у складі витрат підприємства, де вказується сума відсотків за кредит, віднесених на собівартість.
Таким чином, сума відсотків по кредитах, віднесених на собівартість, склала на 1 січня 2005 року - 36 тис. Руб.
Знаходимо економічну рентабельність підприємства:
Протягом року підприємство використовувало рублеві кредити (процентна ставка 18%).
Таким чином, ефект фінансового важеля складе:
Залучення позикових коштів в такій ситуації невигідно, що характерно не тільки для розглянутого підприємства, а й для більшості підприємств РФ. Тому підприємству слід обмежити залучення позикових коштів при такій низькій економічній рентабельності і високою процентною ставкою. Слід шукати альтернативні джерела залучення капіталу.
Звичайно, без припливу капіталу з боку підприємство не зможе повноцінно працювати, і тому змушене постійно брати кредити. Виникає одвічне питання: що робити? Вихід з даної ситуації бачиться досить простим і банальним - необхідно позиковий капітал замінити власним. Слід провести реорганізацію підприємства із залученням інвестицій. Це може бути приватизація через акціонування за участю капіталу, як що знаходиться в РФ, так і прийшов з-за кордону. Зміна форми власності та емісія акцій дозволить підприємству залучити капітал з боку, не вдаючись до дорогих кредитах банків. При цьому в пасиві балансу значно змінитися структура капіталу: зросте частка власних коштів при зниженні частки позикових. Якщо розглядати актив балансу, то там збільшиться питома вага власного оборотного капіталу, що в свою чергу дозволить підприємству закупити нове обладнання, технології, сировину і матеріали для більш ефективної роботи. Таким чином, в результаті акціонування підприємству буде дано певний «поштовх» в його розвитку.
3. Розподіл прибутку і ефективність функціонування підприємства
3.1 Політика розподілу прибутку ТОВ «Автоальянс»
Розподіл прибутку є важливим господарським процесом, що забезпечує покриття потреб керівників і формування доходів держави.
Механізм розподілу прибутку повинен бути побудований таким чином, щоб усіляко сприяти підвищенню ефективності виробництва, стимулювати розвиток нових форм господарювання.
Аналіз розподілу прибутку проводиться в наступному порядку:
1. дається оцінка змін суми коштів по кожному напрямку використання прибутку в порівнянні з звітним і базисним періодом;
2. проводиться факторний аналіз утворення фондів;
3. дається оцінка ефективності використання фондів накопичення і споживання відповідно до показників ефективності економічного потенціалу.
Розглянемо на прикладі ТОВ «Автоальянс» аналіз розподілу і використання прибутку.
На ТОВ «Автоальянс» сформований резервний фонд. Динаміка коштів, що надходять до резервного фонду, за аналізований період виглядає наступним чином (див. Додаток 8):
Основними факторами, що визначають розмір відрахувань у фонди накопичення і споживання, можуть бути зміна суми чистого прибутку і коефіцієнта відрахувань прибутку у відповідні фонди.
Дані таблиці 3.1. відображають процес формування оподатковуваного та чистого прибутку і розподіл її в фонди підприємства.
При порівнянні фактичних даних 2005 року з планом, чистий прибуток збільшився на 2 080 тис. Рублів, це пов'язано зі зростанням виручки і зниженням витрат на одиницю продукції.
Сума відрахувань прибутку до фондів підприємства дорівнює добутку двох факторів чистого прибутку і коефіцієнта відрахувань прибутку. Значить, для розрахунку їх впливу можна використовувати один із прийомів детермінованого факторного аналізу.
Таблиця 3.1. Використання прибутку в 2005 році, тис. Руб.
| показник | план | факт | абсолютне відхилення | |
| 1. Прибуток від реалізації продукції | 19 000 | 21 080 | + 2 080 | |
| 2. Прибуток від інших видів діяльності | - | - | - | |
| 3. Балансова сума прибутку | 19 000 | 21 080 | + 2 080 | |
| 4. позареалізаційні витрати | 150 | 200 | + 50 | |
| 5. Оподатковуваний прибуток | 18 850 | 20 880 | + 2 030 | |
| 6. Податок на прибуток за діючою ставкою | 4 524 | 5 011 | + 487 | |
| 7. Прибуток, що залишається в розпорядженні підприємства | 14 326 | 15 869 | + 1 543 | |
| 8. Чистий прибуток | 14 326 | 15 869 | + 1 543 | |
| 9. Розподіл чистого прибутку: | ||||
| в фонд накопичення | 6 463 | 7 241 | + 778 | |
| в фонд споживання | 2 292 | 2 600 | + 308 | |
| ФМП | 1 862 | 2 028 | + 166 | |
| ФСР | 1 003 | 1 000 | - 3 | |
| Частка в чистому прибутку,%: | ||||
| фонду накопичення | 45 | 45,63 | + 0,63 | |
| фонд споживання | 16 | 16,38 | + 0,38 | |
| ФМП | 13 | 12,78 | - 0,22 | |
| ФСР | 7 | 6,30 | - 0,70 | |
При порівнянні фактичних даних 2005 року з планом, чистий прибуток збільшився на 1 543 тис. Рублів, це пов'язано зі зростанням виручки і зниженням витрат на одиницю продукції.
Розподіл передбачуваної чистого прибутку до фондів скоротилася в ФСР на 3 тис. Рублів.
Сума відрахувань прибутку до фондів підприємства дорівнює добутку двох факторів чистого прибутку і коефіцієнта відрахувань прибутку. Значить, для розрахунку їх впливу можна використовувати один із прийомів детермінованого факторного аналізу (див. Таблицю 3.2.).
Таблиця 3.2. Розрахунок впливу факторів на розмір відрахувань у фонди підприємства
Аналізуючи дані таблиці 3.2., Можна говорити про збільшення розподіляється чистого прибутку в фонди. Порівнювання 2005 рік з 2003 роком сума відрахувань до фондів збільшилася на 8 219 тис. Рублів. Це пов'язано із зростанням чистого прибутку.
Потім треба розрахувати вплив факторів зміни чистого прибутку на розмір відрахувань у фонди підприємства. Для цього приріст чистого прибутку за рахунок кожного фактора помножимо на плановий коефіцієнт відрахувань до відповідного фонду (див. Таблицю 3.3.).
Таблиця 3.3. Розрахунок впливу факторів на суму відрахувань до фондів підприємства
Дані таблиці 3.3. показують причини збільшення суми відрахувань до фонду підприємства, що дозволяє зробити певні висновки і розробити заходи, спрямовані на збільшення суми прибутку. У нашому випадку приріст відрахувань до фондів підприємства викликаний збільшенням обсягу продажів, підвищенням відпускних цін. Негативний вплив такі чинники, як підвищення собівартості, зниження структури реалізованої продукції.
Аналізуючи розподіл чистого прибутку у фонди спеціального призначення, необхідно знати чинники формування цих фондів.
Основними чинниками є:
1) чистий прибуток,
2) коефіцієнт відрахувань прибутку,
3) нерозподілений прибуток.
Зміна відрахувань у фонди спеціального призначення в 2005 році за рахунок зміни чистого прибутку можна розрахувати за формулою:
ΔФ н (П) =? П ч ∙ К 0, (8)
ΔФ н (П) = + 6 419 тис. Руб. * 44,79% = 2 875,07 тис. Руб. - фонд накопичення
ΔФ п (П) = + 6 419 тис. Руб. * 12,43% = 797,88 тис. Руб. - фонд споживання
ΔФ з (П) = + 6 419 тис. Руб. * 14,32% = 919,20 тис. Руб. - фонд соц. сфери
ΔФ н (П) - приріст фонду накопичення (споживання) за рахунок зміни чистого прибутку;
? П ч - приріст суми чистого прибутку;
До 0 - коефіцієнт відрахувань від чистого прибутку до відповідного фонду.
Для цього приріст чистого прибутку за рахунок кожного фактора множимо на базисний (2004) коефіцієнт відрахувань до відповідного фонду.
На розмір відрахувань у фонди впливають і зміни коефіцієнта відрахувань від чистого прибутку. Рівень його впливу розраховується за формулою:
ΔФ н (К) = (К 1 - К 0) · П ч 1, де (9)
ΔФ н (К) - приріст фонду споживання (накопичення) від зміни коефіцієнта відрахувань;
До 1, К 0 - фактичний і базисний коефіцієнти відрахувань до фондів споживання (накопичення);
П ч 1 - чистий прибуток за звітний період.
ΔФ н (К) = (0,16-0,12) * 15 869 тис. Руб. = 634,76 тис. Руб. - фонд споживання
ΔФ н (К) = (0,46-0,45) * 15 869 тис. Руб. = 158,69 тис. Руб. - фонд накопичення
ΔФ н (К) = (0,19-0,14) * 15 869 тис. Руб. = 793,45 тис. Руб. - фонд соц. сфери
Розрахунок впливу факторів (суми чистого прибутку і коефіцієнта відрахування) на розмір відрахувань у фонди підприємства представлений у Таблиці 3.4.
Таблиця 3.4. Розрахунок впливу факторів (суми чистого прибутку і коефіцієнта відрахування) на розмір відрахувань у фонди підприємства
З наведених у таблиці 3.4. розрахунків слід, що зміни відрахувань до фонду накопичення збільшилися за рахунок впливу чистого прибутку на 2 875 тис. руб. і за рахунок коефіцієнта - на 159 тис. руб.
Зміни відрахувань до фонду споживання збільшилися за рахунок впливу чистого прибутку на 798 тис. Руб. і за рахунок коефіцієнта на 635 тис. руб.
Зміни відрахувань до фонду соціальної сфери збільшилися за рахунок впливу чистого прибутку на 919 тис. Руб. і за рахунок коефіцієнта на 794 тис. руб.
Співвідношення використання прибутку на накопичення і споживання впливає на фінансове становище підприємства. Недостатність коштів, що спрямовуються на нагромадження, стримує зростання обороту, приводить до збільшення потреби в позикових коштах.
Аналіз використання прибутку виявляє, наскільки ефективно розподілялися кошти на накопичення і споживання.
Верхню межу потенційного розвитку підприємства визначає рентабельність власних коштів, яка показує ефективність використання власного капіталу.
Рентабельність власних коштів можна представити як відношення суми коштів, спрямованих на накопичення і споживання, до величини власних коштів.
R c з = (Чистий прибуток / Власний капітал) * 100%. (10)
Розрахунок динаміки рентабельності власного капіталу представлений у Таблиці 3.5.
Таблиця 3.5. Розрахунок динаміки рентабельності власного капіталу
З таблиці 3.5. видно, що рентабельність власного капіталу збільшилася, в порівнянні з минулим роком на 6,21%
Рентабельність власних коштів показує ефективність використання власного капіталу, вказує на величину прибутку отриманої з кожної гривні, вкладеної в підприємства, власниками.
Для досягнення високих темпів зростання обороту потрібно підвищувати можливості збільшення рентабельності власних коштів.
Ставлення фонду накопичення до величини власного капіталу визначає внутрішні темпи зростання, тобто темпи збільшення активів.
R cc = Ф н / СК, (11)
де Ф н - фонд накопичення, СК - власний капітал
Динаміка темпів збільшення активів представлена в Таблиці 3.6.
Таблиця 3.6. Розрахунок динаміки темпів збільшення активів
Розрахунок, вироблений в Таблиці 3.6. показує, що внутрішні темпи зростання, тобто, темпи збільшення активів, зросли в порівнянні 2004 року на 0.03.
Ставлення фонду споживання до розміру власного капіталу становить рівень споживання.
R cc = Ф п / СК, (12)
Де Ф п - фонд споживання, СК - власний капітал.
Розрахунок динаміки рівня споживання представлений у Таблиці 3.7.
Таблиця 3.7. Розрахунок динаміки рівня споживання
Дані таблиці 3.7. свідчать про зростання рівня споживання на 0,02 пункту в 2005 році в порівнянні з 2004 роком.
Висновок: Внутрішні темпи зростання збільшуються, нехай і незначно, значить політика розподілу прибутку обрана правильно.
3.2 Розрахунок ефективності функціонування ТОВ «Автоальянс»
Проведемо оцінку фінансового становища ТОВ «Автоальянс» за аналізований період.
Приступимо до аналізу ліквідності діяльності підприємства. Аналіз ліквідності балансу полягає в порівнянні коштів по активу, згрупованих за ступенем їх ліквідності і розташованих в порядку убування ліквідності, із зобов'язаннями по пасиву, згрупованими за термінами їх погашення і розташованими у порядку зростання термінів.
Залежно від ступеня ліквідності, активи підприємства поділяються на такі групи:
А-1 - Найбільш ліквідні активи- до них відносяться всі статті грошових коштів підприємства та короткострокові фінансові вкладення. А-1 = ряд. 250 + стор. 260
А-2 - Швидко реалізовані активи - дебіторська заборгованість та інші активи (-) іммобілізація А-2 = ряд. 240
А-3 - Повільно реалізовані активи - запаси і витрати (+) розрахунки з засновниками (+) довгострокові фінансові вкладення (-) ПДВ (-) рах .. 31
А-3 = ряд. 210 + стор. 220 + стор. 230 + стор. 270
А-4 - Важко реалізовані активи - статті розділу 1 активу, за винятком статей цього розділу, включених в попередню групу. А-4 = ряд. 190
Пасиви балансу групуються за ступенем терміновості їх оплати:
П-1 - Найбільш термінові зобов'язання - кредиторська заборгованість та позики непогашені в строк П-1 = ряд. 620
П-2 - короткострокові пасиви - короткострокові кредити і позикові кошти
П-2 = ряд. 610 + стор. 670
П-3 - Довгострокові пасиви - довгострокові кредити і позики П-3 = ряд. 590 + стор. 630 + стор. 640 + стор. 650 + стор. 660
П-4 - Постійні пасиви - 1 розділ «Джерела власних коштів» пасиву балансу (+) стор. 640, 650, 660 (-) рах. 31 (-) рах. 19 (-) іммобілізація.
П-4 = ряд. 490 -стр. 390
Баланс вважається абсолютно ліквідним, якщо мають місце такі співвідношення:
Аналіз ліквідності представлений у Таблиці 3.8.
Таблиця 3.8. Аналіз ліквідності за 2005 рік, тис. Руб.
| АКТИВ | На початок року | На кінець року | ПАСИВ | На початок року | На кінець року | ||
| 1. Найбільш ліквідні активи | 46 920 | 52 850 | + 5 930 | 1. Найбільш термінові зобов'язання | 44 750 | 50 860 | + 6 110 |
| 2. Швидко реалізовані активи | 10 540 | 12 450 | + 1 910 | 2. Короткострокові пасиви | 0 | 0 | 0 |
| 3. Повільно реалізовані активи | 83 300 | 97 880 | + 14 580 | 3. Довгострокові пасиви | 28 000 | 35 000 | + 7 000 |
| 4. Важко реалізовані активи | 16 680 | 25 680 | + 9 000 | 4. Постійні пасиви | 84 690 | 103 000 | + 18 310 |
| БАЛАНС | 157 440 | 188 860 | + 31 420 | БАЛАНС | 157 440 | 188 860 | + 31 420 |
У нашому випадку, аналізуючи показники 2005 року (див. Таблиця 3.8.), Отримуємо наступні співвідношення:
А-1> П-1 так як 52 850 тис. Руб. > 50 860 тис. Руб.
А-2> П-2 так, як 12 450 тис. Руб. > 0
А-3> П-3 так як 97 880 тис. Руб. > 35 000 тис. Руб.
А-4< П-4 так как 25 680 тыс. руб. < 103 000 тыс. руб.
Це свідчить про абсолютну ліквідності балансу ТОВ «Автоальянс» 2005 року.
Дані таблиці 3.8. дозволяють зробити наступні висновки:
Найбільша питома вага припадає на повільно реалізовані активи, а найменший - на швидко реалізовані. За пасиву найбільша питома вага припадає на постійні пасиви.
Проведемо аналіз платоспроможності підприємства, розрахувавши такі показники:
1. Загальний показник ліквідності. Нормативне значення L про> або = 1.
L о2005 = (А1 + 0,5 А2 + 0,3 А3) / (П1 + 0,5 П2 + 0,3 П3) = (52 850 + 0,5 * 12 450 + 0,3 * 97 880) / (50 860 + 0,5 * 0 + 0,3 * 35 000) = 88 439/61 360 = 1,44
L о2004 = (А1 + 0,5 А2 + 0,3 А3) / (П1 + 0,5 П2 + 0,3 П3) = (46 920 + 0,5 * 10 540 + 0,3 * 83 300) / (44 750 + 0,5 * 0 + 0,3 * 28 000) = 77 180/53 150 = 1,45
Як показують розрахунки, загальний показник ліквідності відповідає нормативному значенню. Що ще раз підтверджує тезу про достатню ліквідність балансу підприємства. Слід зазначити і насторожує момент - намітилася тенденція до зниження загального показника ліквідності, так в порівнянні з 2004 роком в 2005 році він знизився на 0,01 пункту.
2. Коефіцієнт абсолютної ліквідності - показує, яка частина короткострокових позикових зобов'язань може бути погашена негайно за рахунок високоліквідних активів.
Нормативне значення коефіцієнта прийнято вважати в межах 0,2 -0,3.
До ла2004 = А1 / (П1 + П2) = 46 920 / (44 750 + 0) = 46 920/44 750 = 1,05
До ла2005 = А1 / (П1 + П2) = 52 850 / (50 860 + 0) = 52 850/50 860 = 1,04
Як бачимо, коефіцієнт абсолютної ліквідності в 2005 році відповідає нормативному значенню. Але знову присутній негативна динаміка росту в порівнянні з попереднім роком.
3. Проміжний коефіцієнт критичної ліквідності - показує - чи зможе підприємство у встановлені терміни розрахуватися за своїми короткостроковими борговими зобов'язаннями.
До пл = (А1 + А2) / (П1 + П2)
До пл2004 = (46 920 + 10 540) / (44 750 + 0) = 1,2840
До пл2005 = (52 850 + 12 450) / (50 860 + 0) = 1,2839
Достатній критерій показники за нормативами знаходиться в діапазоні від 0,70 до 1 і вище. У нашому випадку цей показник вище. Негативний момент - зниження, хоч і незначне, проміжного коефіцієнта ліквідності в порівнянні з попереднім роком.
4. Коефіцієнт поточної ліквідності - це практично розрахунок всієї суми оборотних активів на рубль короткострокової заборгованості. Цей показник і прийнятий в якості офіційного критерію неплатоспроможності підприємства (організації). Його перевага перед іншими показниками платоспроможності в тому, що він є узагальнюючим, враховує всю величину оборотних активів
До лт = (А1 + А2 + А3) / (П1 + П2)
До лт2004 = (А1 + А2 + А3) / (П1 + П2) = (46 920 + 10 540 + 83 300) / (44 750 + 0) = 140 760/44 750 = 3,15
До лт2005 = (А1 + А2 + А3) / (П1 + П2) = (52 850 + 12 450 + 97 880) / (50 860 + 0) = 163 180/50 860 = 3,21
Необхідне значення - 1, але оптимальне нормативне значення - не менше 2-х. Коефіцієнт поточної ліквідності ТОВ «Мегабуд» відповідає нормативному значенню для даної галузі. Позитивний момент міститься в підвищенні коефіцієнта поточної ліквідності в 2005 році в порівнянні з 2004 роком на 0,06 пунктів.
Підставою для визнання структури балансу незадовільною, а підприємства - неплатоспроможним є виконання однієї з наступних умов:
Коефіцієнт поточної ліквідності має значення менше 2-х.
Коефіцієнт забезпеченості власними коштами на кінець звітного періоду - менше 0,1.
У нашому випадку, не спостерігається такої ситуації, а, значить, розглянуте підприємство можна визнати платоспроможним і ліквідним, що свідчить про ефективність його функціонування.
висновок
Підвищення ефективності управління власним капіталом стимулюється з одного боку прагненням до поліпшення фінансових результатів діяльності компанії і зростання добробуту її власників, з іншого боку - залежністю компанії від зовнішнього економічного оточення, оцінює її діяльність з боку і утворює систему господарських взаємозв'язків з нею.
Якщо прямо відповідати на запитання «Яка роль власного капіталу у формуванні капіталу підприємства?» - можна прийти до висновку, що: власні фінансові ресурси для кожного підприємства, нехай і вкладені і у вільному стані, є тією життєво необхідною частиною, без якої неможлива ні робота, ні подальше існування підприємства. Не дарма, серед класифікації загального капіталу, саме розподіл на власний і позиковий капітал стоїть на першому місці.
Наявні в наявності власні кошти дозволяють підприємству використовувати їх як на свій розсуд, так і в окремих випадках по законодавчо встановлених напрямів. Все залежить від джерела такого фінансування за рахунок елементів власного капіталу.
Критичний огляд літератури дозволив виконати аналіз структури власного капіталу, провести розрахунок ціни і вартості власного капіталу досліджуваного підприємства, простежити динаміку складу і структури власного капіталу, також він дозволив виявити вплив зміни різних факторів на зміну прибутку і рентабельності підприємства, оцінити ефективність діяльності підприємства.
Як об'єкт дослідження було обрано підприємство, яке здійснює оптову та роздрібну реалізацію автошин, дисків, комплектуючих для автомобілів і супутніх їм товарів.
Аналіз основних економічних показників підприємства свідчить про позитивну тенденцію зміни основних показників діяльності підприємства в динаміці з 2003 по 2005 рік. виручка від реалізації товарів, продукції, робіт, послуг в 2004 році в порівнянні з 2003 роком збільшилася на 110 368 тис. руб. або на 198,66%. У 2005 році зростання виручки від реалізації склав у порівнянні з 2004 роком 241 187 тис. Руб. або 145,36%.
Собівартість проданих товарів, продукції, робіт, послуг ТОВ «Автоальянс» у 2003 році склала 49 046 тис. Руб., В 2004 році - 152 372 тис. Руб., В 2005 році - 367 656 тис. Руб., Тобто, спостерігається збільшення собівартості на 103 326 тис. руб. або 210,67% в 2004 році в порівнянні з 2003 роком, на 215 284 тис. руб. або 141,29% в 2005 році в порівнянні з 2004 роком.
Динаміка показників виручки і собівартості не забула відбитися на динаміці показника прибутку. Так, прибуток від реалізації ТОВ «Автоальянс» в 2004 році зросла в порівнянні з 2003 роком на 7 022 тис. Руб. або на 108,15%, а в 2005 році збільшилася в порівнянні з 2004 роком на 25 903 тис. руб. або на 191,12%.
Як показують проведені розрахунки рентабельність продажів ТОВ «Автоальянс» найбільшого свого значення досягала в 2003 році - 11,72%. У 2004 році рентабельність продажів знизилася на 3,55%. Це пов'язано з недовгим терміном існування фірми на ринку і ще неоптимізованою структурою постачальників.
У 2005 році в порівнянні з 2004 роком рентабельність продажів ТОВ «Автоальянс» зросла на 1,52%.
В цілому, діяльність ТОВ «Автоальянс» за період 2003 - 2005 рр. характеризується зростанням виручки від продажів, балансового прибутку, збільшенням фондовіддачі, зниженням періоду оборотності оборотних коштів підприємства, зростанням продуктивності праці. Разом з тим за аналізований період темпи зростання заробітної плати випереджають темпи зростання продуктивності праці. Тому, незважаючи на позитивну тенденцію зміни окремих показників, що характеризують організаційно - економічну діяльність, не можна зробити однозначний висновок про підвищення або зниження ефективності діяльності підприємства.
Аналіз показників структури пасивів показує, що підприємство підвищило свою фінансову стійкість. Питома вага власного капіталу до кінця року збільшився на 0,75 процентних пункту (з 53,79 до 54,54%). Одночасно на ту ж величину знизилася питома вага позикового капіталу. Плече фінансового важеля також скоротилося, тим самим, збільшуючи привабливість підприємства для кредиторів.
Аналіз даних підприємства показує, що за останні роки спостерігається збільшення джерел формування власних коштів за рахунок збільшення статутного капіталу (+ 50%) і додаткового капіталу (+ 25%).
Аналіз структури власного капіталу ТОВ «Автоальянс» свідчить про те, що найбільшою питомою вагою в структурі власного капіталу ТОВ «Автоальянс» має резервний капітал - близько половини всього власного капіталу. На другому місці за питомою вагою знаходиться додатковий капітал. 12% -15% в структурі власного капіталу 2004 року посідає статутний капітал і тільки 3% - нерозподілений прибуток.
У нашому випадку спостерігається ситуація, при якій темпи зростання статутного капіталу, такі ж, як темпи зростання додаткового капіталу, вищі за темпи зростання нерозподіленого прибутку і резервного капіталу. Що змушує задуматися про оптимальність діючої на підприємстві структури власного капіталу.
Ціна власного капіталу ТОВ «Автоальянс» в 2005 році склала 0,17, що в порівнянні з попереднім періодом вище на 0,03 пункту.
У нашому випадку спостерігається негативний ефект фінансового важеля, в результаті чого відбувається «проїдання» власного капіталу. Підприємству слід терміново збільшити свою економічну рентабельність, інакше наслідки можуть бути для нього руйнівними.
Частка чистого прибутку у виручці підприємства має стійку позитивну динаміку. У 2005 році темп зростання даного показника на 33% вище, ніж в попередньому році, але трохи нижче, ніж темп зростання динаміки прибутку від реалізації у виручці підприємства того ж року. Останній факт пояснимо незначним збільшенням рівня позареалізаційних витрат.
Результати розрахунків показують, що план прибутку в 2005 році перевищено в основному за рахунок збільшення обсягу продажів на 2 080 тис. Рублів і за рахунок збільшення средньореалізаціоних цін на 1 000 тис. Рублів.
зміна структури товарної продукціїсприяло зниженню суми прибутку на 480 тис. рублів. У зв'язку з підвищенням собівартості продукції сума прибутку зменшилася на 520 тис. Рублів.
Аналізуючи розподіл прибутку за три роки, можна говорити про збільшення розподіляється чистого прибутку в фонди. Порівнювання 2005 рік з 2003 роком сума відрахувань до фондів збільшилася на 8 219 тис. Рублів. Це пов'язано із зростанням чистого прибутку.
Рентабельність власного капіталу збільшилася, в порівнянні з минулим роком на 6,21%. Внутрішні темпи зростання, тобто темпи збільшення активів, зросли в порівнянні 2004 року на 0.03. Внутрішні темпи зростання збільшуються, нехай і незначно, значить політика розподілу прибутку на ТОВ «Автоальянс» обрана правильно.
Проведена оцінка ефективності діяльності ТОВ «Автоальянс» дозволила зробити висновки:
1. Баланс досліджуваного підприємства є абсолютно ліквідним.
2. Загальний показник ліквідності в 2005 році дорівнює 1.44, що відповідає нормативам.
3. Коефіцієнт абсолютної ліквідності в 2005 році дорівнює 1,04, що також відповідає нормативним значенням даного коефіцієнта.
4. Проміжний коефіцієнт критичної ліквідності дорівнює 1,28.
5. Коефіцієнт поточної ліквідності ТОВ «Автоальянс» відповідає нормативному значенню для даної галузі. Позитивний момент міститься в підвищенні коефіцієнта поточної ліквідності в 2005 році в порівнянні з 2004 роком на 0,06 пунктів.
Якщо говорити про ефективність системи управління власним капіталом на досліджуваному підприємстві, то в цілому, управління власним капіталом на даному підприємстві можна вважати ефективним, з огляду на недовгий термін існування фірми на ринку. Але керівництву підприємства необхідно критично підійти до оцінки оптимальності існуючої структури власного капіталу і до проблеми збільшення економічної рентабельності підприємства.
Список літератури
1. Податковий кодекс Російської Федерації від 31 липня 1998 року N 146-ФЗ зі змінами та доповненнями від 2 лютого 2006 р N 19-ФЗ
2. Абрютина М.С. Фінансовий аналіз комерційної діяльності: Навчальний посібник. - М .: Финпресс, 2002. - 176 с.
3. Акчурина С.Р. Облік статутного капіталу // Фінансові і бухгалтерські консультації. - 2001. - №5.
4. Ануфрієв В.Є. Облік капіталу підприємства // Бухгалтерський облік. - 2001. - №5.
5. Балабанов І.Т. Фінансовий аналіз і планування господарюючого суб'єкта. - 2-е вид., Доп. - М .: ФиС, 2002. - 208 с.
6. Басовский Л.Є., Луньова А.М., Басовский А.Л .. Економічний аналіз. - М .: Инфра-М, 2004.
7. Бердникова Т.Б. Аналіз і діагностика фінансово-господарської діяльності підприємства М .: ИНФРА-М, 2002.
8. Бланк І.А., Управління прибутком - Київ, 2002. - 321 с.
9. Бондасов О.В. Аналіз рентабельності власного капіталу. // Наукові праці Вільного економічного суспільства Росії. Том сорок перша - М. - 2003. - С. 131- 174.
10. Бондасов О.В. Дослідження ефективності використання власного капіталу. // Наукові праці аспірантів і докторантів. Випуску 2004 * 2 (25) - М .: МосГУ. - 2004. - С. 29 - 31.
11. Бочаров В.В. Фінансовий аналіз: Учеб. посібник. - СПб .: Питер, 2003.
12. Васіна А.А. Аналіз фінансового стану компанії. - М .: ІКФ «Альф», 2003. - 50 с.
13. Вахрін П.І. Фінансовий аналіз в комерційних та некомерційні організації: Навчальний посібник. - М .: ІКЦ «Маркетинг», 2001. - 320 с.
14. Воробйов С.Ю. Стратегія фінансування діяльності підприємства на основі показників ризику. Наукові праці IV Міжнародної науково-практичної конференції «Фундаментальні та прикладні проблеми приладобудування, інформатики, економіки і права». Секція «Економіка», ч. 2 / МГАПІ. - Москва, 2001.
15. Воронов К.Є., Максимов О.А. Фінансовий аналіз. Деякі положення і методики. - М .: ІКФ «Альф», 2003. - 25 с.
16. Грачов А.В. Аналіз і зміцнення фінансової стійкості підприємства. - М .: ДІС., 2002. - 208 с.
17. Грищенко О.В. Аналіз і діагностика фінансово-господарської діяльності підприємства // Фінанси, 2003., № 3
18. Гусєва Т. А. Аналіз і діагностика фінансово-господарської діяльності підприємства. Навчальний посібник. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2005.
19. Донцова А.В., Никифорова Н.А. Аналіз фінансової звітності // Фінансовий менеджмент - 2003 № 1
20. Єфімова О. В. Аналіз власного капіталу // Фінанс - 2004 - № 1.- с. 95-101.
21. Єфімова О.В. Фінансовий аналіз. - М .: Бухгалтерський облік, 2001. - 526 с.
22. Журавльов В.В., Саврук Н.Т. Аналіз господарсько-фінансової діяльності підприємств. - Чебоксари: РГУП «ІВК« Чувашія », 2002..
23. Зімін Н.Є. Аналіз і діагностика фінансового стану підприємств: Навчальний посібник. - М .: ІКФ «ЕКМОС», 2002..
24. Злобіна Л.В. Резерви: їх види і джерела формування // Головний бухгалтер. – 2000. - №23.
25. Ковальов В.В. Фінансовий аналіз: методи і процедури. - М .: ФиС, 2002. - 560 с.
26. Ковальова А.М. Фінанси фірми: Підручник для вузів / А.М. Ковальова, М.Г. Лапуста, Л.Г. Лав -2-е видання - М .: Инфра -, 2002.
27. Конторович С. П. Управління інвестиційною привабливістю підприємства (системно-оцінний аспект) - М .: Справа, 2004.
28. Любушин Н.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. Аналіз фінансово-економічної діяльності підприємства: Учеб. Посібник для вузів. - М .: ЮНИТИ-ДАНА, 2000. - 471 с.
29. Маркар'ян Е.А., Герасименко Г.П., Маркар'ян С.Е. Фінансовий аналіз: Навчальний посібник. - 3-е изд., Перераб. і доп. - (Бібліотека журналу «Фінансові та бухгалтерські консультації». - Вип. 2 (18). - М .: ФБК-Пресс, 2002. - 224 с.
30. Методика економічного аналізу діяльності промислового підприємства / За ред. А.І. Бужинського, А.Д. Шеремета - М .: ФиС, 2002.
31. Наумова Н.В., Герасимов Б.І., Пархоменко Л.В. Ефективне управління капіталом і джерелами його покриття на промислових підприємствах регіону. - Тамбов: Вид-во ТДТУ, 2004.
32. Парушіна Н. В. Аналіз власного та залученого капіталу // Бухгалтерський облік. - 2002. - № 3.- с. 72 - 78.
33. Пивоваров К.В. Фінансово-економічний аналіз господарської діяльності комерційних організацій. - М .: Дашков і К, 2003. - 120 с.
34. Пястолов С.М. Економічний аналіз діяльності підприємств. Учеб. посібник. - М .: Академічний Проект, 2002.
35. Савицька Г.В. Аналіз господарської діяльності підприємства. - М .: ИНФРА-М, 2001. - 336 с.
36. Савчук В.П. Управління фінансами підприємства. - М .: БІНОМ, 2003. - 480 с.
37. Селезньова М.М., Іонова А.Ф. Фінансовий аналіз. - М .: Юніті, 2002. - 479 с.
38. Стражев В.І. Аналіз господарської діяльності в промисловості - Мн .: вища школа, 2003.
39. Тихонович Н.С. Аналіз господарської діяльності. Курс лекцій. - С-Пб .: СГІУ, 2003
40. Треньов М.М. Управління фінансами. - М .: ФиС, 2002. - 496 с.
41. Уткін Е.А. Фінансовий менеджмент. Підручник для вузів. - М .: Норм-му, 2003.
42. Фінансовий менеджмент: теорія і практика / За ред. Стоянової Є.С. М .: Перспектива, 2003.
43. Шеремет А.Д., Сайфулін Р.С., Негаліев Є.В. Методика фінансового аналізу підприємств - М.: ИНФРА-М, 2002
44. Економічний аналіз: Підручник для вузів / Під ред. Л.Т. Гіляровський. - 2-е вид., Доп. - М .: ЮНИТИ-ДАНА, 2002.
Єфімова О. В. Аналіз власного капіталу // Фінанс - 2004 - № 1.- с. 95-101.
Наумова Н.В., Герасимов Б.І., Пархоменко Л.В. Ефективне управління капіталом і джерелами його покриття на промислових підприємствах регіону. Тамбов: Вид-во ТДТУ, 2004.
Бондасов О.В. Аналіз рентабельності власного капіталу. // Наукові праці Вільного економічного суспільства Росії. Том сорок перша - М., 2003. С. 131- 174.
Парушіна Н. В. Аналіз власного та залученого капіталу // Бухгалтерський облік. - 2002. - № 3.- с. 72 - 78.
Поняття «власний капітал» широке і багатогранне, і в сучасній літературі трактування сутності, систематизація та вибір показників, його характеризують, неоднозначні і недостатньо аргументовані.
З позицій ФМ власний капітал можна визначити як частину власних фінансових ресурсів організації, вкладених у виробництво і приносять дохід по завершенні обороту. В рамках власного капіталу виділяють інвестований капітал, вкладений власниками, і накопичений капітал, що формується за рахунок чистого прибутку.
З позицій бухгалтерського обліку власний капітал являє собою вартісну оцінку сукупних прав власників організації на частку в її майно. Як джерело коштів власний капітал представлений розділом «Капітал і резерви» в пасиві балансу, а його основними компонентами є статутний, додатковий і резервний капітали, а також нерозподілений прибуток.
В балансовій оцінці власний капітал чисельно дорівнює сумі чистих активів, в ринковій оцінці збігається з поняттям «ринкова капіталізація».
Розглянемо склад джерел формування власного капіталу організації.
Статутний капіталслужить основою функціонування організації. Економічна роль створення статутного капіталу полягає в можливості залучення коштів як для початку, так і для продовження господарської діяльності протягом усього життєвого циклу організації.
У публічному акціонерному товаристві статутний капітал складається з двох частин - пайового капіталу у вигляді привілейованих акцій і пайового капіталу у вигляді звичайних акцій. При цьому частка привілейованих акцій у статутному капіталі не повинна перевищувати 25%; найчастіше вони становлять незначну частину статутного капіталу і з плином часу або погашаються організацією, або конвертуються в звичайні акції.
Залучення коштів в рамках емісії акцій є складним і дорогим процесом, тому організації малого бізнесу до нього вдаються рідко. Джерелом формування статутного капіталу малих підприємств, зазвичай функціонують у формі товариств з обмеженою відповідальністю, служать пайові внески членів суспільства.
Безсумнівною перевагою акціонування є те, що залучені таким способом фінансові ресурси не підлягають поверненню інвесторам. Більш того, акціонерне товариство може обійтися без виплати дивідендів по цих акціях, якщо воно заявляє, що має намір весь прибуток вкладати в розвиток виробництва (акціонери будуть купувати акції не через дивідендів, а в надії на зростання котирувань).
До переваг даного джерела формування власного капіталу також належать:
- можливість залучення значного капіталу;
- вартість обслуговування у вигляді дивідендних виплат відносно невелика;
- виплати за користування залученими ресурсами не носять безумовний характер, а залежать від фінансового результату;
- не потрібне додаткове забезпечення (гарантія);
- використання залучених коштів не обмежена за термінами.
До основних недоліків цього джерела можна віднести:
- значні витрати часу і коштів;
- розмивання пропорційних часток участі колишніх акціонерів в статутному капіталі та зменшення їх доходів;
- можливість допуску нових акціонерів до управління організацією;
- оцінка інвесторами нової емісії як негативного сигналу, що може позначитися на курсі акцій організації.
Організація, що зважилася на емісію, повинна мати прозорого структуру власності, по можливості виключає перехресне володіння, характеризуватися міцними позиціями на ринку і перспективами зростання виручки і прибутку; мати чітку стратегію розвитку та прозору фінансову звітність, а найголовніше - менеджмент і акціонери повинні бути готові допустити до участі в управлінні міноритарних акціонерів - нових власників акцій, іншими словами, до часткової втрати контролю над організацією.
Додатковий капіталзазвичай виникає в результаті переоцінки основних засобів, але його зростання реально не дає додаткового фінансування, так як одночасно в активі всього лише збільшується оцінка вартості основних засобів. Додатковий капітал може бути використаний на збільшення статутного капіталу, на погашення зниження вартості необоротних активів внаслідок їх переоцінки, а також на розподіл між засновниками при ліквідації організації.
Резервний капіталорганізації представлений самостійною статтею в пасиві балансу, що відбиває сформовані за рахунок чистого прибутку резерви. У балансі резервний капітал представлений двома основними статтями - резервами, утвореними відповідно до законодавства, і резервами, утвореними відповідно до установчих документів. Кошти резервного капіталу призначені для покриття збитків і погашення облігацій суспільства і викупу власних акцій за відсутності інших засобів.
Нерозподілений прибутокстає елементом власного капіталу після того, як пройде стадію формування в операційній, інвестиційної і фінансової сферах діяльності організації, стадію покриття обов'язкових виплат по обслуговуванню боргу і фіскальних виплат, стадію розподілу на формування резервного капіталу і виплату дивідендів.
Формально саме прибуток вважається основним внутрішнім джерелом коштів динамічно розвивається організації. У балансі вона присутня в явному вигляді як нерозподілений прибуток, а також завуальовано - у вигляді створених за рахунок прибутку фондів і резервів.
Реінвестування прибутку -більш прийнятна і відносно дешева форма фінансування організації, що розширює свою діяльність. Зокрема, в цьому полягає одна з причин її широкого поширення. Реінвестування прибутку дозволяє уникнути додаткових витрат, які виникають при випуску нових акцій, і зберегти сформовану систему контролю за діяльністю організації.
Амортизаційні відрахуваннятакож є великим і стабільним джерелом формування власного капіталу. Даний джерело залежить не від фінансових результатів діяльності організації, а від вартості основних фондів організації, їх первісної або відновної вартості, видовий і вікової структури, від цілей і використовуваних методів нарахування. Значення амортизації зростає в умовах, коли в організації не вистачає джерел фінансування, проте необхідно контролювати нецільове використання цього джерела коштів.
Застосування різних методів амортизації забезпечує альтернативність вибору можливих управлінських рішень з метою досягнення найбільш ефективного формування власного капіталу організації за рахунок внутрішніх джерел.
Зростання власного капіталу організації та її ринкової вартості пов'язаний в першу чергу з формуванням її власних фінансових ресурсів. Основним завданням управління цими ресурсами є забезпечення самофінансування розвитку господарської діяльності організації в майбутньому періоді.
Згідно І.А. Бланку, управління формуванням власних фінансових ресурсів організації здійснюється в кілька етапів.
Етап 1. Аналіз формування власних фінансових ресурсів організації в попередньому періодіз метою виявлення потенціалу їх формування та його відповідності темпам розвитку організації. Аналіз проходить три стадії:
- 1) вивчаються загальний обсяг формування власних фінансових ресурсів, відповідність темпів приросту власного капіталу темпам приросту активів і обсягу реалізованої продукції організації, динаміка питомої ваги власних ресурсів у загальному обсязі фінансових ресурсів в передплановому періоді;
- 2) розглядаються джерела формування власних фінансових ресурсів. Спочатку вивчається співвідношення зовнішніх і внутрішніх джерел формування власних фінансових ресурсів, а потім вартість додаткового залучення власного капіталу з різних джерел;
- 3) оцінюється достатність власних фінансових ресурсів, сформованих в передплановому періоді. Тут критерієм виступає показник суми приросту чистих активів організації. Його динаміка відображає тенденцію забезпеченості розвитку організації власні адекватні фінансові ресурси.
Етап 2. Визначення загальної потреби у власних фінансових ресурсахза формулою:
де П З ф Р - загальна потреба організації у власних фінансових ресурсах в плановому періоді;
П к - загальна потреба в капіталі на кінець планового періоду;
У ск- планований питома вага власного капіталу в його загальній сумі;
СК Н - сума власного капіталу на початок планового періоду;
П п - сума прибутку, що спрямовується на споживання в плановому періоді.
Розрахована загальна потреба відображає необхідну суму власних фінансових ресурсів, сформованих за рахунок внутрішніх і зовнішніх джерел.
Етап 3. Оцінка вартості залучення власних фінансових ресурсів з різних джерелпроводиться в розрізі основних видів власних фінансових ресурсів, сформованих за рахунок внутрішніх і зовнішніх джерел. Результати оцінки є основою управлінських рішень щодо вибору альтернативних джерел формування власних фінансових ресурсів, що забезпечують приріст власного капіталу організації.
Етап 4. Забезпечення максимального обсягу залучення власних фінансових ресурсів за рахунок внутрішніх джерел.До звернення до зовнішніх джерел формування власних фінансових ресурсів слід реалізувати всі можливості їх формування за рахунок внутрішніх джерел. Так як основним планованим внутрішнім джерелом їх формування є сума чистого прибутку і амортизаційних відрахувань, то в першу чергу потрібно передбачити можливості їх росту за рахунок різних резервів.
Метод прискореної амортизації активної частини основних засобів збільшує можливості формування власних фінансових ресурсів за рахунок цього джерела. Однак зростання суми амортизаційних відрахувань в процесі прискореної амортизації окремих видівосновних засобів призводить до відповідного зменшення суми прибутку. Тому при вишукуванні резервів росту власних фінансових ресурсів за рахунок внутрішніх джерел слід виходити з необхідності максимізації їх сукупної суми, тобто з наступного критерію:
де ПП - планована сума чистого прибутку організації;
АТ - планована сума амортизаційних відрахувань;
СФРщах - максимальна сума власних фінансових ресурсів, сформованих за рахунок внутрішніх джерел.
Етап 5. Забезпечення необхідного обсягу залучення власних фінансових ресурсів із зовнішніх джерел, Покликаного створити ту їх частину, яку не вдалося сформувати за рахунок внутрішніх джерел фінансування. Якщо сума залучених за рахунок внутрішніх джерел власних фінансових ресурсів повністю забезпечує загальну потребу в них у плановому періоді, то немає необхідності залучати зовнішні джерела.
Потреба в залученні власних фінансових ресурсів за рахунок зовнішніх джерел розраховується за формулою:
де П СФР - загальна потреба у власних фінансових ресурсах організації в плановому періоді;
ДСФР ВН - сума власних фінансових ресурсів, які планується залучити за рахунок внутрішніх джерел.
Задоволення потреби у власних фінансових ресурсах за рахунок зовнішніх джерел планується за рахунок залучення додаткового пайового капіталу (власників або інших інвесторів), додаткової емісії акцій або за рахунок інших джерел.
Етап 6. Оптимізація співвідношення внутрішніх і зовнішніх джерел формування власних фінансових ресурсів організаціїгрунтується на таких критеріях:
- забезпечення мінімальної сукупної вартості залучення власних фінансових ресурсів. Якщо вартість ДСФР зовн істотно перевищує плановану вартість залучення позикових коштів, то від такого шляху формування власних фінансових ресурсів слід відмовитися;
- забезпечення збереження управління організацією її початковими засновниками. Зростання додаткового пайового або акціонерного капіталу за рахунок сторонніх інвесторів може призвести до втрати такої керованості.
Ефективність формування власних фінансових ресурсів оцінюється за допомогою коефіцієнта самофінансування До сфрозвитку організації в майбутньому періоді, відповідного поставленої мети:
де СФР - планований обсяг формування власних фінансових ресурсів;
ТАК - планований приріст активів організації;
П СФР - планований обсяг витрачання власних фінансових ресурсів організації на цілі споживання.
Успішна реалізація політики управління власним капіталом комерційної організації сприяє її стабільному функціонуванню, підвищенню конкурентоспроможності, розширення бізнесу. З урахуванням збільшеного обсягу власного капіталу організація має можливість, використовуючи незмінний коефіцієнт фінансового левериджу, збільшити обсяг залученого позикового капіталу, а отже, суму прибутку на вкладений власний капітал.
Глушков В. Л.
16.3. ПРОБЛЕМНІ АСПЕКТИ УПРАВЛІННЯ ВЛАСНИМ КАПІТАЛОМ ПІДПРИЄМСТВА
Гпушков В. Л., начальник відділу по взаємодії з ВУЗами АНО НОЦ «КАР'ЄРА»
Місце роботи: АНО НОЦ «КАР'ЄРА»
mari 091171 @yan dex. ru
Анотація: У зв'язку з кризовими явищами у світовій економіці проблема формування власного капіталу набула в Останнім часомще більшої актуальності. У даній роботі розглядаються проблемні аспекти управління власним капіталом компанії, визначені найбільш ефективні системи управління власним капіталом. Зроблено висновок про те, що в сучасних економічних умовахнеобхідне створення системи управління власним капіталом, що дозволяє більш ефективно підприємствам працювати і отримувати прибуток.
Ключові слова: власний капітал, резервний капітал, додатковий капітал, нерозподілений прибуток
PROBLEMATIC ASPEKTS OF MANAGEMENT OF THE OWN CAPITAL OF THE COMPANY
Glushkov V. L., head of Department for cooperation with Universities ANO REC «CAREER»
Work place: ANO REC «CAREER»
mari 091171 @yan dex. ru
Annotation: In connection with the crisis phenomena in the global problem of formation of the equity acquired lately even greater urgency. In this paper discusses the problematic aspects of management of the own capital of the company, determine the most effective system of management of own capital. It is concluded that in the current economic conditions it is necessary to create a system of control of its own capital, which allows companies to operate more efficiently and to make a profit.
Keywords: equity capital, reserve capital, additional paid-in capital, retained earnings
В сучасних економічних умовах прагнення підприємств до зростання добробуту сприяє все більшої концентрації уваги на управлінні джерелами фінансування комерційної діяльності, в тому числі такої їх важливою складовою як власний капітал. Про підвищення значущості даної складової безпосередньо свідчать такі факти як істотні зміни в підходах до обліку власного капіталу і посилення ролі даного показника в аналізі фінансово-господарської діяльності організацій в останні роки.
Власний капітал характеризує загальну вартість засобів підприємства, що належать йому на праві власності і використовуваних їм для формування певної частини активів. Ця частина активу, сформована за рахунок інвестованого в них власного капіталу, являє собою чисті активи підприємства. Власний капітал дозволяє сформувати активи, вільні від домагань осіб, які не є власниками організації, і в зв'язку з цим є основою фінансової стійкості і стабільного успішного
функціонування будь-якого комерційного підприємства. Таким чином, необхідність управління власним капіталом продиктована не тільки внутрішніми передумовами (прагненням до поліпшення фінансових результатів діяльності компанії з метою зростання добробуту її власників), але і залежністю фірми від зовнішнього економічного оточення, оцінює її діяльність з боку і утворює систему господарських взаємозв'язків з нею.
Фінансова політика компанії вважається основним фактором в нарощуванні темпів його фінансового потенціалу в умовах ринкової системи господарювання з її жорстокою конкурентною боротьбою. Величезний сенс мають показники, що описують економічне становище компанії. Оцінка власного капіталу служить основою для розрахунку більшості з них.
Головна проблема для кожної компанії, яку потрібно вирішити - достатня кількість грошового капіталу для здійснення фінансової діяльності, обслуговування грошового обороту, створення умов для фінансового зростання. Дана проблемапрактично для всіх компаній залишається поки невирішеною, що показує значний недолік власного оборотного капіталу.
Власний капітал представляє собою сукупність матеріальних цінностей і грошових коштів, фінансових інвестицій і витрат на придбання прав і привілеїв, необхідних для здійснення її господарської діяльності. Власний капітал організації як юридичної особи в загальному вигляді визначається вартістю майна, що належить організації. Це так звані чисті активи організації. Вони визначаються як різниця між вартістю майна (активним капіталом) і позиковим капіталом. Звичайно, власний капітал має складну будову. Його склад залежить від організаційно-правової форми господарюючого суб'єкта.
Структура джерел утворення активів (коштів) представлена основними складовими: власним капіталом і позиковими (залученими) засобами.
Власний капітал складається зі статутного, додаткового і резервного капіталу, нерозподіленого прибутку та цільових (спеціальних) фондів
Комерційні організації, що функціонують на принципах ринкової економіки, як правило, володіють колективної або корпоративною власністю. Власниками виступають юридичні та фізичні особи, колектив вкладників-пайовиків або корпорація акціонерів.
Статутний капітал, сформований як частина акціонерного капіталу, найбільш повно відображає всі аспекти організаційно-правових основ
формування статутного капіталу. Статутний капітал являє собою сукупність вкладів (розраховуються в грошовому вираженні) акціонерів у майно при створенні підприємства для забезпечення його діяльності в розмірах, визначених установчими документами. В силу своєї стійкості статутний капітал покриває, як
Бізнес в законі
правило, найбільш неліквідні активи, такі, як оренда землі, вартість будівель, споруд, обладнання.
Резервний капітал формується відповідно до встановленого законом порядку і має строго цільове призначення. В умовах ринкової економіки він виступає в якості страхового фонду, створюваного для відшкодування збитків і захисту інтересів третіх осіб у разі недостатності прибутку у підприємства до того, як буде зменшений статутний капітал.
Додатковий капітал показує приріст вартості майна в результаті переоцінок основних засобів та незавершеного будів ництва організації, вироблених за рішенням уряду, отримані грошові кошти та майно в сумі перевищення їх величини над вартістю переданих за них акцій і інше. Додатковий капітал може бути використаний на збільшення статутного капіталу, погашення балансового збитку за звітний рік, а також розподілений між засновниками підприємства і на інші цілі. При цьому порядок використання додаткового капіталу визначається власниками, як правило, відповідно до установчих документів при розгляді результатів звітного року.
У господарюючих суб'єктах виникає ще один вид власного капіталу - нерозподілений прибуток. Нерозподілений прибуток - чистий прибуток (або її частина), не розподілена у вигляді дивідендів між акціонерами (засновниками) і не використана на інші цілі. Зазвичай ці кошти використовуються на нако полоні майна господарюючого суб'єкта або поповнення його оборотних коштів у вигляді вільних грошових сум, Тобто в будь-який момент готових до нового обороту. Нерозподілений прибуток може з року в рік збільшуватиметься, представляючи зростання власного капіталу на основі ве внутрішнього нако ння. У зростаючих, що розвиваються акціонерні товариства нерозподілений прибуток з роками займає провідне місце серед складових власного капіталу. Її сума найчастіше в кілька разів перевищує розмір статутного капіталу.
Цільові (спеціальні) фонди створюються за рахунок чистого прибутку господарюючого суб'єкта та повинні служити для певних цілей відповідно до статуту або рішенням акціонерів і власників. Ці фонди є різновидом нерозподіленого прибутку. Інакше кажучи, це нерозподілений прибуток, що має строго цільове призначення.
У складі власного капіталу можуть бути виділені дві основні складові; інвестований капітал, тобто капітал, вкладений власниками в підприємство; і накопичений капітал - капітал, створений на підприємстві понад те го, що було спочатку авансовано власниками.
Інвестований капітал включає номінальну сто имость простих і привілейованих акцій, а також до полнительную оплачений (понад номінальну сто имости акцій) капітал. До даної групи зазвичай відносять і безоплатно отримані цінності. Перша складова інвестованого каптала
представлена в балансі російських підприємств статутним капіталом, друга - додатковим капталом (в частині отриманого емісійного доходу), третя -
додатковим капіталом або фондом соціальної сфери (в залежності від мети використання безоплатно отриманого майна).
Накопичений капітал знаходить своє відображення у вигляді статей, що виникають в результаті розподілу чистого прибутку (резервний капітал, фонд накопичення, нерозподілений прибуток, інші аналогічні статті). Незважаючи на те, що джерело утворення окремих складових накопиченого капіталу - чистий прибуток, цілі і порядок формування, напрямки і можливості використання кожної його статті істотно відрізняються. Ці статті формуються відповідно до законодавства, установчих документів та облікової політики.
Всі джерела формування власного капіталу можна розділити на внутрішні і зовнішні.
У складі внутрішніх джерел формування власних фінансових ресурсів основне місце належить прибутку, що залишається в розпорядженні підприємства, вона формує переважну частину його власних фінансових ресурсо в, про беспечівает приріст власного капіталу, а відповідно і зростання ринкової вартості підприємства. Певну роль у складі внутрішніх джерел грають також амортизаційні відрахування, особливо на підприємствах з високою вартістю використовуваних власних основних засобів і нематеріальних активів; проте суму власного капіталу підприємства вони не збільшують, а лише є засобом його реінвестування. Інші внутрішні джерела не грають помітної ролі у формуванні власних фінан вих ресурсів підприємства.
У складі зовнішніх джерел формування власних фінансових ресурсів основне місце належить залученню підприємством
додаткового пайового (шляхом додаткових внесків коштів до статутного фонду) або акціонерного (шляхом додаткової емісії та реалізації акції) капіталу. Для окремих підприємств одним із зовнішніх джерел формування власних фінансових ресурсів може бути надана їм безплатна фінансова допомога (як правило, така допомога надається лише окремим державним підприємствам різного рівня). До числа інших зовнішніх джерел входять безплатно передані підприємству матеріальні та нематеріальні активи, що включаються до складу його балансу.
Власний капітал характеризується наступними основними позитивними особливостями: простота залучення, так як рішення, пов'язані зі збільшенням власного капіталу (особливо за рахунок внутрішніх джерел його формування) приймаються власниками і менеджерами підприємства без необхідності отримання згоди інших господарюючих суб'єктів; більш висока здатність генерування прибутку у всіх сферах діяльності, тому що при його використанні не потрібно сплата позичкового про цента в усіх його формах; забезпечення фінансової стійкості розвитку підприємства, його платоспроможності в долгоср чном періоді, а відповідно і зниження ризику банкрутства.
Разом з тим, власного капіталу компанії притаманні недоліки; про граніченность обсягу
Глушков В. Л.
ПРОБЛЕМНІ АСПЕКТИ УПРАВЛІННЯ ВЛАСНИМ КАПІТАЛОМ ПІДПРИЄМСТВА
залучення, а отже і можливостей істотного розширення про пераціонной та інвестиційної діяльності підприємства в періоди сприятливої кон'юнктури ринку на окремих етапах його життєвого циклу; висока вартість в порівнянні з альтернативними позиковими джерелами формування капіталу; невживана
можливість приросту коефіцієнта рентабельності власного капіталу за рахунок залучення позикових фінансових коштів, так як без такого залучення неможливо забезпечити перевищення коефіцієнта фінансової рентабельності діяльності
підприємства над економічною.
Підприємство, що використовує тільки власний капітал, має найвищу фінансову стійкість (його коефіцієнт автономії дорівнює одиниці), але
обмежує темпи свого розвитку (тому що не може забезпечити формування необхідного
додаткового обсягу активів в періоди сприятливої кон'юнктури ринку) і не використовує фінансові можливості приросту прибутку на вкладений капітал.
Функціонуючі підприємства повинні мати достатній розмір власного капіталу, кото рий забезпечить фінансову стійкість підприємства. Передбачається, що його має бути достатньо для формування не тільки основного, а й власного оборотного капіталу. Тим самим будуть забезпечені захисна і регулююча функції капіталу, а також функція зміни напрямку виробництва, тобто можливо сті розвитку.
Для реалізації функції капіталу, що виражається здатністю приносити дохід, критерієм може служити ефективність використання власного капіталу.
Найбільш ефективне його використання можливе за умови залучення кредиту, незважаючи на його платність. На це вказує ефект фінансового важеля. Відповідно співвідношення власного і позикового капіталів повинно мати оптимальне значення для кожного конкретного підприємства виходячи з його стратегії і можливостей.
Ціна власного капіталу вказує на високу ціну підприємства, його фінансову стійкість, а також дозволяє реалізувати купівельну спроможність капіталу і його регулюючу функцію.
Капітал виступає як агент виробництва, служить майбутнім потребам. Виходячи з цього до складу власного капіталу необхідно включити нерозподілений прибуток (або прибуток, спрямовану до спеціальних фондів для здійснення розвитку виробництва). Все це повинно бути виражено в дивідендну політику. Визначення пропорцій в розподілі прибутку -це одне з ключових питань. Для підприємства важливо як власний розвиток, так і виплата дивідендів засновникам, що сприяє підвищенню ціни підприємства. Досягнення оптимальних розмірів у розподілі прибутку можливо виходячи з внутрішніх темпів зростання підприємства.
З урахуванням критеріїв оптимальності багато підприємств можуть досягти необхідного рівня фінансової стійкості, забезпечити високу ступінь розвитку, знизити фактори ризику, підвищити ціну підприємства і вивести виробництво на більш
ефективний рівень. Співвідношення ж між власними і позиковими джерелами коштів, служить одним з ключових аналітичних показників, що характеризують ступінь ризику інвестування фінансових ресурсів в дане підприємство. Одна з найважливіших характеристикфінансового стану підприємства - це стабільність його діяльності у світлі довгострокової перспективи. Вона пов'язана із загальною фінансовою структуро й підприємства, ступенем його залежності від кредито рів і Інвестори в.
Основними напрямками управління капіталом компанії є:
Робота з джерелами фінансування (власний капітал, розподіл прибутку, випуск і придбання цінних паперів та ін.);
Інвестиції підприємства і оцінка їх ефективності (прибутковість капіталу, поточна і перспективна вартість підприємства, оцінка фінансових ризиківі т.д.);
Управління основним і оборотним капіталом;
Фінансове планування;
Аналіз і контроль фінансової діяльності.
Основними етапами управління власним
капіталом є:
1. Провести аналіз пасиву. управління
власним капіталом доцільно почати з оцінки його структури і складу за даними балансу, при цьому необхідно враховувати особливості кожної його складової.
2. Розрахунок показників рентабельності власне го
капіталу, визначення прибутковості діяльності.
Обчислюються відношенням прибутку до використовуваних джерел коштів. Різні моделі управління і оцінки використання власного капіталу
дозволяє фінансовому аналітику зробити обосно ний висновок про те, що подальший пошук нових показників аналіз пасивного капіталу необхідний, а можливості - невичерпні.
3. Провести оцінку фінансової стійкості.
Важливим показником, який характеризує
фінансовий стан підприємства і його стійкістю до механічних пошкоджень йчівость, є забезпеченість запасів, тобто матеріальних оборотних активів джерелами фінансування. Надлишок або нестача планових джерел коштів є одним з критеріїв оцінки фінансової стійкості підприємства, відповідно до якого виділяють чотири типи фінансової стійкості: абсолютна фінансова усто йчівость; нормальна фінансова стійкість; нестійкий фінансовий відбутися яние; кризовий фінансовий стан.
4. Провести ув'язку активів і пасивів бухгалтерського балансу. даний аналіздозволяє оцінити фінансовий стан підприємства, з якого видно, яка частка коштів підприємства і частка джерел їх образо вания.
5. Провести розрахунок тео ретические величини власного капіталу. Даний розрахунок корисний в оцінці фінансової стійкості, виробленої як самим підприємством, так і його діловими партнерами.
основна ціль фінансової роботи, Що проводиться на підприємстві, - підвищити ефективність управління. Вибір найкращого варіанта управлінського рішення є заключною стадією процесу управління власного капіталу. Від того, наскільки правильно він буде зроблений, залежить ефективність прийнятого управлінського рішення.
Бізнес в законі
Таким чином, різні принципи і методи управління сприяють посиленню творчого моменту в прийнятті управлінського рішення, будучи надійним знаряддям, що врівноважує зайвий оптимізм, недооцінку ситуації, перестраховку і боязнь ризику, а оптимізація структури капіталу буде сприяти зростанню ринкової вартості самого підприємства в перспективі розвитку.
Список літератури:
1. Бланк І.А., Управління прибутком - Київ, 2012.
2. Брігхем Ю., Ерхард М. Фінансовий менеджмент. 10-е изд. / Пер. з англ. під ред. к.е.н. Е.А. Дорофєєва - СПб .: Питер, 2011.
3. Вахрін П.І. Фінансовий аналіз в комерційних та некомерційних організаціях: Навчальний посібник. - М .: ІКЦ «Маркетинг», 2010.
4. Єфімова О.В. Фінансовий аналіз. - М .: Бухгалтерський облік, 2011 року.
5. Ковальов В.В. Фінансовий аналіз: методи і процедури. -М .: ФиС, 2012.
6. Кокін А.С., Ясенів В.Н., Яшина Н.І. Методологія і практика фінансового менеджменту: Навчально-методичний посібник. У 3 ч. Ч. I. - М. Новгород: Нижегородський державний університет ім. Н.І. Лобачевського, 2010 року.
7. Фінансовий менеджмент: теорія і практика / За ред. Стоянової Є.С. М .: Перспектива, 2013.
1. Form I.A., profit Management - Kyiv, 2012.
2. Брігхем Yu, M. Ehrhardt Financial management. 10-e Izd. / Per. from English. Ed. Cand.Econ.Sci. E.A. Dorofeeva - SPb .: Peter, 2011 року.
3. Вахрін P.I. Financial analysis of commercial and noncommercial institutions: textbook. - M: ICC Marketing, 2010 року.
4. Efimova O. a Financial analysis. - M: accounting, 2011 року.
5. Kovalev V.V. Financial analysis: methods and procedures. -M: Fiss, 2012.
6. Kokin A.S., Yasenev V.N., Yashin N.I. Methodology and practice of financial management: textbook. 3 H. H. I. Mr .. Novgorod: Nizhny Novgorod state University. N.I. Lobachevsky 2010.
7. Financial management: theory and practice / edited by Stoyanova Y.S. - M-Perspective, 2013.
Фінансову основу підприємства представляє сформований ним власний капітал.
Власний капітал підприємства як юридичної особи або відокремленого господарюючого суб'єкта в загальному вигляді визначається вартістю майна, що належить підприємству, це так звана чиста вартість майна.
Також під власним капіталом розуміється загальна сума коштів, що належать підприємству на правах власності і використовуються ним для формування активів. Вартість активів, сформованих за рахунок інвестованого в них власного капіталу, являє собою «чисті активи підприємства».
Загальна сума власного капіталу підприємства відбивається підсумком першого розділу «пасиву» звітного балансу. Структура статей цього розділу складається з початкової інвестованої його частини (тобто суми коштів, вкладених власниками підприємства в процесі його створення) - статутний капітал; і накопиченої його частини в процесі здійснення ефективної господарської - додатково вкладений капітал, резервний капітал, нерозподілений прибуток і деякі інші його види.
Статутний капітал - сукупність у грошовому вираженні внесків (часток, акцій за номінальною вартістю) засновників (учасників) у майно організації при її створенні для забезпечення діяльності в розмірах, визначених установчими документами. формується у господарських товариств: Акціонерних товариств, товариств з обмеженою відповідальністю.
Можна виділити три основні функції, які виконує статутний капітал товариства:
1. Чи є майнової основою діяльності товариства, тобто початковим (стартовим) капіталом.
2. Дозволяє визначити частку участі засновника (акціонера, учасника) у суспільстві, оскільки їй відповідає кількість голосів учасника на загальних зборах і розміру його доходу (дивіденду).
3. Чи гарантує виконання зобов'язань товариства перед третіми особами.
Складеного капіталу - формується у організацій, у яких за законодавством статуту немає (є тільки установчі документи). Це господарські повні і командитні товариства (товариства на вірі). Складеного капіталу цих організацій утворюється в сумі часток (вкладів) засновників (учасників).
Статутний фонд - це майно, закріплене за підприємством власником для здійснення підприємницької діяльності. Статутний фонд мають державні та муніципальні унітарні організації замість статутного або складеного капіталу.
Пайовий фонд - сукупність пайових внесків членів виробничого кооперативу для спільного ведення підприємницької діяльності, а також придбаного або створеного в процесі діяльності.
Резервний капітал - це частина власного капіталу, що виділяється з прибутку організації для покриття можливих збитків і втрат.
Додатковий капітал включає вартість майна, внесеного засновниками (акціонерами) понад зареєстрованої величини статутного капіталу; суми, які утворюються в результаті змін вартості майна при його переоцінці; інші надходження у власний капітал підприємства. Доходи організації, що відносяться на додатковий капітал, збільшують власний капітал організації, однак не впливають на фінансовий результат діяльності організації в звітному періоді.
Нерозподілений прибуток - основне джерело нагромадження майна підприємства чи організації. Це частина валового прибутку, що залишилася після сплати податку на прибуток в бюджет і відволікання засобів за рахунок прибутку на інші цілі. Вона характеризує частину прибутку підприємства, отриману в попередньому періоді і не використану на споживання власниками (акціонерами, пайовиками) і персоналом.
Фонди спеціального призначення характеризують чистий прибуток, спрямовану на виробничий розвиток і розширення підприємства, а також на заходи соціального характеру. Вони, як правило, поділяються на фонд накопичення, фонд соціальної сфери і фонд споживання.
Кошти фондів нагромадження направляються на виробничий розвиток, зокрема на:
1. Фінансування витрат по технічному переозброєнню, на реконструкцію і розширення виробництва і будівництва нових об'єктів;
2. Проведення науково-дослідних робіт
3. Витрати, пов'язані з випуском і розповсюдженням акцій, облігацій та інших цінних паперів;
4. Внески в створення інвестиційних фондів, спільних підприємств, акціонерних товариств і асоціацій;
5. Списання витрат, які за діючими положеннями не включаються в собівартість продукції (робіт, послуг);
6. На фінансування природоохоронних заходів та ін.
Фонд споживання призначений для забезпечення соціального захисту персоналу: дотацій на харчування, придбання проїзних квитків, путівок в санаторії, дитячі установи, на житлове будівництво, а також на матеріальне заохочення працівників (одноразові премії, подарунки, матеріальна допомога) і ін.
Фонд соціальної сфери являє собою зарезервовані (спрямовані) суми в якості фінансового забезпечення розвитку соціальної сфери. Кошти фонду спрямовуються на фінансування видатків, пов'язаних з утриманням об'єктів житлово-комунального господарства, охорони здоров'я, культури, спорту, дитячих установ, будинків і баз відпочинку, що враховуються на балансі підприємства.
Управління власним капіталом пов'язане не тільки з забезпеченням ефективного використання вже накопиченої його частини, але і з формуванням власних фінансових ресурсів, що забезпечують подальший розвиток підприємства.
Формування власного капіталу підприємства підпорядковане двом основним цілям:
1. Формуванню за рахунок власного капіталу необхідного обсягу необоротних активів. Капітал, спрямований на фінансування необоротних активів - власний основний капітал. Суму власного основного капіталу підприємства розраховують за формулою:
СК ОС = ВОА - ДЗК В,
де СК ОС - сума власного основного капіталу, сформованого підприємством;
ВА - загальна сума необоротних активів підприємства;
ДЗК В - сума довгострокового позикового капіталу, використовуваного для фінансування необоротних активів підприємства.
2. Формуванню за рахунок власного капіталу певного обсягу оборотних активів. Власний капітал, спрямований на фінансування оборотних активів - власний оборотний капітал, який розраховується за такою формулою:
СК ПРО = ОА - ДЗК Про - КЗК,
де СК ПРО сума власного оборотного капіталу, сформованого підприємством;
ОА - загальна сума оборотних активів;
ДЗК Про - сума довгострокового позикового капіталу, використовуваного для фінансування оборотних активів підприємства;
КЗК - сума короткострокового позикового капіталу, залученого підприємством.
Теорія структури капіталу
У теорії фінансового менеджменту однієї з базових і найбільш обговорюваної є теорія структури капіталу. Це пов'язано з тим, що дана теорія має широку сферу застосування.
Поняття структури капіталу характеризується як співвідношення власного і позикового капіталу. На сучасному етапі поняття структури капіталу розглядає всі види власного і позикового капіталу.
У загальному вигляді всі джерела фінансування можна розділити на дві групи.
Внутрішнє фінансування - має на увазі використання власного капіталу, який за джерелами формування має наступну структуру:
1.уставний капітал
2.еміссіонний дохід
3. амортизаційні відрахування
4. пожертвування, благодійні внески, цільове фінансування
5. резервний капітал
6. додатковий капітал
7. нерозподілений прибуток
Зовнішнє фінансування - має на увазі використання позикового капіталу, який за джерелами формування має наступну структуру
1. облігаційні позики,
2. банківські кредити,
3. комерційні кредити,
4. державні кредити,
5. кредиторська заборгованість.
Сучасні теорії структури капіталу формують великий методичний інструментарій цього показника на кожному конкретному підприємстві. Основними критеріями такої оптимізації виступають:
Прийнятний рівень прибутковості і ризику в діяльності підприємства;
Мінімізація середньозваженої вартості капіталу підприємства;
Максимізація ринкової вартості підприємства.
Процес оптимізації передбачає встановлення цільової структури капіталу під цільовою структурою капіталу розуміється співвідношення власних і позикових джерел формування капіталу підприємства, яке дозволяє в повній мірі забезпечити досягнення обраного критерію її оптимізації.
Формула Дюпона
Рівняння Дюпона (також Модель Дюпона або Формула Дюпона) є модифікованим факторний аналіз, що дозволяє визначити, за рахунок яких чинників відбувалася зміна рентабельності. У підставі факторної моделі у вигляді дерева - показник рентабельності власного капіталу (ROE), а ознаки - характеризують фактори виробничої та фінансової діяльності підприємства.
Основні три фактори:
1. операційна рентабельність (вимірюється як норма прибутку)
2. ефективність використання активів (вимірюється як оборотність активів)
3. фінансовий важіль (вимірюється як коефіцієнт капіталізації)
Трёхфакторная модель представлена формулою:
ROE = (Чистий прибуток / Виручка) * (Виручка / Активи) * (Активи / Капітал) = норма прибутку * оборотність активів * коефіцієнт капіталізації
При всій простоті, в методиці відображені три важливі складові:
1. Структура ризиків бізнесу
2. Динаміка зміни ризиків
3. Додаткова оцінка вартості капіталу
Методика Дюпона як додатковий інструмент аналізу також використовується для оцінки ризиків інвестиційних проектів.
22. Сутність і методи фінансового планування діяльності підприємства
Планування в широкому сенсі означає прийняття на основі систематичної підготовки управлінських рішень, пов'язаних з майбутніми подіями.
Головний сенс планування полягає у підвищенні продуктивності та ефективності роботи підприємства за допомогою:
Цільовий орієнтації і координації всіх подій підприємства;
Виявлення ризиків та зниження їх рівня;
Підвищення гнучкості, пристосування до змін.
Основу механізму управління фінансовою діяльністю підприємства становить фінансове планування.
Фінансове планування являє собою процес розробки системи фінансових планів і планових (нормативних) показників по забезпеченню розвитку підприємства необхідними фінансовими ресурсами і підвищенню ефективності його фінансової діяльності в майбутньому періоді.
Фінансове планування на підприємстві (або внутрішньофірмове фінансове планування) дозволяє:
Найбільш повно відображати і найбільш ефективно забезпечувати здійснення всіх форм фінансових відносин підприємства в процесі його подальшого розвитку;
Координувати зусилля всіх служб і підрозділів підприємства, спрямовані на забезпечення ефективного його розвитку і підвищення його ринкової вартості;
трансформувати стратегічні цілірозвитку підприємства в систему конкретних планових завдань, які передбачається реалізації у відповідному плановому періоді;
Створювати необхідну нормативну базу внутрішнього контролю всіх основних аспектів фінансової діяльності підприємства;
Створювати необхідну інформаційну базу для всіх суб'єктів фінансових відносин, що забезпечують зовнішнє фінансування підприємства.
У процесі планування фінансового підприємстватерміни вживаються в такому методи:
1. Метод кореляційного моделювання. Сутність цього методу полягає у встановленні кореляційної залежності між двома розглянутими показниками в динаміці і наступному прогнозуванні одного з них в залежності від зміни іншого (базового). У фінансовому менеджменті широкого поширення набуло прогнозування суми активів підприємства (в цілому і окремих їх видів), а також деяких інших показників в залежності від зміни обсягу реалізації продукції.
2. Метод оптимізаційного моделювання. Його сутність полягає в оптимізації конкретного прогнозованого показника в залежності від ряду умов його формування. Цей метод використовується в фінансовому менеджменті при прогнозуванні структури капіталу, чистого прибутку і деяких інших показників.
3. Метод багатофакторного економіко-математичного моделювання. Сутність цього методу полягає в тому, що прогнозований показник визначається на основі конкретних математичних моделей, що відображають функціональну взаємозв'язок його кількісного значення від системи певних факторів, також виражених кількісно. У фінансовому менеджменті широко використовуються різноманітні моделі стійкого зростання підприємства, що визначають обсяги його зовнішнього фінансуванняв залежності від темпу зростання реалізації продукції (або в зворотному постановці) та інші.
4. Розрахунково-аналітичний метод. Його суть полягає в прямому розрахунку кількісних значень прогнозованих показників на основі використання відповідних норм і нормативів. У фінансовому менеджменті цей метод використовується при прогнозуванні суми амортизаційного потоку (на основі використання різних методів амортизації), а відповідно і чистого грошового потоку (при раніше прогнозованої суми чистого прибутку підприємства).
5. Економіко-статистичний метод. Сутність цього методу полягає в дослідженні закономірностей динаміки конкретного показника (визначенні лінії його тренда) і поширенні темпів цієї динаміки на прогнозований період. Незважаючи на відносну простоту цього методу, його використання дає найменшу точність прогнозу, так як не дозволяє врахувати нові тенденції і фактори, що впливають на динаміку даного показника. Цей метод може застосовуватися в прогнозних розрахунках лише при незмінності умов формування того чи іншого фінансового показника, що в наших економічних умовах досить проблематично.
Планування - це процес отримання, переробки і передачі інформації. Кількісно виражені дані трансформуються в планову інформацію, яка може бути отримана за допомогою різних моделей.
1. Описові (дескриптивні) моделі - містять невелику кількість елементів, взаємозв'язку між якими можуть бути представлені в кількісної формі і описані простими математичними рівняннями (планові калькуляції, інвестиційні розрахунки). Ці моделі не відображають функціональні взаємозв'язки і обмеження, однак створюють основу для побудови більш складних моделей;
2. Пояснюючі (аналітичні) - являють собою функціональні рівняння, в яких можуть бути відображені зв'язку між залежними і незалежними змінними (розрахунки прибутку і збитків). значення аналітичних моделейв тому, що вони дають можливість представляти очікувані наслідки можливих дій;
3. Модель прийняття рішення - вони дозволяють знаходити оптимальне рішення через розрахунковий алгоритм і вибирати такі можливі заходи, які гарантують найкраще досягнення мети.
Фінансове планування на підприємстві базується на використанні трьох основних його систем:
1. перспективного плануванняфінансової діяльності підприємства.
2. Поточного планування фінансової діяльності підприємства.
3. Оперативного планування фінансової діяльності підприємства.
23. Структура і зміст фінансової політики підприємства
Фінансова політика являє собою форму реалізації фінансової філософії і головного фінансового стратегії в розрізі найбільш важливих аспектів фінансової діяльності.
Фінансова політика може розроблятися на стратегічний період або на конкретний його етап, що забезпечує вирішення окремих стратегічних завдань. Більш того, на окремих етапах стратегічного періоду фінансова політика підприємства може кардинально змінюватися під впливом непередбачуваних змін зовнішнього фінансового середовища, будучи при цьому спрямованої на реалізацію його головної фінансової стратегії.
Формування фінансової політики підприємства по окремих аспектах фінансової діяльності підприємства носить зазвичай багаторівневий характер (число таких рівнів визначається обсягом фінансової діяльності підприємства). В першу чергу фінансова політика розробляється по окремих сегментах стратегічних напрямків фінансового розвитку підприємства, а всередині них - за окремими видами фінансової діяльності.
Фінансова політика характеризується двома основними параметрами - її функціональним видом і пріоритетним типом реалізації.
Тип фінансової політики характеризує співвідношення рівнів результатів (прибутковості, прибутковості, темпів зростання, ризику фінансової діяльності).
У фінансовому менеджменті виділяють три типи фінансової політики.
Агресивний - характеризує стиль і методи прийняття управлінських рішень, орієнтованих на досягнення більш високих результатів у фінансовій діяльності незалежно від рівня супроводжуючих фінансових ризиків.
Помірний - характеризує стиль і методи прийняття управлінських рішень, орієнтованих на досягнення середньогалузевих результатів у фінансовій діяльності при середньому рівні фінансових ризиків.
Консервативний - характеризує стиль і методи прийняття управлінських рішень, орієнтованих на мінімізацію фінансових ризиків.
Надіслати свою хорошу роботу в базу знань просто. Використовуйте форму, розташовану нижче
Студенти, аспіранти, молоді вчені, які використовують базу знань в своє навчання і роботи, будуть вам дуже вдячні.
Розміщено на http://www.allbest.ru/
Недержавний освітній заклад вищої освіти
Московський технологічний інститут
Факультет Економіки та менеджменту Кафедра Менеджменту
КУРСОВА РОБОТА
з дисципліни « Фінанси організацій (підприємств) »
на тему:« Управління власним капіталом »
виконала:
Якушина М.А.
Москва 2015
Вступ
1. Поняття, сутність і особливості формування власного капіталу
2. Методи управління власним капіталом
3. Кількісні показники власних коштів і ефективність їх використання
4. Аналіз ефективності управління власним капіталом ЗАТ «Леонтіївський центр»
висновок
Список використаної літератури
Вступ
Тема даної курсової роботи - управління власним капталом організації. Ця тема найбільш актуальна зараз, в умовах нестабільної економічної ситуації, жорсткої конкуренції у всіх секторах економіки, коли на обличчя відсутність професійних знань у більшості працівників, а також частини керівників підприємств. Ці та інші негативні фактори призводять до банкрутства організацій. Тому важливе значення мають показники, що характеризують фінансовий стан організації. У свою чергу наявність власного капіталу є головною умовою надійності організації.
Потреба вивчення природи, змісту, умов і основ розвитку фінансових ресурсів безпосередньо випливає з проведеної, вже кілька років, реформи організацій в Росії. Теорія реформування організацій передбачає вироблення стратегії розвитку організацій, що нереально зробити без формування фінансових ресурсів.
Принципово значущим в нинішніх умовах є оцінка і планування грошових потоків в організаціях, пошук ефективних джерел фінансування, крім того вигідних інвестиційних рішень, компетентний моніторинг дебіторської та кредиторської заборгованості, розробка раціональної облікової, податкової, та інших політик пов'язаних з різними областями діяльності організацій.
Власний капітал визначає загальну вартість засобів організації, що належать їй на праві власності і використовуються нею для формування певної частини активів. Ця частина активу, утворена за рахунок інвестованого в нього власного капіталу, являє собою чисті активи підприємства.
Власний капітал містить у собі різні за своїм економічним змістом, принципам формування і використання джерела фінансових ресурсів: статутний, додатковий, резервний капітал. Крім цього, до складу власного капіталу входять - нерозподілений прибуток, фонди спеціального призначення та інші резерви. Також до власних засобів відносяться безоплатні надходження й урядові субсидії.
Об'єктом дослідження виступає ЗАТ «Леонтіївський центр» м.Санкт-Петербург.
Мета роботи - розробити заходи щодо підвищення ефективності управління власним капіталом організації.
У зв'язку з поставленою метою необхідно вирішити наступні завдання:
1) вивчити поняття, сутність і особливості формування власного капіталу;
2) проаналізувати і оцінити методи управління власним капіталом;
3) виявити кількісні характеристики оцінки власних коштів і розрахувати ефективність їх використання підприємством.
1. Поняття, сутність і особливості формування власногокапіталу
У структурі фінансових взаємозв'язків народного господарства фінанси організацій займають початкове, основне місце, оскільки обслуговують основну ланку суспільного виробництва, де створюються матеріальні та нематеріальні блага і формується переважна маса фінансових ресурсів країни.
Фінанси підприємств - це не тільки складова, а й специфічна частина фінансів. Їм притаманні, з одного боку, риси, що характеризують економічну природу фінансів у цілому, а з іншого - особливості, зумовлені функціонуванням фінансів у різних сферах суспільного виробництва.
Підприємство - це самостійний господарюючий суб'єкт, сформований для ведення господарської діяльності, яка здійснюється з метою отримання прибутку і задоволення соціальних потреб.
Власний капітал - це сукупність матеріальних цінностей і грошових коштів, валютних інвестицій і витрат на придбання прав і привілеїв, необхідних для здійснення господарської діяльності організації.
Власний капітал організації, як юридичної особи, відбивається вартістю майна, що належить цій організації. Чисті активи організації визначаються як різниця між вартістю майна (активним капіталом) і позиковим капіталом.
Для будь-якої організації власниками є юридичні та фізичні особи, колектив вкладників-пайовиків або корпорація акціонерів. Статутний капітал вважається одним з головних показників, що дозволяють отримати уявлення про розміри і фінансовий стан організацій.
Статутний капітал - це головний початковий джерело власних коштів організації. Він є джерелом формування основного і оборотного капіталу, які в свою чергу спрямовуються на придбання основних виробничих фондів, нематеріальних активів, оборотних коштів. Власний капітал підрозділяється на постійну частину - статутний капітал і змінну, величина якої залежить від фінансових результатів діяльності підприємства.
Статутний капітал передбачає собою комплекс засобів (внесків, вкладів, часток) засновників (учасників) у власність при утворенні організації з метою забезпечення її діяльності в розмірах, визначених установчими документами, його величина формується з урахуванням передбачуваної господарської (виробничої) діяльності і фіксується в момент державної реєстрації організації.
Згідно з Цивільним кодексом РФ статутний капітал, в залежності від організаційно-правової форми підприємства, може виступати у вигляді:
Складеного капіталу - в повному товаристві і товаристві на вірі;
Пайового або неподільного фонду - у виробничому кооперативі (артілі);
Статутного капіталу - в акціонерних товариствах, товариствах з обмеженою та додатковою відповідальністю;
Статутного фонду - в унітарних державних і муніципальних підприємствах.
Статутний капітал повинен бути розподілений між учасниками (засновниками), саме цим він відрізняється від інших структурних елементів власного капіталу організації. Таким чином, рішення загальних зборів засновників про зміни в статутному капіталі має супроводжуватися зазначенням про порядок розподілу його між учасниками.
Статутний капітал один з найбільш стабільних компонентів власного капіталу організації, так як корекція його величини дозволяється в строго визначеному порядку, встановленому законодавчо. Воно може бути пов'язане з переоцінкою майна організації в зв'язку з інфляцією. Збільшення статутного капіталу в слідстві переоцінки може реалізовуватися за коштами підвищення цін на акції, випущені раніше, або шляхом додаткового випуску акцій на суму збільшення капіталу.
Надлишком капіталу називають збільшення вартості від переоцінки нерухомості. З подібних надлишків не виплачуються дивіденди, і вони збільшують загальну вартість капіталу.
До складу змінного капіталу входять: додатковий капітал, резервний капітал, нерозподілений прибуток і спеціальні фонди. Зокрема збільшення власних фінансових ресурсів сприяє додатковий капітал, резервний капітал.
Резервні фонди створюються добровільно, і, на відміну, від статутного капіталу, який створюється відповідно до вимог законодавства, формуються тільки в порядку, встановленому установчими документами або облікової політикою організації. Організаційно-правова форма власності ролі не грає.
Резервний капітал - це розмір власності організації, який використовується для розміщення в ньому нерозподілених прибутків, для покриття збитків, погашення облігацій і викупу акцій організації, а також для інших цілей.
Розмір резервного капіталу становить не менше 5% від статутного капіталу. Товариства з обмеженою відповідальністю (ТОВ), на відміну від акціонерних товариств (АТ), резервний капітал не формують.
Кошти резервного фонду передбачені для покриття балансового збитку за звітний рік, для погашення облігацій і викупу акцій акціонерного товариства (АТ) при відсутності інших засобів. Резервний фонд формується організаціями в тому числі і на випадок припинення їх діяльності для покриття кредиторської заборгованості. Застосування резервних коштів на інші цілі забороняється.
Згідно із законодавством певні організації зобов'язані формувати резервний фонд. Наприклад, ст. 35 Федерального закону "Про акціонерні товариства" від 26.12.1995 р № 208-ФЗ передбачено формування в акціонерних товариствах резервного фонду в розмірі, передбаченому статутом товариства, але не менше 5% від його статутного капіталу. Розмір щорічних відрахувань передбачається статутом товариства, але не може бути менше 5% від чистого прибутку до досягнення розміру, встановленого статутом товариства. Відштовхуючись від цих нормативних вимог, багато організацій не зобов'язані створювати резервний фонд, але можуть це зробити відповідно до установчих документів або облікову політику.
В ході господарської діяльності у організації може з'явитися нове майно чи зрости облікова вартість уже наявного, тобто зростають розміри активів. Для обліку джерел такої власності або приросту її вартості в бухгалтерському обліку існує поняття додаткового капіталу.
Додатковий капітал - це емісійний дохід, який формується в акціонерних товариствах відкритого типу і являє собою суму перевищення продажної ціни акцій над номінальною в ході проведення відкритої підписки. Емісійний дохід, що виник при формуванні статутного капіталу акціонерних товариств, розглядається не інакше як в якості додаткового капіталу і направляти його на потреби споживання не можна. Іншими словами, додатковий капітал є джерелом коштів організації, утвореним в результаті переоцінки майна або продажу акцій вище номінальної вартості.
У додаткового капіталу можуть бути такі джерела формування:
Емісійний прибуток;
Суми дооцінки необоротних активів;
Курсові різниці, пов'язані з формуванням статутного капіталу;
Суми нерозподіленого прибутку, спрямовані як джерела покриття капітальних вкладень;
Безоплатно отримане майно (крім відноситься до соціальної сфери, яке відображається у складі нерозподіленого прибутку);
Засоби асигнувань з бюджету, використані на фінансування довгострокових вкладень.
Доходи організації, зараховують до додаткового капіталу, збільшують власний капітал організації, але не впливають на фінансовий результат діяльності організації в звітному періоді. Приклад: організація може отримати у власність дорогу нерухомість безоплатно, в результаті чого її майно і капітал істотно виростуть, проте за результатами фінансової діяльності у звітному періоді організації може понести збиток.
У податковому обліку приймається в розрахунок наявність доходів, які не включаються у фінансовий результат діяльності: при обчисленні оподатковуваного прибутку, доходи, що відносяться на додатковий капітал, додаються до прибутку, що підлягає оподаткуванню.
Так само в господарюючих суб'єктах виникає ще один вид власного капіталу - нерозподілений прибуток. Нерозподіленим прибутком називається чистий прибуток (або її частина), не розподілена у вигляді дивідендів між акціонерами (засновниками) і не задіяна на інші потреби. В основному ці кошти застосовуються для накопичення майна господарюючого суб'єкта або збільшення його оборотних коштів у вигляді вільних грошових сум, які в будь-який момент готові до нового обороту. Нерозподілений прибуток може з року в рік підвищуватися, представляючи зростання власного капіталу на основі внутрішнього накопичення.
Велика частина власного капіталу організації накопичується в фондах спеціального призначення. Дані кошти резервуються і відправляються на створення джерел фінансування витрат на формування нового майна виробничого призначення і соціальної інфраструктури, а крім того на потреби соціального розвитку (крім капітальних вкладень). Основним джерелом створення фондів спеціального призначення є що залишається в розпорядженні організації частина прибутку.
2. Методи управління власним капіталом
Управління власним капіталом являє собою управління процесом його створення, підтримки і ефективного використання, тобто, управління вже наявними активами. Це має на увазі як в цілому управління власним капіталом, так і управління його структурними елементами.
Щоб перетворити своє майно в капітал, власникам даної власності потрібно дотримати наступні умови:
Капіталізується майно має бути відокремлене від іншого особистого майна власників на тривалий час. У цьому випадку власник втрачає можливість використання фізичних чи інших властивостей капіталізується майна для безпосереднього особистого споживання;
з моменту капіталізації право на користування і розпорядження інвестованих майном повинно бути передано підприємству як суб'єкту господарювання. Капіталізоване майно є активами підприємства, зобов'язується використовувати їх таким чином, щоб вартість цих активів максимально зросла.
Головним принципом управління власним капіталом організації є управління освітою його власних фінансових ресурсів. Для забезпечення ефективного управління цим процесом в організації створюється спеціальна фінансова політика, націлена на залучення власних фінансових ресурсів з різних джерел відповідно до потреб його розвитку в майбутньому періоді.
Головними завданнями управління власним капіталом є:
Визначення доцільного розміру власного капіталу;
Збільшення, якщо потрібно, розміру власного капіталу за рахунок нерозподіленого прибутку або додаткового випуску акцій;
Визначення раціональної структури знову випущених акцій;
Визначення та реалізація дивідендної політики.
В ході управління формуванням власних фінансових ресурсів вони класифікуються за джерелами цього формування (рис.1).
Малюнок 1. Джерела формування власного капіталу організації
Управління власним капіталом організації містить визначення оптимального співвідношення між власними і позиковими фінансовими ресурсами. Фінансова структура капіталу утворюється під дією різних умов, що відбивають і характеристики організації, і вплив на неї зовнішнього середовища, Отже єдиного оптимального співвідношення власного і позикового капіталу для всіх компаній бути не може.
В рамках фактичного здійснення вартісної концепції оптимізації фінансової структури організації ми можемо створити модель, що забезпечує таке співвідношення власного і позикового капіталу, при якій досягається максимізація обґрунтованої ринкової вартості організації з урахуванням необхідного балансу "прибутковість - ризик - ліквідність" (рис. 2).
Малюнок 2 - Алгоритм оптимізації фінансової структури капіталу в системі управління вартістю організації.
У порівнянні з позиковим, власний капітал, характеризується наступними позитивними особливостями:
1. Простотою залучення, так як рішення, пов'язані зі збільшенням власного капіталу (особливо за рахунок внутрішніх джерел його формування) приймаються власниками і менеджерами підприємства без необхідності отримання згоди інших господарюючих суб'єктів.
2. Більш високою здатністю генерування прибутку у всіх сферах діяльності, тому що при його використанні не потрібно сплата позичкового відсотка в усіх його формах.
3. Забезпеченням фінансової стійкості розвитку підприємства, його платоспроможності в довгостроковому періоді, а відповідно і зниженням ризику банкрутства.
Крім цього, у нього є і негативні властивості:
1. Обмеженість обсягу залучення, а, отже, і можливостей істотного розширення операційної та інвестиційної діяльності підприємства в періоди сприятливої кон'юнктури ринку і на окремих етапах його життєвого циклу.
2. Висока вартість в порівнянні з альтернативними позиковими джерелами формування капіталу.
3. Невикористовувана можливість приросту коефіцієнта рентабельності власного капіталу за рахунок залучення позикових фінансових коштів, так як без такого залучення неможливо забезпечити перевищення коефіцієнта фінансової рентабельності діяльності підприємства над економічною.
Отже, організація, яка використовує виключно власний капітал, має найвищу фінансову стійкість (її коефіцієнт автономії дорівнює одиниці), однак обмежує темпи свого розвитку (оскільки не може забезпечити створення потрібного додаткового обсягу активів під час сприятливої кон'юнктури ринку) і не використовує фінансові можливості приросту прибутку на вкладений капітал.
Відношення між власними і позиковими джерелами коштів, є одним з головних аналітичних показників, що характеризують ступінь ризику інвестування фінансових ресурсів в цю організацію. Однією з найголовніших характеристик фінансового стану організації є стабільність її діяльності у світлі довгострокової перспективи. Вона пов'язана із загальною фінансовою структурою організації, ступенем її залежності від кредиторів і інвесторів.
За підсумками аналізу внутрішніх і зовнішніх чинників створюються різні варіанти цільової фінансової структури капіталу з визначенням сценарних значень величин власного і позикового капіталів.
3. Кількісні показники власних коштів і ефективність їх використання
Розробка політики формування власних фінансових ресурсів організації здійснюється наступним чином:
1. Аналіз утворення власних фінансових ресурсів організації в минулому періоді. Даний аналіз служить для виявлення потенціалу створення власних фінансових ресурсів і його відповідності темпам розвитку організації.
Для початку розглядаються загальний обсяг формування власних фінансових ресурсів, відповідність темпів приросту власного капіталу темпам приросту активів і обсягу реалізованої продукції організації, динаміка питомої ваги власних ресурсів у загальному обсязі освіти фінансових ресурсів в передплановому періоді.
Далі вивчаються джерела утворення власних фінансових ресурсів. Тут в першу чергу звертають увагу на ставлення зовнішніх і внутрішніх джерел утворення власних фінансових ресурсів, і вартість залучення власного капіталу за рахунок різних джерел.
На останньому етапі аналізу досліджується достаток власних фінансових ресурсів, що утворилися на підприємстві в передплановому періоді.
2. Щоб визначити загальну потребу у власних фінансових ресурсах, застосовують таку формулу:
Псфр = (Пк * Уск) / 100 - СКп + Пр
де Псфр -Загальна потреба у власних фінансових ресурсах організації в планованому періоді;
Пк - загальна потреба в капіталі на кінець планового періоду;
Уск - планований питома вага власного капіталу в загальній його сумі;
СКп - сума власного капіталу на початок планованого періоду;
Пр - сума прибутку спрямовується на споживання в плановому періоді.
Розрахована загальна потреба показує необхідну суму власних фінансових ресурсів утворених рахунок внутрішніх і зовнішніх джерел.
3. Аналіз вартості залучення власного капіталу з різних джерел. За підсумками цього аналізу розробляються управлінські рішення стосовно вибору альтернативних джерел формування власних фінансових ресурсів, що забезпечують збільшення власного капіталу організації. Даний аналіз виконується в розрізі основних елементів власного капіталу утвореного за рахунок внутрішніх і зовнішніх джерел.
4. Гарантія найбільшого обсягу залучення власних фінансових ресурсів за рахунок внутрішніх джерел. Всі можливості утворення власних фінансових ресурсів за рахунок внутрішніх джерел потрібно виконати до того, як звертатися до зовнішніх джерел формування. Оскільки рівні плановані внутрішні джерела утворення власних фінансових ресурсів організації представляють собою суму чистого прибутку і амортизаційних відрахувань, то першим ділом в процесі планування цих показників слід передбачити можливість їх зростання за рахунок різних резервів.
Метод прискореної амортизації активної частини основних засобів збільшує можливості утворення власних фінансових ресурсів за рахунок цього джерела. Але все ж, потрібно пам'ятати, що зростання суми амортизаційних відрахувань, в процесі проведення прискореної амортизації окремих видів основних засобів, призводить до деякого зменшення суми чистого прибутку. Таким чином, при дослідженні резервів зростання власних фінансових ресурсів за рахунок внутрішніх джерел потрібно виходити з необхідності максимізації сукупної їх суми.
5. Гарантія необхідного обсягу залучення власних фінансових ресурсів із зовнішніх джерел. Частина власних фінансових ресурсів, яку не вдалося створити за рахунок внутрішніх джерел фінансування, забезпечується залученням із зовнішніх джерел фінансування. Отже, якщо сума власних фінансових ресурсів, що залучаються за рахунок внутрішніх джерел, повністю покриває загальну потребу в них у плановому періоді, то в залученні ресурсів за рахунок зовнішніх джерел немає необхідності.
Професор Бланк І.А. (Доктор економічних наук) пропонує розраховувати потребу в залученні власних фінансових ресурсів за рахунок зовнішніх джерел за такою формулою:
СФРвнеш = Псфр - СФРвнут
де СФРвнеш - потреба в залученні власних фінансових ресурсів за рахунок зовнішніх джерел;
Псфр - загальна потреба у власних фінансових ресурсах підприємства в планованому періоді;
СФРвнут - сума власних фінансових ресурсів планованих до залучення за рахунок внутрішніх джерел.
Забезпечення задоволення потреби у власних фінансових ресурсах за рахунок зовнішніх джерел планується за коштами залучення додаткового пайового капіталу, додаткової емісії акцій або за рахунок інших джерел.
6. Оптимізація співвідношення внутрішніх і зовнішніх джерел утворення власних фінансових ресурсів грунтується на наступних принципах:
Забезпечення найменшої сукупної ціни залучення власних фінансових ресурсів. Таким чином, якщо вартість залучення власних фінансових ресурсів за рахунок зовнішніх джерел значно вище планованої вартості залучення позикових коштів, то таке формування власних ресурсів невигідно;
Забезпечення збереження управління організацією початковими її засновниками. Зростання додаткового пайового або акціонерного капіталу за рахунок сторонніх інвесторів може призвести до втрати такої керованості.
Ефективність розробленої політики формування власних фінансових ресурсів оцінюється за допомогою коефіцієнта самофінансування розвитку підприємства в майбутньому періоді. Його рівень повинен відповідати поставленої мети. Він розраховується за наступною формулою:
де Ксф - коефіцієнт самофінансування майбутнього розвитку організації;
СФР - планований обсяг формування власних фінансових ресурсів;
А - планований приріст активів розміщено на http://www.allbest.ru/
організації;
ПП - планований обсяг споживання чистого прибутку.
Щоб повною мірою оцінити фінансовий стан організації і її стійкість, використовується система показників. Кількість фінансових коефіцієнтів в даній системі велике, отже доцільно використовувати тільки основні і самі інформативні та істотні коефіцієнти. Ці коефіцієнти відображають основні аспекти фінансового стану, такі як майновий стан, фінансова стійкість, платоспроможність, ділова активність, прибутковість. Рекомендується використовувати не більше трьох-семи фінансових коефіцієнтів по кожному аспекту фінансового стану.
Для аналітичної роботи застосовуються такі фінансові показники:
Коефіцієнт абсолютної ліквідності Клапоказує, яка частина короткострокової заборгованості може бути покрита максимально ліквідними оборотними активами - грошовими коштами і короткостроковими фінансовими вкладеннями (нормальний рівень коефіцієнта повинен бути не нижче 0,2):
Кла = ДС / КО
де ДС - грошові кошти і короткострокові фінансові вкладення;
Коефіцієнт швидкої ліквідностіпоказує, яку частину короткострокової заборгованості організація може погасити за рахунок грошових коштів, короткострокових фінансових вкладень і дебіторських боргів (нормальний рівень коефіцієнта повинен бути не нижче 1):
КЛП = ЛА / КО
де ЛА - ліквідні активи;
КО - короткострокові зобов'язання.
Коефіцієнт поточної ліквідності Клопоказує, чи достатньо у організації коштів, для погашення своїх короткострокових зобов'язань протягом майбутнього року (нормальний рівень коефіцієнта повинен перебувати в межах між 1 і 2 (іноді 3)):
Кло = ТА / КО
де ТА - поточні активи;
КО - короткострокові зобов'язання.
Організація з більш високим коефіцієнтом загального покриття викликає більше довіри у кредиторів. Коли ж цей коефіцієнт менше 1 - підприємство неплатоспроможним.
Головними показниками для аналізу кредитоспроможності організації вважаються: власний капітал фінансовий вартість
Відношення обсягу реалізації до чистих поточним активам:
АЧТ - чисті поточні активи, тис.руб.
Чисті поточні активи - це оборотні активи за вирахуванням короткострокових боргів підприємства.
коефіцієнт К1показує ефективність використання оборотних активів. Високий рівень даного коефіцієнта позитивно характеризує кредитоспроможність організації.
Проте, бувають випадки, коли даний показник дуже високий або дуже швидко збільшується, тоді можна зробити висновок, що діяльність організації ведеться в не відповідають вартості оборотних активів обсягах.
Відношення обсягу реалізації до власного капіталу характеризує оборотність власних джерел коштів:
де Nр - обсяг реалізації, тис.руб .;
Власний капітал, відкоригований з урахуванням реального стану необоротних і оборотних активів, показує найбільш точну вартість майна організації в частині, забезпеченої власними джерелами покриття.
Віднесена до цієї вартості виручка від реалізації, відображає оборотність власних джерел більш точно, оскільки ні матеріальні активи, ні перевищення балансової вартості запасів над реальною їх вартістю не вважаються факторами, що сприяють збільшенню обсягу продажів.
Ставлення короткострокової заборгованості до власного капіталувідображає частку короткострокової заборгованості у власному капіталі організації. У разі коли короткострокова заборгованість менше власного капіталу, можна розплатитися з усіма кредиторами повністю
де Дк - короткострокова заборгованість, тис.руб .;
СК - власний капітал, тис.руб.
Відношення дебіторської заборгованості до виручки від реалізаціївідображає величину середнього періоду часу, що витрачається на отримання належних з покупців грошей:
де ДЗ - дебіторська заборгованість, тис.руб .;
Nр - обсяг реалізації, тис.руб .;
Збільшення оборотності дебіторської заборгованості (зниження показника К4) розглядається як ознака підвищення кредитоспроможності організації, так як борги покупців швидше перетворюються в гроші.
Відношення ліквідних активів до короткострокової заборгованостіорганізації:
де Ал - ліквідні активи, тис.руб .;
Дк - короткострокова заборгованість, тис.руб.
Головна характеристика фінансового стану - це стабільність діяльності. Вона пов'язана зі структурою балансу організації, ступенем її залежності від кредиторів і інвесторів, з умовами, на яких залучені й обслуговуються зовнішні джерела коштів.
Аналіз різних сторін діяльності підприємства є поняття фінансової стійкості організації. Воно характеризується співвідношенням власних і позикових коштів.
Коефіцієнт концентрації власного капіталу(Автономії, незалежності) характеризує частку власників організації в загальній сумі коштів, авансованих в її діяльність:
ККС = СК / Скоб
де СК - власний капітал, тис.руб .;
Скоба. - загальна сума капіталу тис.руб.
Чим вище значення цього коефіцієнта, тим більш стійка, стабільна і незалежна від зовнішніх кредиторів організація.
Дооеффіціент співвідношення позикових і власних коштіввідображає величину позикових коштів, що припадають на кожен рубль власних коштів, вкладених в активи організації. Є доповненням до коефіцієнта концентрації власного капіталу:
ККП = ЗК / СК
де ЗК - позиковий капітал, тис.руб .;
Коефіцієнт маневреності власних коштівпоказує, яка частина власного капіталу використовується для фінансування поточної діяльності, тобто, вкладена в оборотні кошти, а яка частина капіталізована:
Км = ВОК / СК
де СОС - власні оборотні кошти, тис.руб .;
СК - власний капітал, тис.руб ..
Значення даного коефіцієнта може сильно змінюватися в залежності від виду діяльності організації і структури її активів, в тому числі оборотних активів.
Коефіцієнт структури довгострокових вкладень Ксвпоказує, яка частина основних засобів та інших необоротних активів профінансована за рахунок довгострокових позикових джерел:
КСВ = ДП / ВА
де ДП - довгострокові пасиви, тис.руб .;
ВА - необоротні активи, тис.руб.
Коефіцієнт сталого фінансування- це відношення сумарної величини власних і довгострокових позикових коштів до сумарної вартості необоротних і оборотних активів. Він показує, яка частина активів фінансується за рахунок стійких джерел:
Куф = (СК + ДП) / (ВА + ТА)
де (СК + ДП) - перманентний капітал, тис.руб .;
(ВА + ТА) - сума необоротних та поточних активів, тис.руб.
Куф відображає ступінь незалежності (або залежності) організації від короткострокових позикових джерел покриття.
Нарівні з загальновизнаними в світовій та вітчизняній практиці нормами в якості бази можливо застосовувати середньогалузеві значення коефіцієнтів згідно регіону знаходження організації. Переважно, щоб базові значення були визначені на ту ж дату, що і оцінювані значення коефіцієнтів.
4. Аналіз ефективності управління власним капіталомЗАТ «Леонтіївський центр»
Об'єктом дослідження є ЗАТ «Леонтіївський центр».
Організаційно - правова форма - Товариство з обмеженою відповідальністю.
На сьогоднішній день ЗАТ «Лентьевскій центр» на ринку більше 20 років. Організація має різні напрямки діяльності: здача приміщень в оренду і суборенду, наукові дослідження в сфері ммеждународной економіки. ЗАТ «Леонтіївський центр» здійснює свою діяльність відповідно до Статуту підприємства, Конституцією РФ, Федеральний закон від 26 грудня 1995 N 208-ФЗ "Про акціонерні товариства".
ЗАТ «Леонтіївський центр» має самостійний баланс, розрахункові та транзитні рахунки, як рублеві так і валютні, патент на інтелектуальну власність, нерухоме майно. Організація має круглу печатку, що містить її повне фірмове найменування російською мовою і вказівка на її місце знаходження. Також органіцазія може мати штампи і бланки зі своїм фірмовим найменуванням, власну емблему, а також зареєстрований у встановленому порядку товарний знак та інші засоби індивідуалізації.
Засновниками ЗАТ «Леонтіївський центр» є громадяни Російської Федерації, які діють від свого імені. Відносини між засновниками регулюються Установчим договором про створення та діяльність закритого акціонерного товариства. Вищим органом управління організації є збори акціонерів, що збирається не рідше 1 разу на рік.
У виключній компетенції зборів акціонерів знаходяться наступні питання:
1. Внесення змін і доповнень до Статуту.
2. Зміна статутного капіталу.
3. Затвердження балансу, рахунки прибутків, збитків, щорічного звіту правління, а також аудитора.
4. Затвердження розміру дивіденду, що виплачується на звичайну акцію.
5. Призначення членів Ревізійної комісії та незалежних зовнішніх аудиторів, а також визначення сфери діяльності та винагороди.
6. Прийняття рішення про утворення дочірніх підприємств та участь організації в інших підприємствах, об'єднаннях.
7. Прийняття рішень про злиття, приєднання, перетворення організації в підприємство іншої організаційно-правової форми.
8. Прийняття рішень про ліквідацію організації, створення ліквідаційної комісії і затвердження його звіту.
9. Затвердження угод та інших дій тягнуть за собою виникнення зобов'язань щодо організації, які перевищують повноваження надані раді директорів.
10. Обрання генерального директора, членів Ради директорів.
Головним завданням членів ради директорів і членів правління є вироблення політики з метою збільшення прибутковості товариства.
Основною діяльністю ЗАТ «Леонтіївський центр», зазначеної при реєстрації в єдиному державному реєстрі юридичних осіб, є здача приміщень в оренду і суборенду. Організація має у власності 60% будівлі, 15% орендує у КУГИ р Санкт-Петербурга, 25% будівлі знаходиться у власності інших організацій. Таким чином ЗАТ «Леонтіївський центр» має в своєму розпорядженні 75% будівлі, з яких 10% займають офіси і допоміжні приміщення для співробітників, інші 60% здаються в оренду і суборенду.
Чисельність співробітників на даний момент становить 50 осіб. Діяльністю організації керує генеральний директор. Він самостійно вирішує питання діяльності організації, має право першого підпису, розпоряджається майном організації, здійснює прийом і звільнення працівників. Генеральний директорнесе матеріальну і адміністративну відповідальність за достовірність даних бухгалтерського і статистичного звітів. Головний бухгалтер складає документальні звіти організації.
Головний бухгалтер підпорядковується безпосередньо директору, є його заступником з економічних питань та виконує наступні функції:
Керує роботою з планування та економічного стимулювання організації, підвищенню продуктивності праці, виявленню і використанню резервів для поліпшення організації виробничого процесу, праці і заробітної плати;
Розробляє нормативи для утворення фондів економічного стимулювання;
Проводить всебічний аналіз результатів діяльності організації;
Здійснює облік коштів організації та господарських операцій з матеріальними і грошовими ресурсами;
Встановлює результати фінансово-господарської діяльності організації;
Виробляє фінансові розрахунки з замовниками та постачальниками, пов'язані з реалізацією готової продукції, Придбанням необхідних ТМЦ.
У його завдання також входить отримання кредитів у банку, своєчасне повернення позичок, стосунки з державним бюджетом;
Організовує та веде бухгалтерський і податковий облік організації відповідно до вимог чинного законодавства та затвердженої облікової політикою організації.
У ЗАТ «Летьевскій центр» є наступні основні відділи:
Відділ розвитку - займається пошуком партнерів в науковому середовищі, участь в наукових заходах.
Бухгалтерія;
Відділ по роботі з орендарями - займається пошуком орендарів, веде їх облік, знаходиться в постійному контакті з орендарями, веде документацію по оренді.
Відділ по роботі з персоналом - займається кадровими питаннями.
Відділ обслуговування будівлі - займається закупівлею матеріалів для поточного і капітального ремонту будівлі та офісів.
Господарський відділ - займається закупівлею господарських ТМЦ для офісів, закупівлею канцеляіі для співробітників, керівництвом прибиральницями і кансьержкамі.
Відділ договорів - робота з договорами.
Науковий відділ - наукові співробітники беруть участь в різних конференціях, займаються науковою діяльністю в сфері економіки.
Фінансова звітність ЗАТ «Леонтіївський центр» дає достовірне і повне уявлення про майновий та фінансовий стан організації, про його зміни, а також фінансові результати її діяльності. Достовірної вважається бухгалтерська звітність, сформована і складена виходячи з правил, встановлених нормативними актами з бухгалтерського обліку РФ.
Фінансово-економічний аналіз ЗАТ «Леонтіївський центр» проводиться на основі зібраних даних квартальної звітності, що подається суб'єктом господарювання до податкових органів.
Таблиця 1 Основні показники фінансово-господарської діяльності ЗАТ «Леонтіївський центр» за 2012-2014 рр.
За даними таблиці 1 видно, що виручка від оренди в 2012 р склала - 20 млн.грн., В 2013 р виручка від оренди склала - 23 млн.грн., Спостерігається збільшення обсягів в порівнянні з 2012 р на суму 3 млн Руб. У 2014 р виручка від оренди склала 28 млн.руб. і в порівнянні з 2013 р зросла на 4 млн.руб.
Собівартість послуг ЗАТ «Леонтіївський центр» в 2012 р становить 14 млн.руб, а в 2014 р вона виросла на 1 млн. Руб. і склала 15 млн. руб. У 2014 р собівартість склала 15,5 млн.руб. і зросла в порівнянні з 2013р на 0,5 млн. руб.
Прибуток організації з 2012р по 2014 р зросла на 6,5 млн. Руб. Таким чином, в цілому за період 2012 - 2014 рр. спостерігається тенденція основних показників діяльності до зростання.
Рп = ПП / ВР х100, де
ПП - прибуток від реалізації;
ВР - виручка підприємства.
Рентабельність продажів показує, скільки отримано прибутку на 1 карбованець виручки підприємства. Розрахуємо рентабельність продажів для ЗАТ «Леонтіївський центр»
Рп2012 = (6 млн. Руб. / 20 млн. Руб.) * 100% = 30%
Рп2013 = (8 тис. Руб. / 23 тис. Руб.) * 100% = 34,78%
Рп2014 = (12,5 тис. Руб. / 28 тис. Руб.) * 100% = 44,64%
Як показують проведені розрахунки рентабельність продажів ЗАТ «Леонтіївський центр» найбільшого свого значення досягала в 2014 році - 44,64%. Це пов'язано з викупом частини приміщень у КУГИ р Санкт-Петербурга, і як наслідок, припинення виплат орендної плати ЗАТ «Леонтіївський центр» на користь цього комітету.
Проаналізуємо показники ефективності використання трудових ресурсів.
Таблиця 2. Основні показники ефективності використання трудових ресурсів ЗАТ «Леонтіївський центр» за 2012 - 2004 рр.
|
показники |
Зміна (+ ;-) |
|||||
|
2013 р до 2012 р |
2014 р до 2013 р |
|||||
|
Виручка від продажу товарів, продукції, робіт, послуг, млн. Руб. |
||||||
|
Чисельність працюючих, чол. |
||||||
|
Фонд оплати праці, млн. Руб. |
||||||
|
Середньомісячна зарплата, тис. Руб. |
||||||
|
Продуктивність праці, млн. Руб. / Чол |
Продуктивність праці в 2012 році склала 0,43 млн. Руб. / Чол., В 2013 році - 0,48 млн. Руб. / Чол, в 2014 році - 0,56 млн. Руб. / Чол. У 2013 році в порівнянні з 2012 роком відбулося збільшення даного показника на 0,05 млн. Руб. / Чол. У 2014 році в порівнянні з 2013 роком зростання показника склало 0,08 млн. Руб. / Чол. Керівництву підприємства варто звернути увагу на існуючу негативну динаміку темпу зростання продуктивності праці.
У той же час, середня заробітна плата працівника за місяць становила в 2012 році - 12 тис. Руб., В 2013 році - 14,5 тис. Руб., В 2014 році - 15 тис. Руб. Середньомісячна заробітна плата також виявляє тенденцію до зростання: в 2013 році в порівнянні з 2012 роком спостерігається збільшення середньомісячної заробітної плати на 2500 руб. У 2014 році в порівнянні з 2013 роком - на 500 руб. Темп зростання продуктивності праці вище темпу зростання заробітної плати, таким чином, ми можемо зробити висновок, що система грошової мотивації ефективна.
Для роботи організації має величезне значення наявність оптимальної кількості оборотних коштів. Оборотні кошти - це сукупність грошових коштів, авансованих для створення оборотних виробничих фондів і фондів обігу, що забезпечують безперервний кругообіг грошових коштів.
Таблиця 3. Показники ефективності використання оборотних коштів ЗАТ «Леонтіївський центр» за 2012 - 2014 рр.
|
показники |
Зміна (+ ;-) |
|||||
|
20 13 м 20 14 м |
20 14 м 20 15 м |
|||||
|
Виручка від продажу товарів, продукції, робіт, послуг, млн.руб. |
||||||
|
Прибуток від продажів, млн.руб. |
||||||
|
Середньорічна вартість оборотних коштів, млн.руб. |
||||||
|
Оборотність оборотних коштів: |
||||||
|
У числі оборотів |
||||||
|
В днях обороту |
||||||
|
Рентабельність оборотного капіталу,% |
Середньорічну вартість оборотного капіталу визначаємо за формулою середньої простої арифметичної на підставі даних бухгалтерського балансу. Середньорічна вартість оборотного капіталу зростає протягом аналізованого періоду з 28,2 млн. Руб. до 30,97 млн. руб. в 2013 році в порівнянні з 2012 роком. У 2014 році середньорічна вартість оборотного капіталу склала 37,33 млн. Руб., Що більше ніж у 2013 році на 6,36 млн. Руб.
Коефіцієнт оборотності визначається діленням обсягу реалізації послуг на середній залишок оборотних коштів на підприємстві. Тривалість одного обороту в днях знаходиться діленням кількості днів у періоді на коефіцієнт оборотності. Оборотність оборотного капіталу досить низька протягом 2012 - 2014 рр. У 2012 році один оборот відбувався за 521 день (коефіцієнт оборотності - 0,70), в 2013 році оборотність оборотного капіталу прискорилася до 0,74 оборотів на рік (тривалість обороту - 493 дня), в 2014 році один оборот відбувався за 486 днів ( коефіцієнт оборотності - 0,75).
Тенденцію до збільшення за 2012-2014 рр. виявляє показник рентабельності оборотного капіталу. У 2012 році на кожен рубль оборотного капіталу було отримано 21,28 руб. чистого прибутку, в 2013 році в порівнянні з 2012 роком рентабельність збільшилася на 4,55 пункту і склала 25,83%, в 2014 році рентабельність оборотного капіталу збільшилася до 33,49%.
Таким чином, діяльність ЗАТ «Леонтіївський центр» за період 2012 - 2014 рр. характеризується зростанням виручки від продажів, балансового прибутку, зниженням періоду оборотності оборотних коштів організації, зростанням продуктивності праці. Разом з тим за аналізований період темпи зростання продуктивності праці вище темпів зростання заробітної плати. Тому, проаналізувавши всі показники, що характеризують організаційно - економічну діяльність, можна зробити висновок про підвищення ефективності діяльності організації.
висновок
Управління власним капіталом організації займає одне з основних місць в загальній системіуправління організацією. Управління власним капіталом являє собою концепцію основ і способів розробки і реалізації управлінських рішень, пов'язаних з відповідним його формуванням з різних джерел, до того ж забезпеченням ефективного застосування в різних видахгосподарської діяльності організації.
Збільшення ефективності управління власним капіталом стимулюється з одного боку прагненням до поліпшення фінансових результатів діяльності організації та зростанню добробуту її власників, з іншого боку - залежністю організації від зовнішнього економічного оточення, оцінює її діяльність з боку і утворює систему господарських взаємозв'язків з нею.
Отже, фінансову основу організації являє собою сформований їй власний капітал. Під власним капіталом мається на увазі загальна сума коштів, що належать організації на правах власності і використовуються нею для формування активів. Вартість активів, утворених за рахунок інвестованого в них власного капіталу, являє собою "чисті активи підприємства".
Загальна сума власного капіталу організації показується підсумком першого розділу "пасиву" звітного балансу. Структура статей цього розділу дозволяє чітко ідентифікувати спочатку інвестовану його частина (тобто суму коштів, вкладених власниками організації в процесі її створення) і накопичену його частина в процесі реалізації ефективної господарської діяльності. Основу першої частини власного капіталу організації становить її статутний капітал - зафіксована в установчих документах загальна вартість активів, які є внеском власників (учасників) до капіталу організації (організації, для яких не передбачена фіксована сума статутного капіталу, відображають у цій позиції суму фактичного внеску власників до її статутний фонд). Другу частину власного капіталу представляють додатково вкладений капітал, резервний капітал, нерозподілений прибуток і деякі інші його види.
Однією з першорядних труднощів нинішніх російських підприємств є ефективне управління станом фінансових ресурсів. Досвід показує, що через відсутність точного і систематичного знання про свої фінанси компанії втрачають до п'ятої частини доходів. Для успішного управління потрібно чітко уявляти за рахунок чого формуються фінансові ресурси, так само як і які умови впливають на складові фінансових ресурсів.
Управління власним капіталом організації - це сукупність цілеспрямованих способів, операцій, важелів, прийомів впливу на різноманітні види фінансів для досягнення певного результату.
На підставі проведеного аналізу можна зробити висновок, що ЗАТ «Леонтіївський центр» не є збитковою організацією, так як протягом усього розглянутого періоду отримує прибуток. Оборотні і основні засоби фірми використовуються досить ефективно і спостерігається тенденція підвищення ефективності їх використання. Це свідчить про те, що ЗАТ «Леонтіївський центр» має резерви зростання обсягів продажів і збільшення прибутку.
Список використаної літератури
1. Федеральний закон РФ від 26.12.1995 №208-ФЗ «Про акціонерні товариства» (ред. Від 30.11.2011).
2. Федеральний закон РФ від 21.11.1996 №129-ФЗ «Про бухгалтерський облік» (в ред. Від 28.09.2010) // Консультант Плюс.
3. Податковий кодекс Російської федерації (Частина друга) від 05.08.2000 №117-ФЗ. (З зрад. І доп., Який вступив в силу з 01.03.2007) // Консультант Плюс.
4. Федеральний закон РФ «Про неспроможність (банкрутство) від 26.10.2002 №127-ФЗ // Консультант Плюс.
5. Становище ведення бухгалтерського обліку та бухгалтерської звітності в Російській Федерації, затверджене наказом Міністерства фінансів РФ № 34н від 29 липня 1998 (ред. Від 24.12.2010) // Консультант Плюс.
6. План рахунків бухгалтерського обліку фінансово-господарської діяльності організації та Інструкція по його застосуванню. Затверджено наказом Мінфіну РФ від 31.10.2000 р № 94н // Консультант Плюс.
7. Наказ Мінфіну РФ від 22 липня 2003 р № 67н «Про форми бухгалтерської звітності організацій» (в ред. ФЗ №142н від 08 листопада 2010 року) // Консультант Плюс.
8. Наказ Мінфіну РФ і Федеральної комісії з ринку цінних паперів в редакції від 08.04.2002 р №16-00-14 / 125 «Порядок розрахунку вартості чистих активів акціонерних товариств».
9. Любушин Н.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. Аналіз фінансово-економічної діяльності підприємства. М .: ЮНИТИ-ДАНА, 2003.
10. Управління організацією (підприємством): підручник / А.А. Раздорожний. - М .: Видавництво «Іспит», 2006.
11. Блуцевская Ю.А. Фінансові ресурси // Питання економіки. №6. - 2007. - С.88 - 100.
12. Економічна теорія. Підручник для вузів під ред. Ніколаєвої І.П. -М .: 2007
13. Селезньова М.М., Іонова А.Ф. Фінансовий аналіз: Учеб. посібник. - М.: ЮНИТИ, 2010. - 548 с
14. Економіка. Курс лекцій: Навчальний посібник для вузів / В.В. Янова. - М .: Видавництво «Іспит», 2005.
15. Ковальов В.В., Волкова О.М. Аналіз господарської діяльності підприємства. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. - 316 с.
16 .Баканов М.І., Шеремет А.Д. Теорія економічного аналізу. - М .: Фінанси і статистика, 2011. - 420 с.
17. Балабанов І.Т. Фінансовий аналіз і планування господарюючого суб'єкта. - М .: Фінанси і статистика, 2009. - 208 с.
18. Барнгольц С.Б., Мельник М.В. Методологія економічного аналізу діяльності господарюючого суб'єкта. - М .: Фінанси і статистика, 2011. - 328 с.
19. Басовский Л.Є. Теорія економічного аналізу. - М .: ИНФРА-М, 2011. - 222 с.
20. Бердникова Т.Є. Аналіз і діагностика фінансово-господарської діяльності підприємства. - М .: ИНФРА-М, 2008. - 288 с.
21. Бочаров В.В. Фінансовий аналіз. - СПб .: Пітер, 2008. - 240 с.
22. Васильєва Л.С. Аналіз фінансово-господарської діяльності підприємств: підручник / Л.С. Васильєва, О.М. Штейн, М.В. Петровська. - М .: Видавництво «Іспит», 2008. - 319 с.
23. Глазов М.М. Аналіз і діагностика фінансово-господарської діяльності підприємства. - М .: Андріївський ВД, 2006. - 432 с.
24. Гіляровський Л.Т., Вехорева А.А. Аналіз і оцінка фінансової стійкості комерційного підприємства. - С.-Петербург: Пітер, 2008. - 325 с.
25. Гінзбург А.І. Економічний аналіз. - СПб .: Пітер, 2011. - 386 с.
26. Гребенщикова Є.В. Альтернативний розрахунок запасу фінансової міцності підприємства // Фінанси, - 2006. - №8, - С. 35-40.
27. Дибаль С.В. Фінансовий аналіз: теорія і практика: Учеб. посібник. - СПб .: Видавничий дім «Бізнес-преса», 2008. - 304 с.
28. Ерзунова, А. Аналізуємо ліквідність балансу / А. Ерзунова // Російський бухгалтер. - 2007. - №9. - С. 35-38.
29. Єфімова О.В. Аналіз власного капіталу // Фінанси - 2004 -
1. №1. - с. 95-101.
30. Крилов Е.І., Власова В.М. та ін. Аналіз фінансового стану та інвестиційної привабливості підприємства. - М .: Фінанси і статистика, 2008. - 346 с.
31. Ковальов В.В. Фінансовий аналіз: методи і процедури. - Наукове видання. - М .: Фінанси і статистика, 2008. - 382 с.
32. Ковальов В.В. Фінансовий аналіз: Управління капіталом. Вибір інвестицій. Аналіз звітності / В.В. Ковальов. - М .: Фінанси і статистика. 2006. - 512 с.
подібні документи
Сутність і основні характеристики поняття "власний капітал" і "управління власним капіталом". Джерела формування власного капіталу, завдання та функції управління ним і методи оцінки. Кількісні характеристики оцінки власних коштів.
дипломна робота, доданий 19.04.2010
Сутність, структура і методи формування власного капіталу, сучасні методи оцінки його вартості. Особливості дивідендної та емісійної політики, аналіз структури і управління власним капіталом на підприємстві, напрямки його оптимізації.
дипломна робота, доданий 24.11.2010
Основні цілі і принципи формування капіталу підприємства: класифікація видів і оптимізація структури. Оцінка вартості окремих елементів капіталу. Аналіз управління власним і позиковим капіталом. Обгрунтування оптимальної структури капіталу.
презентація, доданий 22.06.2015
Сутність і класифікація оборотного капіталу. Політика управління оборотним капіталом, її види та ознаки. Правила операцій по покриттю фінансових потреб. Методи розрахунку власного капіталу організації та оцінка ефективності управління ім.
курсова робота, доданий 18.01.2014
Сутність і структура власного капіталу підприємства, механізм управління ім. Джерела формування власних фінансових ресурсів підприємства. Аналіз і оцінка ефективності управління власним капіталом ТОВ "Лемон", шляхи його вдосконалення.
курсова робота, доданий 15.01.2012
Власний капітал підприємства та порядок його формування. Оцінка організації обліку власного капіталу ТОВ "Сибірська будівельна компанія". Аналіз структури власного капіталу, фінансової стійкості. Заходи щодо фінансового оздоровлення.
курсова робота, доданий 24.05.2014
Сутність, джерела формування і політика управління оборотним капіталом підприємства. Принципові відмінності між позиковим і власним капіталом, способи їх використання. Аналіз чистого оборотного капіталу і моделі його кредитного фінансування.
курсова робота, доданий 26.10.2010
Стан і проблеми організації власного капіталу на підприємстві, її нормативно-законодавче забезпечення. Аналіз організації власного капіталу у ВАТ "Усмань-Табак", його склад і структура, оцінка раціональності та шляхи вдосконалення.
курсова робота, доданий 13.05.2009
Функціональні обов'язкиголовного бухгалтера. Формування та аналіз основних фінансових показників організації. Аналіз структури власного капіталу. Інформаційні технології, використовувані в процесі управління фінансовими результатами організації.
звіт по практиці, доданий 10.12.2011
Значення власного капіталу в діяльності організації, методика оптимізації його структури. Аналіз власного капіталу ВАТ "КамАЗ", його динаміка і ефективність використання. Рекомендації щодо вдосконалення структури власного капіталу.
Завантаження ...
